Strategi Michael Saylor dapat membeli bitcoin senilai sekitar $30 miliar tahun ini jika kecepatan akuisisinya saat ini bertahan, menurut analis JPMorgan, menandai potensi akselerasi melampaui playbook treasury perusahaan yang sudah agresif.
Perkiraan ini muncul setelah Strategy menambahkan 145.834 BTC sejauh ini tahun ini, senilai sekitar $11 miliar, dengan JPMorgan mencatat bahwa sebagian besar pembelian terjadi saat BTC diperdagangkan di bawah perkiraan harga rata-rata perusahaan yang kira-kira $75.000. Pada kecepatan tahunan saat ini, bank tersebut mengatakan pembelian Strategy pada 2026 akan melebihi kira-kira $22 miliar yang dibelinya masing-masing pada 2024 dan 2025.
JPMorgan Melihat Akselerasi Ulang Pesta Belanja Bitcoin
Panggilan terbaru berpusat pada kecepatan pembelian Strategy, bukan hanya ukuran neraca keuangannya. Analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou mengatakan perusahaan tersebut "tampaknya telah mempercepat pembelian Bitcoinnya lagi pada April," memperpanjang pola yang mereka gambarkan sebagai pola yang digerakkan oleh peluang tahun ini.
"Strategy tampaknya telah mempercepat pembelian Bitcoinnya lagi pada April," kata para analis, menurut ringkasan catatan tersebut. "Perusahaan mengejar strategi pembelian yang digerakkan oleh peluang sepanjang 2026, sensitif terhadap kondisi pasar dan peluang pendanaan."
Kerangka itu penting. Strategy tidak hanya membeli pada jadwal tetap. Pembacaan JPMorgan adalah bahwa perusahaan telah menggunakan kelemahan harga dan jendela pendanaan yang tersedia untuk memperluas tumpukan bitcoinnya, sementara premi pasar sahamnya memberikannya mekanisme penggalangan modal yang tidak dimiliki oleh sebagian besar pemegang bitcoin korporat.
Premi Strategy terhadap nilai aset bersih telah berkembang menjadi sekitar 26% selama dua bulan terakhir, menurut laporan yang mengutip JPMorgan. Premi yang lebih besar dapat membuat penerbitan saham atau utang lebih menarik, karena perusahaan dapat mengumpulkan modal di atas nilai tersirat dari bitcoin yang sudah dipegangnya dan mendaur ulang hasilnya menjadi pembelian BTC tambahan.
Neraca Keuangan Strategy Terus Bertumbuh
Strategy mengatakan pada 5 Mei bahwa mereka memegang 818.334 BTC per 3 Mei, mewakili pertumbuhan 22% year-to-date. Perusahaan juga melaporkan $11,68 miliar terkumpul year to date, sementara STRC saja telah mengumpulkan $5,58 miliar dan dividen kumulatif yang diumumkan dan dibayarkan pada saham preferen telah mencapai $692,5 juta.
Komentar perusahaan sendiri menekankan sisi pendanaan dari model tersebut. CEO Phong Le mengatakan, "Adopsi Bitcoin terus tumbuh pada 2026. Digital Credit, yang disorot oleh STRC, telah menjadi kesuksesan besar. STRC telah menunjukkan permintaan yang kuat, likuiditas tinggi, dan volatilitas rendah." Dia menambahkan bahwa Strategy mengumpulkan $5,6 miliar dalam hasil kotor STRC year-to-date dan menyebut aktivitas bitcoin yang tumbuh dari bank-bank besar termasuk Morgan Stanley, Goldman Sachs dan Citi.
CFO Andrew Kang menyebut platform ekuitas preferen sebagai bagian inti dari struktur modal perusahaan. "Strategy adalah penerbit Digital Credit yang dominan di dunia, dengan lebih dari $13,5 miliar ekuitas preferen yang beredar, didukung oleh neraca Bitcoin yang kokoh," katanya. "Kami terus memperpanjang rekam jejak kami dalam melayani dividen kami, setelah sekarang memenuhi kewajiban pembayaran kami tepat waktu dan penuh di 23 distribusi berturut-turut, total lebih dari $693 juta sejak peluncuran produk ekuitas preferen kami pada awal 2025."
Pertukaran: Pembelian Lebih Besar, Kewajiban Lebih Besar
Struktur yang sama yang memungkinkan pembelian bitcoin yang lebih besar juga meningkatkan kewajiban berkelanjutan Strategy. Perusahaan melaporkan kerugian bersih kuartal pertama sebesar $12,54 miliar, atau $38,25 per saham, didorong oleh kerugian belum terealisasi $14,46 miliar pada aset digital. Pengajuan Strategy juga menyatakan bahwa dividen saham preferen abadi harus dibayar selamanya, dan bahwa kewajiban di masa depan dapat mengharuskan perusahaan untuk menjual saham biasa atau bitcoin.
Ketegangan itu menjadi lebih sulit untuk diabaikan setelah Saylor memberi sinyal bahwa Strategy dapat menjual sebagian bitcoin untuk membayar dividen preferen, bahkan ketika dia kemudian meringkas sikap firma tersebut dalam postingan enam kata: "Beli lebih banyak bitcoin daripada yang Anda jual."
Pada waktu pers, BTC diperdagangkan pada $79.934.
