Penulis: Wall Street Insights
Perang Iran telah menjadi guncangan geopolitik terkuat bagi pasar energi global sejak Perang Teluk 1990.
Sejak pecahnya Perang Iran pada 26 Februari 2026, minyak Brent telah melonjak 44% hanya dalam 25 hari, harga grosir bensin AS (Rbob) naik 48%, harga solar AS naik 51%, dan harga solar Eropa naik 58%.
Barclays Capital memperingatkan dalam laporan penelitian terbarunya: Kapan perang berakhir akan langsung menentukan apakah harga minyak akan kembali ke skenario dasar $85/barel atau menembus $110/barel. Bagi investor, kemajuan tujuan militer, perebutan dana Kongres, jumlah korban jiwa militer AS, harga eceran bensin, dan penilaian pribadi Trump adalah lima faktor katalis kunci yang menjadi variabel penting dalam penetapan harga pasar energi saat ini.
Barclays berpendapat, pergerakan harga minyak akan mengalami percabangan pada tiga titik waktu kunci: Jika Selat Hormuz kembali normal pada awal April, Barclays mempertahankan prediksi rata-rata harga minyak Brent 2026 sebesar $85/barel; jika tertunda hingga akhir April, harga rata-rata mungkin ditetapkan ulang ke sekitar $98/barel; jika tertunda hingga akhir Mei, harga rata-rata bisa mencapai $111/barel. Setiap penundaan sehari, defisit persediaan yang terakumulasi akan diteruskan ke belakang dengan efek bola salju, mendorong pusat harga lebih tinggi.
Lima Faktor Kunci: Variabel Inti yang Menentukan Akhir Perang
Analis Kebijakan Publik Barclays, Michael McLean, mengidentifikasi lima faktor katalis yang mungkin mengakhiri Perang Iran:
Poin Kunci Satu: Pencapaian Tujuan Militer
Menurut berita CCTV, AS sebelumnya telah menetapkan tiga tujuan untuk Iran: menghancurkan kemampuan rudal balistik dan drone Iran; menyerang angkatan laut Iran untuk menjaga kelancaran Selat Hormuz; menghancurkan basis militer dan industri Iran, membuatnya kehilangan kemampuan menyerang luar selama bertahun-tahun. Perlu dicatat bahwa tujuan tersebut tidak termasuk penggantian rezim atau program nuklir Iran.
Presiden Trump memperkirakan aksi awal perang akan berlangsung "empat hingga lima minggu". Saat ini perang telah memasuki minggu ketiga, menurut kementerian Gedung Putih, mungkin sudah berada di titik tengah.
Namun dari jumlah target serangan, Komando Pusat AS belum menunjukkan titik balik kontraksi aksi yang jelas, dengan tambahan pasukan yang terus dikerahkan. Meskipun frekuensi serangan rudal balistik dan drone Iran terhadap Uni Emirat Arab, Kuwait, Arab Saudi, dan Bahrain telah menurun drastis, namun belum sepenuhnya berhenti, menunjukkan Iran masih memiliki kemampuan menyerang tertentu. Barclays berpendapat bahwa sebelum indikator terkait lebih jauh menurun, tujuan militer belum dapat dinilai telah tercapai.
Poin Kunci Dua: Pembatasan Kongres – Undang-Undang Kekuasaan Perang (War Powers Act) Menetapkan Batas Waktu Keras 31 Mei
Undang-Undang Kekuasaan Perang menetapkan bahwa dalam 60 hari setelah presiden mengerahkan angkatan bersenjata dan mengajukan laporan kepada Kongres, presiden harus mendapatkan otorisasi dari Kongres (AUMF), presiden dapat memperpanjang tambahan 30 hari, setelah 90 hari berakhir operasi militer harus diakhiri secara paksa. Trump mengajukan laporan pada 2 Maret, sehingga menghitung 90 hari batas waktu keras adalah 31 Mei.
AUMF membutuhkan 60 suara untuk disetujui di Senat, sementara Partai Republik saat ini hanya memegang 53 kursi. Partai Demokrat telah menyatakan posisinya melalui dua pemungutan suara resolusi oposisi – oleh karena itu AUMF sangat tidak mungkin disetujui, 31 Mei adalah batas keras institusional untuk mengakhiri perang.
Biaya ekonomi perang juga menumpuk dengan cepat: minggu pertama menghabiskan sekitar $110 hingga $120 miliar, biaya operasional harian saat ini telah turun menjadi sekitar $5 miliar, total pengeluaran kumulatif hingga saat ini diperkirakan sekitar $210 miliar.
Sebagai perbandingan, biaya nominal Perang Irak selama 13 tahun adalah $8150 miliar; total pengeluaran diskresional Pertahanan tahun anggaran 2026 adalah $8390 miliar. Selain itu, "One Big Beautiful Bill" telah mengalokasikan dana awal $1500 miliar untuk Departemen Pertahanan, yang untuk sementara memberikan penyangga dana tertentu.
