Penulis: katexbt.hl

Disusun oleh: Deep Tide TechFlow

Panduan Deep Tide: Jika artikel Evanss6 mencari jalan keluar dalam kerangka investasi rasional, maka utas panjang katexbt ini adalah sebuah "introspeksi internal" yang merobek kepantasan. Dia membuka dengan metafora pedas (bahkan agak kasar), langsung menunjuk pada perasaan nyata peserta crypto saat ini: canggung, malu, dan mengulangi kesalahan yang tidak efektif.

Memasuki tahun 2026, industri crypto menghadapi krisis kredibilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kate mencatat bahwa sentimen luar terhadap cryptocurrency telah berubah dari "konfrontasi" menjadi "kebencian", sementara di dalam lingkaran, kita terjebak dalam lumpur "PVP" saling memburu. Ketika AI, robotika, dan teknologi luar angkasa menawarkan narasi yang lebih nyata dan menarik, cryptocurrency justru semakin jauh masuk ke dalam jalan buntu mesin penarik uang.

Teks utama sebagai berikut:

Tom dan John penasaran dengan hal baru yang disebut "olahraga multipemain", jadi mereka mengorganisir sebuah pesta dengan sekitar selusin teman, laki-laki dan perempuan, tetapi lebih banyak perempuan.

Ini adalah pertama kalinya mereka, wajar jika gugup, itu bisa dimengerti. Mereka memutuskan untuk mematikan lampu sebelum memulai — lebih mudah seperti itu, kecemasan performa juga berkurang.

Waktunya tiba, semua orang melepas pakaian dan mulai bergerak.

Bruk! Bruk! Bruk!

Tangisan lemah terdengar dalam kegelapan.

"Semuanya baik-baik saja?" tanya Tom, sambil menyalakan lampu.

"Tidak apa-apa! Kita lanjutkan!" kata John.

Lampu padam lagi. Bruk! Bruk! Bruk!

Lampu menyala lagi.

John berteriak: "Tolong, bisakah kalian fokus, ini sudah kedua kalinya saya tidak sengaja 'melayani' Tom!"

Jika Anda pikir cerita di atas hanya clickbait untuk menipu Anda membaca lebih jauh, Anda salah — ini justru perasaan nyata kebanyakan orang ketika berpartisipasi dalam cryptocurrency:

• Olahraga multipemain = Hal baru yang berkilau (cryptocurrency)
• Mematikan lampu = Sedikit rasa malu, tetapi tidak cukup untuk menghalangi keputusan akhir
• Mencoba berulang dengan mengharapkan hasil berbeda = Kegilaan
• Tom 'melayani' John = Hasil yang sama, tetapi dengan lebih banyak langkah, dan lebih banyak rasa penghinaan ketika Anda menyelesaikan perjalanan ini.

Dalam dua tahun terakhir, sentimen negatif (bahkan permusuhan yang tajam) terhadap penggemar cryptocurrency dari hampir semua kubu telah tumbuh semakin kuat.

Benar, cryptocurrency selalu dibenci, tetapi dulu selalu ada pendukung dan pembela yang teguh berkata: "Tunggu dan lihat, kali ini berbeda" — dan faktanya memang begitu, setiap 4 tahun, pandangan ini selalu terbukti.

Gelombang baru "normies" (pemula) dan non-pemercaya diserap ke dalam Bitcoin atau berbagai skema Ponzi populer lainnya:

• 2017: ICO dan altcoin sampah.
• 2020: DeFi, kontrak pintar, NFT, perdagangan Ethereum/BSC/L1, dan tentu saja LUNA dan Celsius.
• 2023/24: Koin meme (Memecoins), Parit (Trenches).

Hanya dengan melihat format dan panjang kata-kata di atas, Anda bisa merasakan bahwa sebagian besar aksi substantif tertinggal di tahun 2020. Dan inilah alasan mengapa orang-orang sekarang tidak menyukai kita.

