Kelompok Industri Hong Kong Menentang Aturan Manajer Kripto yang Lebih Ketat

TheNewsCryptoDipublikasikan tanggal 2026-01-20Terakhir diperbarui pada 2026-01-20

Abstrak

Sebuah kelompok industri sekuritas Hong Kong, HKSFPA, menentang bagian kunci dari kerangka regulasi virtual asset yang diusulkan kota tersebut. Mereka memperingatkan bahwa aturan baru dapat menghalangi manajer aset tradisional untuk bereksposur pada cryptocurrency. Kritik utama difokuskan pada penghapusan ambang batas 10%, yang sebelumnya memungkinkan manajer dengan lisensi Tipe 9 mengalokasikan hingga 10% aset ke crypto tanpa izin tambahan. Kini, bahkan alokasi minimal seperti 1% Bitcoin akan memerlukan lisensi penuh, yang dinilai tidak proporsional dan berbiaya tinggi. HKSFPA juga mengkritik aturan penyimpanan aset yang mewajibkan penggunaan kustodian berlisensi SFC, karena dapat menyulitkan investasi VC dan token tahap awal. Sementara Hong Kong berambisi menjadi pusat kripto Asia, industri mendorong regulasi yang sesuai risiko bukan sekadar memperluas cakupan perizinan.

Sebuah kelompok industri sekuritas Hong Kong telah menentang bagian-bagian kunci dari kerangka regulasi yang diusulkan untuk manajemen aset virtual, memperingatkan bahwa rencana tersebut dapat menghalangi manajer aset tradisional untuk mendapatkan eksposur terhadap cryptocurrency.

Dalam pengajuan pada hari Selasa kepada regulator, Hong Kong Securities and Futures Professionals Association (HKSFPA) mengkritik proposal yang akan memperketat persyaratan perizinan untuk manajer portofolio. Kelompok tersebut berargumen bahwa aturan draf menciptakan beban kepatuhan "semua atau tidak sama sekali" yang dapat menghentikan perusahaan tradisional untuk menguji eksposur kripto melalui alokasi kecil.

Otoritas Hong Kong telah berkonsultasi dengan pasar mengenai rezim perizinan tambahan untuk perdagangan, penasihat, dan layanan manajemen aset virtual, seiring dengan perluasan dorongan kebijakan aset digital yang lebih luas. Regulator telah membuat kemajuan mengenai kerangka untuk sistem perdagangan aset virtual dan penerbit stablecoin, dan sekarang regulasi baru muncul mengenai kegiatan manajemen dana dan penyimpanan.

Penghapusan ambang batas 10% menarik kritik paling tajam

HKSFPA memfokuskan banyak umpan baliknya pada rencana untuk menghapus ambang batas "de minimis" yang ada untuk manajer dengan lisensi Tipe 9, kategori pendaftaran SFC yang mencakup manajemen portofolio dan aset diskresioner.

Di bawah pengaturan saat ini, perusahaan berlisensi Tipe 9 dapat mengalokasikan kurang dari 10% dari nilai aset kotor dana ke aset kripto tanpa mengajukan peningkatan lisensi terpisah, asalkan mereka memberi tahu regulator. Menurut panduan yang dikutip oleh firma hukum JunHe yang berbasis di Hong Kong, pendekatan ini memungkinkan manajer aset tradisional untuk mendapatkan eksposur kripto terbatas sambil menjaga keseimbangan biaya risiko dan kepatuhan.

Namun, regulator sekarang mengusulkan untuk menghapus ambang batas itu sepenuhnya. Di bawah rencana yang diperbarui, bahkan alokasi minimal, seperti kepemilikan Bitcoin 1%, akan mengharuskan manajer untuk mengamankan lisensi manajemen aset virtual penuh.

