Angka Laporan Keuangan Melebihi Ekspektasi Wall Street Secara Menyeluruh
Pendapatan Nvidia untuk kuartal kedua mencapai $96,22 miliar, laba per saham yang disesuaikan sebesar $2,22, keduanya lebih tinggi dari yang diharapkan Wall Street. Ekspektasi pasar yang dihitung oleh Visible Alpha adalah pendapatan $92,37 miliar dan laba per saham $2,10. Panduan pendapatan perusahaan untuk kuartal ketiga adalah $108 miliar, juga lebih tinggi dari konsensus analis.
Setelah pengumuman laporan keuangan, harga saham Nvidia awalnya turun lalu naik. Kekhawatiran sebelumnya terutama berkisar pada kesehatan keuangan dan durasi pembangunan infrastruktur AI; informasi tentang permintaan, pasokan, dan produk baru yang diberikan oleh manajemen dalam konferensi telepon kemudian memperkuat kembali logika pertumbuhan. Harga saham turun 1,6% selama sesi perdagangan reguler, ditutup sekitar $210, namun setelah jam pasar berbalik naik.
Pesanan Vera Rubin Meliputi Pelanggan Utama
CFO Colette Kress menyatakan bahwa produk penerus Blackwell, Vera Rubin, memiliki permulaan yang kuat. Perusahaan telah menerima pesanan dari "setiap penyedia layanan cloud hyperscale utama, cloud AI, dan produsen OEM sistem". Platform ini mulai memproduksi dan mengirimkan barang lebih awal bulan ini. Nvidia memperkirakan Vera Rubin akan menjadi produk dengan kecepatan ramping tercepat dalam sejarah perusahaan, dan akan menyumbang sekitar 20% pendapatan pusat data pada kuartal ini.
Informasi ini menghilangkan beberapa keraguan investor mengenai masa jeda pergantian produk. Jika Rubin melesat cepat sesuai rencana, pertumbuhan Blackwell tidak akan segera mengalami celah permintaan. Pertumbuhan pendapatan Nvidia akan terus dilanjutkan oleh platform baru.
Manajemen Memperkirakan Pertumbuhan Pendapatan Tahun Fiskal Berikutnya Sekitar 70%
Kress menyatakan, perusahaan memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahun fiskal berikutnya sekitar 70%, namun kekurangan komponen memori masih menyebabkan hambatan pasokan. Jensen Huang menambahkan, permintaan aktual jauh lebih tinggi dari tingkat ini, perusahaan membutuhkan bantuan seluruh rantai pasokan untuk meningkatkan pasokan.
Analis teknis Luke Lango berpendapat, perlambatan laju pertumbuhan pendapatan Nvidia dari 106% menjadi sekitar 70% tidak berarti logika investasi hancur. Mempertahankan laju pertumbuhan seperti itu dengan kapitalisasi pasar lebih dari $5 triliun tetap sangat kuat. Reaksi hati-hati awal pasar lebih berasal dari harapan investor akan laju pertumbuhan yang lebih tinggi dan kelebihan ekspektasi yang lebih besar.
Margin Laba dan Model Pembiayaan Tetap Menjadi Titik Risiko
Margin laba kotor kuartal kedua adalah 75%, sesuai ekspektasi pasar, namun perusahaan memperkirakan margin laba kotor kuartal ini akan turun menjadi 74%, dengan fluktuasi naik turun 0,5 poin persentase. Sementara itu, biaya operasional meningkat 55% secara tahunan. Jika biaya memori, keterbatasan pasokan, atau biaya pergantian produk terus meningkat, margin laba dapat menjadi pemicu fluktuasi harga saham berikutnya.
Pasar juga memperhatikan platform pembiayaan $500 miliar yang didirikan Nvidia bersama institusi seperti Apollo, BlackRock, Blackstone, Goldman Sachs, dan KKR. Beberapa investor khawatir, Nvidia mendukung pembelian chip pelanggan melalui pembiayaan, yang mungkin membentuk pembiayaan siklus. Pihak bullish berpendapat, umur pakai dan nilai ekonomi infrastruktur GPU lebih tinggi dari yang dinilai pasar sebelumnya, sehingga dapat berkembang menjadi aset yang dapat dibiayai.
Dari sudut pandang pergerakan harga, kunci pembalikan setelah jam pasar bukan hanya "melebihi ekspektasi" kuartal tersebut, tetapi juga pesanan Rubin, ekspektasi pertumbuhan sekitar 70% untuk tahun fiskal berikutnya, serta pernyataan manajemen bahwa "permintaan melebihi pasokan". Jangka pendek, jika harga saham bertahan di atas titik tertinggi setelah laporan keuangan, pasar akan terus memperdagangkan ekspansi belanja modal AI; jika margin laba menurun, kontroversi pembiayaan memanas, atau hambatan pasokan memengaruhi pengiriman, kenaikan setelah laporan keuangan juga dapat cepat terkikis.