Pikirkan sebentar, berikut adalah beberapa alasan mengapa orang-orang bermusuhan dengan cryptocurrency, tidak berurutan:

1. Ini Permainan Orang Tua

Mereka yang mulai mempromosikan Bitcoin di awal usia 20-an, sekarang telah memasuki tahap "paman bersertifikat". Sebagai pria berusia 40 tahun, menempelkan alamat kontrak (CA) di obrolan grup yang penuh anak kecil dengan semacam rasa superioritas, itu benar-benar tidak heroik, bahkan jika Anda memang menghasilkan uang dengan memanen mereka.

Generasi muda tampaknya lebih peduli pada barang koleksi fisik, Suasana (Vibes), hal nostalgia dan kenangan. Mereka ingin Merindukan (Yearn), bukan Menghasilkan Uang (Earn).

2. Reputasi Buruk Crypto

Bahkan jika mereka ingin menghasilkan uang, alasan yang saya sebutkan di bawah ini membuatnya tampak hampir mustahil: Cryptocurrency tidak menyenangkan, bahkan jika Anda mahir secara teknis, satu momen hilangnya rasionalitas — satu klik, satu tanda tangan otorisasi — dapat menyebabkan kerusakan permanen yang tidak dapat diperbaiki pada kekayaan bersih Anda.

• Anda agak mabuk mengklik iklan airdrop di X, dompet dibersihkan?
• Anda mengunduh PS bajakan 6 bulan lalu dan lupa menghapusnya, keylogger mencuri private key Anda?
• Sayang sekali, tidak ada pengembalian uang.

Bahkan jika Anda menjaga perangkat bersih, Anda mungkin terbawa dalam kebocoran data Ledger atau paparan informasi实名 Celsius, identitas Anda selamanya akan dikaitkan dengan "perjudian koin neraka internet". Belum lagi jika Anda sedikit pamer kekayaan, Anda mungkin menghadapi penculikan, penyiksaan, atau hanya dibenci oleh orang-orang sekitar.

Keterangan gambar: Lihat, aku bersenang-senang di sini (sarkasme)

3. Reputasi Buruk Crypto - Mesin Penarik Presiden

Dengan diperkenalkannya token seperti TRUMP, MELANIA dan WLF, jendela Overton (Overton window) telah bergeser. Lucunya, semua koin ini jatuh, mereka menjadi lonceng kematian untuk kegilaan "AI + Solana" sebelumnya.

Keterangan gambar: Terima kasih, Obama (bercanda)

Masalahnya bukan apakah ini menandai puncak, tetapi siapa yang melakukannya dan konsekuensinya apa. Mengingat koin TRUMP diluncurkan dua hari sebelum pelantikan resmi, dan token lainnya dibuat oleh orang-orang yang "terkait tetapi secara teknis bukan miliknya", semoga berhasil dalam mencari pengembalian dana.

Sebelum adegan ini terjadi, "Ekstraksi" sudah menjadi nama permainannya. Kita sering mengatakan bahwa cryptocurrency adalah sebuah permainan zero-sum — agar saya menghasilkan $50, harus ada satu orang atau sekelompok orang yang secara total rugi $50. Banyak yang terbakar pada tahun 2021/22, menjadi likuiditas keluar bagi "predator on-chain" yang cerdik, kemudian mereka kembali pada tahun 2023 dengan mentalitas balas dendam — mulai berpartisipasi dalam perampokan secara langsung.

Inilah masalahnya: Sudah tidak ada ketertarikan murni di sini.

Sekarang tidak ada spekulan baru yang mau "dirampok", karena pada tahun 2021/2022, berpartisipasi dalam "pesta" ini setidaknya masih berharapan positif (+EV), menyenangkan, dan hidup. Sekarang, orang memiliki tempat yang lebih baik untuk dituju.

4. Crypto Bukan Lagi Permainan yang Paling Menarik

• AI
• Vibe Coding (membangun aplikasi sendirian dalam beberapa jam, bukan memimpin tim selama berminggu-minggu)
• Robotika

Semua bidang ini jauh lebih menarik daripada cryptocurrency karena kita dapat dengan jelas melihat dampak yang mereka bawa. Narasi di bidang ini bukan hanya "karena naik jadi kamu akan kaya", jika sekarang ada gelembung, itu ada di bidang AI, bukan bidang crypto.

