Penulis: Prathik, Thejaswini
Judul Asli: Built for Humans
Kompilasi dan Penyuntingan: BitpushNews
Selama ribuan tahun, peradaban manusia telah berevolusi dalam berbagai aspek. Bahasa, pakaian, gaya hidup, struktur arsitektur, bentuk komunitas, cara memperoleh makanan, dan banyak hal lainnya terus berubah. Namun, peradaban manusia selalu memiliki satu kesamaan—dorongan untuk berspekulasi.
Sebelum konsep "gereja" lahir, sebelum "negara" muncul, manusia sudah berjudi. Di antara semua aktivitas yang konsisten dipertahankan manusia melintas budaya dan abad, taruhan pada hasil yang tidak pasti hampir setara dengan memasak dan menguburkan orang mati.
Dadu tertua yang diketahui berasal dari lebih dari 5000 tahun yang lalu. Mereka ditemukan dalam satu set permainan serupa backgammon yang digali di kota yang terbakar di wilayah Iran modern, berasal dari sekitar 2800 SM. Pada abad ke-6 SM, taruhan balap kereta kuda populer di Roma Kuno, menarik semua lapisan sosial dari senator hingga budak. Titik balik dalam epik perang mitologi India "Mahabharata" terjadi dalam permainan dadu. Keempat kitab Injil dalam Alkitab mencatat para prajurit yang membagi-bagi pakaian Kristus dengan "membuang undi" setelah menyalibkan-Nya.
Setiap peradaban di setiap era, baik yang tercatat dalam sejarah maupun dalam epik yang disusun manusia, menemukan cara untuk mempertaruhkan kekayaan nyata pada hasil yang tidak pasti. Ini menunjukkan bahwa keinginan untuk mengatakan "Saya tahu sesuatu yang tidak diketahui dunia" dan mendapatkan imbalan atas pengetahuan itu tidak terpisahkan dari sifat manusia.
Zaman berubah, tempat berubah, tetapi dorongan untuk berjudi tetap ada. Bahkan, ia berevolusi seiring waktu.
Pada tahun 1720, Perusahaan Laut Selatan (South Sea Company) menawarkan kepada orang Inggris kepentingan masa depan yang dapat diperdagangkan. Janji untuk mengubah utang pemerintah menjadi saham memicu kegilaan spekulasi, mendorong harga saham dari sekitar £100 pada tahun 1719 menjadi hampir £1000 pada tahun 1720. Perdagangan potensial tidak pernah terwujud, dan spekulasi akhirnya berakhir dengan kehancuran finansial yang terkenal—"South Sea Bubble", yang setara dengan gelembung dot-com di abad ke-18. Selanjutnya, Parlemen Inggris melarang usaha patungan spekulatif di masa depan.
Keinginan untuk berspekulasi tetap ada, hanya menunggu tempat berikutnya.
Sepanjang abad ke-20, keuangan tradisional dengan hati-hati membangun struktur akses yang rumit untuk mencoba menyalakan kembali dorongan ini—mereka merancang satu set lengkap mekanisme checks and balances: ambang batas investor terkualifikasi, pembatasan pedagang harian, pasar yang tutup pukul 4 sore dan buka lagi pagi hari berikutnya. Semua ini menyampaikan pesan tersirat kepada orang biasa: "Anda boleh berspekulasi, tetapi hanya jika Anda sudah cukup kaya, hanya sesuai jadwal kami, dan setelah mengisi semua formulir."
Ketidaknyamanan ini membuat banyak orang kesal, tetapi saat itu tidak ada pilihan lain. Sampai pilihan baru muncul.
Lihatlah apa yang terjadi di pasar perak bulan lalu.
Logam mulia ini adalah salah satu komoditas perdagangan tertua di Bumi. Ia memiliki pasar berjangka sendiri, infrastruktur institusional, dan sejarah harga ratusan tahun. Pada Januari tahun ini, pertukaran terdesentralisasi (DEX) Hyperliquid meluncurkan kontrak berkelanjutan (perpetual contract) untuk perak.
Dalam satu bulan, ia menangani 2% dari volume perdagangan perak global. Bukan 2% dari volume perdagangan perak di ruang crypto, tetapi 2% dari perdagangan perak global dilakukan melalui protokol tanpa kantor pusat, tanpa CEO, dan tanpa pialang.
