Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | jk
Di tengah harga Bitcoin yang terpotong setengah dari rekor tertinggi dan ketidakpastian geopolitik yang menyelimuti pasar global, apakah dana institusional sedang menarik diri atau diam-diam menambah posisi? Pada 24 Maret, Odaily Planet Daily melakukan wawancara eksklusif dengan Ryan Rasmussen, Kepala Penelitian Manajemen Aset Bitwise di New York.
Bitwise saat ini mengelola aset sekitar $15 miliar, menjadikannya penyedia dana indeks kripto terbesar di dunia, dan juga salah satu penerbit utama ETF Bitcoin, Ethereum, dan Solana. Dalam wawancara ini, ia memberikan logika inti penggerak harga Bitcoin tahun 2026, prediksi spesifik untuk harga akhir tahun, serta membahas "migrasi besar-besaran kepemilikan" yang sedang berlangsung antara investor ritel dan institusional, serta peran pasar Asia dalam lanskap kripto global.
Berikut adalah isi wawancara:
Odaily: Hari ini kami berada di lokasi konferensi DAS di New York, dengan kehormatan mengundang Ryan dari Bitwise. Bisakah Anda memperkenalkan diri secara singkat kepada pemirsa Asia kami?
Ryan: Tentu. Saya Ryan Rasmussen, Kepala Penelitian Manajemen Aset Bitwise. Kami adalah perusahaan manajemen aset kripto global yang terutama melayani investor institusional dengan menawarkan dana publik dan swasta serta solusi staking. Saat ini, aset yang kami kelola sekitar $15 miliar, dengan operasi di AS, Eropa, dan Asia. Kami adalah salah satu penerbit terbesar di bidang ETF Solana, ETF Bitcoin, ETF Ethereum, dan juga mengelola berbagai dana indeks. Kami memiliki dana indeks kripto terbesar di dunia.
Odaily: Apa saja faktor terbesar yang mempengaruhi harga Bitcoin tahun 2026, bisakah diurutkan dan kira-kira diberikan proporsi bobotnya, seperti arus masuk/keluar produk terstruktur lembaga keuangan tradisional AS, pernyataan dan kebijakan Trump serta keluarganya, kebangkitan dan penjualan paus (whale) pemegang jangka panjang, tekanan生存 (survival) kelompok penambang, dampak lanjutan dari peretasan masa lalu, dll.?
Ryan: Penggerak harga jangka panjang terbesar Bitcoin adalah adopsi institusional. Alasannya, selama lima belas tahun terakhir, sebagian besar investor institusional global tidak dapat mengakses Bitcoin atau aset kripto lainnya. Dengan diluncurkannya ETF Bitcoin AS pada Januari 2024, dan sekarang produk ETF Ethereum, Solana, dll., kami melihat investor institusional mulai perlahan mengejar investasi Bitcoin ini. Namun ini tidak berarti bahwa alokasi tersebut benar-benar telah dimulai: faktanya, banyak investor yang kami ajak bicara, baik di AS, Eropa, maupun Asia, belum mulai berinvestasi di Bitcoin. Jadi saya pikir, faktor penggerak terbesar adalah kecepatan investor institusional mulai mengalokasikan Bitcoin secara besar-besaran. Saya pikir ini sudah terjadi pada tahun 2026, dan akan lebih banyak perkembangan pada paruh kedua tahun 2026, ini akan menjadi penggerak bersama jangka pendek dan panjang, dan juga berasal dari permintaan investor institusional yang belum masuk.
Odaily: Bisakah berbicara lebih spesifik tentang bobotnya?
Ryan: Ini memang topik yang sangat menarik. Investor yang mulai berkonfigurasi dengan kami beberapa tahun lalu, awalnya mengalokasikan sekitar 1%, dan hari ini sebagian besar klien memiliki alokasi aset kripto sekitar 5%. Yang paling menarik adalah, investor yang mulai melakukan alokasi awal sekarang, titik awalnya bukan lagi 1%, melainkan 2% hingga 3%, sementara banyak klien lama yang telah lama bekerja sama dengan kami sudah berada di sekitar 5%. Jadi saya akan mengatakan, alokasi tipikal investor baru adalah sekitar 2%, dan investor lama dengan eksposur kripto yang ada sekitar 5%. Tetapi ketika Anda memikirkan skala kekayaan yang dikendalikan oleh investor institusional global, angka ini cukup signifikan — 1% hingga 2% hingga 5% dari $100 triliun kekayaan, sudah melebihi kapitalisasi pasar keseluruhan Bitcoin saat ini. Inilah mengapa alokasi institusional pada akhirnya akan mendominasi harga Bitcoin dalam jangka panjang, dan mengapa ini adalah faktor yang sangat penting.
