Ditulis oleh: Lockridge Okoth, BeInCrypto
Diterjemahkan oleh: Chopper, Foresight News
Pendiri ARK Invest, Cathie Wood (dijuluki "Wood Sister"), terus menambah kepemilikan saham Circle meskipun harganya telah turun 42% dalam setahun. Pada hari Minggu, dia menjelaskan alasannya. Menurutnya, banyak analis Wall Street yang karirnya dibangun dengan memahami Visa dan Mastercard, sehingga mereka kesulitan memahami perusahaan seperti Circle.
Circle adalah penerbit stablecoin USDC, sebuah dolar digital yang dijamin dengan cadangan tunai dan surat berharga pemerintah AS jangka pendek. Wood yang memimpin perusahaan investasi ARK Invest kini menjadikan Circle sebagai salah satu aset kripto dengan bobot terbesar dalam portofolio andalannya.
Wood Membantah Pandangan Analis Wall Street
Wood memberikan tanggapan ini berdasarkan sebuah grafik yang disusun dari data Artemis. Analis Alex Obchakevich memposting grafik ini, yang menunjukkan pergeseran persepsi pasar tentang siapa yang sebenarnya menghasilkan uang dari bisnis stablecoin.
Grafik tersebut membandingkan performa harga saham tiga perusahaan pembayaran dalam setahun terakhir: Visa naik sekitar 5%, Mastercard naik sekitar 1%, sementara Circle turun tajam 42%.
Wood menulis di platform X, "Meskipun CRCL (kode saham Circle) telah naik 84% sejak IPO, grafik performa setahun ini justru mencerminkan ketidakefisienan jangka pendek pasar saham publik. Banyak analis keuangan yang track record jangka panjangnya dibangun dari mempelajari Visa dan Mastercard, mereka tidak memahami disruptor seperti Circle."
Kemudian dia mengutip contoh sejarah, di mana saham Mastercard telah naik sekitar 150 kali lipat sejak IPO, dan Visa naik sekitar 33 kali lipat.
"Analis yang dulu menyarankan klien untuk membeli saham kedua perusahaan itu di saat harga rendah, kini terlihat visioner. Namun saat ini, teknologi, bukan keahlian analislah yang sedang membentuk kembali industri pembayaran. Circle pantas mendapatkan pertumbuhannya."
Analogi Sejarah Masuk Akal, Tapi Ada Satu Data yang Melenceng
Kelipatan kenaikan yang dikutip Wood untuk kedua raksasa pembayaran tradisional tersebut pada dasarnya benar setelah diperiksa.
Mastercard IPO pada tahun 2006 dengan harga $39, kemudian melakukan pemecahan saham (stock split) 1:10, sehingga harga setaranya menjadi $3,9 per saham. Dibandingkan dengan harga penutupan Jumat lalu sebesar $580,63, kenaikannya sekitar 149 kali lipat.
Visa IPO pada Maret 2008 dengan harga $44, melakukan pemecahan saham 1:4 pada tahun 2015, sehingga harga yang disesuaikan menjadi $11. Harga penutupan Jumat lalu $371,04, setara dengan kenaikan sekitar 34 kali lipat. Perhitungan Wood di bagian ini tidak masalah.
Namun, data yang dia berikan tentang Circle tidak akurat. Circle IPO pada Juni 2025 dengan harga $31, harga penutupan Jumat lalu adalah $87,98, kenaikan sebenarnya sekitar 184%, bukan 84% seperti yang dia sebutkan.
Wall Street Sangat Terbelah dalam Menilai Circle
Analis Wall Street tidak mengabaikan Circle, hal ini juga melemahkan sebagian argumen Wood. Dari 21 analis yang melacak saham ini, 11 memberikan rekomendasi "Beli Kuat", 2 "Beli", 5 "Tahan", dan 3 "Jual" atau bearish.
Perbedaan target harga CRCL dari masing-masing analis bahkan lebih mencolok. Yang paling optimis memberi target $173, yang paling pesimis hanya $37. Target harga untuk perusahaan yang sama pada hari yang sama berbeda 4,7 kali lipat. Rata-rata target harga analis adalah $98,61.
Untuk jaringan pembayaran yang matang, perbedaan pendapat di antara analis tidak akan pernah sedrastis ini. Untuk Circle, industri tidak memiliki kerangka penilaian yang seragam. Sebagian besar pendapatan Circle berasal dari bunga cadangan (reserve interest), yang akan menyusut jika suku bunga turun; sisa pendapatannya sangat bergantung pada kecepatan adopsi stablecoin.
Data laporan keuangan Circle juga mencerminkan kontradiksi ini. Laporan kuartal II 2026 yang dirilis awal Agustus menunjukkan pendapatan perusahaan tumbuh sekitar 37% dan telah mencapai profitabilitas, namun kapitalisasi pasarnya tetap turun 30%.
Lanskap persaingan semakin menambah ketidakpastian. Circle sedang membangun teknologi berbasis blockchain Arc miliknya; sementara itu, aliansi OpenUSD yang terdiri dari lebih dari 140 institusi juga ingin memperebutkan jalur infrastruktur pembayaran yang sama.
Wood tidak melakukan lindung nilai (hedging). Pada Jumat lalu, dana andalan ARK memegang 3.931.968 saham Circle, senilai $329 juta, yang membentuk 5,14% dari portofolio dana tersebut, bobot kepemilikan ini bahkan telah melampaui Coinbase. Masa depan mungkin membuktikan Wood benar. Namun untuk saat ini, target harga yang sangat berbeda, $37 dan $173, justru membuktikan satu hal: pasar belum mencapai konsensus tentang nilai sebenarnya dari Circle.
