Pendiri Bersama Multicoin: PropAMM Sedang Mengubah Persepsi "Desentralisasi Lebih Lambat"

比推Dipublikasikan tanggal 2026-03-13Terakhir diperbarui pada 2026-03-13

Abstrak

Kyle Samani, salah satu pendiri Multicoin Capital, menjelaskan bahwa PropAMM (Proprietary Automated Market Maker) merupakan inovasi terpenting dalam struktur mikro pasar beberapa tahun terakhir, bahkan mungkin beberapa dekade. Dalam sistem terpusat (CEX), market maker (MM) harus beroperasi melalui server terpisah yang memerlukan komunikasi bolak-balik dengan pertukaran, menyebabkan latensi tinggi. Namun, di Solana, PropAMM dihosting langsung di blockchain, sehingga algoritma MM berjalan pada perangkat fisik yang sama dengan platform perdagangan. Ini menghilangkan kebutuhan komunikasi antar-server dan memungkinkan pembaruan harga terjadi secara instan dalam satu chip silikon, menghasilkan spread yang lebih ketat daripada CEX utama untuk perdagangan spot seperti SOL-USDC. Meskipun PropAMM saat ini menghadapi tantangan dalam memastikan eksekusi terbaik untuk taker karena algoritma yang tidak terbuka dan routing yang non-deterministik, solusi diharapkan dari agregator seperti Jupiter, dFlow, dan Phoenix. Dengan peningkatan kinerja Solana yang akan datang—seperti peningkatan batas CU, Alpenglow untuk mengurangi waktu slot, dan DoubleZero untuk mengurangi latensi jaringan—PropAMM diprediksi akan mendominasi perdagangan on-chain, termasuk spot, kontrak berkelanjutan, dan pasar prediksi, membuktikan bahwa desentralisasi tidak selalu lebih lambat daripada sistem terpusat.

Penulis: Kyle Samani, Pendiri Bersama Multicoin

Kompilasi: Azuma, Odaily Planet Daily

Judul Asli: Pendiri Bersama Multicoin: Apakah Desentralisasi Pasti Lebih Lambat dari Sentralisasi? PropAMM Sedang Menghancurkan Prasangka Ini

Catatan Editor: Pria yang paling pandai mempromosikan Solana, mantan pendiri bersama Multicoin Capital Kyle Samani yang beberapa waktu lalu dengan gegap gempita mengumumkan keluar dari industri, kini kembali!

Tadi malam, Kyle Samani mempublikasikan sebuah Thread panjang di akun X pribadinya. Dalam tulisannya, Kyle Samani kembali menunjukkan kemampuannya yang "memprovokasi" (bukan dalam arti negatif) dengan mengambil sudut pandang "efisiensi" — kelemahan dalam narasi desentralisasi — untuk menjelaskan secara rinci bagaimana PropAMM, yang saat ini sedang dipromosikan di ekosistem Solana, akan menyamai bahkan melampaui efisiensi model sentralisasi tradisional, membuktikan bahwa PropAMM adalah salah satu inovasi terpenting dalam struktur mikro pasar dalam beberapa tahun bahkan puluhan tahun terakhir.

Berikut adalah konten aslinya:

PropAMM adalah salah satu inovasi terpenting dalam struktur mikro pasar (market microstructure) dalam beberapa tahun terakhir, bahkan mungkin salah satu yang terpenting dalam beberapa dekade terakhir.

Untuk memudahkan pemahaman atas kesimpulan ini, mari kita lihat terlebih dahulu bagaimana market maker (MM) memberikan penawaran di platform perdagangan terpusat tradisional (CEX).

Market maker biasanya melakukan kolokasi fisik (co-location) dengan platform perdagangan. Setiap market maker menjalankan algoritme pada satu server dan terhubung melalui kabel dengan panjang seragam (misalnya 50 meter) ke server lain, di mana server tersebut menjalankan sistem platform perdagangan.

Antara market maker dan platform perdagangan terus menerus mengirimkan sejumlah besar aliran data bolak-balik. Setiap kali seorang market maker mengirimkan pesanan ke platform perdagangan — baik itu order limit, pembatalan order, atau order pasar — platform perdagangan perlu menyiarkan informasi ini ke semua market maker lainnya; kemudian market maker lainnya akan mengirimkan kembali pesanan mereka sendiri berdasarkan informasi baru; begitu seterusnya, berulang tanpa henti.

Berikut adalah diagram sederhana.

Sekarang mari kita lihat bagaimana PropAMM bekerja di mainnet Solana.

