Baru-baru ini, perusahaan stablecoin Brasil Crown menyelesaikan putaran pendanaan Seri A senilai $13,5 juta yang dipimpin Paradigm, dengan valuasi $90 juta. Dalam siaran pers The Block, ditekankan bahwa ini adalah pertama kalinya Paradigm berinvestasi di perusahaan Brasil. Pendanaan ini juga merupakan putaran kedua yang diselesaikan Crown dalam dua bulan; pertengahan Oktober lalu, Crown baru saja menyelesaikan putaran seed senilai $8,1 juta yang dipimpin Framework Ventures, dengan partisipasi dari Coinbase Ventures dan Paxos.
Ini mungkin bukan berita utama, tetapi ada dua poin dalam berita yang patut diperhatikan: Mengapa Crown? Dan mengapa Brasil?
Mengapa Crown Layak Diinvestasi?
Menganalisis suatu hal biasanya mempertimbangkan faktor internal dan eksternal.
Dari faktor eksternal, penulis berpendapat bahwa peluang investasi bagi penerbit stablecoin lokal AS sudah sangat sedikit. Tether dan Circle telah menguasai sebagian besar pasar, membuat lembaga investasi harus memfokuskan target pada pasar eksternal jika ingin menemukan Alpha yang lebih besar. Izin modal asing untuk berinvestasi di perusahaan terkait mata uang domestik, dan stablecoin yang dapat memiliki pasar di dalam negeri, juga tidak banyak.
Brasil adalah 'permata' langka di benua Amerika yang memenuhi sebagian besar kondisi ini. Alasan mengapa akan kita bahas nanti.
Kembali ke Crown, menurut data yang diungkapkan, total stablecoin Real (mata uang resmi Brasil) BRLV yang diterbitkan Crown saat ini hanya sedikit lebih dari 100 juta koin, setara dengan kurang dari $20 juta dolar AS, dengan volume perdagangan 30 hari terakhir hanya $56.000. Ini menunjukkan bahwa pasar stablecoin mata uang domestik Brasil saat ini belum besar, apalagi Crown saat ini hanya melayani klien institusional.
Jelas, logika investasi di Crown adalah bertaruh bahwa tim di belakangnya dapat meraih prestasi di pasar ini di masa depan.
Pendiri bersama dan CEO Crown, John Delaney, adalah mantan pengacara di bidang keuangan internasional dan juga COO perusahaan ternama Brasil Xerpa, yang pernah menerima investasi dari Founders Fund. Xerpa meluncurkan platform 'Earned Wage Access' (Akses Gaji Diperoleh) pada 2019, memungkinkan karyawan mengambil gaji untuk hari kerja yang telah diselesaikan kapan saja (daripada menunggu akhir bulan), membantu menghindari kredit berbunga tinggi. Ini sangat populer di lingkungan suku bunga tinggi dan tekanan keuangan Brasil, dilihat sebagai alat kesejahteraan keuangan karyawan. Perusahaan mengenakan biaya tetap kecil, tidak melibatkan bunga.
Pendiri bersama dan Kepala Teknik Vinicius Correa adalah insinyur awal bank digital Brasil Nubank. Lembaga investasi Nubank juga sangat mentereng, dalam total pendanaan multi-putaran $2 miliar, lembaga yang berpartisipasi termasuk Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent, Berkshire Hathaway. Nubank IPO di Bursa Saham New York pada 2021 dengan valuasi IPO $41,5 miliar, kapitalisasi pasar saat ini hampir $80 miliar.
Mitra Pendiri dan Kepala Ekosistem Alex Gorra pernah menjabat sebagai Mitra Pengelola kantor keluarga Brainvest yang mengelola aset $5 miliar, sebelumnya juga pernah menjabat di manajemen ARX Investments, UBS Group, Bank Rothschild, dan JPMorgan Chase. COO Bruno "BL" Passos sebelumnya memimpin tim lintas fungsi di Hashdex.
