Harga tembaga di Bursa Logam London terus berada di bawah tekanan, premi spot melonjak ke level tertinggi sejak 2021. Gangguan pasokan ganda yang dipadukan dengan peningkatan posisi long spekulatif mendorong harga tembaga mendekati rekor tertinggi sepanjang masa.
Pada hari Senin, kontrak berjangka tembaga LME tiga bulan naik hingga 1,7% pada sesi perdagangan, mencapai $14.396 per ton, hanya selangkah lagi dari rekor tertinggi sepanjang masa $14.527,50 yang dibuat pada Januari tahun ini.
Premi harga spot terhadap kontrak berjangka tiga bulan pernah melebar menjadi $543,50 per ton, tertinggi sejak aksi short squeeze pasar pada tahun 2021. Harga tembaga telah bertahan di atas $14.000 per ton selama sembilan hari berturut-turut.
Analis Barclays Bank, Richard Garchitorena, dalam laporan penelitian hari Senin menyatakan bahwa tren pengetatan pasokan tembaga akan terus berlanjut, dan saham pertambangan memiliki ruang untuk naik lebih lanjut.
Kepala Strategi Logam BNP Paribas, David Wilson, juga menyatakan bahwa momentum untuk harga tembaga menembus rekor tertinggi "sedang terbentuk", meskipun pasar telah memasuki zona jenuh beli.
Gangguan Pasokan Ganda Mendorong Premi Spot Naik
Penggerak utama harga tembaga saat ini berasal dari pengetatan pasokan yang berkelanjutan.
Menurut laporan penelitian Garchitorena, produksi tembaga Chili hingga Juni tahun ini turun 6,7% secara tahunan, mendorong Komite Tembaga Nasional negara itu (Cochilco) memangkas proyeksi produksi 2026 sebesar 2,6% menjadi 5,27 juta ton.
Raksasa pertambangan Antofagasta telah menurunkan panduan produksi tahunan sekitar 5% karena cuaca buruk mengganggu operasi tambang Los Pelambres miliknya.
Sementara itu, pabrik peleburan Gresik di Indonesia mengalami penghentian operasi, pengiriman barang tertunda, dan jadwal operasi kembali belum ditentukan.
Data persediaan juga mengkonfirmasi ketatnya pasokan. Persediaan tembaga LME anjlok 32% dibandingkan sebulan lalu, menjadi 205.000 ton. Garchitorena mencatat, posisi bersih long spekulatif meningkat menjadi 77.123 kontrak, naik 20% dari Juli, menunjukkan sentimen bullish pasar terus memanas.
Dinamika ini terkait langsung dengan ekspektasi potensi tarif tembaga olahan AS. Menurut Garchitorena, persediaan tembaga Comex naik 8% pada periode yang sama menjadi 735.000 ton. Pedagang sedang menunggu keputusan akhir AS mengenai pengenaan tarif tambahan pada tembaga olahan, yang menyebabkan pasokan terus mengalir ke pasar AS, semakin memperparah kondisi ketat pasokan spot di LME.
Tanggal Penyerahan Bulanan Mendekat, Tekanan pada Posisi Short Meningkat
Menurut laporan Bloomberg, gelombang short squeeze ini terjadi tepat pada titik likuiditas utama kontrak bulanan LME.
Menjelang tanggal penyerahan hari Rabu ketiga setiap bulan, jendela waktu ini dapat memberikan tekanan tambahan bagi pedagang yang memegang posisi short.
Wilson dari BNP Paribas mengakui bahwa harga tembaga telah memasuki zona jenuh beli, namun menambahkan:
Mengingat ketatnya pasar saat ini, saya tidak yakin apakah ini berarti sesuatu.
Di tengah harga tembaga yang mendekati rekor tertinggi, Garchitorena dari Barclays berpendapat bahwa saham pertambangan masih memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut.
(Perkembangan ETF Tambang Tembaga Global X)
