Pialang yang memulai dengan komisi nol ini, sedang mengubah taruhan bola dan pasangan pemilu menjadi bisnis besar.
Robinhood merilis laporan keuangan kuartal kedua pekan lalu, di mana pendapatan pasar prediksi melonjak lebih dari sepuluh kali lipat secara tahunan menjadi 156 juta dolar AS, menyumbang 20% dari total pendapatan transaksi. Untuk pertama kalinya, angka ini melampaui saham dan mata uang kripto, menjadikannya bisnis transaksi terbesar kedua setelah opsi. Perubahan ini terjadi kurang dari dua tahun sejak Robinhood secara resmi memasuki pasar prediksi.
Apa arti angka ini? Diukur berdasarkan data kuartal kedua, pendapatan tahunan bisnis pasar prediksi Robinhood telah melebihi 600 juta dolar AS.
Dan Dolev, Analis Riset Ekuitas Mizuho Securities, secara terbuka mengomentari hal ini: "Pengguna di Robinhood memang suka berjudi, pasar prediksi tepat mengenai sasaran mereka. Ini adalah pengganti sempurna untuk mata uang kripto karena bisa memberikan rasa penghargaan ke otak lebih cepat—Anda tidak perlu menunggu."
Dari Saham ke Taruhan Piala Dunia: Apa yang Dikejar Pengguna
Logika pasar prediksi sederhana: pengguna bertaruh pada hasil kejadian dunia nyata dalam bentuk "Ya/Tidak", termasuk pertandingan Piala Dunia, pemilu, bahkan cuaca. Cara bermain yang instan dan sederhana ini sangat cocok dengan basis pengguna retail Robinhood.
Dalam garis waktu, struktur pendapatan transaksi Robinhood selalu bergeser mengikuti tren pasar yang sedang panas. Saat demam saham meme pada 2021, pendapatan dari saham dan opsi melonjak; kemudian mata uang kripto mengambil alih, dengan Dogecoin dan mata uang kripto meme lainnya mendorong kenaikan pendapatan transaksi kripto; hingga akhir 2024, mata uang kripto masih menjadi sumber pendapatan transaksi terbesar Robinhood.
Titik balik terjadi menjelang pemilu AS 2024. Popularitas pasar prediksi melonjak drastis, dengan aliran dana besar masuk untuk bertaruh pada hasil pemilu. Kalshi saat itu mendapatkan persetujuan untuk beroperasi secara legal di AS, membuka jalan bagi platform lain untuk mengikutinya.
Robinhood kemudian meluncurkan kontrak acara pertamanya pada akhir 2024, memungkinkan pengguna bertaruh pada hasil pemilu presiden AS, dan kemudian secara bertahap meluncurkan kategori lain seperti acara olahraga.
Puncak pendapatan kuartal kedua sebagian besar didorong oleh Piala Dunia. Ed Engel, Analis Riset Ekuitas Compass Point, mencatat dalam laporannya bahwa hal ini membuat volume perdagangan pada Juni dan Juli "sangat kuat". Namun dia juga menyebutkan bahwa musim sepak bola Amerika akan dimulai musim gugur ini, yang diharapkan dapat memberikan dorongan baru.
Membangun Platform Perdagangan Sendiri, 'Berpisah' dengan Kalshi
Awalnya Robinhood tidak memiliki platform perdagangan pasar prediksi sendiri, melainkan mengarahkan pesanan pengguna ke Kalshi, dengan kedua belah pihak membagi biaya 2 sen per kontrak secara merata.
Dinamika ini sedang berubah. Pada Juni tahun ini, Robinhood bersama Susquehanna International Group mendirikan platform perdagangan pasar prediksi Rothera, dan mulai memindahkan sebagian pesanan (termasuk taruhan terkait Piala Dunia) ke platform tersebut untuk dieksekusi.
Struktur biaya juga disesuaikan. Saat ini Robinhood mengenakan biaya maksimal 1 sen per kontrak kepada pengguna, ditambah biaya lain yang bervariasi tergantung platform eksekusi perdagangan yang digunakan—jika pesanan masih dikirim ke Kalshi, Kalshi akan mengenakan biaya tambahan 1 sen per kontrak.
Hasilnya adalah saling ketergantungan antara kedua perusahaan menurun secara signifikan. Menurut data Artemis, proporsi pesanan Robinhood terhadap volume perdagangan Kalshi telah turun dari hampir 50% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 17,5% pada kuartal kedua tahun ini.
Dan Dolev berpendapat, menggunakan Rothera akan memberi Robinhood "lebih banyak kendali atas bisnis pasar prediksi". Namun dia juga menekankan bahwa karena Robinhood perlu memberikan insentif kepada pengguna, perbedaan margin keuntungan antara kedua model tersebut tidak akan terlalu besar.
Lanskap Industri: Kalshi Tetap Nomor Satu, Pesaing Berdatangan
Meskipun Robinhood bergerak cepat, posisi dominan Kalshi di pasar prediksi saat ini masih belum tergoyahkan. Menurut data Artemis, volume perdagangan nominal bulanan Kalshi pada Juni tahun ini sekitar 33 miliar dolar AS, Polymarket 14 miliar dolar AS, sementara Rothera (yang mengeksekusi perdagangan untuk Robinhood dan beberapa market maker) 2,1 miliar dolar AS.
Dari sisi pendapatan, pendapatan tahunan Kalshi pada Juni tahun ini telah menembus 2 miliar dolar AS, meningkat sekitar tiga kali lipat sejak November tahun lalu. Sebagai perbandingan, pertumbuhan Polymarket belakangan ini melambat secara signifikan.
Pendatang baru tidak hanya Robinhood. Coinbase tahun ini juga memasuki pasar prediksi, dengan pendapatan tahunan bisnis ini di kuartal kedua melebihi 100 juta dolar AS. Namun angka kuartalan spesifik tidak diungkapkan, dan saat ini masih tergolong pemain kecil.
Kemakmuran pasar prediksi diiringi ketidakpastian di sisi regulasi. Beberapa negara bagian telah mengajukan gugatan terhadap platform pasar prediksi, menuduhnya beroperasi sebagai aplikasi perjudian yang tidak terdaftar.
Sementara itu, badan pengawas federal Commodity Futures Trading Commission (CFTC) AS mengklaim memiliki kewenangan untuk mengatur pasar prediksi, mengkategorikannya sebagai turunan keuangan dan bukan perjudian. Ketegangan hukum antara dua kategorisasi ini saat ini masih belum jelas.