Odaily: Apakah Bitcoin masih mungkin mengalami penurunan signifikan lagi? Mungkinkah ini adalah dasar (bottom) siklus saat ini?
Ryan: Pandangan kami adalah, kami lebih dekat dengan dasar Bitcoin, ruang untuk turun tidak lagi sebesar itu. Saya tidak akan terkejut jika Bitcoin terus berfluktuasi sideways (stagnan) selama beberapa bulan ke depan, karena faktor makro saat ini benar-benar mendominasi — konflik di Timur Tengah, banyak hal yang terjadi di Amerika Selatan, tidak ada yang tahu pasti bagaimana Kuba dalam waktu dekat, awal tahun ini kami juga melihat situasi Venezuela. Jadi banyak ketidakpastian makro dan geopolitik, saya pikir ini membuat semua aset berisiko, semua aset keuangan, berada di bawah tekanan seperti ini.
Begitu ketidakpastian makro stabil, ketidakpastian geopolitik juga stabil, saya pikir kita akan melihat Bitcoin dan aset kripto lainnya benar-benar mulai berakselerasi ke atas. Tetapi saya memang berpikir, pasar Bitcoin dan kripto akan secara umum berfluktuasi sideways dalam beberapa bulan ke depan. Pada paruh kedua tahun ini, kami percaya akan melihat banyak dana institusional mengalir masuk melalui ETF, mendorong harga naik, dan menutup tahun dengan harga lebih tinggi daripada awal tahun, yang berarti Bitcoin berada di kisaran $95.000 pada akhir tahun, kenaikan sekitar 40% dari harga hari ini. Kami percaya kami berada di bear market kripto, yang telah berlangsung sekitar satu tahun, penilaian kami adalah penutupan tahunan yang lebih tinggi, dan tahun 2027 akan menjadi tahun yang sangat positif.
Odaily: Dari ATH (All-Time High) tahun lalu hingga harga tahun ini yang terpotong setengah, menurut Anda seperti apa orang yang menambah posisi, dan seperti apa orang yang mengurangi posisi?
Ryan: Yang kami amati adalah peralihan dari investor ritel ke investor institusional, ini adalah peralihan satu kali, yang memiliki dampak mendalam pada Bitcoin dan pasar kripto yang lebih luas, karena investor institusional memasuki pasar ini melalui ETF dan dana lainnya, karena kami melihat lingkungan regulasi di AS dan luar negeri semakin jelas, membuat investor institusional lebih nyaman dalam membuat keputusan alokasi.
Pada saat yang sama, investor ritel telah melalui banyak siklus boom dan bust kripto. Investor awal yang masuk ketika Bitcoin masih $1, $10, $100, melihatnya naik ke $125.000, mungkin juga melihatnya turun kembali ke $70.000, hingga hari ini, mereka sudah siap untuk mengambil beberapa chip. Ini sebenarnya sangat mirip dengan situasi khas ketika perusahaan swasta akhirnya go public: investor awal akhirnya mendapatkan IPO, bersiap untuk mengambil keuntungan, dan kemudian pemegang saham baru masuk, berpartisipasi dalam ekuitas perusahaan ini. Saya pikir inilah yang terjadi di pasar kripto sekarang: investor awal yang didominasi ritel, sedang memindahkan kepemilikan mereka kepada investor institusional yang berorientasi jangka panjang dan beroperasi secara sistematis. Mereka bukan memiliki visi satu atau dua atau tiga tahun, mereka memiliki visi lima, sepuluh, dua puluh tahun.
Kesimpulannya: saat ini yang menjual adalah ritel, yang membeli adalah institusional, peralihan ini secara bersih positif untuk dinamika pasar kripto, karena investor institusional tidak memiliki bias perilaku yang kuat, mereka lebih sistematis, lebih melihat jangka panjang.
Odaily: Di tengah perubahan situasi global saat ini, BTC mengecewakan harapan perlindungan (safe haven) sebagian investor, jika dibandingkan dengan aset tradisional seperti emas, perak, minyak, mengapa orang harus percaya lagi pada Bitcoin?
