Pemegang Bitcoin (BTC) jangka pendek (STH) telah menghabiskan 229 dari 345 hari dalam kondisi untung, hasil yang tampak kontradiktif mengingat BTC mencatatkan return year-to-date (YTD) negatif dan kesulitan memperdagangkan harga di atas $100.000.
Namun, di balik performa headline yang lemah, struktur posisi onchain menceritakan kisah yang berbeda.
Poin penting:
Pemegang Bitcoin jangka pendek mencatatkan keuntungan selama 66% dari tahun 2025, bahkan saat BTC diperdagangkan di bawah harga pembukaan tahunannya.
Harga realisasi STH di $81.000 bertindak sebagai pivot sentimen, yang membagi fase kepanikan dan pemulihan.
Kerugian belum direalisasi menyempit dari -28% menjadi -12%, menandakan kapitulasi yang memudar.
Bitcoin diperdagangkan mendekati harga realisasinya
Volatilitas tahun 2025 dapat dijelaskan melalui lensa kohort STH 1-3 bulan. Seperti yang diilustrasikan dalam grafik, harga Bitcoin berulang kali berinteraksi dengan harga realisasinya, menghasilkan gelombang bergantian dari profit/loss (NUPL) hijau yang belum direalisasi bersih dan kerugian NUPL merah.
Di awal tahun 2025, BTC bertahan di atas basis biaya ini selama hampir dua bulan, memberikan STH kantong keuntungan berkelanjutan pertama mereka. Namun, peralihan ke Februari dan Maret melihat harga jatuh di bawah harga realisasi kohort, menyeret NUPL STH ke dalam zona merah yang dalam dan menandai salah satu periode kerugian terpanjang tahun ini.
Namun, momentum berbalik tajam dari akhir April hingga pertengahan Oktober, di mana zona hijau lebar pada grafik selaras dengan periode 172 hari Bitcoin yang didominasi aktivitas STH yang menguntungkan. Meskipun tren yang lebih luas melunak, pemulihan ini mendorong profitabilitas STH jauh lebih tinggi daripada yang disiratkan narasi pasar.
Hanya pada akhir Oktober pasar tergelincir kembali di bawah harga realisasi, memicu periode 45 hari kerugian STH yang sedang berlangsung yang bertepatan dengan wilayah NUPL merah yang membengkak.
Pada dasarnya, profitabilitas STH pada tahun 2025 lebih sedikit didorong oleh tren arah Bitcoin dan lebih oleh frekuensi di mana BTC merebut kembali basis biayanya. Pemulihan berulang itu, bahkan dalam lingkungan YTD negatif, memungkinkan pemegang jangka pendek menyelesaikan tahun dengan rasio keuntungan dua pertiga.
Terkait: Bitcoin melepaskan diri dari saham pada paruh kedua 2025
Pergeseran basis biaya BTC dapat mendefinisikan fase berikutnya lagi
Rebound Bitcoin menuju $92.500 memampatkan kerugian belum direalisasi STH dari -28% menjadi -12%, tanda bahwa penjualan terpaksa mereda dan kelelahan emosional mulai terjadi. Harga realisasi STH di $81.000 tetap menjadi titik tumpu psikologis, karena setiap perebutan kembali secara historis menandai transisi dari kapitulasi menuju stabilitas.
Uang baru dan investor yang masuk dalam hitungan hari hingga minggu, melayang di sekitar titik impas, memperkuat struktur stabilisasi ini. Jika BTC terus meningkatkan profitabilitas STH sambil bertahan di atas fondasi $81.000 ini, koreksi akhir tahun mungkin sudah mendekati penyelesaian, menyiapkan panggung untuk fase ekspansi berikutnya.
Terkait: Bendera beruang tahun baru Bitcoin memicu target harga BTC $76K berikutnya
Artikel ini tidak berisi saran atau rekomendasi investasi. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian mereka sendiri saat membuat keputusan. Meskipun kami berusaha memberikan informasi yang akurat dan tepat waktu, Cointelegraph tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau keandalan informasi apa pun dalam artikel ini. Artikel ini mungkin berisi pernyataan prospektif yang tunduk pada risiko dan ketidakpastian. Cointelegraph tidak akan bertanggung jawab atas segala kerugian atau kerusakan yang timbul dari ketergantungan Anda pada informasi ini.