HKSFPA menyebut pendekatan itu tidak proporsional. Kelompok tersebut memperingatkan bahwa hal itu akan memberlakukan biaya kepatuhan yang signifikan terlepas dari ukuran eksposur aktual, yang dapat mencegah manajer dana untuk bereksperimen dengan kripto sebagai kelas aset yang muncul.

Perizinan yang diperluas dapat melebarkan perimeter regulasi

Pengacara JunHe juga menyoroti bagaimana kerangka yang diusulkan dapat secara signifikan memperluas cakupan perusahaan yang tunduk pada persyaratan perizinan.

Beberapa manajer aset yang menjalankan portofolio yang seluruhnya terdiri dari aset digital saat ini tidak memegang lisensi Tipe 9 karena pekerjaan mereka tidak tepat masuk dalam definisi tradisional mengelola portofolio sekuritas. Di bawah rezim yang diusulkan, perusahaan-perusahaan itu juga perlu mendapatkan lisensi manajemen aset virtual, yang akan memperluas cakupan regulasi di seluruh kendaraan investasi asli kripto.

Pergeseran itu dapat membentuk kembali cara dana Web3 beroperasi di Hong Kong, khususnya manajer spesialis yang secara historis mengandalkan klasifikasi sentuhan-ringan.

Aturan penyimpanan dapat mengganggu investasi token VC dan tahap awal

HKSFPA juga mengkritik kerangka penyimpanan yang diusulkan. Aturan draf akan mengharuskan manajer aset virtual untuk menyimpan aset klien hanya dengan penyimpan yang berlisensi SFC.

Asosiasi memperingatkan bahwa persyaratan ini akan menciptakan masalah praktis untuk dana private equity dan ventura, terutama yang berinvestasi dalam token tahap awal atau yang baru diterbitkan. Banyak penyimpan lokal tidak mendukung aset-aset ini selama tahap siklus hidup awal, yang dapat memblokir dana yang berbasis di Hong Kong untuk berpartisipasi dalam kesepakatan ventura Web3.

HKSFPA berargumen bahwa mandat penyimpanan yang ketat dapat secara efektif mencegah manajer Hong Kong menjalankan dana VC yang berfokus pada Web3, bahkan ketika investor memahami risiko dan menerima pendekatan penyimpanan spesialis.

Sementara itu, organisasi industri mendukung pertimbangan oleh regulator untuk alternatif yang lebih fleksibel, seperti mengizinkan penyimpanan mandiri secara terbatas dan mengizinkan penggunaan penyimpan lepas pantai yang memenuhi syarat ketika melayani investor profesional.

Hong Kong menyeimbangkan ambisi hub dengan pengawasan yang lebih ketat

Pengumuman ini datang pada saat Hong Kong meningkatkan kecepatannya untuk muncul sebagai pemimpin Asia di pasar cryptocurrency. Otoritas Moneter Hong Kong telah memperkenalkan lisensi untuk bursa, serta untuk penyedia stablecoin.

Namun, umpan balik semacam ini dari industri, seperti yang terlihat dalam umpan balik HKSFPA, menunjukkan bahwa yang diinginkan pasar adalah regulasi yang sebanding dengan risiko daripada regulasi yang berusaha menarik semua aktivitas terkait kripto ke dalam orbit regulasi yang mahal. Konsultasi telah membawa era baru negosiasi antara pembuat kebijakan dan peserta industri.

Berita Kripto yang Disorot:

NYSE Bergerak Menuju Pasar 24/7 Dengan Tempat Perdagangan Blockchain untuk Ekuitas yang Ditokenisasi

Pertanyaan Terkait

QApa yang dikritik oleh Asosiasi Profesional Sekuritas dan Berjangka Hong Kong (HKSFPA) dalam kerangka regulasi aset virtual yang diusulkan?

AHKSFPA mengkritik penghapusan ambang batas 'de minimis' 10% yang memungkinkan manajer aset tradisional mengalokasikan sedikit eksposur kripto tanpa izin terpisah. Mereka juga menentang aturan penyimpanan aset klien yang ketat dan menyebut pendekatan ini tidak proporsional karena dapat menghambat eksperimen dengan aset kripto.