Keindahan PropAMM di Solana terletak pada kenyataan bahwa blockchain itu sendiri secara langsung "menampung" algoritme market maker. Ini berarti sistem tidak lagi memerlukan pengiriman miliaran pesan bolak-balik antara market maker dan platform perdagangan, algoritme market maker akan berjalan langsung pada mesin fisik yang sama dengan platform perdagangan.

Diagram baru adalah sebagai berikut. (Benar, hanya perlu blockchain Solana!)

Di industri cryptocurrency, selalu ada pandangan klise bahwa karena sistem terdesentralisasi memerlukan komunikasi antar node global, maka pasti akan lebih lambat (memiliki latensi lebih tinggi) daripada sistem terpusat.

Tapi jika Anda memahami masalah ini dengan cara lain, algoritme yang dihosting on-chain sebenarnya mungkin memiliki latensi yang lebih rendah daripada platform perdagangan terpusat di keuangan tradisional.

Mengapa demikian? Alasannya terletak pada fakta bahwa latensi yang dibutuhkan PropAMM untuk memperbarui harga hanya melibatkan pergerakan elektronik di dalam fisik silikon yang sama. Sebagai contoh, jika order pasar terakhir menyebabkan harga SOL-USD berubah, informasi ini akan segera terlihat oleh semua PropAMM dan digunakan untuk penetapan harga order pasar berikutnya. Semuanya terjadi di dalam fisik silikon yang sama, tidak perlu lagi komunikasi dua arah antar server.

Perlu diperhatikan, PropAMM memang memerlukan pembaruan oracle (oracle updates) yang sering, tetapi ini bukan masalah, hal ini tidak mengubah fakta keseluruhan yang saya jelaskan di atas.

Poin terpentingnya tetap adalah, ketika platform perdagangan — dalam kasus di atas adalah blockchain Solana — secara langsung menghosting algoritme PropAMM, penetapan harga market maker akan berubah secara real-time di dalam fisik silikon yang sama.

PropAMM telah menjadi mekanisme dominan untuk penawaran spot SOL-USDC di Solana, dengan spread yang lebih sempit daripada semua CEX utama. Saya memperkirakan struktur pasar seperti ini akan menjadi mode dominan untuk perdagangan on-chain tahun ini, termasuk spot, kontak berkelanjutan (perps), bahkan pasar prediksi (prediction markets).

Tantangan terbesar PropAMM saat ini adalah belum ada cara untuk menjamin bahwa taker (pihak yang mengambil order) pasti mendapatkan eksekusi perdagangan terbaik (best execution), alasannya:

· Semua algoritme PropAMM tidak dipublikasikan (ini sebenarnya wajar, karena algoritme market maker tradisional juga bersifat pribadi);

· Saat melakukan perutean perdagangan (routing) di antara beberapa PropAMM, hasilnya bersifat non-deterministik (non-deterministic).

Namun, masalah ini dapat dipecahkan. Saya memperkirakan tahun ini semua tim agregator terkait akan meluncurkan solusi, seperti Jupiter dan dFlow untuk spot, serta Phoenix untuk kontrak.

PropAMM saat ini masih belum dioptimalkan sepenuhnya, dan masih dibatasi oleh berbagai batasan blockchain Solana itu sendiri. Tahun ini Solana akan meluncurkan serangkaian peningkatan signifikan, peningkatan ini akan sangat meningkatkan kinerja PropAMM, termasuk:

1. Batas CU (unit komputasi) yang lebih tinggi per transaksi, serta ukuran transaksi yang lebih besar;

2. Batas CU yang lebih tinggi per blok;

3. Alpenglow: Mengurangi waktu slot dari 400ms menjadi 100–150ms;

4. DoubleZero: Mengurangi latensi jaringan global;

5. Eksekusi yang dikendalikan aplikasi (application-controlled execution);

6. Multiple leader paralel (multiple concurrent leaders).

Jika tanpa peningkatan ini pun, PropAMM di mainnet Solana sudah dapat memberikan penawaran dengan spread lebih sempit daripada semua CEX, maka bayangkan, seberapa kuat performa mereka nantinya seiring dengan diluncurkannya peningkatan-peningkatan ini secara bertahap.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Grup Komunikasi TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity

Langganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush

Tautan asli:https://www.bitpush.news/articles/7619419

Pertanyaan Terkait

QApa itu PropAMM dan mengapa dianggap sebagai inovasi penting dalam struktur pasar mikro?

APropAMM adalah mekanisme pembuatan pasar otomatis yang dihosting langsung di blockchain, khususnya Solana. Ini dianggap sebagai inovasi penting karena menghilangkan kebutuhan komunikasi dua arah antara market maker dan platform perdagangan tradisional, sehingga mengurangi latensi secara signifikan dan memungkinkan spread yang lebih ketat dibandingkan platform terpusat (CEX).

