Selat Hormuz Dibuka Kembali, Apakah The Fed Akan 'Berbelok ke Dovish' dan Pasar akan Menilai Ulang 'Penurunan Suku Bunga'?

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-06-16Terakhir diperbarui pada 2026-06-16

Abstrak

Dua katalis penurunan inflasi sedang berkembang secara bersamaan, memberikan dasar kuat bagi Ketua Fed Washe untuk bersikap lebih lunak (dovish) dalam pertemuan FOMC minggu ini. Menurut laporan Citigroup, pembukaan kembali Selat Hormuz diperkirakan akan menekan harga minyak dan menghilangkan risiko kenaikan inflasi dari sektor energi. Pada saat yang sama, data inti CPI bulan lalu menunjukkan pendinginan yang nyata dengan pertumbuhan bulanan hanya 0,21%. Kombinasi perkembangan ini semakin melemahkan alasan bagi Fed untuk mempertahankan sikap ketat (hawkish), sehingga membuka jalan kembali untuk potensi penurunan suku bunga. Bagi pasar, hal ini memiliki implikasi penentuan harga langsung. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun telah turun sekitar 13 bps dari seminggu lalu, namun masih lebih dari 60 bps di atas level Februari, menunjukkan ruang untuk penyesuaian lebih lanjut. Laporan memperkirakan pernyataan FOMC akan menghapus kata-kata "bersifat akomodatif" dan median titik suku bunga akan menunjukkan tidak ada perubahan suku bunga tahun ini. Namun, penyesuaian hawkish ini sudah sepenuhnya diantisipasi pasar. Variabel sebenarnya terletak pada nada komunikasi Washe. Dengan perkembangan terkini di Selat Hormuz dan tren pendinginan inflasi inti, risiko Washe mengirimkan sinyal yang lebih lunak daripada perkiraan meningkat. Jika bahasanya lebih lunak, pasar mungkin akan mempercepat penyesuaian harga terhadap jalur penurunan suku bunga. Dari sisi penetapan harga pasar,...

Ditulis oleh: Zhao Ying

Sumber: Wall Street News

Dua katalis penurunan inflasi utama sedang berlangsung bersamaan, memberikan landasan yang kuat bagi Ketua The Fed, Warsh, untuk mengadopsi sikap yang lebih dovish dalam pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) minggu ini.

Menurut laporan penelitian Citi yang dirilis pada 15 Juni, pembukaan kembali Selat Hormuz diperkirakan akan mendorong penurunan harga minyak, menghilangkan risiko kenaikan inflasi dari harga energi. Bersamaan dengan itu, data inti CPI yang dirilis pekan lalu menunjukkan tanda-tanda pendinginan yang jelas, dengan pertumbuhan bulanan hanya sebesar 0,21%.

Kombinasi dari kedua perkembangan ini semakin melemahkan alasan The Fed untuk mempertahankan sikap hawkish, sehingga jalur penurunan suku bunga akhirnya kembali ke meja perundingan.

Bagi pasar, penilaian ini memiliki implikasi harga yang langsung. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun telah turun sekitar 13 basis point dibandingkan seminggu yang lalu, tetapi masih lebih tinggi lebih dari 60 basis point dibandingkan level Februari. Saat ini, masih ada ruang bagi pasar untuk menyesuaikan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih rendah, dan juga ruang untuk lebih meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga.

Tekanan Harga Energi Mereda, Risiko Kenaikan Inflasi Tumpul

Ekspektasi pembukaan kembali Selat Hormuz adalah salah satu pendorong utama logika dovish kali ini. Begitu selat itu kembali dibuka untuk lalu lintas, peningkatan pasokan minyak mentah akan mendorong harga minyak dan harga energi lainnya turun.

Harga bensin telah turun selama sebulan berturut-turut, dengan harga rata-rata nasional turun dari sekitar $4,50 per galon menjadi $4,00. Citi memperkirakan harga selanjutnya akan turun lebih lanjut mengikuti penurunan komoditas energi lainnya. Tren ini akan menghasilkan setidaknya beberapa bulan pembacaan inflasi keseluruhan yang negatif dalam beberapa bulan mendatang, dan mendorong pejabat The Fed untuk mengubah kualifikasi harga energi dari 'risiko inflasi' menjadi 'faktor netral atau bahkan deflasi'.