QMengapa penghapusan ambang batas 10% untuk alokasi aset kripto menjadi masalah besar?

AKarena penghapusan ini berarti bahkan alokasi minimal seperti 1% Bitcoin pun memerlukan lisensi penuh manajemen aset virtual. Ini memberatkan biaya kepatuhan dan dapat menghentikan manajer tradisional untuk mencoba aset kripto sebagai kelas aset emerging.

QBagaimana aturan penyimpanan (custody) yang diusulkan dapat mempengaruhi dana venture capital (VC)?

AAturan yang mewajibkan penyimpanan hanya dengan kustodian berlisensi SFC akan menyulitkan dana VC yang berinvestasi dalam token tahap awal. Banyak kustodian lokal tidak mendukung aset ini di tahap awal, sehingga dapat memblokir partisipasi dana Hong Kong dalam investasi Web3.

QApa dampak perluasan persyaratan lisensi terhadap perusahaan manajemen aset digital native?

APerusahaan yang mengelola portofolio seluruhnya aset digital namun tidak memegang lisensi Tipe 9 kini akan memerlukan lisensi manajemen aset virtual. Ini memperluas cakupan regulasi dan dapat mengubah cara operasi dana Web3 di Hong Kong.

QApa yang diinginkan pasar terkait regulasi kripto menurut umpan balik industri?

APasar menginginkan regulasi yang proporsional dengan risiko, bukan regulasi yang menarik semua aktivitas kripto ke dalam orbit regulasi yang mahal. Industri mendukung alternatif fleksibel seperti penyimpanan mandiri terbatas dan penggunaan kustodian luar negeri yang berkualitas untuk investor profesional.

Bacaan Terkait

Segitiga Kemustahilan Itu Sebenarnya Bukan Masalah Nyata

Sistem kripto terkuat yang pernah ada gagal dalam menjaga privasi keuangan penggunanya. Blockchain pada dasarnya adalah komputer lambat dan mahal yang tidak dimiliki siapa pun, namun ia menjamin akses tanpa izin dan kepercayaan tanpa perantara. Meski skalabilitas (dalam "trilema" lama) kini terpecahkan, dua hambatan utama menghalangi adopsi arus utama: legitimasi dan transparansi. Legitimasi mulai membaik dengan kerangka regulasi seperti GENIUS Act. Namun, transparansi justru menjadi beban: semua transaksi terbuka, memicu MEV (Maximum Extractable Value) yang merugikan pengguna. Privasi bukan untuk menyembunyikan kejahatan, tetapi melindungi wajar dengan tetap memungkinkan audit dan kepatuhan melalui bukti kriptografi (seperti bukti tanpa pengetahuan). Solusinya adalah privasi default yang sesuai regulasi, di mana pengguna dapat membuktikan kepatuhan (misalnya, KYC, solvabilitas) tanpa mengungkap detail transaksi. Ini bukan langkah mundur, melainkan peningkatan murni yang akan membuka pintu bagi triliunan dana institusional dan penggunaan sehari-hari. Dengan itu, blockchain akhirnya dapat melindungi rahasia—dan mengubah segalanya.

