Penulis: Gu Yu, ChainCatcher
Seiring dengan penurunan tajam harga BTC dan ETH beberapa hari ini, posisi Yi Lihua (Jack Yi), pendiri Trend Research dan Liquid Capital (sebelumnya LD Capital), juga menarik perhatian banyak investor di dunia kripto. Posisi 650.000 ETH-nya yang menggunakan leverage kini berada dalam kondisi berbahaya, sangat dekat dengan likuidasi.
Bagi pendukung ETH yang teguh, trader terbuka langka di on-chain, dan perwakilan institusi kripto Asia ini, situasi ini terasa cukup kejam dan menyedihkan. Bagaimanapun, konsep seperti "transparansi", "bullish", dan "digerakkan oleh riset" selaras dengan nilai-nilai utama kripto. "Pertempuran" Yi Lihua ini sampai batas tertentu juga merupakan "perang legitimasi" bagi industri kripto.
Lalu, bagaimana semua ini terjadi? Mengapa Yi Lihua berubah dari berhasil keluar di puncak menjadi terperangkap saat membeli di dasar? Dan pelajaran serta inspirasi apa yang bisa kita ambil dari sini?
Dari Membeli Dasar ke Keluar di Puncak
Yi Lihua adalah OG awal komunitas kripto Tiongkok, telah berinvestasi di ratusan proyek blockchain sejak 2015. Contoh investasi awalnya termasuk EOS, Qtum, VeChain, dan lainnya. Setelah 2017, melalui LD Capital, dia berinvestasi dalam proyek-proyek terkenal seperti Near, CertiK, MEXC, Sentient, dll.
Beberapa Contoh Investasi LD Capital Sumber: RootData
Sejak awal 2025, fokus Yi Lihua beralih dari pasar primer kripto ke pasar sekunder. Pada April 2025, harga ETH jatuh ke titik terendah sejak 2022, menyentuh $1385. Pembelian dasar Yi Lihua dimulai secara diam-diam pada saat ini.
Akhir April, Trend Research secara publik merilis laporan penelitian yang bullish terhadap ETH saat harga naik ke $1800, "Di bawah tren, lebih banyak kenaikan di pasar Crypto akan segera datang."
Akhir Mei 2025, pembelian besar-besaran yang sering dilakukan Trend Research di on-chain ditemukan dan diungkap oleh analis on-chain Yu Jin. Yi Lihua kemudian mengakui alamat-alamat ini di X. Saat itu, ETH telah naik menjadi $2600, dan alamat on-chain Trend Research telah mengakumulasi 133.000 ETH, dengan total $360 juta.
Namun perlu dicatat bahwa operasi Trend Research tidak sepenuhnya menggunakan tunai; sebagian besar dana untuk membeli ETH dipinjam melalui Aave dengan menjaminkan ETH yang dibeli sebelumnya, artinya menggunakan leverage beberapa kali lipat.
Juni 2025, Trend Research kembali merilis artikel berjudul "Ditulis Menjelang Kenaikan Tajam, Mengapa Kami Bullish terhadap ETH", yang menyebutkan bahwa alasan institusi ini masih bullish terhadap ETH adalah: Pemerintah Trump berkomitmen untuk membangun sistem stablecoin... dan fasilitas terpenting untuk stablecoin serta keuangan on-chain adalah Ethereum. Masuknya stablecoin, perkembangan berkelanjutan RWA akan membawa kemakmuran lebih lanjut bagi DeFi, mendorong peningkatan konsumsi Ethereum, peningkatan pendapatan GAS, dan mendongkrak kapitalisasi pasarnya.
Saat itu, harga ETH sekitar $2800. Yi Lihua juga secara terbuka menyatakan bahwa dia yakin harga jangka panjang ETH dapat突破 $5000, dalam kondisi optimis harga BTC dalam siklus ini bisa naik hingga lebih dari $300.000, dan ETH有望 mencapai $10.000. Pada saat yang sama, Yi Lihua menyatakan telah membeli 100.000 opsi ETH.
Juli 2025, Yi Lihua men-tweet bahwa pasar telah sepenuhnya memasuki bull market panjang, mungkin juga tidak ada lagi hukum siklus 4 tahun tradisional. Stablecoin dan blockchain adalah peluang terbaik bagi AS untuk globalisasi dolar, berinvestasi di saham kripto dengan tangan kiri, menghasilkan bunga dari stablecoin dengan tangan kanan, pasar akan terus menambah pengguna dan dana baru.
Setelah itu, Yi Lihua hampir setiap bulan menambah posisi, hingga awal Oktober mulai mengingatkan risiko pasar, dan dalam waktu singkat mentransfer sebagian besar kepemilikan ETH-nya ke bursa Binance untuk dijual. Saat itu harganya sekitar $4700, tepat lolos dari peristiwa 1011.