Ini berarti peluang ada di tempat lain, bukan di cryptocurrency.

Seperti yang dikatakan "seorang teman TG saya", kisah asal-usulnya (dan banyak orang lain):

Logika yang bekerja di sini adalah: Jika Anda masuk dengan niat murni, mencoba menciptakan nilai dan melakukan tokenisasi, Anda akhirnya akan bertemu dengan segudang orang bodoh yang mengeluh tentang harga (dan harga dirancang untuk turun, karena tokenomics terutama untuk menguntungkan tim).

Jadi orang memilih cara yang sederhana dan kasar — mereka merancang sistem (tergantung tingkat keterampilan, muncul sebagai berbagai rasa skema Ponzi) yang niat awalnya adalah untuk mengambil uang. Cara ini lebih langsung, lebih efisien.

5. Harga adalah Iklan Terbaik, tapi Iklan Sekarang Sangat Buruk

Sejauh ini, iklan-iklan ini tampil sangat buruk. Sejak Solana (SOL) naik 10 kali lipat, Hyperliquid (HYPE) naik 5 kali lipat, tingkat pengembalian pasar crypto dibandingkan dengan yang Anda lihat di pasar saham, sangat tidak signifikan.

Trader legendaris crypto GCR pernah mengeluh:

"Ketika lingkungan makro dalam mode Risk on, bijaksana untuk bertaruh pada kuda tercepat, dan saat ini kuda itu adalah cryptocurrency." (kurang lebih seperti itu, saya tidak dapat menemukan tangkapan layarnya).

Tapi coba tebak? Dow Jones mencapai rekor tertinggi baru, indeks Nikkei juga mencapai rekor tertinggi baru, harga emas dan perak — Anda benar, juga mencapai rekor tertinggi baru. Dan cryptocurrency? Tidak bergerak. Ini berbeda dengan situasi apa pun yang pernah kita lihat sebelumnya, dan inilah yang membuat banyak orang kesal.

Harga aset (valuasi mereka) juga benar-benar terlepas dari fungsi aset-aset ini. Apakah "Komputer Dunia" benar-benar membutuhkan kapitalisasi pasar $360 miliar? Apakah itu layak dua kali lipat dari Intel?

Itu adalah perusahaan yang telah memproduksi prosesor selama hampir setengah abad. Jika harga Ethereum (ETH) adalah $400, apakah keamanan jaringan masih terjamin? Kemungkinan besar ya.

6. Orang Biasa Merasa Jijik dengan "Budaya" Kita

Hari ini ada satu perbedaan dengan tahun 2021 — tidak ada lagi yang minum "obat bius" (Coolaid) itu, tidak ada yang percaya Anda bisa menjadi kaya, terkenal atau sukses hanya dengan berada di industri crypto. Jika memang begitu, Anda akan melihat lebih banyak kisah sukses, bukan orang-orang yang terus rugi, bahkan mengalami kekerasan (seperti dipotong jari, dll).

Sebaliknya, ketika seseorang dengan modal sosial melihat proyek crypto atau ada yang menyebutkannya kepada mereka, mereka mungkin akan berpura-pura sebentar, mungkin beberapa jam, karena di zaman sekarang, masuk dan keluar dengan sekantong uang hanya membutuhkan waktu sebanyak itu. Di situs web (X/Twitter) ini, semuanya adalah pseudonim atau anonim, yang berarti konsekuensi potensial juga sangat kecil — hampir tidak ada.

Kami telah mencoba sampah "token kreator" (Creator coin) ini selama hampir tiga tahun, dan selain beberapa kasus yang nyaris berhasil, hampir setiap versinya menjadi "Pusat Panen" (Extraction Central). Dalam ekonomi, kami menyebutnya "Seleksi Terbalik" (Adverse Selection):

1. Kreator sungguhan tidak ingin sekelompok spekulan yang menjijikkan dan卑微 seperti kumbang terus mengganggu mereka.
2. Penipu akan tenggelam di dalamnya selama dua jam, menghasilkan uang, lalu menertawakan betapa buruknya kami para penjudi.
3. Kebanyakan orang dengan kekayaan bersih tinggi (HNWI) sama sekali tidak menghiraukan, karena kerugiannya jauh lebih besar daripada keuntungan.
4. Para penjudi (memang buruk) akan berjudi sampai bangkrut, lalu mengeluh di dalam ruang gema informasi.