QBagaimana cara kerja PropAMM di Solana dibandingkan dengan market maker di platform terpusat (CEX)?

ADi CEX, market maker menjalankan algoritme di server terpisah yang terhubung melalui kabel jaringan ke platform perdagangan, memerlukan pertukaran data terus-menerus. Di Solana, algoritme PropAMM dihosting langsung di blockchain, berjalan pada perangkat fisik yang sama, sehingga informasi harga diperbarui secara instan dalam satu chip silikon tanpa komunikasi antar-server.

QApa tantangan utama yang dihadapi PropAMM saat ini?

ATantangan utamanya adalah memastikan eksekusi perdagangan terbaik (best execution) untuk taker, karena algoritme PropAMM tidak terbuka untuk umum dan perutean perdagangan antar beberapa PropAMM bersifat non-deterministik. Namun, solusi sedang dikembangkan oleh agregator seperti Jupiter, dFlow, dan Phoenix.

QUpgrade apa saja yang direncanakan untuk Solana guna meningkatkan kinerja PropAMM?

AUpgrade yang direncanakan termasuk peningkatan batas CU per transaksi dan ukuran transaksi yang lebih besar, batas CU per blok yang lebih tinggi, Alpenglow untuk mengurangi waktu slot, DoubleZero untuk mengurangi latensi jaringan global, eksekusi yang dikendalikan aplikasi, dan multiple concurrent leaders.

QMengapa PropAMM di Solana mampu menawarkan spread yang lebih ketat daripada CEX?

APropAMM di Solana mampu menawarkan spread yang lebih ketat karena algoritme market maker berjalan langsung di blockchain, menghilangkan latensi komunikasi jaringan dan memungkinkan pembaruan harga secara instan dalam lingkungan silikon yang sama, sehingga meningkatkan efisiensi dan mengurangi biaya operasional.

Bacaan Terkait

Coinbase Luncurkan Pinjaman Berbasis Kripto USDC untuk Pengguna Inggris dalam Ekspansi Terbaru

Coinbase, bursa kripto terbesar di AS, telah memperluas layanan pinjaman berbasis kriptonya ke Inggris. Pengguna di Inggris kini dapat meminjam USDC dengan menggunakan Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan cbETH sebagai jaminan melalui protokol Morpho di jaringan Base. Pinjaman dapat mencapai $5 juta tanpa jadwal pembayaran tetap, namun berisiko likuidasi jika nilai jaminan turun drastis. Layanan ini, yang telah sukses di AS dengan total pinjaman melebihi $2,17 miliar USDC, merupakan bagian dari ekspansi Coinbase setelah mendapat persetujuan regulator Inggris (FCA) pada Februari 2025. Perusahaan juga terus mengembangkan produk keuangan terkait kripto, termasuk pinjaman hipotek dan persetujuan perwalian nasional dari OCC di AS.

bitcoinist1j yang lalu

Coinbase Luncurkan Pinjaman Berbasis Kripto USDC untuk Pengguna Inggris dalam Ekspansi Terbaru

bitcoinist1j yang lalu

Analisis Aliran Modal Menunjukkan Ozak AI Menyerap Likuiditas dari BTC, ETH, dan SOL Selama Penurunan Pasar

Analisis aliran modal mengungkapkan bahwa Ozak AI terus menyerap likuiditas yang dialihkan dari aset kripto besar seperti BTC, ETH, dan SOL selama periode penurunan pasar. Data menunjukkan bahwa investor secara strategis mengalihkan sebagian modal mereka ke proyek AI tahap awal seperti Ozak AI untuk mencari potensi pertumbuhan yang lebih tinggi. Dengan harga token $0,014 dan lebih dari $6,8 juta terkumpul dalam penjualan presale, Ozak AI menarik minat karena valuasi relatifnya yang efisien, utilitas berbasis AI yang nyata, dan waktu entri yang dinilai tepat. Aliran modal yang konsisten dan terukur menunjukkan akumulasi berkelanjutan, bukan sekadar respons spekulatif. Proyek ini didukung oleh infrastruktur teknis seperti Prediction Agents, Ozak Stream Network, dan integrasi dengan EigenLayer AVS. Kemitraan dengan jaringan seperti Pyth Network dan SINT juga memperkuat kepercayaan investor. Para analis menilai pergeseran ini sebagai perubahan struktural, bukan perdagangan jangka pendek, yang didorong oleh tren sektor AI dan pencarian investor untuk aset dengan kurva pertumbuhan yang lebih curam.

TheNewsCrypto2j yang lalu

Analisis Aliran Modal Menunjukkan Ozak AI Menyerap Likuiditas dari BTC, ETH, dan SOL Selama Penurunan Pasar

TheNewsCrypto2j yang lalu

DeFi Terjerat dalam Dilema Tahanan Paling Berbahaya dalam Sejarah

Serangan pada Kelp DAO telah memicu reaksi berantai yang melibatkan proyek-proyek besar seperti Aave, LayerZero, dan Arbitrum, menimbulkan pertanyaan mendasar tentang keamanan dan desentralisasi di ekosistem DeFi. LayerZero dituduh lalai karena mengizinkan konfigurasi validator tunggal (1/1) yang rentan, sementara Arbitrum menuai kontroversi setelah menggunakan mekanisme istimewa yang terpusat" untuk membekukan dan memulihkan 30.766 ETH milik peretas. Insiden ini mempertanyakan validitas narrative lintas rantai (cross-chain) dan Layer2, serta menyoroti konflik abadi antara pragmatisme keamanan dan idealisme desentralisasi. Meskipun dana sebagian berhasil diselamatkan, Aave masih menanggung kerugian hampir $2 miliar, dan skema kompensasi untuk pengguna tetap tidak jelas. Kelp DAO dan LayerZero dianggap gagal mengambil tanggung jawab, menciptakan dilema tahanan" yang berbahaya bagi masa depan DeFi.

marsbit2j yang lalu

DeFi Terjerat dalam Dilema Tahanan Paling Berbahaya dalam Sejarah

marsbit2j yang lalu

Bukan Spekulasi tapi Kebutuhan, 4 Nilai Unik Pasar Prediksi

Nilai Unik Pasar Prediksi: Bukan Perjudian, Tapi Kebutuhan Pasar prediksi, yang diwakili oleh platform seperti Polymarket, sedang mengalami pertumbuhan pesat dengan volume perdagangan mencapai $257 miliar pada Maret 2026. Berbeda dengan perjudian, pasar ini menawarkan empat nilai unik yang menjadikannya alat yang berharga. Pertama, sebagai **stimulus ekonomi dan konsumsi hiburan**. Aktivitas taruhan pada acara olahraga atau lainnya meningkatkan keterlibatan dan pengeluaran di sektor terkait, mirip dengan industri olahraga global yang bernilai triliunan dolar. Kedua, berfungsi sebagai **asuransi terbatas**. Pasar prediksi memungkinkan transfer risiko dengan biaya yang jelas dan transparan untuk peristiwa yang terdefinisi dengan baik, seperti memprediksi cuaca buruk, tanpa proses klaim yang rumit seperti asuransi tradisional. Ketiga, menjadi alat **lindung nilai risiko (hedging)**. Baik untuk individu maupun institusi, pasar ini memungkinkan perlindungan terhadap fluktuasi harga komoditas atau gejolak politik dengan membeli saham "TIDAK" pada suatu peristiwa. Keempat, bertindak sebagai **mesin kebenaran**. Dengan memanfaatkan kebijaksanaan kolektif, pasar prediksi dapat mengungkap informasi yang lebih akurat dan mengurangi bias media, karena para peserta memiliki kepentingan langsung dalam keakuratan hasil. Dengan akurasi yang dilaporkan 30% lebih tinggi daripada survei tradisional, pasar prediksi diproyeksikan menjadi pasar bernilai triliunan dolar, yang peran dan nilainya akan terus berkembang di masa depan.

marsbit2j yang lalu

Bukan Spekulasi tapi Kebutuhan, 4 Nilai Unik Pasar Prediksi

marsbit2j yang lalu

Bukan Spekulasi tapi Kebutuhan, 4 Nilai Unik Pasar Prediktif

Prediksi pasar bukanlah perjudian, melainkan alat keuangan inovatif dengan empat nilai unik utama. Pertama, sebagai stimulan ekonomi melalui hiburan, mirip dengan industri olahraga yang mendorong konsumsi. Kedua, berfungsi sebagai "asuransi terbatas" yang memungkinkan transfer risiko dengan biaya transparan dan penyelesaian berbasis fakta, seperti melindungi dari bencana alam. Ketiga, menjadi alat lindung nilai risiko untuk peristiwa geopolitik atau fluktuasi komoditas, memungkinkan investor mengelola ketidakpastian. Terakhir, prediksi pasar berpotensi menjadi "pencari kebenaran" yang mengungkap bias media dengan akurasi lebih tinggi 30% dibanding survei tradisional, berkat insentif partisipan. Dengan volume perdagangan mencapai $25.7 miliar pada Maret 2026, pasar ini diperkirakan akan tumbuh menjadi industri triliunan dolar.

Odaily星球日报2j yang lalu

Bukan Spekulasi tapi Kebutuhan, 4 Nilai Unik Pasar Prediktif

Odaily星球日报2j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow