Orisinil | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Ethan (@ethanzhang_web3)
"Senin Kelam" kembali terjadi.
Data pasar OKX menunjukkan, pada dini hari 26 Januari, BTC turun dari $88.945 menjadi $86.090, dengan penurunan maksimum 3,21%; ETH juga turun dari $2.942 menjadi $2.786, penurunan maksimum 5,3%; SOL turun dari $126,99 menjadi $117,16, penurunan maksimum 7,74%. Hingga malam hari tanggal 26, pasar sedikit pulih, BTC sementara dilaporkan $88.200, ETH $2.915, SOL $123.
Berbeda dengan kesuraman yang menyelimuti pasar kripto, harga emas dan perak baru-baru ini berulang kali mencetak rekor tertinggi sejarah. Data COMEX menunjukkan, harga perak internasional dalam 24 jam mencapai最高 $109,560/ons, dengan kenaikan harian 8,03%; emas internasional juga menguat secara bersamaan, naik ke $5059,7/ons, kenaikan harian 1,65%. Selain itu, di pasar valuta asing, Yen menunjukkan kinerja kuat. Data menunjukkan, dolar AS terhadap Yen (USD/JPY) menyentuh 154, level terendah sejak November tahun lalu, dengan penurunan harian 1,11%.
Di media sosial, ungkapan "Anything But Crypto" ("Apa Saja Bisa, Kecuali Kripto") juga menggambarkan kekecewaan investor kripto.
Pemicu 1: Volatilitas Pasar Nilai Tukar Yen
Hari ini, nilai tukar Yen di pasar valuta asing mengalami fluktuasi yang sangat besar, nilai tukar Yen terhadap dolar AS一度 naik dari 158,4 per dolar AS menjadi 153,9 per dolar AS, kenaikan lebih dari 4 Yen. Di balik perubahan ini, pasar普遍 menduga bahwa Jepang dan AS mungkin telah mulai melakukan intervensi nilai tukar bersama, atau setidaknya sedang melakukan "permintaan kuotasi nilai tukar" (rate check) yang merupakan pendahuluan dari intervensi valuta asing.
Fluktuasi tajam nilai tukar Yen ini bukanlah hal yang tiba-tiba. Sejak 23 Januari, nilai tukar Yen terhadap dolar AS di pasar valuta asing Tokyo telah menunjukkan kenaikan signifikan dalam waktu singkat.
Federal Reserve (The Fed) secara langka melakukan "permintaan kuotasi nilai tukar", tindakan ini dianggap sebagai tahap persiapan intervensi valuta asing, menandakan perhatian tinggi pemerintah AS terhadap depresiasi Yen. Menurut laporan Xinhua, permintaan kuotasi nilai tukar biasanya terjadi pada tahap awal intervensi nilai tukar, merupakan tindakan otoritas moneter melalui bank sentral untuk menanyakan nilai tukar saat ini dan kondisi pasar, yang merupakan sinyal operasi pasar yang lebih langsung dibandingkan intervensi lisan.
Faktanya, sejak 1996, AS hanya melakukan intervensi valuta asing pada tiga kesempatan berbeda, yang terakhir terjadi setelah gempa bumi besar Jepang 2011, bekerja sama dengan negara-negara G7 untuk menjual Yen guna menstabilkan pasar. Karena alasan inilah, pasar memandang fluktuasi tajam nilai tukar Yen kali ini sebagai sinyal kemungkinan intervensi bersama Jepang dan AS, dan tindakan bersama ini sangat mungkin merupakan respons darurat terhadap jatuhnya Yen. Bagi pasar kripto, ini berarti likuiditas pasar dan sentimen risiko mungkin akan terpengaruh besar, terutama di tengah ketidakpastian makroekonomi global yang meningkat.
Mengapa Apresiasi Yen Memperparah Penurunan Bitcoin?
Selama ini, kebijakan suku bunga rendah Yen membuat investor global berbondong-bondong melakukan transaksi arbitrase meminjam Yen dan menukarnya dengan aset berimbal hasil tinggi, transaksi arbitrase yang disebut "Yen carry trade" ini一直是 menjadi komponen penting likuiditas pasar global. Trader arbitrase meminjam Yen berbunga rendah, lalu mengonversinya menjadi aset berimbal hasil tinggi seperti dolar AS, berinvestasi pada aset berisiko seperti Bitcoin dan saham. Namun, ketika nilai tukar Yen mengalami apresiasi tajam, trader arbitrase biasanya menghadapi tekanan naiknya biaya pendanaan, sehingga被迫 menutup posisi (forced liquidation), menjual Bitcoin untuk melunasi utang.
