Diskusi panjang di komunitas Ethereum mengenai ekonomi staking telah mengambil langkah yang lebih tajam: pengembang mengusulkan mekanisme baru yang secara bertahap akan menghentikan emisi validator saat proporsi $ETH yang terkunci mendekati tanda 50% dari total pasokan.
Rancangan proposal, yang disebut "Tapered Issuance Burn" ("Penurunan dan Pembakaran Emisi Bertahap"), mengatur pengurangan dan pembakaran sebagian dari imbalan ideal validator. Laju pembakaran akan meningkat seiring meningkatnya partisipasi staking, hingga emisi bersih mencapai nol saat proporsi $ETH yang terkunci mendekati setengah dari total pasokan.
Menurut data dari para pengusul, pada bulan April, proporsi $ETH yang digunakan dalam staking telah melebihi sepertiga dari total pasokan. Mereka berpendapat bahwa kurva imbalan saat ini tidak memberikan insentif yang cukup untuk menghentikan pertumbuhan staking, karena imbal hasil akan tetap berada di sekitar 1,5% bahkan jika hampir semua $ETH digunakan untuk staking.
Pengembang Jerome de Tychey menulis di X bahwa pada Januari 2028, mungkin ada lebih dari 70 juta $ETH dalam staking, yang akan mewakili lebih dari 55% dari total pasokan jika tidak ada tindakan yang diambil.
Pengembang Menargetkan Penyelesaian Masalah Pengenceran dan Konsentrasi Validator
Para pendukung berpendapat bahwa staking yang berlebihan pada akhirnya dapat membuat Ethereum kurang terdesentralisasi, bukan lebih aman.
Mereka khawatir bahwa validator individu kecil mungkin yang pertama menjadi tidak menguntungkan, menyebabkan sebagian besar staking terkonsentrasi di tangan custodian dan penyedia layanan staking besar. Peningkatan emisi juga menyebabkan pengenceran bagian pemegang $ETH yang memilih untuk tidak berpartisipasi dalam staking.
Sesuai dengan rencana penurunan yang diusulkan, emisi akan memuncak pada sekitar 0,5% dari total pasokan per tahun pada tingkat staking sekitar 20%, kemudian turun menuju nol pada tingkat 50%.
"Pasar staking pada akhirnya akan stabil pada tingkat di mana imbal hasil setara dengan premi risiko yang diminta oleh partisipan staking," kata de Tychey. Perubahan akan diperkenalkan secara bertahap selama 18 bulan, dengan pengembang mencatat bahwa persiapan untuk pembaruan jaringan potensial akan memakan waktu sekitar enam bulan lagi.
Para pendukung juga berpendapat bahwa mengurangi emisi, dikombinasikan dengan biaya transaksi Ethereum yang ada dan pembakaran blob, dapat membuat pasokan $ETH lebih dapat diprediksi dan lebih sering menyebabkan deflasi.
Kulechov Memperingatkan tentang Biaya untuk Investor Institusional dan DeFi
Pendiri Aave, Stani Kulechov, dengan tegas menentang proposal ini, dengan menyatakan bahwa hal itu dapat membuat imbal hasil $ETH terlalu tidak pasti bagi investor institusional dan pengguna DeFi.
"Ini membatasi imbalan untuk staking Ethereum hingga 0% ketika lebih dari 50% pasokan [is] berada dalam staking," tulis Kulechov. Dia berpendapat bahwa imbal hasil yang tidak dapat diprediksi dapat membuat $ETH kurang menarik dibandingkan dengan jaringan pesaing yang memiliki profil imbal hasil yang lebih jelas.
Dia juga memperingatkan bahwa penurunan imbalan staking dapat melemahkan strategi peminjaman $ETH di DeFi. Investor yang mencari imbal hasil mungkin beralih ke stablecoin atau aset penghasil pendapatan lainnya.
"Ini hanya mengurangi daya tarik $ETH sebagai aset dan membatasi potensinya," kata Kulechov. "Ethereum tidak boleh dihukum karena pertumbuhannya."
Diskusi ini terjadi di tengah pelemahan aktivitas perdagangan di Ethereum. Menurut data Cryptorank, volume perdagangan spot bulanan di bursa terdesentralisasi Ethereum turun menjadi $29 miliar pada Juli, turun 76% dari puncak yang dicatat pada Agustus 2025.
Proposal ini masih bersifat awal. Namun, perselisihan ini menyentuh pertanyaan yang lebih luas untuk Ethereum: bagaimana membatasi pengenceran dan konsentrasi tanpa mengurangi utilitas $ETH sebagai aset penghasil pendapatan.
end-content