链捕手7j yang lalu

Segitiga Kemustahilan Itu Sebenarnya Bukan Masalah Nyata

链捕手7j yang lalu

The Impossible Triad Is Fundamentally a Pseudo-Problem

**Judul: Segitiga Mustahil Sebenarnya Masalah Palsu** Industri crypto telah membangun sistem kriptografi paling kuat, tetapi ironisnya gagal melindungi privasi keuangan pengguna. Setiap transaksi dan kepemilikan terpapar secara publik. Blokchain pada dasarnya adalah komputer bersama yang lambat dan mahal, yang nilainya terletak pada akses tanpa izin dan konsensus terdesentralisasi. Selama satu dekade, industri terobsesi dengan "trilema" skalabilitas, keamanan, dan desentralisasi. Namun, kendala sebenarnya yang menghalangi masuknya modal triliunan dolar justru adalah **legalitas** dan **privasi**. 1. **Legalitas:** Sifat tanpa izin menciptakan ketidakpastian hukum. Namun, perkembangan regulasi seperti Undang-Undang GENIUS di AS mulai memberikan kejelasan kerangka hukum. 2. **Privasi:** Transparansi rantai publik bukanlah fitur, melainkan **pajak**. Setiap posisi dan transaksi yang terbuka mengundang eksploitasi seperti MEV (Miner Extractable Value), yang telah menyedot miliaran dolar dari pengguna biasa. Modal institusional besar tidak akan pernah menempatkan neracanya di tempat yang bisa dibaca pesaing secara real-time. Solusinya bukan transparansi penuh atau penyembunyian total. Kriptografi modern memungkinkan **privasi yang patuh (compliant privacy)**. Kita dapat membuktikan suatu pernyataan (misalnya, kecukupan cadangan, kepatuhan KYC, transaksi bersih) tanpa membongkar data dasarnya. Audit dan kepatuhan tetap terjaga, tetapi kebocoran informasi dan "pajak transparansi" dihilangkan. Dengan menutup dua cacat ini—melalui kemajuan regulasi dan adopsi privasi yang dapat dibuktikan—blokchain akan mengalami peningkatan murni. Ia akan berubah dari "spreadsheet Google yang mahal dan terbuka" menjadi mesin bersama yang dapat dipercaya yang akhirnya dapat menjaga rahasia. Inilah jembatan yang akan membawa sistem keuangan bernilai triliunan dolar ke dalam dunia yang sebenarnya dirancang untuknya sejak awal.

marsbit7j yang lalu

The Impossible Triad Is Fundamentally a Pseudo-Problem

marsbit7j yang lalu

Chip Optik, Perluasan Kapasitas Produksi Secara Kolektif

Kebutuhan chip optik sedang melonjak, memicu gelombang ekspansi kapasitas global di seluruh rantai pasokan. Di AS, Coherent memperluas pabrik 6 inci InP di Texas dengan pendanaan pemerintah, didukung investasi strategis dari Nvidia. Nokia menambah kapasitas pengujian dan pengemasan chip fotonik. Di Jepang, JX Advanced Metals berinvestasi besar untuk meningkatkan produksi substrat InP hingga 7-10 kali lipat. Di Eropa, IQE dan Tower Semiconductor menyepakati kesepakatan pasokan wafer epitaksial InP jangka panjang, menandakan konvergensi antara platform silicon photonics dan material III-V. Di Cina, perusahaan seperti Suzhou Ray Technology (Soluxe) dan San'an Optoelectronics secara agresif memperluas produksi chip optik dan bahan baku seperti InP. Ekspansi ini didorong oleh permintaan bandwidth yang meledak dari pusat data AI, terlepas dari jalur arsitektur masa depan seperti CPO (Co-Packaged Optics). Laporan Morgan Stanley menekankan bahwa kebutuhan konten optik akan terus tumbuh, baik dengan modul pluggable tradisional, NPO, CPO, atau arsitektur hybrid. Berbagai rute sumber cahaya seperti SiPh + Laser CW, VCSEL, dan MicroLED diperkirakan akan hidup berdampingan untuk aplikasi jarak berbeda dalam pusat data. Pada dasarnya, ini adalah perlombaan kapasitas global di mana AS membangun kembali manufaktur domestik, Jepang menguasai bahan baku, Eropa mendorong integrasi heterogen, dan Cina dengan cepat mengembangkan rantai pasokan terintegrasi secara vertikal. Perlombaan senjata di era fotonik telah memasuki tahap intensif.

