Scott Galloway, profesor Universitas New York sekaligus analis teknologi dan penulis buku terlaris *The New York Times*, baru-baru ini menyatakan bahwa harga perdagangan saham SpaceX jauh lebih tinggi dari yang seharusnya, bahkan setelah turun signifikan dari puncaknya, tidak membuatnya menjadi investasi yang menarik.
Dalam program podcast yang dirilis Senin, dia mengatakan nilai saham SpaceX berada di antara $10 hingga $30. Pada penutupan perdagangan Selasa di pasar saham AS, saham tersebut ditutup turun 1,98% pada harga $143,34.
"Valuasi saham ini masih terlalu tinggi," kata Galloway: "Saya rasa nilai saham ini seharusnya antara $10 hingga $30."
Valuasi tertinggi yang dia berikan berarti harga perdagangan saham saat ini hampir lima kali lipat dari nilai yang dia anggap pantas; sedangkan valuasi terendahnya berarti nilai saham tersebut hanya sekitar 7% dari harga pasarnya saat ini.
Harga penawaran perdana (IPO) SpaceX ditetapkan pada $135 per saham, yang memberikan valuasi sekitar $1,8 triliun untuk perusahaan roket Elon Musk ini. Kemudian, sahamnya sempat naik hingga $225, sebelum turun sekitar 45% ke level $123. Setelah itu harga saham sedikit pulih, dan dalam perdagangan sepekan terakhir harganya melebihi harga IPO.
Galloway berpendapat, valuasi SpaceX sebagian didorong oleh mekanisme pasar yang luar biasa menguntungkan. Awalnya, hanya sekitar 4% hingga 5% saham SpaceX yang tersedia untuk perdagangan publik, pasokan terbatas. Dia juga menyatakan, masuknya SpaceX ke dalam indeks Nasdaq 100 turut merangsang permintaan dari dana-dana yang melacak indeks tersebut.
"Musk akan tercatat dalam sejarah sebagai insinyur terhebat zaman kita, tetapi dia adalah seorang insinyur keuangan," kata Galloway dalam program tersebut.
Dia juga mempertanyakan apakah investor seharusnya menganggap SpaceX terutama sebagai perusahaan roket dan satelit. Kurang dari dua minggu setelah go public, SpaceX menerbitkan obligasi senilai $25 miliar, meskipun perusahaan sebelumnya mengungkapkan memiliki kas dan setara kas hingga $100,8 miliar. Perusahaan mengatakan, dana yang dihimpun akan digunakan terutama untuk melunasi pinjaman transisi.
Galloway mengatakan, penerbitan obligasi ini menunjukkan investor sedang bertaruh pada infrastruktur AI yang terkait dengan bisnis peluncuran SpaceX, dan ekspansi di masa depan akan semakin bergantung pada pinjaman.
Galloway bukan satu-satunya yang memperkirakan harga saham akan turun lebih jauh. Manajer hedge fund dan mantan manajer investasi Fidelity, George Noble, sebelumnya menyatakan bahwa SpaceX dan Tesla adalah "dua perusahaan terbaik untuk di-short di pasar".
Noble pernah memprediksi harga saham SpaceX akan turun 50% pada akhir tahun, dan dia juga mengkritik cepatnya perusahaan itu dimasukkan ke dalam indeks Nasdaq 100.
"Akun pensiun 401(k) nenek sekarang memegang perusahaan dengan valuasi $2 triliun, yang nilainya sekitar 90 kali lipat dari pendapatannya. Itu keterlaluan," katanya.
Noble menyatakan, kedua perusahaan, SpaceX dan Tesla, seharusnya bernilai sekitar $30 per saham. Dia berpendapat, valuasi tinggi kedua perusahaan, hype media sosial, dan situasi ekonomi yang semakin menantang, membuat mereka menjadi target short yang sangat menarik.
Meski memberi valuasi rendah, Galloway mengatakan dia tidak akan melakukan short saham SpaceX. Dia percaya, pengikut Musk serta kemampuannya membangkitkan antusiasme investor dengan proyek-proyek baru, dapat mendorong kenaikan harga saham SpaceX, terlepas dari fundamental perusahaan.
"Saya tidak akan menyentuh barang ini," kata Galloway, dan menambahkan bahwa jika Musk mengumumkan proyek ambisius lain, seperti "komputasi kuantum di bulan", itu bisa menjadi saham panas dan kemudian melonjak lagi.