Inti CPI Mendingin, Divergensi Indikator Inflasi Menguat

Pada tingkat inflasi inti, meskipun inti PCE bulan Mei diperkirakan akan tetap kuat, inti CPI telah menunjukkan tanda-tanda pendinginan yang jelas, dengan pertumbuhan bulanan hanya 0,21%.

Inti PCE semakin menjadi 'penyimpangan' di antara berbagai indikator inflasi saat ini — baik PCE trimmed mean maupun inti CPI lebih mendekati level target, dan tren penurunannya lebih jelas. Divergensi ini semakin disadari secara luas oleh pasar dan pejabat The Fed, dan juga memberikan dukungan data untuk sikap dovish.

Penyesuaian Hawkish FOMC Telah Sepenuhnya Dihargai, Pernyataan Dovish Memiliki Ruang Naik

Laporan memperkirakan bahwa pernyataan FOMC minggu ini akan menghapus frasa 'kecenderungan akomodatif', dan median dot plot suku bunga juga akan menunjukkan suku bunga tetap tidak berubah tahun ini. Namun, penyesuaian hawkish di atas telah sepenuhnya diantisipasi oleh pasar dan tidak merupakan informasi baru.

Variabel sebenarnya terletak pada orientasi frasa Warsh. Dengan mempertimbangkan perkembangan terbaru pembukaan kembali Selat Hormuz serta tren pendinginan inflasi inti, risiko Warsh untuk memberikan sinyal dovish dalam pertemuan ini semakin condong ke atas. Jika frasanya lebih lunak daripada yang diharapkan, maka penilaian ulang pasar terhadap jalur penurunan suku bunga dapat dipercepat.

Imbal Hasil Obligasi AS Masih Memiliki Ruang Turun, Penilaian Pasar Memiliki Ruang Penyesuaian

Dari sudut pandang penilaian pasar, laporan berpendapat bahwa probabilitas implisit kenaikan suku bunga dalam futures suku bunga saat ini masih relatif tinggi. Meskipun imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun telah turun sekitar 13 basis point dibandingkan seminggu yang lalu, tetapi masih lebih tinggi lebih dari 60 basis point dibandingkan level Februari, menunjukkan pasar belum sepenuhnya mencerna dampak meredanya risiko inflasi.

Seiring dengan risiko kenaikan inflasi yang sebelumnya mendukung ekspektasi hawkish secara bertahap menghilang, pasar diharapkan dapat lebih menekan ekspektasi kenaikan suku bunga dan secara bersamaan meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga, sehingga imbal hasil obligasi AS masih memiliki ruang untuk turun.

Pertanyaan Terkait

QApa dua faktor utama yang disebutkan dalam artikel yang dapat mendorong Federal Reserve untuk mengubah sikap menjadi lebih dovish?

ADua faktor utama tersebut adalah rencana pembukaan kembali Selat Hormuz yang diperkirakan akan menurunkan harga minyak dan mengurangi risiko inflasi dari sisi energi, serta data inti CPI bulan Mei yang lebih dingin dari perkiraan dengan pertumbuhan bulanan hanya 0,21%.

QBagaimana pembukaan kembali Selat Hormuz diperkirakan akan mempengaruhi inflasi dan sikap Federal Reserve?

APembukaan kembali Selat Hormuz diperkirakan akan meningkatkan pasokan minyak, menurunkan harga energi (seperti harga bensin), dan menghasilkan pembacaan inflasi keseluruhan yang negatif selama beberapa bulan ke depan. Hal ini akan mengubah persepsi Fed terhadap harga energi dari 'risiko inflasi' menjadi 'faktor netral hingga deflasi', sehingga memberikan justifikasi untuk sikap kebijakan yang lebih lunak.

QApa perbedaan tren yang ditunjukkan oleh data inti CPI dan inti PCE menurut artikel ini?

AArtikel menyebutkan bahwa sementara inti PCE diperkirakan tetap kuat, inti CPI telah menunjukkan tanda-tanda pendinginan yang jelas dengan pertumbuhan bulanan hanya 0,21%. Inti PCE semakin dilihat sebagai 'pencilan' di antara berbagai indikator inflasi, sedangkan CPI inti dan trimmed mean PCE lebih mendekati tingkat target Fed dan menunjukkan tren penurunan yang lebih jelas.

