Penulis: Polyfactual
Diterjemahkan oleh: Hu Tao, ChainCatcher
Pada akhir Februari 2026, empat dompet anonim muncul di platform Polymarket. Dompet-dompet ini baru dibuat beberapa hari sebelumnya dan tampaknya sangat percaya diri. Dalam beberapa minggu berikutnya, mereka membuat lebih dari 80 taruhan tentang mekanisme spesifik perang AS-Iran, waktu serangan pertama, pengunduran diri pemimpin tertinggi Iran, dan pengumuman gencatan senjata. Ketika Bubblemaps akhirnya memetakan klaster taruhan ini dan mengaitkan empat dompet awal dengan lima dompet lainnya, ditemukan bahwa sembilan akun terkait ini bersama-sama memenangkan hadiah lebih dari 2,4 juta dolar AS, dengan tingkat kemenangan mencapai 98%, bahkan meskipun banyak taruhan dilakukan dalam kondisi odds yang rendah.
Sekarang, fenomena ini memiliki nama, atau setidaknya sebuah kategori: pencucian informasi. Untuk memahami mengapa hal ini begitu merusak, kita harus terlebih dahulu memahami sifat harga pasar prediksi, karena mekanisme yang membuat pasar ini berfungsi adalah mekanisme yang sama yang membuat mereka rentan dieksploitasi.
Mengesampingkan kemasan kriptonya, kontrak PM sebenarnya sangat sederhana. Setiap saham, jika prediksinya benar, akan mendapatkan 1 dolar AS, dan jika salah, tidak akan mendapatkan biaya apa pun. Karena setiap masalah biner hanya memiliki dua kemungkinan hasil, maka satu saham "YA" ditambah satu saham "TIDAK" selalu sama dengan 1 dolar AS, sehingga harga saham "YA" sebesar 0,36 dolar AS menunjukkan bahwa pasar menganggap probabilitas prediksi tersebut benar adalah 36%.
Yang sangat penting, Polymarket tidak menetapkan harga-harga ini. Mereka berasal dari buku pesanan pedagang (CLOB). Hubungan permintaan dan penawaran di antara para pedagang menentukan harga, dan harga yang ditampilkan berada di titik tengah spread beli-jual. Mungkin inilah kecanggihannya. Dalam model ini, harga bukanlah pendapat dari bandar taruhan, tetapi ekspektasi kolektif dari semua pedagang di buku pesanan. Ketika informasi baru muncul, misalnya laporan ketenagakerjaan yang kuat atau data CPI di bawah ekspektasi, pedagang akan melakukan penyesuaian harga, dan harga akan menyesuaikan. Pada dasarnya, pasar menjadi perkiraan probabilitas yang terus diperbarui, dan lembaga keuangan bersedia membayar untuk ini. Institusi seperti Bloomberg, Reuters, dan hedge fund sekarang membeli akses real-time ke antarmuka data Polymarket, menganggapnya sebagai indikator sentimen pasar yang lebih cepat daripada jajak pendapat tradisional.
Namun, jebakannya adalah, sistem yang dirancang untuk mengubah informasi menjadi harga tidak dapat membedakan antara informasi publik dan informasi yang dicuri. Buku pesanan tidak akan bertanya dari mana keunggulan Anda berasal, ia hanya akan mencatat bahwa Anda telah membeli.
Di sinilah analogi "pencucian uang" menjadi tepat. Dalam pencucian uang tradisional, uang tunai kotor mengalir masuk dari satu sisi sistem, dan uang tunai bersih yang tidak dapat dilacak mengalir keluar dari sisi lainnya. Sementara dalam aktivitas pencucian informasi, informasi rahasia mengalir masuk dari satu sisi, dan harga pasar mengalir keluar dari sisi lainnya, tanpa meninggalkan jejak apa pun.
Sebagai contoh, anggaplah seseorang mengetahui bahwa akan terjadi pemogokan dalam 48 jam ke depan, sementara pasar saat ini memberikan harga 15%. Tekanan beli mereka akan melahap semua pesanan jual di buku pesanan dan mendorong harga tengah naik, misalnya harga kontrak naik menjadi 35%. Bagi orang lain, ini tampak seperti penyesuaian harga biasa, seolah-olah seorang trader memiliki penilaian geopolitik yang akurat. Rahasia ini dikemas dengan rapi menjadi sinyal yang jelas. Ketika pemogokan terjadi, harga kontrak YA akan naik menjadi 1 dolar AS. Posisi yang dibeli di sekitar 0,15 dolar AS akan memberikan pengembalian sekitar 6,7 kali lipat. Kasus Maduro beberapa bulan lalu dengan jelas menunjukkan skala semacam ini. Jaksa menuduh sersan Angkatan Darat itu mengubah taruhan sekitar 34.000 dolar AS menjadi sekitar 400.000 dolar AS.