marsbit9j yang lalu

Chip Optik, Perluasan Kapasitas Produksi Secara Kolektif

marsbit9j yang lalu

Stablecoin Akhirnya Temukan Pendapatan Riil: Penjelasan Rinci Asuransi Ulang On-Chain Re | Dialog dengan Pendiri Re, Karan Saroya

Re adalah platform reasuransi berbasis blockchain yang menawarkan sumber pendapatan nyata bagi pemegang stablecoin. Platform ini mengumpulkan stablecoin dari DeFi sebagai jaminan untuk perusahaan asuransi AS, menyalurkan premi yang diterima kembali kepada deposan di blockchain. Dengan leverage 5-7x yang diizinkan regulasi, Re mampu menghasilkan pengembalian 12%-14% untuk deposan. Model bisnisnya mengandalkan efisiensi operasional dari kontrak pintar, menggantikan proses permodalan tradisional yang rumit. Re telah mendukung 35 perusahaan asuransi dengan portofolio $5 miliar dan menargetkan $10 miliar dalam 7 bulan ke depan. Platform ini juga menerbitkan token penerimaan (receipt token) yang dapat di-staking ulang di pasar DeFi seperti Morpho dan Fluid, berpotensi mendorong imbal hasil hingga 20%+. Token RE berfungsi sebagai token tata kelola, mengontrol alokasi modal, penerimaan mitra, dan parameter kunci lainnya. Solusi ini menghubungkan modal kripto dengan ekonomi riil, menawarkan pendapatan yang berkelanjutan dan tidak berkorelasi dengan pasar saham atau kripto.

链捕手10j yang lalu

Stablecoin Akhirnya Temukan Pendapatan Riil: Penjelasan Rinci Asuransi Ulang On-Chain Re | Dialog dengan Pendiri Re, Karan Saroya

链捕手10j yang lalu

1996 atau 1999? Ujian Pertama Wash adalah 'Bagaimana Melihat AI'

Artikel ini membahas dilema utama yang dihadapi ketua Federal Reserve terbaru, Christopher Warsh, dalam menanggapi ledakan AI. Inti persoalannya adalah apakah kemajuan AI saat ini mirip dengan situasi 1996 — di mana Alan Greenspan membiarkan ekonomi tumbuh tanpa menaikkan suku bunga karena percaya pada pertumbuhan produktivitas — atau lebih mirip 1999, ketika Greenspan akhirnya menaikkan suku bunga secara agresif untuk mencegah overheating ekonomi. Warsh cenderung pada pendekatan 1996, berargumen bahwa manfaat produktivitas AI membutuhkan waktu untuk terlihat dalam data resmi, dan menaikkan suku bunga terlalu dini justru dapat meredam pertumbuhan yang sebenarnya membantu menekan inflasi. Namun, konteks makroekonominya berbeda: tekanan tarif, defisit fiskal yang membesar, dan memudarnya manfaat globalisasi membuat risiko inflasi lebih tinggi daripada era 1990-an. Di sisi lain, kritikus seperti Austan Goolsbee dari Bank Sentral Chicago berpendapat bahwa ledakan AI yang sudah diantisipasi banyak orang justru dapat memicu kenaikan pengeluaran di muka, mendorong overheating ekonomi dan mengharuskan kenaikan suku bunga yang lebih tajam nantinya. Perdebatan ini mencerminkan perpecahan internal di Fed. Paradoks terakhir bagi Warsh adalah keinginannya untuk menghapus "forward guidance" (panduan kebijakan ke depan), suatu praktik yang justru dibuat pada 1999. Jika ekonomi memburuk, ia harus memilih antara menggunakan alat yang ingin dihapusnya atau menghadapi gejolak pasar akibat ketidakpastian. Jawaban atas semua ini bergantung pada penilaiannya: apakah kita berada di tahun 1996 atau 1999?

marsbit11j yang lalu

1996 atau 1999? Ujian Pertama Wash adalah 'Bagaimana Melihat AI'

marsbit11j yang lalu

Trading

Spot

Futures