Ambil contoh Agustus 2024, Yen mengalami kenaikan tajam karena kenaikan suku bunga tak terduga Bank Jepang dan ekspektasi intervensi nilai tukar pasar, ini memicu runtuhnya transaksi arbitrase, menyebabkan Bitcoin dalam hitungan hari jatuh dari $65.000 menjadi $50.000.
Kini, dengan kenaikan tajam nilai tukar Yen yang kembali terjadi, transaksi arbitrase serupa di pasar mungkin再次被迫 ditutup paksa, semakin memperparah volatilitas harga Bitcoin.
Selain itu, mereka yang familiar dengan pasar keuangan global tahu, Yen bukan hanya mata uang Jepang, ia juga dipandang sebagai barometer risiko ekonomi dunia. Setiap kali ketidakpastian pasar global meningkat, dana往往 mengalir ke Yen yang merupakan "mata uang safe-haven". Fenomena ini biasanya sangat terlihat selama periode krisis ekonomi global, gejolak keuangan, dll. Namun, fluktuasi nilai tukar Yen tidak hanya mencerminkan kesehatan ekonomi Jepang, ia juga mencerminkan perubahan sentimen risiko global.
Inilah mengapa fluktuasi nilai tukar Yen yang频繁, terutama ketika makroekonomi global menghadapi ketidakpastian, akan langsung mempengaruhi harga aset berisiko seperti Bitcoin. Ketika nilai tukar Yen terus berfluktuasi dan intensifies, sentimen避险 (risk-off) pasar global memanas, aset berisiko (termasuk Bitcoin)往往 mengalami koreksi, sedangkan aset safe-haven seperti emas dan perak mungkin mengalami kenaikan. Terutama dalam latar belakang kemungkinan intervensi valuta asing bersama Jepang-AS, koreksi harga Bitcoin dalam jangka pendek juga menjadi respons必然 pasar.
Perlu dicatat, korelasi negatif antara Bitcoin dan Dollar Index (DXY) sangat signifikan. Ketika dolar AS menguat, investor cenderung mengalihkan dana ke aset dolar AS, sehingga mengurangi permintaan untuk aset berisiko tinggi seperti Bitcoin, Bitcoin menghadapi tekanan penurunan; sedangkan ketika dolar AS melemah, Bitcoin mungkin mendapatkan peluang kenaikan. Jika intervensi kali ini berhasil, menyebabkan nilai tukar dolar AS terhadap Yen turun signifikan, Dollar Index akan tertekan, ini memberikan dukungan kenaikan untuk Bitcoin yang terutama dinilai dalam dolar AS.
Namun secara dialektis, meskipun intervensi nilai tukar mungkin mendorong harga Bitcoin naik dalam jangka pendek, jika setelah intervensi tidak mengubah fundamental pasar, kenaikan harga往往 sulit bertahan. Peristiwa intervensi nilai tukar sebelumnya menunjukkan, intervensi pemerintah hanya bersifat sementara, perubahan tren pasar lebih bergantung pada fundamental ekonomi global.
Pemicu 2: Probabilitas Penutupan Pemerintah AS Meningkat, RUU Struktur Pasar Kripto Mungkin Terhenti Lagi
Dengan terjadinya kembali insiden berdarah penegakan hukum di Minnesota, risiko penutupan pemerintah AS meningkat tajam. Menurut data terbaru Polymarket, prediksi pasar terhadap probabilitas penutupan pemerintah telah melonjak menjadi 82%.
Situasi ini dipicu oleh insiden penembakan fatal yang terjadi di Minneapolis pada 24 Januari. Alex Pretti, seorang perawat unit gawat darurat berusia 37 tahun, tewas dalam konfrontasi dengan petugas penegak hukum federal. Setelah insiden, pemerintah federal dan departemen penegak hukum daerah各自 bersikukuh dengan versi mereka tentang kejadian tersebut. Insiden penembakan本身 memicu kemarahan publik yang luas, dan dengan cepat menjadi pemicu perebutan kekuasaan politik.
Pemimpin Demokrat Chuck Schumer dengan jelas menyatakan bahwa jika kontroversi mengenai penegakan hukum di Departemen Keamanan Dalam Negeri (DHS) tidak diselesaikan, Demokrat akan melakukan segala daya untuk menghalangi kemajuan RUU anggaran. Karena Senat membutuhkan 60 suara untuk meloloskan RUU, kebuntuan politik ini akan langsung mempengaruhi operasi pemerintah. Perlu dicatat, setelah mengalami penutupan selama 43 hari terakhir kali, pemerintah hanya dalam dua bulan kembali陷入 kebuntuan "deadlock" penutupan.