QApa yang diharapkan dari pertemuan FOMC minggu ini menurut laporan yang dikutip, dan mana bagian yang belum sepenuhnya dihargai oleh pasar?

ALaporan memperkirakan pernyataan FOMC akan menghapus bahasa 'kecenderungan akomodatif' dan dot plot akan menunjukkan suku bunga tetap tidak berubah tahun ini. Namun, penyesuaian hawkish ini telah sepenuhnya diantisipasi oleh pasar. Variabel sesungguhnya adalah nada pidato Ketua Fed Warsh. Jika bahasanya lebih lunak dari yang diharapkan, pasar dapat mulai mempercepat penilaian kembali jalur pemotongan suku bunga.

QMengapa artikel berpendapat bahwa imbal hasil obligasi AS, khususnya Treasury 2-tahun, masih memiliki ruang untuk turun?

AImbal hasil Treasury 2-tahun masih sekitar 60 basis point lebih tinggi daripada level Februari, meskipun sudah turun sekitar 13 basis point dalam seminggu. Ini menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya mencerna dampak meredanya risiko inflasi. Dengan menghilangnya risiko inflasi yang mendukung ekspektasi hawkish sebelumnya, pasar dapat lebih menekan harga kenaikan suku bunga sekaligus meningkatkan harga pemotongan suku bunga, sehingga masih ada ruang bagi imbal hasil untuk turun.

Bacaan Terkait

Deployer $ANSEM kirimkan 60% suplai ke Ansem, yang klaim telah airdrop $7 juta kepada pemegang

Token memecoin Solana $ANSEM mendapat sorotan setelah penyelidikan on-chain mengungkap bahwa deployer-nya mentransfer sekitar 60% pasokan token kepada influencer kripto Ansem. Menurut Lookonchain, deployer hanya mendapat untung sekitar $5.500 dari penjualan sebagian kecil token, meski kapitalisasi pasar token pernah menyentuh lebih dari $120 juta. Ansem mengklaim telah mendistribusikan sekitar $7 juta dalam bentuk airdrop $ANSEM ke komunitas melalui beberapa putaran dan berencana melanjutkan distribusi seiring pertumbuhan kapitalisasi pasar. Platform analitik Bubblemaps juga mengidentifikasi kluster pemegang awal yang telah menjual sekitar $500.000 dan masih memegang sekitar 1% pasokan, mengindikasikan aktivitas jual berkelanjutan.

ambcrypto9m yang lalu

Deployer $ANSEM kirimkan 60% suplai ke Ansem, yang klaim telah airdrop $7 juta kepada pemegang

ambcrypto9m yang lalu

Denyut Pasar BTC: Minggu ke-27

Pulsa Pasar Bitcoin Minggu 27: Bitcoin melanjutkan penurunannya, sempat menembus di bawah level $60K sebelum menemukan dukungan di sekitar $58K dan stabil di kisaran $60K menjelang akhir pekan. Momentum penurunan telah mereda dibandingkan dengan aksi jual tajam awal bulan ini, namun pembeli belum menunjukkan keyakinan yang cukup untuk memulai pemulihan berkelanjutan, sehingga harga terikat dalam kisaran dekat level terendah lokal. Di bawah permukaan, pasar masih dalam fase penyesuaian struktural dengan likuiditas yang terus berkontraksi dan peserta yang lebih defensif. Pasar spot masih mengalami tekanan jual bersih meskipun aktivitas perdagangan meningkat, menunjukkan likuiditas digunakan lebih untuk mendistribusikan daripada mengakumulasi Bitcoin pada harga saat ini. Di pasar derivatif, leverage terus berkurang dengan minat terbuka yang menyusut dan para trader lebih memilih lindung nilai dari risiko turun. Sentimen institusional juga melunak, ditunjukkan oleh posisi rugi belum terealisasi agregat ETF Spot AS dan arus keluar bersih yang berlanjut. Secara on-chain, volume transfer yang disesuaikan entitas pulih, mengindikasikan pergerakan modal skala besar. Namun, peningkatan porsi modal 'panas' (hot capital) yang dipegang investor jangka pendek meningkatkan kerentanan pasar terhadap volatilitas. Meski Bitcoin tampak stabil di wilayah $60K, pemulihan berkelanjutan memerlukan kembalinya keyakinan pembeli, karena aliran pesanan spot, posisi derivatif, dan permintaan institusional semuanya masih bersifat defensif.