Tim pendiri Crown dapat dikatakan sebagai tim bintang sejati, dua pendirinya juga pernah terlibat dalam proses dari 0 ke 1 perusahaan lokal Brasil. Meskipun data BRLV saat ini tidak terlihat bagus, hal itu tidak menghalangi mereka memperoleh total pendanaan lebih dari $20 juta dalam dua bulan.
Selain itu, tim Crown menyatakan dalam blog bahwa peluncuran BRLV pada dasarnya juga melihat kontribusi USDT dan USDC dalam pembelian obligasi pemerintah. Menerbitkan stablecoin di Brasil lokal juga dapat memberikan daya beli untuk obligasi pemerintah, sehingga menstabilkan ekonomi, yang pada gilirannya lebih merangsang penggunaan stablecoin. Ini adalah hal yang menguntungkan kedua belah pihak. Jika stablecoin dolar hanya membantu 'memperpanjang umur' Amerika, maka stablecoin Real dapat dikatakan benar-benar membantu negara.
Mengapa Bertaruh pada Brasil?
Dalam hal mata uang fiat yang mendasari stablecoin, tampaknya ada banyak pilihan yang lebih baik daripada Real Brasil, tetapi mengapa memilih Brasil?
Mungkin Anda tidak percaya, negara yang mungkin terakhir didengar oleh generasi 80, 90-an karena sepak bola ini, telah menjadi salah satu pusat inovasi terbesar di Amerika Latin dan terkemuka secara global, dengan lebih dari 1500 perusahaan fintech, pengguna lebih dari 100 juta.
Brasil sebagai negara kapitalis, perbankannya lama didominasi oleh lima bank besar (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), dengan pangsa aset lebih dari 80%, jauh lebih tinggi daripada AS (sekitar 50%). Layanan bank tradisional kaku, biaya tinggi (suku bunga kartu kredit seringkali lebih dari 300% per tahun), birokrasi berat, menyebabkan puluhan juta orang berpenghasilan rendah dan tanpa rekening bank (secara historis mencapai 55 juta) terkucil dari sistem.
Namun ini juga menciptakan celah permintaan besar, perusahaan fintech seperti Nubank memulai dengan kartu kredit tanpa biaya, menyediakan layanan sederhana dan berbiaya rendah, dengan cepat mengisi kekosongan pasar.
Bank sentral Brasil meskipun tidak dapat mengubah monopoli perbankan tradisional, tetapi secara tidak terduga secara aktif mendorong persaingan dan inklusi, bahkan menjadi kasus klasik regulasi keuangan digital global. Kontribusi terbesarnya adalah meluncurkan sistem pembayaran instan Pix pada 2020. Pix mendukung transfer real-time gratis dan 24/7, volume transaksi 2025 lebih dari satu triliun Real, cakup pengguna lebih dari 90% populasi. Pix begitu diluncurkan dengan cepat menggantikan uang tunai dan kartu kredit, menjadi metode pembayaran pilihan 76% orang Brasil, secara signifikan meningkatkan inklusi keuangan, dan menyediakan infrastruktur berbiaya rendah untuk Fintech (seperti inovasi pembayaran, kredit yang mengintegrasikan Pix).
Percaya juga para pembaca sering melihat dalam berita industri Web3 integrasi Pix oleh berbagai platform perdagangan atau alat pembayaran Crypto. Sebuah bank sentral negara kapitalis dapat memimpin peluncuran sistem pembayaran yang cukup mengguncang sistem perbankan原有, memang bukan hal mudah, tetapi arah 'pro-rakyat' ini membuat perusahaan fintech lokal karena dapat menjangkau lebih banyak pengguna sehingga memiliki prospek pengembangan yang lebih baik.
