Dilaporkan oleh Zhidongxi pada 30 Mei, berdasarkan informasi dari situs web resmi CSRC, pemimpin industri model AI besar Shanghai, MiniMax, telah mengajukan laporan persiapan pendampingan IPO kepada Kantor Regulasi Sekuritas Shanghai pada 29 Mei, memulai proses IPO di Bursa A, dengan CITIC Securities sebagai institusi pendamping.
Ini juga berarti, MiniMax akan bersaing dengan Zhipu, yang juga telah mengajukan laporan persiapan pendampingan IPO A, untuk menjadi perusahaan model besar pertama yang IPO di Bursa A.
MiniMax didirikan pada Januari 2022, dan telah menyelesaikan IPO di Bursa Hong Kong pada Januari tahun ini. Setelah IPO di Bursa Hong Kong, harga saham MiniMax melonjak tajam. Hingga penutupan Bursa Hong Kong pada 29 Mei, harga sahamnya adalah 840 Dolar Hong Kong (sekitar 725,24 Yuan RMB), meningkat 409.09% dibandingkan dengan harga penawaran awal 165 Dolar Hong Kong (sekitar 142,46 Yuan RMB), dengan kapitalisasi pasar mencapai 263,454 miliar Dolar Hong Kong (sekitar 227,545 miliar Yuan RMB). Mulai 8 Juni tahun ini, MiniMax juga akan dimasukkan ke dalam Indeks Teknologi Hang Seng.
Di balik kenaikan harga saham yang melesat, ada fundamental kinerja yang mendukung.
Pada 28 Mei, MiniMax mengungkapkan beberapa data bisnis. Selama dua bulan terakhir, ARR (Pendapatan Berulang Tahunan) MiniMax tumbuh lebih dari 100%, jumlah klien perusahaan dan pengembang global yang dilayaninya telah melebihi satu juta, meningkat 5 kali lipat dibandingkan setengah tahun lalu; skala pengguna global sekitar 300 juta.
Pada Maret tahun ini, MiniMax merilis laporan tahunan pertamanya setelah IPO. Dalam konferensi telepon laporan keuangan, pendiri dan CEO Yan Junjie mengungkapkan bahwa hingga Februari 2026, ARR perusahaan telah mencapai 150 juta dolar AS.
Artinya, dengan pertumbuhan lebih dari 100% dalam dua bulan terakhir, ARR MiniMax saat ini telah melebihi 300 juta dolar AS.
Sepanjang tahun 2025, MiniMax mencapai pendapatan sebesar 79.038 juta dolar AS (sekitar 535 juta Yuan RMB), di mana pendapatan produk asli AI adalah 53.075 juta dolar AS (sekitar 359 juta Yuan RMB), dan pendapatan platform terbuka serta layanan perusahaan berbasis AI lainnya adalah 25.963 juta dolar AS (sekitar 177 juta Yuan RMB).
Marjin brutonya meningkat menjadi 25.4%, kerugian bersih yang disesuaikan adalah 250 juta dolar AS (sekitar 1,69 miliar Yuan RMB), dengan tingkat kerugian yang menyempit secara signifikan dibandingkan tahun sebelumnya.
▲ Beberapa Data Keuangan MiniMax 2025
Di sisi produk, sejak awal tahun ini, MiniMax telah meluncurkan MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6, dan MiniMax-M2.7 sebagai model bahasa besar unggulan, dan telah mengopen-source model M2.5 dan M2.7.
▲ Beberapa Model Open Source dari MiniMax (Sumber: ModelScope)
Dengan harga yang kompetitif, MiniMax-M2.5 menjadi favorit banyak pengembang selama "Lobster Fever" (framework AI Agent open source OpenClaw) awal tahun ini, dan juga direkomendasikan oleh "Bapak Lobster" Peter Steinberger.
Pertengahan Februari tahun ini, di platform agregasi dan routing model AI OpenRouter, MiniMax pernah menjadi penyedia model dengan pangsa pasar tertinggi, menguasai 18.9% volume panggilan model di OpenRouter. Namun, saat ini MiniMax telah keluar dari 10 besar daftar tersebut.
▲ Peringkat Penyedia Model OpenRouter Pertengahan Februari Tahun Ini (Sumber: OpenRouter)
Selain itu, pada Mei tahun ini, MiniMax meningkatkan produk Agent-nya, dan mengganti namanya menjadi Mavis, menyediakan mode kerja multi-Agent paralel, yang dapat digunakan untuk meningkatkan tingkat penyelesaian tugas panjang yang kompleks.
Akhir Mei, akun resmi MiniMax mengisyaratkan bahwa MiniMax-M3 akan segera diluncurkan.
▲ Akun Resmi MiniMax Mengumumkan Model M3 (Sumber: Platform X @MiniMax_AI)
Kepala Teknik MiniMax, Skyler Miao, memberikan lebih banyak detail teknis tentang MiniMax-M3. MiniMax-M3 menggunakan mekanisme MiniMax Sparse Attention. Dibandingkan dengan MiniMax M2, pada tahap Prefilling (pengisian awal), kecepatan inferensi MiniMax-M3 saat memproses 1 juta token meningkat hingga 9.7 kali lipat; pada tahap Decoding (dekoding), kecepatannya meningkat hingga 15.6 kali lipat ketika panjang KV mencapai 1 juta, dan secara efektif mengurangi latensi perhatian.
Mekanisme MiniMax Sparse Attention berbasis arsitektur GQA (Grouped Query Attention). Pertama, melalui cabang indeks (Index Branch), menggunakan kueri indeks (Idx Q) dan kunci (Idx KV) yang dikompresi untuk menghitung skor blok dan melakukan max-pooling, memilih indeks blok Top-k yang paling relevan dengan kueri saat ini; kemudian masuk ke cabang sparse (Sparse Branch), hanya melakukan perhitungan perhatian sparse pada blok-blok kunci yang dipilih ini, sehingga secara signifikan mengurangi jumlah komputasi.
▲ Detail Teknis MiniMax Sparse Attention (Sumber: Platform X @SkylerMiao7)
Kesimpulan: Pemain Utama Model Besar Domestik Berebut IPO
Memasuki tahun 2026, aksi perusahaan utama model besar domestik di pasar modal semakin cepat. Selain MiniMax, Zhipu pernah mengajukan persiapan pendampingan IPO A pada April 2025, tetapi akhirnya menyelesaikan IPO terlebih dahulu di Bursa Hong Kong. Pada Februari tahun ini, Zhipu menarik kembali persiapan pendampingan IPO A sebelumnya, dan mengajukan registrasi pendampingan baru, menambahkan Guotai Haitong sebagai institusi pendamping.
Selain itu, Moon's Dark Side, Step Star, dan 01 Wanwu juga dikabarkan berencana melakukan IPO di Bursa Hong Kong.
Menghadapi investasi komputasi yang tinggi dan jalur komersialisasi yang belum sepenuhnya tertutup, para pemain utama model besar sedang membuka saluran pendanaan yang lebih beragam melalui IPO.
Artikel ini berasal dari akun WeChat resmi "Zhidongxi" (ID:zhidxcom), penulis: Chen Junda