Wah, ekonomi kreator Zora yang didukung oleh pasar modal Base dan Solana sangat keren, aku sangat menyukainya, aku akan segera mengajak semua temanku bergabung! (Catatan: sarkasme penulis)

7. Orang Teknis Juga Merasa Jijik dengan Budaya Ini — Karena Industri Crypto Tidak Memiliki Endapan

Lima tahun lalu, saya akan membuka Hacker News untuk melihat betapa anti-crypto mereka, atau melihat betapa getirnya komentar di Gematsu, tetapi akhirnya orang-orang itu sering menjadi pembeli di posisi tertinggi. Tapi sekarang, saya rasa mereka bahkan tidak lagi secara aktif mengungkapkan kebencian seperti dulu — mereka hanya merasa sangat jijik, berharap semua ini cepat berakhir.

Mereka berharap berakhir karena, baik pendiri maupun pemikir, apa pun posisi mereka terhadap cryptocurrency, satu-satunya use case signifikan yang mereka lihat adalah "permainan uang zero-sum" dan "penipuan". Kecuali beberapa airdrop yang dapat mengubah nasib (seperti Jito, Hyperliquid, atau beberapa proyek infrastruktur yang sudah mati), sebagian besar "peluang" yang disebut-sebut adalah ranjau.

Dalam perspektif saya:

• Meskipun secara teknis可行, koneksi dompet Web3 (Wallet connect) belum diimplementasikan dalam aplikasi Web2 terkenal mana pun.
• Adopsi stablecoin dalam kehidupan nyata sebenarnya tidak begitu mencengangkan, malah seperti yang disebutkan sebelumnya, menambah risiko pengawasan pemerintah dan keamanan operasional (Opsec).
• Bagi investor yang cerdas, pasar lain menawarkan pengembalian yang lebih baik.
• Valuasi proyek baru gila-gilaan di seluruh lini, berapa pun harga yang ditetapkan, kami sekarang memiliki data kuat lebih dari 8 tahun yang dapat mengonfirmasi hal ini (kinerja buruk).
• Bahkan proyek seperti Privy yang dalam 4 tahun terakhir disebut sebagai pemenang terbesar karena daya tariknya yang luas, tidak mendorong aplikasi apa pun yang dapat disebut "studi kasus sukses" industri crypto.

Jika sebagai sebuah kolektif, diberikan waktu 10 tahun penuh untuk membangun sesuatu, dan hal terbaik yang dapat Anda pikirkan hanyalah "dompet yang lebih baik", "penjelajah blockchain yang lebih baik" atau "cara berjudi yang lebih sederhana dengan biaya lebih rendah" — dapatkah Anda menyalahkan orang karena menganggap cryptocurrency tidak berharga, dan merupakan eksperimen yang gagal?

8. Kompresi Hasil (Yield Compression)

Sejak saya masuk industri pada tahun 2020, hal yang selalu menarik saya dan membuat saya terus menginvestasikan uang adalah protokol DeFi. Dolar (di dunia tradisional) paling banyak hanya memberikan pengembalian 3-4%, dan bank meminta semua jenis bukti KYC/AML (anti-pencucian uang) saat melakukan operasi dasar. Di negara seperti Jepang atau Cina, Anda bahkan sulit mendapatkan hasil seperti itu.

DeFi menawarkan cara baru untuk menghasilkan hasil, yang kurang lebih (biasanya lebih sedikit, lol) aman, terutama jika mempertimbangkan airdrop potensial, hasilnya akan sangat besar. Tapi seperti yang sering dikatakan komunitas Afrika-Amerika, tingkat pukulan "hitting a lick in the bando" (mendapatkan keberuntungan besar di daerah kumuh) telah turun drastis.