Ryan: Saya pikir dari perspektif jangka panjang, prospek Bitcoin tidak pernah sekuat ini. Lembaga keuangan terbesar di dunia semua sedang mendekati Bitcoin. Kami berkomunikasi dengan investor setiap hari, dari penasihat keuangan hingga keluarga office, hedge fund, endowment fund, dana pensiun, bahkan sovereign wealth fund, mereka semua sedang mempelajari aset kripto dan Bitcoin. Saya pikir ini adalah perjalanan yang membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk diselesaikan, jika mengharapkan Bitcoin dalam sejarah lima belas tahunnya untuk menyelesaikan lompatan dari aset niche ke aset global yang matang, itu terlalu berjangka pendek.
Apa yang dibawa Bitcoin untuk portofolio, adalah hal yang sama seperti yang dibawa oleh emas, minyak, dan komoditas lainnya: banyak keuntungan diversifikasi, dan korelasi yang rendah dengan kelas aset lainnya. Jika Anda melihat peran Bitcoin dalam portofolio (asumsikan Anda menambahkan 5% Bitcoin ke portofolio tradisional saham, obligasi, komoditas) itu akan meningkatkan imbal hasil yang disesuaikan risiko, karena hampir tidak berkorelasi dengan aset lain, dan memiliki karakteristik imbal hasil risiko yang sangat kuat dalam jangka panjang. Tetapi berinvestasi dalam aset kripto harus melihat jangka panjang, menghilangkan bias emosional, hanya dengan begitu Anda benar-benar dapat mulai melihat nilai aset kripto dalam portofolio.
Odaily: Apakah Bitwise saat ini menjalankan bisnis di Asia? Utamanya哪些 (yang mana)?
Ryan: Ya, kami memiliki bisnis di Asia. Saya pribadi telah beberapa kali pergi ke Singapura dalam beberapa tahun terakhir. Tim kemitraan institusional kami juga telah pergi ke Hong Kong, Singapura, dan pasar Asia lainnya. Kami memiliki orang yang ditempatkan di sana, siap bertemu dengan bank, klien, keluarga office, dan berbagai institusi, membantu mereka mendapatkan eksposur aset kripto melalui berbagai cara seperti dana swasta, SMA, dana publik, produk staking, dll.
Berbicara tentang staking, kami baru-baru ini melakukan ekspansi besar ke Asia melalui akuisisi Chorus One. Chorus One adalah salah satu penyedia layanan staking terbesar di dunia. Kami melihat minat dan permintaan yang sangat besar di Asia, terutama banyak keluarga office yang secara proaktif menghubungi kami, berharap mendapatkan eksposur; juga banyak bank yang menghubungi kami, ingin memahami bagaimana klien manajemen kekayaan dan private banking mereka dapat mengakses aset kripto. Kami sangat bersemangat dengan prospek pertumbuhan, dan memiliki tim yang ditempatkan di sana. Teman-teman yang berminat, silakan hubungi kami kapan saja.
Odaily: Apakah ada perbedaan paling mencolok antara Asia dan wilayah lain yang dapat dibagikan?
Ryan: Perbedaannya sangat besar. Dalam hal bagaimana memandang aset kripto, tiga pasar ini — AS, Eropa, dan Asia — sangat berbeda.
Investor institusional AS telah tertinggal dalam hal aset kripto, karena AS dari sudut pandang regulasi selalu sangat antagonistik terhadap aset kripto. Pemerintah sebelumnya dari tahun 2020 hingga 2024, dari Gedung Putih hingga berbagai lembaga regulasi, secara aktif menekan industri kripto di setiap kesempatan. Kami sekarang melihat semua ini telah berubah. Ini berarti investor institusional tertunda selama bertahun-tahun, karena mereka khawatir untuk menyentuh aset yang mungkin sedang berusaha dihapuskan oleh pemerintah melalui cara-cara regulasi.
Eropa sedikit berbeda, meskipun investor institusional Eropa lebih lambat dalam adopsi aset kripto dibandingkan Asia.
Dan di Asia, kami melihat antusiasme partisipasi yang sangat besar, saya pikir Asia sebenarnya lebih visioneran dalam mengadopsi dan berinvestasi dalam teknologi ini daripada yang disadari oleh dunia luar. Ini juga bagian dari alasan mengapa kami merasa ekspansi ke pasar ini sangat menarik dan menarik.