insights.glassnode31m yang lalu

Denyut Pasar BTC: Minggu ke-27

insights.glassnode31m yang lalu

Strategy menyetujui program monetisasi Bitcoin dalam kerangka modal baru

Strategy telah menyetujui program monetisasi Bitcoin yang diotorisasi dewan sebagai bagian dari kerangka kerja manajemen modal baru. Program ini memungkinkan perusahaan untuk menjual sebagian dari holding Bitcoin-nya untuk membangun cadangan dolar AS hingga $1,25 miliar, mendanai pembayaran dividen dan bunga, serta membeli kembali sekuritas preferen dan saham MSTR. Kerangka kerja ini dirancang untuk meningkatkan fleksibilitas keuangan sekaligus menegaskan Bitcoin sebagai aset cadangan utama perusahaan. Pengumuman ini disertai pembaruan bahwa holding Bitcoin Strategy tetap tidak berubah di 847.363 BTC. Perusahaan juga mengungkapkan cadangan kas sebesar $2,55 miliar dan otorisasi buyback senilai total $2 miliar. Langkah ini menandai pergeseran Strategy dari sekadar mengakumulasi Bitcoin ke arah pengelolaan struktur modal yang lebih aktif.

ambcrypto1j yang lalu

Strategy menyetujui program monetisasi Bitcoin dalam kerangka modal baru

ambcrypto1j yang lalu

Sambaran Petir Lima Serangan! Rencana Penyelamatan Strategy Resmi Dirilis

"Strategy", yang sedang menghadapi krisis pelepasan STRC, telah merilis rencana penyelamatan diri baru yang disebut "Kerangka Modal Kredit Digital". Rencana ini terdiri dari lima poin utama: 1. **Cadangan Kas:** Perusahaan mengalokasikan sekitar $2.55 miliar sebagai cadangan dolar yang dikhususkan untuk pembayaran dividen dan bunga utang, cukup untuk sekitar 17.4 bulan. Ditambah dengan kuota pencairan BTC, likuiditas total mencapai $3.8 miliar (sekitar 25.9 bulan). 2. **Kebijakan Dividen STRC:** Mulai 1 Juli, dividen tahunan STRC dinaikkan menjadi 12%. Dividen akan ditinjau bulanan, tetapi Strategi menegaskan bahwa penurunan harga di bawah $100 tidak serta-merta berarti kenaikan dividen. 3. **Program Pembelian Kembali Saham Preferen:** Disetujui program pembelian kembali hingga $1 miliar untuk sekuritas kredit digital (termasuk STRC), dengan STRC menjadi prioritas. Hal ini bertujuan menstabilkan harga dan mengurangi beban dividen. 4. **Program Pembelian Kembali Saham Biasa:** Disetujui pula program pembelian kembali hingga $1 miliar untuk saham biasa (MSTR) saat dinilai undervalued, untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham. 5. **Program Pencairan BTC:** Rencana untuk menjual sebagian BTC (dengan otorisasi hingga $1.25 miliar) sebagai alat manajemen likuiditas, guna mendukung cadangan kas, pembayaran dividen/bunga, atau pembelian kembali saham. Ini menandai pergeseran kebijakan dari "tidak pernah menjual". Pasar bereaksi positif, dengan harga MSTR dan STRC naik signifikan dalam perdagangan pra-pasar. Rencana ini bertujuan memulihkan kepercayaan, mengatasi keluhan STRC, dan membuka kembali siklus pendanaan Strategi.