Perlu diteliti dari mana volume perdagangan ini berasal. Basis pengguna Hyperliquid yang ada terutama adalah pengguna asli crypto. Namun, pasar perak tidak demikian. Mempertimbangkan risiko asumsi berlebihan, penjelasan paling masuk akal untuk data yang saya dapatkan adalah bahwa pasar ini menarik para trader yang selalu ingin mendapatkan eksposur risiko ini, tetapi tidak ingin menanggung gesekan infrastruktur tradisional.
Hyperliquid menghilangkan sebagian besar hambatan yang ada, termasuk pialang, margin tinggi dan persyaratan akun minimum, gesekan antarmuka, dan menyediakan leverage tinggi dan kecepatan penyelesaian secepat kilat. Ingin menyampaikan pendapat Anda pada pukul 3 dini hari Sabtu? Tidak masalah, cukup buka platform, sambungkan dompet, dan ungkapkan isi hati Anda.
Bulan lalu, Hyperliquid memproses volume perdagangan nominal sebesar 2,6 triliun dolar, hampir dua kali lipat volume yang ditangani Coinbase.
Namun, membandingkannya dengan bursa crypto lainnya adalah sekunder. Yang lebih penting adalah, DEX kontrak berkelanjutan memberi manusia pilihan di luar infrastruktur keuangan tradisional yang ada. Jangan salah mengartikan penghapusan gesekan sebagai penghapusan risiko. Akses tanpa gesekan pada pukul 3 pagi itu juga memungkinkan kerugian yang menghabiskan tabungan terjadi pada jam-jam tidak normal seperti itu. Tetapi bukankah itulah inti dari spekulasi? Imbal hasil tinggi disertai dengan risiko tinggi. Risiko tanpa kendali inilah yang menyelesaikan pengalaman melonjaknya adrenalin yang khas dalam perjudian apa pun.
Tapi berjudi tidak pernah hanya tentang imbal hasil. Ini juga tentang "membuktikan diri benar".
Setiap peradaban memiliki orakelnya sendiri. Orakel Delphi di Yunani Kuno mengenakan biaya konsultasi untuk memberikan ramalan. Istana abad pertengahan sering mempekerjakan astrolog sebagai penasihat. Versi modernnya adalah para ahli televisi yang dibayar mahal karena menyampaikan pandangan mereka dengan keyakinan dan pesona di layar.
Pandangan selalu memiliki nilai sosial dan ekonomi. Namun, hingga baru-baru ini, yang kurang adalah harga pasar bersama.
Di sinilah pasar prediksi berperan. Mereka memonetisasi pandangan. Ketika Anda membeli kontrak di Polymarket atau Kalshi, Anda tidak lagi menyampaikan pandangan ke dalam kekosongan. Keyakinan Anda sedang ditentukan harganya secara terus-menerus terhadap pihak lawan yang tidak setuju dengan Anda. Jika Anda benar, Anda menerima uang; jika Anda salah, Anda membayar. Struktur insentif dan akuntabilitas ini menghasilkan mekanisme yang tidak pernah dimiliki oleh dunia komentar kuno.
Yang lebih menarik bagi saya bukanlah keberadaan pasar prediksi kontemporer, tetapi ke mana mereka menuju.
Siaran langsung Golden Globe Awards tahun ini bermitra dengan Polymarket, membacakan odds sebelum setiap jeda iklan. CNN dan CNBC telah menandatangani perjanjian data dengan Kalshi. Robinhood meluncurkan pasar prediksi dan menjadi jalur pendapatan dengan pertumbuhan tercepat, dengan tingkat run rate tahunan sekitar $300 juta. Pada hari Minggu Super Bowl bulan ini, pasar prediksi mencatat volume perdagangan harian lebih dari $1 miliar. Kalshi bahkan bermitra dengan Venmo untuk integrasi pembayaran.
Perkembangan ini tidak ditujukan untuk individu yang mengutamakan crypto. Mereka menargetkan penjudi olahraga dan penggemar politik, yang mencari cara untuk mengubah informasi yang mereka yakini diketahui tetapi tidak diketahui pasar menjadi uang.
Meskipun beberapa orang melihat pasar prediksi sebagai masa depan berita, keterbatasannya juga tidak boleh diabaikan. Masalah perdagangan orang dalam selalu ada. Tetapi yang paling membuat saya bersemangat adalah bagaimana pasar ini membuka serangkaian primitif baru untuk memecahkan masalah sehari-hari. Pikirkan lindung nilai dan asuransi.