Metafora pencucian uang juga berlaku untuk menyembunyikan kebenaran. Bubblemaps menemukan bahwa jumlah kerugian kelompok kriminal Iran sangat kecil, hanya beberapa ratus dolar AS. Perusahaan tersebut berpendapat bahwa kerugian ini sengaja dibuat untuk menyesatkan penyelidik. Tingkat kemenangan 98% terlihat luar biasa, tetapi tingkat kemenangan 98% ditambah dengan beberapa kerugian kecil yang disengaja terlihat hampir seperti seorang trader yang sangat hebat.
Namun, ironisnya, pasar-pasar ini justru lebih transparan daripada bursa tradisional. Meskipun pemegang akun tetap anonim, setiap transaksi setidaknya akan dicatat dalam sistem publik. Keterbukaan inilah yang memungkinkan analis menggunakan alat seperti Bubblemaps untuk merekonstruksi konspirasi yang melibatkan sembilan dompet berdasarkan korelasi waktu dan volume perdagangan, misalnya transaksi yang dicatat beberapa hari sebelum pergerakan pasar opsi pada 28 Februari.
Tetapi transparansi yang sama juga membawa risiko sekunder yang sangat mengkhawatirkan regulator. Jika analis eksternal dapat menguraikan bahwa suatu kelompok tindakan terkoordinasi bertaruh besar-besaran pada serangan, maka pihak lawan juga dapat melakukannya. Pengamat musuh dapat mendeteksi transaksi yang tidak biasa dan merencanakan perang serta memprediksi pasar berdasarkan itu. Lonjakan abnormal di pasar perang tertentu menjadi sumber intelijen berbiaya rendah dan dapat disangkal bagi siapa pun yang memperhatikan rantainya. Pencuci membersihkan informasinya sendiri, dan sebagai produk sampingan, mereka justru menyebarkan rahasia awal tersebut ke seluruh dunia dalam bentuk abstrak.
Mengapa hukum yang ada tidak dapat dengan sederhana mencakup situasi ini? Karena aturan perdagangan orang dalam tradisional berkisar pada saham, informasi material non-publik terkait perusahaan, laba, merger dan akuisisi, pengungkapan eksekutif, dan sebagainya, bukan pada waktu operasi militer. Perang tidak memiliki "penerbit", dan dalam pengertian hukum juga tidak ada orang dalam perusahaan.
Faktor geografi yurisdiksi memperburuk masalah ini. Hukum federal AS melarang pasar prediksi menawarkan taruhan tentang perang atau pembunuhan, tetapi taruhan Maduro dilakukan di situs lepas pantai Polymarket, yang tidak tunduk pada pembatasan ini. Dan penghalang masuknya sangat rendah, hanya perlu VPN dengan biaya sekitar 2 dolar AS per bulan untuk dengan mudah menghindari larangan AS. Akun yang telah terverifikasi KYC juga dapat dibeli. Meskipun demikian, Washington akhirnya memperhatikan masalah ini. Pada 22 Mei, Komite Pengawas DPR meluncurkan penyelidikan resmi terhadap pasar prediksi, meminta catatan tentang bagaimana mereka memverifikasi identitas, menegakkan pembatasan geografis, dan menangani transaksi mencurigakan terkait Venezuela dan Iran. RUU yang diusulkan, Death Gambling Act dan Financial Prediction Markets Public Integrity Act, bertujuan untuk melarang taruhan perang dan melarang pejabat menggunakan informasi non-publik untuk berdagang.
Realitas yang kejam adalah, pencucian informasi bukanlah kerentanan buatan manusia di pasar prediksi, melainkan efek samping dari mekanisme intinya. Pasar yang dapat dengan sempurna mengubah pengetahuan menjadi harga, pada dasarnya, akan menghargai mereka yang memiliki informasi terbaik, termasuk mereka yang seharusnya tidak memiliki informasi tersebut. Tanpa melemahkan mekanisme yang membuat pasar ini lebih akurat daripada jajak pendapat, tidak mungkin untuk sepenuhnya menutup celah ini.
Ketika industri ini memandang ke depan, bahkan jika hanya 1-2% trader derivatif yang mengadopsi alat-alat ini, itu dapat mendorong volume perdagangan tahunan menjadi 500 miliar dolar AS. Pertanyaannya bukan lagi apakah pasar prediksi berfungsi, tetapi apakah mereka terlalu efektif. Pertanyaannya adalah, apakah suatu masyarakat dapat mentoleransi mesin seperti ini: mesin yang mengubah rahasia terkuat masyarakat menjadi penawaran publik, angka yang dapat diperdagangkan, dan membayar pemegangnya dengan imbalan yang besar untuk itu.
