Penulis: Brayden Lindrea
Kompilasi: Deep Chao TechFlow
Panduan Deep Chao: Perusahaan penambang bitcoin MARA Holdings menyerahkan laporan kinerja kuartal pertama yang buruk: pendapatan turun 18% year-on-year, rugi bersih membengkak dari 530 juta menjadi 1.3 miliar dolar, harga saham di after-market menghapus semua kenaikan sepanjang hari. Porsi besar kerugian berasal dari kerugian belum terealisasi dari kepemilikan BTC. Lebih penting lagi, MARA telah dengan tegas menyatakan tidak akan lagi membeli mesin penambang baru, dan sepenuhnya beralih ke pusat data AI — peringkat kapitalisasi pasar perusahaan penambang terbesar dulu telah merosot ke posisi ketujuh.
Harga saham MARA Holdings turun 3.44% di perdagangan after-market Senin, ditutup di 12.93 dolar, menghapus semua kenaikan 3.48% di siang hari. Alasannya sederhana: laporan keuangan kuartal pertama sepenuhnya tidak sesuai harapan.
Pendapatan dan Laba Sama-sama Tidak Sesuai Harapan
Menurut laporan keuangan yang diserahkan MARA, pendapatan kuartal hingga 31 Maret adalah 174.6 juta dolar, turun 18% year-on-year, di bawah perkiraan Wall Street sebesar 192.7 juta dolar.
Rugi bersih 1.3 miliar dolar, tahun lalu rugi 533.4 juta dolar, meningkat hampir 1.5 kali lipat year-on-year. Rugi per saham 3.31 dolar, juga jauh melebihi perkiraan analis sebesar 2.20 dolar.
Keterangan gambar: Tren harga saham MARA di after-market, Sumber: Google Finance
Dari Mana Kerugian 1.3 Miliar Dolar Berasal
Penyebab utama kerugian adalah kerugian belum terealisasi dari 38,689 bitcoin yang dimiliki MARA. Harga bitcoin turun 23% di kuartal pertama, langsung merusak pembukuan.
MARA menjual lebih dari 15,100 bitcoin di minggu terakhir Maret, bernilai sekitar 1.1 miliar dolar, untuk digunakan dalam pembelian kembali utang dengan diskon.
Lingkungan Penambangan Terus Memburuk
Kesulitan MARA bukan kasus tunggal. Seluruh sektor penambangan bitcoin AS sedang bergeser dari profitabilitas menuju kerugian.
Dua tekanan inti: Bitcoin telah turun lebih dari 35% dari puncak sejarah 126,080 dolar, pendapatan penambang per blok menyusut drastis; sementara kesulitan penambangan naik hampir 30% dalam setahun terakhir, biaya hashrate terus meningkat.
Posisi industri MARA juga merosot. Berdasarkan kapitalisasi pasar, ia telah turun dari perusahaan penambang bitcoin terbesar ke peringkat ketujuh, pesaing bergerak lebih cepat dalam transisi ke AI.
Beralih Sepenuhnya ke Pusat Data AI
MARA mengatakan penambangan bitcoin masih merupakan "dasar operasional" perusahaan, tetapi tindakannya sudah jelas.
Strategi AI perusahaan memiliki dua garis utama: pertama, bekerja sama dengan Starwood Capital untuk mengubah lokasi penambangan yang ada menjadi pusat data AI dan komputasi kinerja tinggi (HPC); kedua, pada akhir April membeli Long Ridge Energy & Power seharga 1.5 miliar dolar, sebuah pembangkit listrik tenaga gas dan pusat data pendukungnya.
Pernyataan MARA adalah:
"Strategi kami adalah menempatkan infrastruktur baru dan lokasi penambangan bitcoin yang ada di tempat yang sama. Fleksibilitas dari pendekatan ini adalah, hari ini dapat menghasilkan pendapatan melalui penambangan, sambil tetap mempertahankan opsi untuk mengalihkan daya ke beban AI dan TI kritis."
Akuisisi Long Ridge pada akhirnya dapat mendukung daya komputasi AI sebesar 600 MW, sekitar 90% kapasitas penambangan non-terkelola MARA dapat dialihkan untuk komputasi AI dan TI.
Satu kalimat merangkum tekad transisi: Perusahaan dengan jelas menyatakan, tidak ada rencana untuk membeli mesin penambang baru di masa depan.