Poin Kunci Tiga: Peningkatan Korban Jiwa Militer AS Akan Lebih Mengikis Dukungan Publik
Barclays menyatakan bahwa dukungan domestik AS untuk perang ini rapuh dan menunjukkan polarisasi partisan yang jelas.
Per 22 Maret, rata-rata jajak pendapat RealClearPolitics menunjukkan: tingkat dukungan hanya 41%, tingkat penolakan 49%. Tingkat dukungan keseluruhan Presiden Trump turun sedikit dari 43% menjadi 42%, mencatatkan rekor terendah masa jabatan keduanya (terendah masa jabatan pertamanya adalah 37% pada Desember 2017).
Saat ini已有 13 prajurit AS tewas.
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa perang biasanya membawa "efek bendera" (rally-around-the-flag), tingkat dukungan presiden meningkat dalam jangka pendek, tetapi Trump tidak mendapatkan efek ini. Pola umumnya adalah: semakin lama perang, semakin tinggi korban jiwa, semakin pesimistis publik terhadap prospek kemenangan, semakin kuat sentimen anti-perang.
Poin Kunci Empat: Harga Bensin Menyentuh "Garis Merah Politik" – $5/gallon adalah Ambang Batas Kunci
Pada Juli 2022, puncak harga rata-rata bensin nasional selama pemerintahan Biden adalah $5.01/gallon.
Bagi Partai Republik, tidak melampaui "puncak Biden" ini adalah pertahanan psikologis politik, yang setara dengan harga minyak WTI sekitar $120/barel, sekitar 20% lebih tinggi dari harga minyak saat ini.
Saat ini, pejabat Partai Republik masih bersikap cukup optimis, percaya bahwa bahkan jika harga minyak tertekan dalam jangka pendek, ada cukup waktu sebelum Hari Buruh (ketika investor benar-benar mulai memperhatikan pemilu paruh waktu) untuk turun seiring berakhirnya perang. Pemerintah juga telah mengambil serangkaian tindakan untuk mencoba meredakan tekanan harga, termasuk melepaskan cadangan strategis dan membebaskan sanksi terkait.
Poin Kunci Lima: Trump "Menyatakan Kemenangan" dan Berbelok Secara Aktif
Barclays berpendapat, terlepas dari perkembangan aktual di medan perang, selalu ada kemungkinan: Trump mungkin pada suatu titik secara aktif menyatakan kemenangan dan mengakhiri perang. Sebelumnya, ketika ditanya bagaimana menilai kapan perang akan berakhir, jawaban Trump menggugah pemikiran – "ketika saya merasakannya di tulang saya (when I feel it in my bones)".
Barclays dengan jelas menyatakan bahwa waktu faktor katalis ini hampir sepenuhnya tidak dapat diprediksi.
Dalam komunikasi dengan klien, sebuah analogi utama berpendapat: belokan kebijakan besar Trump setelah "Hari Pembebasan" (pengumuman tarif 2 April 2025) telah membuat investor membentuk refleks terkondisi, cenderung berpikir bahwa penurunan pasar dapat mendorong Trump untuk berbelok.
Tetapi Barclays berpendapat bahwa reaksi pasar saat ini belum cukup "panik": indeks S&P 500 turun sekitar 12% setelah Hari Pembebasan, sementara sejak perang ini hanya turun sekitar 5%; imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak 60 basis point setelah Hari Pembebasan, kali ini hanya naik sekitar 40 basis point; spread kredit investment grade melebar 26 basis point setelah Hari Pembebasan, puncak kali ini hanya melebar 9 basis point. Yang lebih penting, menjeda perintah eksekutif tarif selembar kertas, jauh lebih mudah daripada mengakhiri perang nyata.
Risiko Kenaikan Harga Minyak Miring Signifikan
Penilaian inti Barclays adalah: kenaikan harga minyak saat ini bukan gelembung spekulatif, tetapi mencerminkan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan yang nyata.
Sebelum perang, minyak Brent diremehkan sekitar 19% dibandingkan nilai wajar historis yang tersirat oleh tingkat persediaan OECD, dan diremehkan sekitar 15% dibandingkan model biaya pengganti; posisi long bersih spekulatif Brent dan WTI berada pada persentil ke-2 terendah dalam sejarah sejak 2014 pada akhir 2025.
Evolusi dinamis lima faktor katalis – kemajuan tujuan militer, perebutan dana Kongres, jumlah korban jiwa militer AS, harga eceran bensin, dan penilaian pribadi Trump – akan menjadi dimensi pelacakan frekuensi tinggi terpenting untuk menilai arah pasar energi selanjutnya. Barclays dengan jelas menyatakan bahwa dalam ketidakpastian, risiko prediksi minyak Brent 2026 sebesar $85/barel condong ke arah kenaikan.