Melalui operasi pembelian dasar yang tepat (mulai membangun posisi di sekitar $1800 pada paruh pertama tahun) dan realisasi keuntungan di puncak ini, Yi Lihua mencapai keuntungan berlipat ganda yang signifikan, dan juga mengukuhkan pengaruhnya sebagai investor tren top di komunitas Tionghoa.
Pembangunan Posisi Kedua Terjebak
Dalam pasar yang telah diacak ulang oleh peristiwa 1011, Yi Lihua kembali melihat peluang membangun posisi. Awal November, Yi Lihua kembali men-tweet bahwa ETH mulai rebound, terus optimis dengan tren berikutnya dan strategi membeli di saat turun. Setelah itu, dia menyatakan bahwa $3000-$3300 adalah区间 pembelian现货 ETH. Seiring dengan penurunan berkelanjutan ETH, Yi Lihua under strategi membeli di saat turun menyatakan telah full posisi ETH pada harga $2700, kemudian terus menambah posisi dengan pinjaman leverage saat harga turun. Hingga Januari tahun ini, kepemilikan ETH melebihi 650.000 koin, dengan harga pokok rata-rata dilaporkan $3180.
"Pada saat ETH jatuh ke $1000-an, kami melihat niat主力 membersihkan多军 OG Ethereum dan berhasil membeli di dasar. Pada saat ETH naik ke $4500-an, kami melihat puncak震荡 pasar naik dan berhasil keluar. Trend Research memiliki bukti kinerja berhasil membeli di dasar ~ keluar di puncak pada tahun 2025, kami tidak akan mengubah strategi investasi karena emosi." Yi Lihua masih menyemangati pasar pada bulan Januari.
Tetapi tidak ada yang bisa预料, pasar memberikan pukulan telak bagi investor berpengalaman ini pada saat ini. Harga ETH pada awal Februari secara berturut-turut跌破 $2200, $2000, $1800, dan其他 level kunci, mendekati harga likuidasinya.
Yi Lihua menjual sekitar 200.000 ETH untuk menghentikan kerugian dalam beberapa hari, menurunkan harga likuidasi menjadi sekitar $1600, sehingga lolos dari penurunan besar dini hari tadi. Menurut analisis analis on-chain Yu Jin hari ini, Trend Research telah mengalami kerugian $763 juta dari做多 kali ini, tidak hanya mengembalikan semua keuntungan sebelumnya, tetapi juga kehilangan modal $448 juta.
Dalam beberapa hari terakhir, Yi Lihua men-tweet mengakui kesalahan, "Setelah keluar di puncak, memang terlalu awal看多 ETH adalah salah, karena BTC di sekitar $100.000, ETH一直在 $3000, kami anggap undervalued. Saat ini keuntungan putaran sebelumnya dikembalikan, keputusan posisi menentukan pemikiran, dalam mengontrol risiko, terus menunggu行情 naik, terima kasih atas perhatian semua. Investasi dan trading adalah yang tersulit, berada di dalam industri, selalu tidak tahan untuk看多."
"Mengapa selalu tidak tahan untuk看多, terkait dengan pengalaman wirausaha di masa lalu. Waktu itu memang tidak dapat找到 pekerjaan lalu memulai bisnis, setelah mendapatkan第一桶金, juga tidak berani konsumsi besar dan malah berinvestasi di proyek teknologi. Masuk dunia kripto pada tahun 2015赶上 era keemasan itu, ini adalah hasil dari terus melakukan做多. Tetapi investasi yang rugi besar di bear market berikutnya + tidak tahan bear market dan keluar dari BTC terlalu dini, akhirnya melewatkan bull market besar setelah 312. Kami mengalami 2 bull market setelah bear market, jadi kali ini setelah keluar di puncak, cukup percaya diri membeli di dasar terlalu awal, dalam mengontrol risiko terus menunggu."
Pendiri Three Arrows Capital, Zhu Su, memposting di X untuk membahas hal ini, "Berdasarkan pengalaman saya, menjual di level tinggi seringkali lebih berbahaya daripada menjual selama penurunan. Ini karena kegembiraan dari menjual di level tinggi menyebabkan pembelian tambahan yang prematur dan kepercayaan diri yang berlebihan. Saya curiga Jack Yi juga melakukan kesalahan arogan serupa setelah menghasilkan keuntungan sembilan digit pada 10 Oktober."
