Perusahaan Treasury Crypto Hadapi Tekanan Jual $15B Akibat Keputusan MSCI

bitcoinistDipublikasikan tanggal 2025-12-19Terakhir diperbarui pada 2025-12-19

Abstrak

Analis memperkirakan bahwa keputusan MSCI untuk menghapus perusahaan dengan aset kripto lebih dari 50% dari indeksnya dapat memicu tekanan jual hingga $15 miliar. Dana pasif mungkin menarik sekitar $11,6 miliar dari sekitar 39 perusahaan treasury aset digital, memaksa dana yang melacak indeks untuk menjual saham. Perusahaan seperti Strategy berpotensi menghadapi outflow $2,8 miliar. Kekhawatiran juga muncul bahwa perusahaan mungkin melikuidasi posisi kripto untuk memenuhi kebutuhan likuiditas, menambah tekanan jual di pasar kripto. Industri telah melakukan penolakan melalui kelompok Bitcoin For Corporations, yang berargumen bahwa aturan MSCI tidak mencerminkan operasional perusahaan secara akurat. Konsultasi diperpanjang hingga Desember, dengan keputusan final diumumkan pada 15, 2026.

Analis menghitung bahwa dana pasif dapat menarik hingga $11,6 miliar dari perusahaan yang memperlakukan kepemilikan kripto besar sebagai treasury korporat jika MSCI menghapusnya dari indeksnya, sebuah langkah yang akan memaksa kendaraan pelacak indeks untuk menjual saham.

Laporan menyebutkan angka tersebut berasal dari penambahan arus keluar yang dilacak MSCI langsung dengan kemungkinan penjualan lanjutan oleh penyedia indeks lainnya.

Kisaran Perkiraan Arus Keluar

Angka tersebut berada dalam pita perkiraan yang lebih luas. Beberapa analis dan artikel pers menyebutkan kerugian yang mungkin terjadi antara $10 miliar hingga $15 miliar, tergantung pada apakah penyedia indeks besar lainnya meniru keputusan MSCI dan seberapa banyak dana pasif yang terpaksa berpindah.

Analisis yang menghasilkan angka ini melihat sekitar 39 perusahaan tercatat yang memenuhi definisi yang diusulkan MSCI untuk perusahaan treasury aset digital.

BTCUSD kini diperdagangkan pada $87.105. Grafik: TradingView

Proposal MSCI dan Mekanismenya

Menurut dokumen konsultasi MSCI sendiri, penyedia indeks sedang mengkaji aturan yang akan memperlakukan perusahaan yang memegang lebih dari 50% asetnya dalam aset digital sebagai bukan konstituen dari indeks ekuitas luasnya.

MSCI memperpanjang konsultasi hingga Desember dan mengatakan berharap mengumumkan kesimpulan pada 15 Januari 2026, dengan perubahan apa pun diterapkan dalam tinjauan indeks Februari 2026. Jika sebuah perusahaan dihapus, dana yang melacak patokan MSCI biasanya harus mengurangi atau menjual kepemilikannya secara otomatis.

Strategi Menonjol

Karya JPMorgan telah disebutkan dalam beberapa laporan. Menurut catatan itu, Strategy sendiri dapat menghadapi arus keluar pasif sekitar $2,8 miliar jika dihapus dari indeks MSCI, dan kerugian lebih besar jika keluarga indeks lainnya mengikuti.

Analis mengatakan posisi unik Strategy — dengan porsi neraca yang sangat tinggi dalam Bitcoin — menjadikannya penggerak tunggal terbesar dari total perhitungan arus keluar.

Risiko pada Kepemilikan Kripto

Beberapa sektor memperingatkan bahwa, di luar penjualan saham, perusahaan sendiri mungkin melikuidasi posisi kripto untuk memenuhi kebutuhan margin atau likuiditas, yang dapat mendorong penjualan aset kripto hingga angka setinggi $15 miliar dalam skenario terburuk. Hal itu akan menambah tekanan jual langsung ke pasar ekuitas dan pasar kripto.

Sumber: Bitcoin for Corporations

Penolakan Industri

Berdasarkan laporan, sebuah kelompok bernama Bitcoin For Corporations, bersama dengan beberapa perusahaan yang terkena dampak, menolak, dengan mengatakan tes MSCI mengandalkan ambang batas neraca tunggal yang tidak mencerminkan bagaimana perusahaan-perusahaan ini sebenarnya beroperasi.

Kampanye tersebut telah menarik komentar publik dan petisi; beberapa laporan menyebutkan jumlah tanda tangan sekitar 1.200 hingga 1.300. Perusahaan telah mengajukan umpan balik ke MSCI dan berargumen untuk klasifikasi berbasis operasi alih-alih pemotongan berbasis kepemilikan.

Gambar unggulan dari Unsplash, grafik dari TradingView

Pertanyaan Terkait

QApa dampak utama yang diperkirakan jika MSCI menghapus perusahaan treasury crypto dari indeksnya?

ADampak utamanya adalah tekanan jual senilai hingga $15 miliar dari dana pasif yang melacak indeks MSCI, yang memaksa mereka untuk mengurangi atau menjual saham perusahaan-perusahaan tersebut.

QBerapa kisaran perkiraan arus keluar (outflow) yang mungkin terjadi menurut analis?

AKisaran perkiraan arus keluar berada antara $10 miliar hingga $15 miliar, tergantung pada apakah penyedia indeks besar lainnya meniru keputusan MSCI dan seberapa banyak dana pasif yang terpaksa bergerak.

QApa aturan baru yang diusulkan MSCI terkait perusahaan treasury aset digital?

AMSCI mengusulkan aturan yang akan memperlakukan perusahaan yang memegang lebih dari 50% asetnya dalam aset digital sebagai bukan konstituen dari indeks ekuitas luasnya.

QPerusahaan mana yang disebut-sebut sebagai pendorong terbesar perhitungan total arus keluar dan mengapa?

APerusahaan MicroStrategy disebut sebagai pendorong terbesar karena posisi uniknya dengan porsi neraca yang sangat tinggi dalam Bitcoin, sehingga diperkirakan menghadapi arus keluar pasif sekitar $2,8 miliar.

QApa bentuk penolakan dari industri terhadap proposal MSCI ini?

AKelompok seperti Bitcoin For Corporations dan beberapa perusahaan yang terdampak menolak proposal tersebut, dengan alasan bahwa tes MSCI hanya bergantung pada ambang batas neraca tunggal yang tidak mencerminkan operasional perusahaan yang sebenarnya, dan mengusulkan klasifikasi berbasis operasi sebagai gantinya.

Bacaan Terkait

Polymarket yang Tersendat: Ujian Sebenarnya Setelah Melewati Masa Kejayaan Traffic Telah Tiba

Polymarket, platform prediksi terkemuka, menghadapi masalah kelambatan dan pengalaman perdagangan yang memburuk akibat pertumbuhan yang melampaui kapasitas infrastruktur saat ini. Wakil Presiden Teknik DeFi Polymarket, Josh Stevens, mengakui masalah ini dan mengumumkan rencana perbaikan, termasuk migrasi rantai (chain migration) dari Polygon. Awalnya, Polygon dipilih karena biaya rendah dan kemudahan penggunaan, tetapi kini menjadi penghambat pertumbuhan seiring Polymarket yang berevolusi menjadi platform perdagangan yang lebih kompleks dan frekuensi tinggi. Rencana perbaikan tidak hanya mencakup migrasi rantai, tetapi juga pembangunan ulang sistem order book (CLOB), pengurangan penundaan data on-chain, perbaikan masalah pembatalan transaksi, peningkatan kinerja situs web, dan pengembangan produk perpetual contracts (Perps). Beberapa blockchain seperti Solana, Sui, dan Algorand telah menawarkan diri untuk menjadi tuan rumah baru, sementara Polygon berusaha mempertahankan Polymarket mengingat kontribusinya yang signifikan terhadap pendapatan gas. Tantangan terbesar Polymarket kini adalah membangun infrastruktur yang stabil dan dapat diandalkan untuk mempertahankan kepercayaan pengguna dalam melakukan transaksi频繁.

Odaily星球日报13j yang lalu

Polymarket yang Tersendat: Ujian Sebenarnya Setelah Melewati Masa Kejayaan Traffic Telah Tiba

Odaily星球日报13j yang lalu

Anggota Kongres Kunci 'Melunak', Rintangan Terbesar Pengangkatan Wash sebagai Ketua Fed pada 15 Mei Telah Tersingkir

Hambatan politik utama untuk konfirmasi Kevin Warsh sebagai ketua Fed telah tersingkir setelah Senator Republik Thom Tillis mencabut penentangannya. Tillis sebelumnya khawatir investigasi kriminal terhadap ketua Fed incumbent Jerome Powell mengancam independensi bank sentral. Penarikan investigasi oleh Jaksa Federal memenuhi kekhawatirannya. Komite Perbankan Senat dijadwalkan mengadakan pemungutan suara untuk nominasi Warsh pada 29 April. Jika lolos, nominasi akan diajukan ke Senat penuh, dengan konfirmasi akhir diperkirakan bertepatan dengan berakhirnya masa jabatan Powell pada 15 Mei. Kebijakan Warsh berpotensi mengubah pasar secara signifikan. Dia berencana menghapus "dot plot" (proyeksi suku bunga), meninjau kembali pedoman kebijakan, dan berpotensi mengurangi frekuensi rapat. Langkah-langkah ini dapat mendekonstruksi "forward guidance" yang menjadi dasar penetapan harga aset global selama 15 tahun terakhir, memicu penilaian ulang besar-besaran di pasar saham, obligasi, dan valuta asing.

marsbit13j yang lalu

Anggota Kongres Kunci 'Melunak', Rintangan Terbesar Pengangkatan Wash sebagai Ketua Fed pada 15 Mei Telah Tersingkir

marsbit13j yang lalu

Menurunkan Ekspektasi untuk Bull Market Bitcoin Berikutnya

Artikel ini membahas penurunan ekspektasi penulis terhadap potensi kenaikan harga Bitcoin (BTC) pada siklus bull market berikutnya. Penulis, Alex Xu, yang sebelumnya memegang BTC sebagai aset terbesarnya, telah mengurangi porsi BTC dari full menjadi sekitar 30% pada kisaran harga $100.000-$120.000, dan kembali mengurangi di level $78.000-$79.000. Alasan utama penurunan ekspektasi ini adalah: 1. **Energi Penggerak yang Melemah:** Narasi adopsi BTC yang mendorong kenaikan signifikan di siklus sebelumnya (dari aset niche hingga institusi besar via ETF) sulit terulang. Langkah berikutnya, seperti masuknya BTC ke dalam cadangan bank sentral negara maju, dianggap sangat sulit tercapai dalam 2-3 tahun ke depan. 2. **Biaya Peluang Pribadi:** Penulis menemukan peluang investasi yang lebih menarik di perusahaan-perusahaan lain. 3. **Dampak Resesi Industri Kripto:** Menyusutnya industri kripto secara keseluruhan (banyak model bisnis seperti SocialFi dan GameFi terbukti gagal) dapat memperlambat pertumbuhan basis pemegang BTC. 4. **Biaya Pendanaan Pembeli Utama:** Perusahaan pembeli BTC terbesar, Stratis, menghadapi kenaikan biaya pendanaan yang memberatkan, yang dapat mengurangi kecepatan pembeliannya dan memberi tekanan jual. 5. **Pesaing Baru untuk "Emas Digital":** Hadirnya "tokenized gold" (emas yang ditokenisasi) menawarkan keunggulan yang mirip dengan BTC (seperti dapat dibagi dan dipindahkan) sehingga menjadi pesaing serius. 6. **Masalah Anggaran Keamanan:** Imbalan miner yang terus berkurang pasca halving menimbulkan kekhawatiran tentang keamanan jaringan, sementara upaya mencari sumber fee baru seperti ordinals dan L2 dinilai gagal. Penulis menyatakan tetap memegang BTC sebagai aset besar dan terbuka untuk membeli kembali jika alasannya tidak lagi relevan atau muncul faktor positif baru, meski siap menerima jika harganya sudah terlalu tinggi untuk dibeli kembali.

