Pedagang kripto mendapatkan akses ke ledakan saham perusahaan pengembang kecerdasan buatan China melalui jalur yang tidak dibuat Beijing untuk mereka. Alih-alih membeli saham China daratan, investor asing menggunakan futures tanpa batas waktu yang terikat pada perusahaan pembuat chip China.
trac memungkinkan pengguna bertaruh pada nilai saham tanpa benar-benar memilikinya, dan mereka diperdagangkan secara terus-menerus di bursa kripto.
Berkat mekanisme ini, terbentuk pasar tanda dagang terpisah yang aksesnya sulit bagi modal asing melalui bursa biasa.
Minat terbesar ditujukan pada perusahaan China CXMT, produsen chip memori, yang sahamnya dijadwalkan mulai diperdagangkan di Bursa Efek Shanghai pada hari Senin. TradeXYZ dan Gate.com telah menempatkan trac tanpa batas waktu terkait perusahaan ini bahkan sebelum debut publiknya.
Perusahaan CoinGlass mencatat volume perdagangan bursa CXMT sekitar 19 juta dolar dalam 24 jam. Produsen chip ini berencana mengumpulkan hampir 10 miliar dolar, menjadikan transaksi ini sebagai IPO terbesar di China daratan sejak tahun 2010.
Platform Kripto Beri Peluang bagi Pedagang Luar Negeri untuk Menghindari Aturan Akses Saham China
Di Beijing, ada sistem kontrol yang menghambat investasi asing ke saham perusahaan Shanghai dan Shenzhen. Umumnya, investor asing berpartisipasi dalam transaksi melalui sistem investor institusi asing yang memenuhi syarat atau program Stock Connect Hong Kong.
Kedua metode memiliki batasan. Sementara batasan membatasi jumlah uang yang dapat mengalir melalui saluran yang diizinkan, Stock Connect hanya mencakup sejumlah perusahaan terbatas.
Perusahaan CXMT akan masuk ke pasar STAR Shanghai, yang memiliki persyaratan ketat bagi peserta lokal. Pedagang eceran harus memiliki aset minimal 500.000 yuan, atau sekitar 74.000 dolar AS.
Selain itu, diperlukan riwayat aktivitas perdagangan selama dua tahun. Ini menghalangi banyak pembeli China daratan untuk mempertimbangkan kebijakan penetapan harga perusahaan.
Karena pedagang tidak pernah menerima saham, futures tanpa batas waktu membatalkan aturan pembukaan rekening ini. Produk ini awalnya muncul di pasar kripto sebagai sarana untuk memasang taruhan pada aset seperti Bitcoin tanpa memperoleh kepemilikan.
Selain itu, tidak ada tanggal kadaluarsa. Stablecoin biasanya disediakan pengguna sebagai jaminan, kemudian mereka membuka posisi long atau short tergantung ke mana mereka mengira harga akan bergerak.
Sekarang ini mencakup tidak hanya token. Bursa kripto menampilkan data tentang keuntungan terkait saham, komoditas, dan bisnis swasta. Pedagang telah menggunakannya untuk mengakses saham SpaceX dan OpenAI sebelum penawaran umum mereka.
trac SpaceX juga telah digunakan oleh pengguna China untuk menghindari undang-undang yang bertujuan mencegah arus keluar modal dari negara tersebut.
Pada hari Rabu, TradeXYZ menambahkan trac baru pada chip China. Kontrak baru ini memberikan leverage sepuluh kali lipat dan trac saham GigaDevice Semiconductor (SSE: 603986). Artinya, kerugian dapat meningkat pada tingkat yang sama seperti keuntungan, namun deposit kecil memungkinkan pengelolaan posisi yang jauh lebih besar.
Harga Kripto CXMT Jauh Melebihi Valuasi yang Direncanakan Perusahaan di Bursa Shanghai
Perdagangan pra-IPO didasarkan pada asumsi tentang berapa nilai perusahaan setelah sahamnya mulai diperdagangkan secara publik. Pembeli menghasilkan uang ketika harga saham di bursa terbuka di atas harga instrumen turunan. Setelah debut, aliran data pasar diharapkan mendekatkan trac dengan harga saham saat ini.
Kepala Petinggi Investasi Theo, Iggy Ioppe, menyatakan bahwa posisi tanpa batas waktu harus sesuai dengan saham dasarnya. Theo menggunakan aset riil yang di-tokenisasi. Alih-alih menutup posisi pada tanggal yang telah ditentukan, pedagang dapat terus menggunakan trac setelah pencatatan karena tidak pernah kedaluwarsa.
trac saham CXMT di Hyperliquid pada hari Kamis diperdagangkan sekitar 6,35 dolar per saham. Sebelum penurunan berikutnya, mencapai 8,60 dolar. Valuasi pasar perusahaan pada hari Kamis diperkirakan sekitar 425 miliar dolar, atau sekitar 2,9 triliun yuan.
Valuasi seperti itu akan menempatkan CXMT di atas Industrial and Commercial Bank of China (SSE: 601398; HKEX: 1398). ICBC, perusahaan terbesar yang tercatat di China daratan, dinilai sekitar 2,56 triliun yuan.
Data resmi IPO jauh lebih rendah. Harga penjualan pertama yang diumumkan CXMT adalah 8,66 yuan, atau sekitar 1,28 dolar per saham. Akibatnya, nilai awal produsen chip mendekati 579 miliar yuan. Meskipun demikian, penjualan ini tetap akan menjadi IPO terbesar di bursa STAR Market.
Hyperliquid memungkinkan pengguna memperdagangkan futures pada komoditas, saham, dan kripto tanpa membeli aset dasarnya.
Karena ketidakmampuan investor asing berinvestasi langsung untuk berpartisipasi dalam pencatatan, permintaan dari investor asing menyebabkan harga trac kontrak CXMT jauh lebih tinggi daripada harga penawaran di Shanghai. Akibatnya, harga kedua tercipta di platform kripto sebelum transfer saham resmi.