Tidak setiap tempat spekulasi dibangun di atas fondasi yang kokoh.
Pada Januari 2024, pump.fun diluncurkan, memungkinkan siapa pun untuk membuat token yang dapat diperdagangkan dalam hitungan detik. Dunia berevolusi dari meluncurkan kurang dari 10 meme coin dalam beberapa tahun, menjadi meluncurkan lebih dari 70.000 token dalam satu hari pada puncaknya. Kegilaan ini didukung oleh partisipasi luas, dengan orang-orang bertaruh pada token yang dibangun di sekitar lelucon, sentimen kolektif, bahkan tokoh politik. Bahkan merembet hingga ke Presiden AS Donald Trump.
Token TRUMP yang diluncurkan beberapa hari sebelum pelantikan presiden, menarik orang-orang dari seluruh dunia untuk membelinya. Ini mengingatkan kita bagaimana dalam sejarah kuno, orang selalu mempertaruhkan uang pada suatu gerakan budaya. Cryptocurrency hanya membuat seluruh proses dapat diprogram, tanpa gesekan, dan instan.
Di sinilah saya pikir cryptocurrency membuat seseorang merasa rendah hati. Ia tidak terjebak dalam moral benar atau salah. Namun, sistem yang sama, yang membantu Hyperliquid menghasilkan pendapatan sekitar $1 miliar, juga memungkinkan platform penerbitan token pump.fun menghasilkan lebih dari $900 juta.
Cryptocurrency dari awal tidak menawarkan sistem yang sempurna. Ia sering memperkenalkan sistem yang tidak memenuhi syarat, sebagai alternatif dari infrastruktur tradisional yang ada. Tetapi yang menarik adalah, seiring waktu dan melalui banyak iterasi, beberapa sistem ini berevolusi menjadi tempat tanpa gesekan, lebih efisien, dan tanpa hambatan, sambil menunjukkan sisi canggih dan ceroboh.
Kita melihat pola ini dalam evolusi sistem pembentukan modal. Penawaran Koin Awal (ICO) tahun 2017 menjanjikan janji radikal: siapa pun dapat melewati ambang batas venture capital untuk mendanai dan berinvestasi dalam proyek. Kenyataannya, sebagian besar gagal atau penipuan. Namun yang menyusul adalah iterasi dan refleksi jujur tentang alasan kegagalan. Setiap generasi pendanaan crypto memecahkan satu masalah, sekaligus memperkenalkan masalah baru. Hasilnya adalah kerangka kerja yang kita lihat sekarang yang lebih baik dalam mengatasi tantangan ini dibandingkan primitif awal.
Fakta bahwa banyak proyek hari ini dapat menghasilkan pendapatan yang dapat diaudit sebelum menerbitkan token, membuktikan kematangan industri pembentukan modal. Saya tidak melihat ada idealisme di sini. Jika ada yang berbeda, industri ini menjadi lebih praktis dalam hal pasar mana yang dapat berkelanjutan.
Ini menunjukkan bagaimana lapisan spekulasi matang seiring waktu untuk memenuhi dorongan manusia yang sama yang telah melintasi milenium: keinginan untuk berjudi.
Selain spekulasi, cryptocurrency juga mengaktifkan infrastruktur untuk memenuhi kebutuhan manusia yang mendesak lainnya: transfer uang.
Meskipun data penyelesaian stablecoin masih diperdebatkan, tempat di mana mereka mendapatkan adopsi paling dalam bukanlah meja perdagangan. Mereka diadopsi di negara-negara seperti Argentina, Nigeria, dan Venezuela, di mana inflasi, ekonomi yang rapuh, dan mata uang yang lemah mendorong penduduk untuk menggunakan setara dolar digital ini untuk aktivitas komersial sehari-hari.
Stablecoin menemukan Product-Market Fit-nya di tempat-tempat di mana lembaga tradisional (seperti bank dan pemerintah) berhenti melayani warga lokal.
Kemudian ada dorongan yang bahkan lebih awal dari spekulasi: kepemilikan.