marsbit13j yang lalu

Menurunkan Ekspektasi untuk Bull Market Bitcoin Berikutnya

marsbit13j yang lalu

Prediksi Pasar Tidak Dapat Terlepas dari Perdagangan Orang Dalam, Tapi Perdagangan Orang Dalam Sedang Membunuhnya

Sebuah pasar prediksi menghadapi dilema mendasar: mereka bergantung pada informasi orang dalam untuk menghasilkan harga yang akurat, tetapi aktivitas orang dalam justru dapat merusak kepercayaan investor ritel. Kasus terbaru melibatkan seorang tentara AS yang diduga menghasilkan $400.000 di Polymarket menggunakan informasi rahasia tentang operasi militer, menyoroti masalah perdagangan orang dalam yang sistemik. Platform seperti Polymarket dan Kalshi secara implisit mendorong partisipasi orang dalam untuk meningkatkan akurasi prediksi, namun juga memiliki kebijakan yang melarang perdagangan berdasarkan informasi non-publik. Kontradiksi ini menciptakan ketegangan antara efisiensi informasi dan persepsi keadilan. Jika terlalu longgar, investor ritel akan merasa dimanipulasi dan meninggalkan pasar. Jika terlalu ketat, pasar kehilangan sumber informasi paling berharga dan menjadi kurang akurat. Masa depan pasar prediksi tergantung pada kemampuan menemukan titik optimal: mempertahankan likuiditas dan kepercayaan ritel sambil tetap memberi insentif bagi informasi orang dalam yang terbatas. Tanpa keseimbangan ini, risiko kegagalan sistemik mengancam kelangsungan jangka panjangnya.

marsbit13j yang lalu

Prediksi Pasar Tidak Dapat Terlepas dari Perdagangan Orang Dalam, Tapi Perdagangan Orang Dalam Sedang Membunuhnya

marsbit13j yang lalu

Selat Hormuz, Bisakah Iran "Mengendalikannya"?

Menurut laporan media Iran, Iran telah menyusun rencana komprehensif untuk mengelola Selat Hormuz. Rencana ini mencakup klaim kedaulatan penuh atas selat tersebut, mewajibkan kapal asing memperoleh izin transit, menerapkan biaya transit (dengan preferensi pembayaran dalam rial), serta melarang mutus kapal-kapal dari negara musuh, khususnya Israel. Analis menilai langkah ini bertujuan untuk: 1. Menekan Amerika Serikat dan Israel secara ekonomi dan diplomatis dengan memanfaatkan pengaruh Iran atas jalur pelayaran vital ini. 2. Menciptakan sumber pendapatan baru yang signifikan (potensi mencapai miliaran dolar per tahun) untuk menghadapi sanksi dan mendanai rekonstruksi. 3. Memberikan ruang negosiasi dengan AS, dengan menjadikan izin transit untuk kapal AS sebagai alat tawar. Namun, implementasi rencana ini diragungkan karena beberapa hal: * Tantangan operasional dalam memberlakukan aturan di selat yang padat dan diawasi militer asing. * Protes internasional atas dasar hukum dan dampak ekonomi terhadap biaya transportasi global. * Tekanan balik dari AS, termasuk blokade terhadap pelabuhan Iran dan ancaman mencegat kapal yang membayar biaya transit. * Ketidakpastian apakah rencana ini benar-benar akan diterapkan atau hanya sekadar strategi negosiasi.

marsbit14j yang lalu

Selat Hormuz, Bisakah Iran "Mengendalikannya"?

marsbit14j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow