Morgan Stanley telah mulai menganalisis secara formal tiga penambang Bitcoin terbesar yang diperdagangkan secara publik. Mereka berargumen bahwa para penambang ini tidak boleh dilihat sebagai taruhan kripto; sebaliknya, mereka harus dinilai sebagai bisnis infrastruktur. Bank tersebut memberikan peringkat overweight pada Cipher Mining dan Terawulf, sementara memberikan peringkat underweight pada Marathon Digital.
Morgan Stanley percaya bahwa begitu perusahaan penambangan mulai membangun situs besar bertenaga listrik dan menandatangani kontrak jangka panjang dengan pelanggan, perusahaan mulai terlihat seperti perusahaan utilitas dan infrastruktur yang sebenarnya. Investor infrastruktur biasanya membayar valuasi yang lebih tinggi karena pendapatannya dapat diprediksi dan dikontrak dengan ketergantungan yang lebih kecil pada nilai bitcoin.
Mengapa Cipher dan TeraWulf Tampak Positif
Morgan Stanley mengatakan Cipher diposisikan dengan baik untuk apa yang disebutnya "akhir permainan REIT". Jika Cipher menyewakan gedung dan kapasitas listriknya ke AI alih-alih menambang, maka risiko turun, dan valuasi bisa meningkat. Morgan Stanley melihat lebih banyak potensi kenaikan jika transaksi terjadi.
TeraWulf juga menerima peringkat positif yang serupa karena manajemen memiliki pengalaman yang mendalam di bidang kelistrikan dan infrastruktur, dengan perusahaan yang sudah memiliki riwayat menandatangani perjanjian hosting dan pusat data. Analis percaya bahwa situs di masa depan dapat dikonversi dari penambangan menjadi penyewa AI.
Mengapa Morgan Stanley Hati-hati pada Marathon Digital
Untuk Marathon Digital, Stanley mengambil posisi yang berbeda. Morgan Stanley mengatakan bahwa MARA terutama berperilaku seperti kendaraan harga bitcoin, dan secara aktif berusaha meningkatkan eksposur BTC. Jadi kinerja sahamnya sangat bergantung pada kesulitan penambangan, biaya listrik, dan fluktuasi harga BTC. Morgan Stanley memperingatkan bahwa profitabilitas penambangan menghadapi tekanan dari persaingan dan meningkatnya permintaan energi.
Laporan ini tiba ketika para investor memperdebatkan identitas masa depan penambang Bitcoin. Morgan Stanley menjawab dengan laporannya kepada semua investor bahwa model infrastruktur memberikan stabilitas yang lebih besar dan pantas mendapatkan nilai yang lebih tinggi daripada penambangan murni.
Berita Kripto yang Disorot:
Harga Dogecoin Menunjukkan Sinyal Campuran saat Level Teknis Kunci Diuji
