Konflik yang meledak pada pertemuan Kamis di bawah naungan CFTC tidak hanya dapat dilihat sebagai upaya regulasi. Pasar-pasar prediksi seperti Kalshi dan Polymarket semakin banyak menggunakan sistem penyelesaian dalam mata uang kripto, sementara regulator yang terlibat dalam konflik ini memutuskan pendekatan mana yang harus diterapkan untuk mengatur trac peristiwa dan kontrak berjangka tanpa batas di AS.
Taruhannya tinggi, karena volume pasar prediksi telah meningkat menjadi $63,5 miliar pada tahun 2025, dibandingkan dengan $16,5 miliar pada tahun 2024. Apakah Washington akan memberlakukan regulasi pasar prediksi di tingkat federal atau menyerahkannya kepada negara bagian, dapat dent apakah likuiditas akan terkonsolidasi dengan lancar atau terfragmentasi. CEO CME Group Terrence Duffy mencatat pada Kamis bahwa sistem regulasi yang ada juga dapat disalahgunakan oleh pelaku pasar yang tidak beritikad baik.
Duffy Mengkritik Trac yang Diberikan Persetujuan Mandiri
Pada pertemuan Komite Penasihat Inovasi Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Duffy mengkritik jumlah trac peristiwa yang telah disetujui sendiri oleh bursa, bukan diajukan untuk ditinjau. Dia menunjuk pada trac tentang apa yang akan dikatakan Donald Trump dalam pidato State of the Union-nya dan kapan dent Venezuela Nicolas Maduro mungkin akan digulingkan dari kekuasaan.
" defi, ada orang yang memanipulasi trac ini," kata Duffy, seperti dilaporkan oleh Sara Wynn dari The Block. "Ini buruk bagi industri kami. Ini mengerikan bagi industri kami."
Ada ironi tertentu dalam peringatannya. CME telah mendukung kontrak berbasis peristiwa, dengan 100 juta trac tersebut diperdagangkan sejak peluncuran produk pada Desember, dia menyebutkan ini sebagai bukti permintaan dari "generasi calon pedagang berikutnya".
Namun, pada Kamis, dia menghubungkan integritas pasar dengan visi Trump untuk menjadikan AS "ibu kota mata uang kripto dunia", dengan mengatakan bahwa trac yang meragukan membahayakan inisiatif ini.
Selig Menanggapi dengan "Berita Palsu"
Ketua CFTC, Michael Selig, segera membantah contoh-contoh yang diberikan Duffy, dengan menyatakan bahwa trac yang dia sebutkan tidak pernah diperdagangkan di bursa AS.
"Itu terjadi di perairan internasional, dan itu adalah berita palsu," kata Selig.
Duffy tetap pada pendiriannya. "Saya hanya menyoroti masalah ini, ini tidak baik untuk pasar," jawabnya.
Situasi ini mengilustrasikan perjuangan yang lebih besar untuk yurisdiksi. Meskipun Selig berpendapat bahwa CFTC memiliki "yurisdiksi eksklusif" atas pasar prediksi, termasuk trac olahraga, banyak negara bagian bersikeras bahwa produk semacam itu adalah bentuk perjudian yang tunduk pada undang-undang negara bagian.
Komisi sedang mempertimbangkan perubahan lebih lanjut pada aturan dan tron perlindungan ritel. "Kami dengan jelas mendengar kekhawatiran publik tentang perlindungan konsumen yang tidak memadai di ruang ritel," kata Selig pada Kamis.
Skandal Perdagangan Orang Dalam Memicu Reaksi Negatif
Kongres juga sedang mempelajari pasar prediksi setelah dua kasus yang mendapat liputan media luas. Seorang prajurit AS didakwa karena bertaruh pada penangkapan dent Venezuela menggunakan informasi rahasia. Sementara itu, operator teleprompter terkenal Donald Trump dicurigai bertaruh di Kalshi mengenai peristiwa yang akan terjadi selama pidato presiden kepada Kongres, setelah menerima informasi tentangnya dari sumber dalam.