Jauh sebelum manusia berjudi, mereka sudah menyatakan kedaulatan. Wilayah, ternak, dan lumbung. Konsep "ini milikku" bisa dibilang adalah tindakan ekonomi paling dasar spesies kita. Dari Kode Hammurabi hingga hukum umum Inggris, sebagian besar energi setiap sistem hukum yang pernah dirancang dihabiskan untuk mendefinisikan dan melindungi "siapa memiliki apa".
Keuangan tradisional membangun sistem yang kompleks untuk melayani dorongan ini. Akta, gelar, sertifikat saham, wali amanat, agen transfer, dan clearing house—ini adalah industri perantara yang lengkap, yang tujuannya adalah untuk mencatat dan memverifikasi bahwa Anda memang memiliki apa yang Anda katakan. Tetapi kami menghadapi masalah: infrastruktur ini lambat, mahal, dan eksklusif. Menyelesaikan perdagangan saham masih membutuhkan satu hari perdagangan penuh. Mengalihkan properti bisa memakan waktu berbulan-bulan. Bagi miliaran orang di seluruh dunia, banyak kelas aset ini masih sepenuhnya tidak terjangkau.
Tokenisasi mencoba memampatkan seluruh tumpukan perantara ke dalam kode. Surat Utang AS yang ditokenisasi tetap menjadi Surat Utang AS. Satu ons emas yang ditokenisasi tetap menjadi satu ons emas yang duduk di brankas. Yang berubah adalah bagaimana kepemilikan dicatat, dialihkan, dan digunakan. Penyelesaian menjadi instan. Akses menjadi global. Dan aset yang sebelumnya menganggur di lembaga penyimpanan menjadi dapat diprogram dan dapat digabungkan.
Aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA) pada blockchain publik telah mendekati $200 miliar. Hanya Surat Utang AS yang ditokenisasi pada Januari tahun ini melampaui $100 miliar, meningkat sepuluh kali lipat dalam kurang dari dua tahun; emas yang ditokenisasi telah melebihi $6 miliar.
Ini adalah tonggak penting bagi cryptocurrency, tetapi pangsa yang ditempati oleh tokenisasi hanya sebagian kecil dari aset global. Pasar emas global lebih dari $300 triliun. Pasar Surat Utang AS adalah $27 triliun. Pasar real estat global bahkan lebih besar dari $300 triliun. Jujur, ini masih tahap awal.
Yang baru-baru ini berubah bukanlah ukuran pasar, tetapi identitas para pelaku.
Pada 11 Februari tahun ini, BlackRock menempatkan dana Surat Utang AS yang ditokenisasi, BUIDL, untuk diperdagangkan di Uniswap, salah satu pertukaran terdesentralisasi terbesar di ruang crypto. Perusahaan manajemen aset terbesar di dunia yang mengelola $10 triliun aset, memilih untuk menggunakan infrastruktur DeFi publik untuk menyelesaikan obligasi pemerintah yang ditokenisasi. Selanjutnya, ia juga membeli token tata kelola protokol tersebut.
Transaksi ini telah direncanakan selama satu setengah tahun, sebagian difasilitasi oleh mantan COO Uniswap, yang sebelumnya mendirikan divisi aset digital BlackRock. Rapat bergantian antara kantor BlackRock di Hudson Yards dan kantor pusat Uniswap di SoHo. Sulit membayangkan dua kantor yang lebih bermakna.
Surat Utang AS adalah collateral dasar dari sistem keuangan global. Mereka mendukung pasar repo senilai $5 triliun, "pipa" semalam yang menjaga likuiditas bank. Leverage diciptakan berdasarkan mereka. Produk terstruktur ditambatkan pada mereka. Stablecoin didukung oleh mereka. Ketika collateral ini pindah ke chain, alat-alat yang dibangun di atasnya akan mengikuti. Protokol pinjaman mendapatkan collateral berkualitas tinggi. Infrastruktur derivatif terhubung. Stablecoin ditambatkan pada cadangan yang dapat diverifikasi di chain, bukan bukti off-chain.
BUIDL BlackRock semakin menjadi batu penjuru bagi produk on-chain lainnya. USDtb milik Ethena dan OUSG milik Ondo keduanya menggunakannya sebagai aset cadangan inti. Ia telah diterima sebagai collateral oleh pertukaran terpusat. Ia telah diperluas ke beberapa blockchain. Awalnya hanya satu dana yang ditokenisasi, secara diam-diam menjadi infrastruktur yang diandalkan oleh produk lain.
