L1 benar-benar hancur tahun ini. Harga anjlok sangat dalam, tapi apakah itu benar-benar akhir?
Analisis yang dibagikan pada tanggal 25 Desember oleh Schizoxbt menunjukkan kinerja yang sangat buruk di seluruh token Layer-1 utama. Status kapitalisasi besar memberikan sedikit perlindungan karena beberapa jaringan mencatat penurunan tahunan yang tajam.
Ethereum menutup tahun dengan penurunan 15,3%, sementara Solana turun 35,9% pada periode yang sama. Avalanche dan Sui masing-masing mengalami penurunan 67,9% dan 67,3%, mencerminkan tekanan penurunan yang berkelanjutan.
TON mencatat penurunan paling tajam, turun 73,8% selama tahun 2025. Hanya BNB dan TRX yang mencatat kenaikan, masing-masing naik 18,2% dan 9,8%, di tengah kelemahan pasar yang lebih luas.
Data ini memperkuat pelajaran keras bagi investor. Kapitalisasi pasar saja tidak menjamin ketahanan selama kondisi risk-off penyedia.
Tapi aksi harga hanya menceritakan sebagian dari kisah.
Pendapatan dan Biaya: Apakah monetisasi jaringan benar-benar melemah?
Meskipun harga token turun, data pendapatan on-chain memberikan gambaran yang sangat berbeda. Data Token Terminal menunjukkan aktivitas tetap sangat terkonsentrasi di beberapa jaringan Layer-1.
Tron memimpin semua Layer-1 dalam hal pendapatan, menghasilkan sekitar $3,5 M selama 365 hari terakhir. Ethereum menyusul dengan $305,3 Juta, sementara Solana menghasilkan sekitar $206,8 Juta pada periode yang sama.
Pembuatan biaya menunjukkan pola yang serupa. Solana memimpin dalam biaya dengan $699,9 Juta, sementara Ethereum mencatat $549,3 Juta dalam biaya kumulatif.
BNB Chain juga tetap relevan secara ekonomi, menghasilkan $260,3 Juta dalam biaya meskipun aksi harga yang redup. Konsistensi penggunaan yang disarankan tidak runtuh bersamaan dengan valuasi token.
Aktivitas Pengguna: Apakah pedagang benar-benar meninggalkan Layer-1?
Data alamat aktif bulanan semakin menantang narasi bearish yang mengelilingi Layer-1. Aktivitas pengguna tetap tinggi di jaringan, mendominasi throughput transaksi.
BNB Chain memimpin dengan 59,8 Juta alamat aktif, diikuti Solana dengan 39,8 Juta. NEAR Protocol mencatat 38,7 Juta, menempatkannya dengan kuat di antara jaringan dengan penggunaan tinggi.
Sei Network melaporkan 10,6 Juta alamat aktif, menyaingi Bitcoin yang berada di 10,3 Juta. Ethereum sedikit tertinggal dengan 9,3 Juta, mencerminkan pertumbuhan yang stabil tetapi lebih lambat.
Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa partisipasi bertahan bahkan ketika harga terkoreksi.
Fundamental vs. aksi harga
Perbedaan antara harga dan fundamental menjadi tema utama tahun 2025. Token Layer-1 tampaknya mengalami penetapan harga ulang daripada deteriorasi struktural.
Kerugian semakin dalam setelah banyak L1 mencapai puncak mendekati all-time high pada awal Oktober. Penjualan Oktober berikutnya mempercepat momentum penurunan dan memperbesar penarikan akhir tahun.
Namun, modal dan aktivitas terkonsolidasi di sekitar jaringan yang menghasilkan penggunaan, biaya, dan pendapatan nyata. Premi spekulatif memudar, sementara rantai yang produktif secara ekonomi mempertahankan relevansinya.
Pemikiran Akhir
- Penurunan tahun 2025 menyoroti bagaimana valuasi Layer-1 terkoreksi dengan tajam setelah all-time high bulan Oktober.
- Namun, data pendapatan on-chain dan data pengguna menunjukkan bahwa sektor tersebut menghadapi tekanan penetapan harga ulang, bukan penurunan struktural.