Ini bukan karena kemajuan AI atau orang tiba-tiba menjadi pintar, tetapi karena ketidakseimbangan rasio: pemain baru yang bersedia menahan hal-hal buruk ini dan risikonya / pemain berpengalaman yang tahu aturan permainan ...... rasio ini menurun drastis.

Jika Anda ingin tahu lebih banyak, Anda dapat melihat esai sebelumnya @rami_poker, semuanya sudah ditulis.

Saya juga berani bertaruh, Pendle sampai batas tertentu memperburuk situasi ini. Meskipun sangat jenius, inovasi YT (token hasil) membuka pintu bagi tim-tim tidak bermoral untuk mempercepat penipuan spekulatif ini dengan mengorbankan orang-orang yang mengira diri mereka pintar, tetapi sebenarnya biasa-biasa saja (seperti saya, lol).

Kompresi hasil sesuai dengan poin saya sebelumnya: sebuah bola uang panas yang berputar gila tidak lagi begitu panas, sekarang terlihat seperti sisa makanan. Dari pengalaman pribadi, hanya ada 3 orang di lingkaran saya yang merupakan penggemar DeFi dan benar-benar peduli padanya:

1. Seseorang yang selamanya membencinya dan ingin keluar, karena merasa terlalu tua untuk bermain dengan hal-hal buruk ini.
2. Orang lain dari Singapura, sangat peduli, tetapi dia hanya berusia 20 tahun, dapat beralih ke apa pun kapan saja.
3. Yang terakhir adalah saya — saya telah beralih ke menulis di X untuk mencari nafkah, karena saya tidak punya waktu untuk menyelidiki dengan saksama apakah seseorang akan langsung kabur dengan uang (Hard rug), mencuri hasil saya, atau hanya membuang waktu saya sambil mengurus pekerjaan, perjalanan, dan mengelola kehidupan.

9. Kita Tidak Mempercayai Siapa Pun Lagi

Semua "Naratif" (Metas) tampaknya berkembang semakin cepat, setiap naratif tertentu menghadapi resistensi yang lebih besar untuk menyebar dan menyebar. Kita juga tidak mempercayai perusahaan atau pertukaran terpusat (CEXes)......

• Kita tidak mempercayai CZ dan Binance.
• Kita tidak mempercayai Coinbase, Brian atau orang-orang Base/Zora.
• Kita pasti tidak mempercayai Ledger.
• Kita lebih tidak mempercayai para pendiri "tipe turis" — jika Anda telah berada di lingkaran selama sepuluh tahun baru keluar menerbitkan koin, apa yang Anda lakukan selama sepuluh tahun itu?

10. Saling Menghina di Dalam Lingkaran

Sejak akhir 2022, kata "pasar PVP" menjadi ada di mana-mana. Dulu ini mengacu pada permainan metrik on-chain, tetapi sekarang, "kebencian" ini telah menyebar ke dalam cryptocurrency.

• Mencambuk mayat Yelp versi crypto: Semua orang saling menyerang di platform sosial, meskipun tujuannya baik, tetapi sudah terlalu terlambat.
• Naik dengan "mencela": Banyak akun baru-baru ini mendapatkan pengikut dengan sangat cepat, satu-satunya "nilai hasil" adalah mengirim dua baris lelucon lucu, atau mengirim tangkapan layar mengejek influencer besar CT (Crypto Twitter) atau proyek lainnya.
• Suasana komunitas yang misoginis dan tidak menyenangkan: Sekelompok orang yang merasa diri mereka keren membuat akses masuk di "septik tank" mereka masing-masing (komunitas NFT atau token). Ketika市值 komunitas turun 90% setahun kemudian, mereka mulai saling menggigit dengan gila.

Bayangkan betapa menjijikkannya ketika Anda nanti harus memberi tahu cucu-cucu Anda, bahwa pencapaian Anda di usia 20 hingga 30 tahun adalah hal-hal buruk ini.

Baik cinta maupun benci, adalah "optimisme yang tidak tahu apa-apa" ini yang pernah menopang harga altcoin kita. Dan sekarang, lampu menyala, pesta harus bubar.