Ini mengikuti pola yang sama. Hyperliquid tidak menciptakan perdagangan komoditas, ia hanya menghilangkan gesekan. Stablecoin tidak menciptakan dolar, mereka hanya membuat dolar mengalir ke tempat yang tidak ingin disentuh oleh bank.
Tokenisasi tidak menciptakan kepemilikan. Itu membuat kepemilikan dapat diprogram, dapat dibawa, dan dapat diakses secara global, sementara tumpukan perantara yang ada tidak pernah dirancang untuk mendukung fitur-fitur ini sejak awal.
JPMorgan Chase telah menjalankan pembayaran yang ditokenisasi melalui platform Onyx-nya. Goldman Sachs mengoperasikan infrastruktur aset digital untuk klien institusional. Jaringan Canton yang didukung oleh BNY Mellon dan Deutsche Börse sedang membangun infrastruktur DeFi yang diizinkan. Dan sekarang, BlackRock duduk di meja Uniswap, memegang token tata kelola protokol yang dibangun oleh pengembang anonim.
Ini mencerminkan jalan yang pernah ditempuh stablecoin. Pertama skeptis, kemudian eksperimen hati-hati, dan akhirnya diam dan mengakui: untuk kasus penggunaan tertentu, infrastruktur ini memang berjalan lebih baik. Tokenisasi masih berada pada tahap kedua. Aset on-chain masih sangat kecil dibandingkan dengan aset yang mereka wakili. Tetapi arah maju tidak lagi dipertanyakan, ketegangan hanya pada kecepatan langkah.
Teknologi yang mengubah kehidupan manusia dengan cara paling mendalam memiliki satu kesamaan: mereka menjadi "tidak terlihat". Kecuali ada yang salah, tidak ada yang menyadari nilainya.
Sebelum pandemi COVID-19 membawa masalah rantai pasokan ke perhatian utama, tidak ada yang memikirkan kontainer saat memesan perangkat elektronik baru secara online. Orang tidak peduli dengan kabel laut yang mentransmisikan 99% data internasional. Teknologi-teknologi ini telah tertanam dalam kehidupan sehari-hari sehingga kehadiran mereka sering diabaikan, dan ketidakhadiran mereka menjadi sulit dibayangkan.
DEX kontrak berkelanjutan mengembalikan hak untuk menyampaikan pendapat finansial dan bertindak sesuai dengannya kepada orang biasa, hak yang pernah dicabut oleh aturan investor terkualifikasi;
Pasar prediksi memungkinkan orang untuk bertaruh pada ucapan mereka sendiri;
Tokenisasi memungkinkan investor global mengakses aset yang sebelumnya terkunci karena batasan geografis;
Semua primitif ini memecahkan permintaan yang sama: sistem yang ada dibangun untuk orang dalam, sementara membatasi masuknya orang luar.
Volume sirkulasi stablecoin dari hanya $4,5 miliar, telah melonjak lebih dari enam kali lipat dalam lima tahun terakhir, mencapai $307 miliar. Meskipun cryptocurrency telah ada selama lebih dari lima belas tahun, fokus pada pengembangan perlindungan privasi tingkat institusional dalam beberapa tahun terakhir telah membuat lebih banyak lembaga mulai mengevaluasi alternatif untuk infrastruktur tradisional, untuk mencapai efisiensi biaya.
Cryptocurrency telah melalui kegagalan, penipuan, kegilaan era kasino dan无数次 iterasi, akhirnya membangun sistem alternatif—yang tidak memerlukan izin, tetapi memungkinkan orang memenuhi kebutuhan abadi itu: menyampaikan pandangan mereka.
Saat ini, crypto sering dipandang negatif karena pergerakan harga sideways yang lama, dikritik sebagai menara gading. Tetapi orang sering mengabaikan lapisan dasarnya yang tampak membosankan—tepatnya lapisan inilah yang memenuhi salah satu dorongan manusia tertua: baik spekulasi, maupun transfer nilai. Pada titik inilah, ranah crypto telah berevolusi menjadi kehadiran yang sangat diperlukan, tertanam secara diam-diam ke dalam celah-celah kehidupan sehari-hari.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi Bitpush TG:https://t.me/BitPushCommunity
Berlangganan Bitpush TG: https://t.me/bitpush
