Selama bertahun-tahun, Bitcoin telah berkembang dari sekadar penyimpan nilai murni menjadi aset yang lebih dapat digunakan, dengan adopsi yang berkembang di sektor pembayaran.
Akibatnya, protokol konsensus dan transaksi berbayar menjadi fokus yang lebih besar, seperti yang diuraikan dalam proposal BIP-110. Namun, tidak semua orang yakin ini adalah arah yang tepat, dengan Michael Saylor termasuk salah satu pengkritik terbesarnya.
Dalam sebuah postingan di X, Michael Saylor menguraikan 110 alasan mengapa ia percaya BIP-110 adalah ide yang buruk.
Kritiknya menyasar Versi 1.0.0 dari proposal tersebut, yang dikenal sebagai "Reduced Data Temporary Softfork," yang mencapai status lengkap pada tanggal 25 Juni 2026. Proposal ini memperkenalkan soft fork yang memprioritaskan transaksi Bitcoin yang membayar biaya daripada data non-keuangan.


Patut dicatat, data on-chain sudah mencerminkan fokus yang berkembang pada aktivitas transaksi.
Seperti yang ditunjukkan grafik di atas, Bitcoin memproses lebih dari 56 juta transaksi di Q2 2026, menetapkan rekor kuartal baru dan melampaui rekor sebelumnya sebesar 55 juta yang tercatat di Q3 2024.
Lonjakan ini menandakan peningkatan penggunaan jaringan, memperkuat pergeseran Bitcoin melampaui peran penyimpan nilai jangka panjangnya.
Dalam latar belakang ini, mudah untuk melihat mengapa Michael Saylor menguatkan kritiknya terhadap BIP-110. Dalam postingan lanjutan di X, ia berargumen bahwa kekuatan jangka panjang Bitcoin [BTC] terletak pada adopsi yang lebih dalam oleh perusahaan publik, daripada perubahan protokol yang bertujuan memperluas utilitas.
Menariknya, ketika dilihat bersamaan dengan divergensi kunci on-chain, argumen Saylor mulai memiliki bobot yang lebih besar.
Penilaian Bitcoin Melampaui Adopsi Jaringan
Penilaian Bitcoin naik lebih cepat daripada adopsinya.
Ini terjadi bahkan ketika aktivitas transaksi Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Meskipun ada dorongan yang lebih kuat menuju utilitas yang lebih besar melalui soft fork BIP-110, kapitalisasi pasar Bitcoin terus tumbuh lebih cepat daripada aktivitas pengguna.
Kesenjangan yang semakin besar ini menunjukkan bahwa spekulasi memainkan peran yang lebih besar dalam mendorong valuasi BTC.
Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, Rasio Metcalfe Bitcoin saat ini sekitar 3,23. Ketika rasionya naik, itu berarti harga semakin menjauh dari pertumbuhan partisipasi jaringan.
Intinya, harga BTC naik lebih cepat daripada adopsi, menyoroti sisi spekulatif yang semakin besar dari siklus saat ini.


Dalam konteks ini, dorongan Saylor untuk eksposur BTC yang lebih besar di antara perusahaan publik mulai masuk akal.
Saat pasar berfokus lebih banyak pada peningkatan konsensus, efisiensi jaringan, dan skalabilitas keseluruhan, perdebatan seputar fundamental jangka panjang Bitcoin terus berkembang.
Sementara itu, aktivitas spekulatif yang meningkat memunculkan pertanyaan tentang apakah narasi Bitcoin sebagai penyimpan nilai memerlukan adopsi institusional yang lebih kuat.
Secara keseluruhan, faktor-faktor ini menempatkan narasi valuasi Bitcoin di bawah pengawasan yang lebih besar, karena pasar menimbang pertumbuhan jaringan, dan adopsi terhadap spekulasi yang mendorong siklus saat ini, menciptakan kluster likuiditas besar di sekitar level kunci BTC.
Rangkuman Akhir
- Aktivitas jaringan Bitcoin sedang tumbuh, dengan tingkat transaksi rekor dan lebih banyak fokus pada utilitas melalui proposal seperti BIP-110.
- Penilaian Bitcoin naik lebih cepat daripada adopsi, menunjukkan bahwa spekulasi memainkan peran yang lebih besar dalam siklus BTC saat ini.