Para legislator telah mengusulkan pembatasan pada trac olahraga dan perjudian, dan Senat telah mengesahkan undang-undang yang melarang anggotanya untuk berdagang di pasar prediksi. Perusahaan Kalshi dan Polymarket telah mengumumkan kontrol baru yang dirancang untuk memerangi manipulasi dan aktivitas orang dalam.
Ketegangan meningkat menjadi permusuhan pribadi ketika COO Kalshi, Luana Lopez Lara, bertanya kepada Duffy apakah CME pernah mengalami manipulasi.
"Saya memiliki lebih banyak orang di departemen kepatuhan saya daripada yang Anda miliki di seluruh perusahaan Anda," jawab Duffy.
"Mungkin Anda harus belajar sedikit tentang efisiensi," balas Lopez Lara.
"Mungkin Anda harus mempelajari pasar yang kuat," jawab Duffy.
Mengapa Trader Kripto Harus Trac Ini
Perselisihan ini sudah ada di pengadilan. Seperti yang dilaporkan oleh Cryptopolitan, pada bulan Juni, CME menggugat CFTC dan Selig atas persetujuan badan tersebut terhadap produk Kalshi, dengan alasan bahwa produk tersebut harus diatur oleh aturan swap, bukan aturan berjangka.
Keputusan ini memiliki implikasi besar tidak hanya untuk pasar prediksi. Sejak itu, Kalshi telah memperluas ke kontrak berjangka tanpa batas mata uang kripto, menawarkan trac untuk 13 mata uang kripto setelah meluncurkan BTCPERP pada 3 Juni.
Jika CME berhasil menantang kerangka kebijakan CFTC, dent yang mendukung produk ini juga dapat melemah. Ini akan menempatkan tidak hanya pasar prediksi, tetapi juga beberapa derivatif mata uang kripto terbaru yang diatur, di bawah kontrol hukum baru.
Pemerintah Federal AS │ ▼ ┌───────────────────────────┐ │ CFTC │ │ Komisi Perdagangan Berjangka │ │ Komoditas │ └────────────┬─────────────┘ │ Otoritas Federal untuk │ │ Derivatif │ ┌──────────────────┴──────────────────┐ ▼ ▼ ┌────────────────┐ ┌───────────────┐ │ KALSHI │ │ DCM LAINNYA │ │ pasar │ │ / platform │ │ prediksi │ │ derivatif │ └───────┬───────┘ └────────────────┘ │ │ │ SENGKETA │ ▲ ▼ │ ┌───────────────────────┴──────────────────────┐ │ OTORITAS NEGARA BAGIAN │ │ Regulator & Jaksa Agung │ │ Perjudian Negara Bagian │ └──────────────────────┬─────────────────────┘ │ Gugatan berdasarkan │ │ Undang-Undang Perjudian Negara Bagian │ ▼ ┌──────────────────────┐ │ PENGADILAN FEDERAL │ │ Menentukan apakah │ │ kewenangan federal │ │ mengungguli hukum negara bagian │ └────────────────────┘
Inilah situasi sebenarnya: tidak ada hierarki tunggal yang jelas. Ada tiga pusat kekuatan yang saling tumpang tindih:
- CFTC mengklaim bahwa derivatif/peristiwa yang diatur di tingkat federal trac tunduk pada undang-undang pasar komoditas federal.
- Negara bagian mengklaim bahwa acara olahraga/trac tertentu mungkin merupakan bentuk perjudian di bawah hukum negara bagian.
- Pengadilan federal semakin sering harus memutuskan di mana yurisdiksi federal berakhir dan yurisdiksi negara bagian dimulai.
Proses pengadilan baru-baru ini menunjukkan bahwa ini bukan hanya teori. Washington telah memerintahkan Kalshi untuk membatasi beberapa pasar, sementara CFTC telah mengambil posisi yang berlawanan dalam perjuangan yang lebih luas dengan regulator negara bagian.