Karena itulah, bentuk keuangan baru seperti cryptocurrency sangat diterima di Brasil. Populasi Brasil lebih dari 200 juta, tingkat penetrasi smartphone hampir 90%, pengguna internet lebih dari 180 juta, rata-rata waktu online lebih dari 5 jam. Kaum muda, penduduk asli digital, terutama Generasi Z, memiliki kebutuhan kuat akan keuangan mobile. September lalu, Circle langsung mulai mendukung penukaran USDC langsung menggunakan Real.
Popularitas stablecoin dolar di Brasil dianalisis banyak artikel karena ketidakstabilan mata uang domestik Brasil, tetapi menurut penelusuran penulis dari berbagai sumber, bahkan jika包含 alasan ini也只占很小的一部分. Sekarang tampaknya, jika alasan ini成立, maka Paradigm dan lembaga investasi lainnya tidak akan melakukan taruhan如此重注 pada stablecoin mata uang fiat Brasil本地 serta perusahaan fintech.
事实上, Brasil pada dekade 8, 90-an memang mengalami hiperinflasi多次, bahkan pernah出现 tingkat inflasi bulanan 80%的极端状况. Tetapi近年, meskipun fluktuasi Real masih不算小, tetapi bagi negara seperti Brasil,其在稳定币值和降通胀方面已经取得了不错的效果. Inflasi Brasil 2025 berada di kisaran 4,5% hingga 5%, meskipun masih高于 target bank sentral, tetapi dibandingkan dengan tetangga Argentina已经足够好了.
Penduduk lokal Brasil yang memegang stablecoin dolar确实有一部分是为了对冲 Real贬值, terutama dalam latar belakang kenaikan suku bunga Fed tahun-tahun sebelumnya, tetapi其实更多是为了 perdagangan luar negeri, penghindaran pajak, kemudahan peredaran modal serta perdagangan cryptocurrency等实用性目的.
Menurut data Chainalysis, indeks adopsi cryptocurrency Brasil peringkat kelima global, setelah India, AS, Pakistan, dan Vietnam. Arus masuk cryptocurrency periode Juli 2024 hingga Juli 2025 mencapai $318,8 miliar, jauh meninggalkan negara-negara Amerika Latin lainnya.
Selain itu, menurut data yang disediakan market maker cryptocurrency Gravity Team, Brasil telah menggunakan stablecoin sebagai alat investasi dan pembayaran lintas batas, stablecoin saat ini menyumbang sekitar 70% dari aliran dana tidak langsung dari platform perdagangan lokal Brasil ke platform perdagangan internasional.
Sampai di sini mungkin ada yang bertanya,既然已经拥有了 Pix这样的国家级支付工具,那稳定币的意义何在?
BRLV yang diluncurkan Crown memiliki fitur yang tidak dinyatakan secara jelas di situs web tetapi disebutkan dalam siaran pers, yaitu akan membagikan bunga obligasi pemerintah kepada pemegang stablecoin, dan di Brasil, angka ini adalah 15%. Meskipun tidak mungkin seluruhnya dibagikan kepada pemegang, tetapi即使只有一半 juga merupakan tingkat pengembalian yang sangat menarik.
Di masa depan, BRLV juga dapat terhubung ke sistem Pix. Bagi orang biasa甚至贫困人口, mungkin tidak ada motivasi untuk menukarkan stablecoin, tetapi bagi orang yang memiliki cukup uang, stablecoin tidak hanya tidak mempengaruhi pembayaran, bahkan hanya memegang就可以 'menerima bunga', di masa depan还可以与美元稳定币之间进行无缝交易,甚至参与 DeFi,总之种种想象力都一定会让稳定币在这片土地上有足够的需求和场景.
Di sebagian besar negara dengan kekuatan nasional较弱, tidak dapat mempertahankan stabilitas mata uang本国 dalam jangka panjang, cadangan devisa稀少, dolar dan stablecoin dolar bagi rakyat adalah jerami penyelamat, dan Brasil恰恰是其中的一个例外.