Odaily星球日报3j yang lalu

Sambaran Petir Lima Serangan! Rencana Penyelamatan Strategy Resmi Dirilis

Odaily星球日报3j yang lalu

Pedang Terhunus di Atas Pasar Bull AI: Tak Hanya Korea, Leverage Saham AS Juga Mencemaskan

Penulis asli: Zhang Yaqi Sumber asli: Wall Street News Pasar saham global terus mencetak rekor tertinggi didorong oleh gelombang AI, tetapi bahan bakar yang mendukung kenaikan ini semakin berbahaya—dari AS hingga Korea Selatan, saldo pembiayaan dan skala ETF berleveraj telah mencapai batas sejarah. Sifat pro-siklus dari leveraj itu sendiri memperbesar risiko ekor volatilitas pasar secara berlipat ganda. Saldo utang margin di AS melonjak 54% pada Mei, menyentuh puncak sejarah $1,4 triliun. Sementara itu, total aset ETF berleveraj hampir menggandakan dalam kurang dari 70 hari, mencapai lebih dari $220 miliar pada awal Juni. Risiko dari kegilaan penambahan leveraj ini pertama kali terlihat di pasar Korea: Indeks KOSPI anjlok 10% pekan lalu, memicu circuit breaker, kemudian rebound dengan cepat, dan kembali terhenti, menyebabkan volatilitas yang parah dan melemahkan saham terkait AI di AS. Barclays memperingatkan bahwa dana berleveraj telah membeli sekitar $300 miliar dalam produk turunan terkait saham dan indeks sejak akhir Maret. Jika perlu ditutup secara terpusat dalam waktu singkat, dampaknya akan "mengerikan". Morgan Stanley juga mengingatkan bahwa ketergantungan pembeli marginal pada pembiayaan leveraj belum pernah terjadi sebelumnya, dan pembiayaan ini menjadi lebih mahal dan langka. Charles Schwab telah memperketat persyaratan margin. Leveraj ETF tidak hanya memperbesar keuntungan dan kerugian, tetapi juga dapat mendistorsi harga saham yang dilacaknya—efek "ekor yang mengibaskan anjing". Peningkatan dana memaksa pembelian derivatif, yang di-lindung nilai dengan membeli saham fisik, mendorong kenaikan harga lebih lanjut. Mekanisme ini juga bekerja secara terbalik saat tren berbalik, menciptakan spiral negatif yang memperkuat diri sendiri. Pasar Korea berfungsi sebagai contoh peringatan: KOSPI naik 87% tahun ini, didorong oleh raksasa chip memori seperti Samsung dan SK Hynix. Namun, konsentrasi kepemilikan yang tinggi ditambah dengan leveraj ekstrem meningkatkan kerapuhan pasar. Leveraj di pasar Korea diperkirakan antara 2x hingga 5x, dengan penurunan 16-36% berpotensi memicu margin call. Otoritas Korea menyatakan penyesalan karena tidak menghentikan penerbitan dana saham berleveraj tunggal yang berisiko tinggi, yang 92% dipegang oleh investor ritel. Biaya pembiayaan saham juga meroket. Spread antara tingkat pembiayaan tersirat untuk berjangka S&P 500 dan suku bunga acuan SOFR (diukur oleh kontrak AXW) mencapai level tertinggi sejak Desember 2020, menunjukkan tekanan. Sementara itu, eksposur aset ekuitas yang dipegang oleh dealer utama AS melalui pembiayaan sekuritas mencapai rekor $223 miliar. Kenaikan pasar sangat terkonsentrasi di sektor teknologi informasi, yang berarti kenaikan didukung oleh dana berleveraj di segelintir saham. Morgan Stanley memperingatkan tentang risiko non-linier: biaya pembiayaan yang tinggi menghentikan pembeli berleveraj, menghilangkan pembeli marginal dan momentum naik. Koreksi harga kemudian memicu deleveraj, yang memperbesar tekanan jual. Indeks kondisi keuangan telah mengencar, tetapi kenaikan pasar saham menutupi tekanan ini. Jika deleveraj memicu penurunan pasar, investor harus menilai ulang kondisi keuangan dan jalur kebijakan Fed. Kekuatan teknis yang sebelumnya memperbesar momentum naik melalui ekspansi leveraj mungkin mulai memotong ke arah sebaliknya.

marsbit3j yang lalu

Pedang Terhunus di Atas Pasar Bull AI: Tak Hanya Korea, Leverage Saham AS Juga Mencemaskan

marsbit3j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow