Seiring berjalannya H2, likuiditas muncul sebagai variabel penentu pasar.
Dari sudut pandang teknis, kapitalisasi pasar TOTAL crypto telah turun lebih dari 25% dari puncaknya di $3,3 triliun. Itu bertepatan dengan penurunan Bitcoin [BTC] hampir 35% dari tertingginya di $97k di H1, menandai performa paruh pertama terburuk sejak pasar bear 2022, ketika BTC menutup tahun turun 65%. Jadi, jika pasar mengalami penjualan gaya H1 lagi di H2, kerugiannya bisa menyamai atau bahkan melebihi kerugian dari siklus bear 2022.
Pertanyaan utamanya adalah: Seberapa besar kemungkinannya? Patut dicatat, likuiditas adalah di mana gambaran mulai berubah. Pasar stablecoin telah menyusut hampir $15 miliar sejauh ini pada 2026, menarik total kapitalisasi pasar stablecoin di bawah $310 miliar. Intinya, arus keluar stablecoin menunjukkan modal sedang meninggalkan ekosistem crypto, mengurangi likuiditas yang tersedia untuk mendukung pemulihan pasar yang berkelanjutan.
Namun, Solana [SOL] menceritakan kisah yang berbeda.
Menurut SolanaFloor, Circle mencetak lagi USDC senilai $250 juta di Solana dalam 24 jam terakhir, mendorong kapitalisasi pasar stablecoin jaringan kembali di atas $15 miliar. Yang lebih penting, sejauh ini di 2026, Circle telah mencetak USDC senilai lebih dari $70 miliar di Solana. Intinya, sementara likuiditas mengencang di pasar yang lebih luas, ia terus mengalir ke ekosistem Solana.
Patut dicatat, pertumbuhan likuiditas ini telah disertai dengan aktivitas on-chain yang kuat. Pengguna aktif bulanan Solana, misalnya, kembali di atas 100 juta, dengan jaringan menambahkan lagi 37 juta pengguna aktif bulanan hanya dalam sebulan terakhir. Kesesuaian antara peningkatan pasokan USDC dan pertumbuhan penggunaan jaringan ini menunjukkan bahwa likuiditas baru sedang digunakan, bukan menganggur.
Pertanyaan kuncinya adalah apakah pasokan USDC muncul sebagai katalis utama H2 Solana.
Pasokan USDC yang Bertumbuh Membentuk Ulang Prospek H2 Solana
Biasanya, peningkatan likuiditas di seluruh jaringan Layer 1 adalah sinyal bullish.
Namun, aksi harga Solana belum menyusul. Meskipun ada peningkatan tajam dalam likuiditas USDC, SOL tetap turun lebih dari 35% pada 2026, berkinerja lebih buruk dari penurunan Bitcoin sebesar lebih dari 1,3 kali. Divergensi ini menunjukkan likuiditas saja belum cukup untuk mendorong pemulihan yang berkelanjutan.
Tren yang sama muncul on-chain. Solana memproses 25,3 miliar transaksi di Q1, diikuti oleh 24,3 miliar di Q2. Q3 sejauh ini mencatat 4,9 miliar transaksi, menunjuk pada perlambatan aktivitas jaringan. Perlambatan ini juga terlihat dalam aktivitas perdagangan. Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, volume perdagangan Solana turun 50% QoQ, turun dari $410 miliar di Q1 menjadi sekitar $284 miliar di Q2.
Intinya, peningkatan pasokan USDC tidak diterjemahkan menjadi peningkatan aktivitas on-chain.
Pada saat yang sama, pengguna aktif bulanan menceritakan kisah yang berbeda. Divergensi ini menunjukkan aktivitas spekulatif sedang meningkat, meskipun jumlah transaksi dan volume perdagangan tetap di bawah level Q1 mereka. Ketidakseimbangan ini membantu menjelaskan kelemahan teknis SOL.
Sementara Circle telah mencetak $70 miliar USDC di Solana, likuiditas tersebut belum diterjemahkan menjadi pemulihan yang berarti dalam aktivitas on-chain atau kekuatan harga yang berkelanjutan. Jika spekulasi terus mendominasi, pasokan USDC yang bertumbuh bisa menjadi hambatan bagi SOL, melemahkan prospek H2-nya.
Ringkasan Akhir
- Circle telah mencetak lebih dari $70 miliar USDC di Solana pada 2026, mendorong peningkatan kuat dalam likuiditas jaringan.
- Namun, aktivitas on-chain yang lebih lemah dan penurunan 35% SOL menunjukkan bahwa likuiditas tambahan belum diterjemahkan menjadi permintaan yang lebih kuat.