Tetapi setelah mengalami gejolak ini, Yi Lihua masih menyatakan pandangan teguhnya terhadap prospek pasar ke depan, "Sebagai多头 putaran ini, kami masih optimis dengan kinerja bull market baru: ETH mencapai di atas $10.000, BTC lebih dari $200.000, kami hanya melakukan beberapa penyesuaian untuk mengontrol risiko. Saya tahu kekecewaan semua orang terhadap industri dan pemimpin, terutama peristiwa 1011 yang membawa kelangkaan likuiditas dan manipulasi sebagian平台, tetapi saya percaya tren jangka panjang dunia kripto tidak berubah, sekarang sepenuhnya adalah periode pembelian现货 terbaik. Volatilitas adalah karakteristik terbesar dunia kripto, dalam sejarah无数多头 terlempar dari车 oleh volatilitas ini, tetapi往往 kemudian反弹 berlipat ganda."
Saat ini, harga ETH telah naik kembali ke sekitar $1900, risiko posisi Trend Research menurun drastis, tetapi dampak dan启示 peristiwa ini terhadap industri akan terus berlanjut.
Pasar Membutuhkan Lebih Banyak Bullish dan Terbuka
Sebagai perwakilan institusi yang sangat langka memilih "terbuka di on-chain", secara terbuka membagikan semua pemikiran dan dinamika posisi, setiap ucapan, setiap operasi Yi Lihua, secara tidak langsung menjadi cermin industri: ini mencerminkan keyakinan investasi tren, tetapi juga memperbesar risiko non-linier leverage; ini menunjukkan kekuatan realisasi logika dalam bull market, tetapi juga mengekspos keseimbangan rapuh antara emosi dan posisi selama fase penarikan.
Tetapi dalam pasar yang masih didominasi oleh庄家 anonim, manipulasi平台, dan asimetri informasi, pilihan terbuka Yi Lihua sendiri adalah keberanian yang langka — dia menggunakan operasi on-chain nyata而不是 omong kosong untuk memvalidasi penilaiannya. Cara ini memang membawa tekanan pribadi yang besar dan kerugian mengambang sementara, tetapi juga memberikan buku teks paling intuitif bagi无数 retail dan institusi kecil: bagaimana keluar di puncak dalam bull market, bagaimana membeli di dasar dalam bear market, bagaimana mengelola leverage, bagaimana menahan emosi.
Di arena pertandingan pasar kripto yang sangat berubah dan penuh ketidakpastian ini, pengalaman sukses yang再辉煌, wawasan siklus yang再 mendalam, tidak dapat sepenuhnya membebaskan dari pelajaran kejam pasar — karena setiap putaran siklus akan menguji peserta kembali dengan bentuk baru, intensitas baru, variabel baru. Dalam siklus ini, pasar kripto telah terjalin erat dengan lingkungan makroekonomi (CPI, saham AS, emas, dll.), peristiwa geopolitik, setiap perubahan signifikan di luar industri都有可能 membalikkan tren siklus di dalam industri.
Pengalaman ini再次 membuktikan bahwa, yang benar-benar menentukan apakah investor dapat melintasi siklus bukanlah kebenaran satu pilihan arah, tetapi apakah telah menyediakan ruang hidup yang cukup untuk setiap penilaian dalam ketidakpastian yang berkelanjutan, serta kemampuan untuk menghentikan kerugian dan memulai ulang secara tepat waktu ketika kesalahan terjadi. Menghormati pasar adalah prinsip yang harus selalu dipatuhi oleh setiap investor.
Selain itu, perlu diperhatikan bahwa Trend Research sebagai entitas kepemilikan ETH terbesar ketiga di pasar, telah menjadi tolok ukur bagi investor institusi kripto di kawasan Asia-Pasifik, keberhasilan dan kegagalannya juga menyangkut hak suara dan地位 pasar Asia di industri kripto. Ada juga pandangan di pasar bahwa pasar Asia sebagai penopang likuiditas penting pasar kripto saat ini, dengan struktur retail yang relatif tinggi dan transmisi emosi yang lebih剧烈, sekali多头 terbuka ditembus, pasar Asia很可能 akan沦为 penerima pasif narasi dan likuiditas Amerika Utara.
Untungnya, Yi Lihua dan Trend Research-nya masih berada di meja permainan. Industri kripto membutuhkan lebih banyak "多军" yang teguh, lebih banyak "terbuka", dan lebih banyak "Yi Lihua".
Perlu diketahui, kisah Trend Research akan dilihat oleh lebih banyak institusi主流 dan institusi berdompet dalam, industri kripto membutuhkan lebih banyak kisah yang fokus pada penelitian, disiplin investasi, mengontrol risiko就能 mencapai keuntungan,而不是 lebih banyak transfer kekayaan gaya MEME dari tangan kiri ke kanan, yang前者 dapat membawa investor增量, yang后者 hanya akan memperburuk perjudian industri kripto.