Kebuntuan politik ini tidak hanya berarti pemerintah AS menghadapi ancaman penutupan, tetapi juga membawa dampak langsung pada proses regulasi industri kripto. Pertemuan tinjauan RUU struktur pasar kripto yang rencananya diadakan pada Januari terpaksa ditunda karena kontroversi, namun eskalasi perebutan politik kali ini membuat RUU yang seharusnya terus berjalan mungkin kembali陷入 kebuntuan.
Meskipun bagian "struktur pasar" untuk pasar kripto tampaknya telah mencapai konsensus yang cukup besar, kontroversi seputar pendapatan stablecoin, kepatuhan DeFi, dan alat pengawasan SEC di bidang tokenisasi sekuritas, justru membuat kemajuan RUU menghadapi hambatan politik yang besar.
Seperti yang ditunjukkan oleh Kepala Penelitian Galaxy Digital Alex Thorn, penundaan ini menyoroti perbedaan pendapat mendalam antara Kongres dan industri kripto dalam beberapa isu kunci, terutama dalam mekanisme pendapatan stablecoin dan ketentuan terkait DeFi. Alex Thorn进一步 menyebutkan, dalam waktu 48 jam singkat, lebih dari 100 amandemen diajukan, pihak-pihak berkepentingan hingga detik terakhir terus menemukan poin-poin kontroversi baru, menyebabkan kesulitan koordinasi politik meningkat signifikan. Bagi pasar kripto, ketidakpastian kebijakan memperparah volatilitas pasar, sedangkan penutupan pemerintah berarti kebijakan regulasi yang tidak dapat diprediksi dalam jangka pendek, hal ini membuat investor dipenuhi perasaan tidak pasti dan kekhawatiran akan masa depan.(Rekomendasi bacaan:《Penundaan Mendadak Tinjauan CLARITY, Mengapa Perbedaan Pendapat Industri Begitu Serius?》)
Kesimpulan
Dalam permainan makro ini, emas dengan gaya "retro" kembali mendominasi pasar. Ketika harga emas internasional首次突破 $5000, arah aliran dana safe-haven telah jelas terlihat. Sedangkan Bitcoin yang pernah digadang-gadang sebagai "emas digital", justru menyerahkan答卷 yang memalukan dalam guncangan sistematis kali ini——sejak Oktober 2023, untuk pertama kalinya pemegang jangka panjang (LTH) melakukan "potong rugi" secara besar-besaran dalam keadaan rugi. Ini bukan hanya runtuhnya harga, tetapi juga kehancuran kepercayaan terhadap Bitcoin dalam menghadapi krisis keuangan yang sesungguhnya. Pasar saat ini memilih bukan aset inovatif, melainkan aset safe-haven yang stabil, kenaikan tajam emas membuktikan hal ini.
Semua ini mengungkapkan realitas yang kejam: dalam bayang-bayang krisis keuangan, pasar更倾向于 memilih "stabilitas", bukan "narasi". Emas sebagai aset safe-haven, memperkuat posisinya sebagai pelabuhan yang aman dalam krisis kedaulatan kredit, sedangkan lesunya Bitcoin mengungkapkan fondasi kreditnya yang仍然 rapuh dalam sistem keuangan mainstream. Taruhan juta-an dolar "Emas atau ETH yang mencapai $5000 lebih dulu" di Polymarket telah berakhir, kemenangan telak emas tidak hanya menandakan突破 harga yang decisif, tetapi juga melambangkan "kembalinya selera" pasar.
Meskipun aset tradisional kembali mendominasi, aset emerging仍在 berkutat dalam kabut mencari kepercayaan pasar yang sesungguhnya. Namun, perubahan pasar bukan tanpa peluang. Pasar kripto yang telah memecahkan aturan "siklus empat tahun",仍然 menyimpan peluang beli di dasar (bottom fishing).
Seperti dikatakan Partner Placeholder VC Chris Burniske, dari perspektif pembeli, level harga BTC yang patut diperhatikan termasuk: sekitar $80.000 (titik terendah November 2025, titik terendah fase ini); sekitar $74.000 (titik terendah April 2025, terbentuk selama kepanikan tarif); sekitar $70.000 (mendekati titik tertinggi bull run 2021); sekitar $58.000 (dekat moving average 200 minggu); serta $50.000及 ke bawah (tepi bawah rentang mingguan, memiliki makna psikologis kuat, jika tembus mungkin memicu diskusi "Bitcoin sudah mati").
