Undang-Undang CLARITY yang telah lama dinantikan, yang secara luas dianggap sebagai landasan kerangka struktur pasar crypto AS yang komprehensif, gagal memenuhi batas waktu 1 Maret yang ditetapkan oleh Gedung Putih dua minggu lalu.
Pemerintah telah mendesak baik industri crypto maupun sektor perbankan untuk menemukan titik temu guna memajukan legislasi tersebut. Kesepakatan itu belum terwujud.
RUU Crypto Menabrak 'Tembok Hasil'
Perwakilan dari kedua industri telah mengadakan serangkaian pertemuan di Gedung Putih, yang sering digambarkan sebagai diskusi yang "konstruktif". Namun, terlepas dari nada tersebut, negosiasi terhenti pada titik yang kritis.
Meskipun Komite Pertanian Senat telah menyetujui bagian mereka dari RUU tersebut, kemajuan di Komite Perbankan Senat melambat secara signifikan.
Titik perselisihan berpusat pada apakah penerbit stablecoin harus diizinkan untuk menawarkan hasil atau imbalan kepada pemegang — sebuah isu yang telah menunda tanggal markup untuk bagian Komite Perbankan dari legislasi tersebut.
Ketidaksepakatan ini memicu spekulasi bahwa jika para pembuat undang-undang gagal mencapai kesepakatan, regulator federal dapat kembali ke sikap yang lebih keras terhadap perusahaan crypto.
Komentator pasar Paul Barron mengatakan RUU tersebut secara efektif menabrak apa yang dia gambarkan sebagai "tembok hasil", merujuk pada kebuntuan atas imbalan stablecoin. Dia mencatat bahwa industri crypto mendorong hak untuk memberikan hasil yang diatur pada stablecoin, dengan argumen bahwa tanpa fleksibilitas itu, AS berisiko mengusir inovasi ke luar negeri.
Jika tidak ada kompromi yang tercapai, Barron menyarankan bahwa hasil yang mungkin akan terjadi adalah kelanjutan dari "regulasi melalui penegakan hukum" dari lembaga seperti Securities and Exchange Commission (SEC) dan Office of the Comptroller of the Currency (OCC).
Di sisi lain, solusi jalan tengah — misalnya, membatasi hasil stablecoin kepada investor yang memenuhi syarat — dapat membuka modal institusional yang substansial.
Kemungkinan itu sejalan dengan proyeksi dari JPMorgan, yang telah memprediksi arus masuk institusional yang signifikan ke aset digital pada paruh kedua tahun 2026 jika kejelasan regulasi membaik.
Lonjakan Institusional Di Bawah Undang-Undang CLARITY
Analis JPMorgan, yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou, telah menggambarkan potensi disahkannya Undang-Undang CLARITY sebagai titik balik yang menentukan bagi pasar crypto.
Menurut pelaporan dari pakar pasar MartyParty, bank tersebut memandang RUU ini bukan sebagai penyesuaian regulasi kecil tetapi sebagai overhaul struktural dari kerangka aset digital AS.
Dalam sebuah catatan penelitian terbaru, JPMorgan menguraikan tiga efek saling terkait yang dapat mengikuti persetujuan RUU tersebut. Pertama, itu akan mengakhiri ketergantungan saat ini pada tindakan penegakan hukum sebagai metode pengawasan utama, menggantikan ketidakpastian dengan aturan yang jelas.
Kedua, itu dapat menggeser keterlibatan institusional dengan crypto dari eksplorasi tentatif ke partisipasi dengan keyakinan tinggi. Ketiga, itu dapat mempercepat tokenisasi aset dunia nyata (RWA), sebuah tren yang telah dikembangkan dengan hati-hati oleh banyak lembaga keuangan.
Negosiasi baru di Senat diperkirakan akan dilanjutkan pada April 2026, dengan Juli 2026 dilihat sebagai batas waktu informal sebelum siklus pemilihan mulai mendominasi agenda legislatif dan mengurangi kemungkinan terobosan kebijakan besar.
Gambar unggulan dari OpenArt, grafik dari TradingView.com
