Penulis: BlockWeeks
Judul Asli: Tinggalkan Ilusi, Ucapkan Selamat Tinggal pada 'Zona Abu-abu': Tinjauan Logika Dibalik Pemblokiran Stablecoin oleh Regulator China
Baru-baru ini, banyak teman Web3 yang bertanya kepada BlockWeeks pertanyaan yang sama: "Apakah ini ultimatum terakhir?"
Jika lima tahun yang lalu, kami akan mengatakan ini adalah teguran periodik; tetapi pada titik Desember 2025 ini, melihat pengumuman bersama dari tujuh asosiasi dan rilis rapat mekanisme koordinasi bank sentral, jawaban kami adalah: Ini bukan ultimatum, ini adalah suara pintu terkunci.
Terutama setelah membaca artikel Wakil Presiden Bank China sebelumnya, Wang Yongli, berjudul "Mengapa China dengan Tegas Menghentikan Stablecoin?", kami menangkap beberapa sinyal yang sering diabaikan oleh media kripto. Hari ini, kami tidak akan membahas grafik harga (K-line), hanya logika puncak dan permainan hidup-mati di baliknya.
I. Sinyal Berubah: Dari "Anti-Spekulasi" ke "Anti-Infiltrasi"
Beberapa tahun terakhir, fokus penindasan regulator adalah pada "perdagangan" — menutup bursa, operasi pemutusan kartu (断卡行动), tujuannya adalah untuk mencegah masyarakat biasa menjadi korban penipuan (logika stabilitas).
Namun kali ini, serangan tepat sasaran terhadap "stablecoin" dan "RWA (Tokenisasi Aset Nyata)" memiliki logika yang berbeda. Ini bukan lagi sekadar perlindungan konsumen, tetapi telah meningkat menjadi keamanan finansial nasional (logika kedaulatan).
Mengapa? Karena stablecoin adalah jembatan yang menghubungkan dunia fiat dan kripto. Sebelumnya, regulator hanya memperbanyak rintangan di jembatan, memperlambat perjalanan Anda; sekarang regulator menyadari bahwa selama jembatan (stablecoin) ini masih ada, modal dapat terus mengalir ke luar negeri melalui USDT, USDC, dan risiko finansial eksternal juga akan masuk ke dalam sistem perbankan domestik melalui jembatan ini.
Artikel Wang Yongli dengan jelas menyatakan: Tidak boleh membiarkan token yang diterbitkan oleh lembaga swasta menduduki posisi mata uang fiat. Kalimat tersirat dari pernyataan ini adalah: Di China, hak penerbitan uang adalah kedaulatan negara mutlak, tidak boleh ada tantangan "desentralisasi" apa pun, bahkan jika Anda dipatok dengan yuan (RMB) sekalipun.
II. Mengurai Logika Wang Yongli: Mengapa "Stablecoin Yuan" Jalan Buntu?
Dalam banyak konsep pembangun Web3, China pada akhirnya akan membuka "stablecoin yuan yang patuh (seperti CNHC)" untuk melawan hegemoni dolar.
Namun Wang Yongli langsung menuangkan air dingin, alasannya sangat kuat, bahkan bisa dibilang "sadar realitas":
-
Tidak Bisa Mengalahkan, Jangan Cari Masalah: Pasar stablecoin global telah didominasi oleh USDT dan USDC, efek jaringannya sangat kuat. Sekarang membuat stablecoin yuan, tidak akan bisa didorong, malah mungkin karena membuka antarmuka, membuat stablecoin dolar lebih mudah "membalas" pasar domestik.
-
Tidak Perlu "Perantara": China memiliki pembayaran seluler paling maju di dunia, dan juga memiliki putra kesayangan bank sentral, yuan digital (e-CNY). Logika resmi adalah: Karena saya memiliki mata uang digital resmi yang paling aman, mengapa harus mengizinkan lembaga swasta menerbitkan token "perantara mengambil untung"?
-
Teori Sarang Kejahatan: Di mata regulator, stablecoin saat ini = pencucian uang + perjudian online + penipuan telekomunikasi. Stereotip ini tidak dapat diubah dalam waktu dekat, malah dengan munculnya konsep RWA, regulator lebih khawatir ada yang mengemas real estat domestik, ekuitas menjadi token dan menjualnya ke luar negeri, menyebabkan kontrol modal gagal.
III. Permainan Mendalam: Apa yang Kita Pertahankan?
Sebagai pengamat industri, kita perlu melompat keluar dari lingkaran kripto melihat dunia. Lingkungan internasional tahun 2025, sangat "rumit".
Di sisi Amerika, pemerintahan baru bersikap ambigu terhadap Crypto, bahkan mungkin memasukkannya ke dalam cadangan strategis nasional. Dolar sedang menyelesaikan "kolonialisme digital" melalui USDC/USDT — ini adalah hegemoni baru yang tidak memerlukan Federal Reserve membuka cabang untuk menyusup ke pembuluh kapiler ekonomi negara lain.
Jika China saat ini melonggarkan stablecoin, sama saja membuka pintu belakang di firewall finansialnya sendiri.
Jadi, esensi kebijakan ini adalah "isolasi fisik":
-
Eksternal: Mencegah "dolar digital" dalam bentuk stablecoin masuk dengan leluasa, meng冲击 (menyerang) nilai tukar yuan.
-
Internal: Memutus berbagai jalur tersembunyi Web3 untuk pelarian modal (RWA, kartu U, dll.).
Ini adalah strategi pertahanan yang mengorbankan "konektivitas" untuk mendapatkan "keamanan".
IV. Pemikiran Dialektis: "Efek Samping" Potensial dan Kekhawatiran Jangka Panjang
Meskipun "pemblokiran" mungkin solusi terbaik saat ini, "pemotongan satu ukuran" ini bukan tanpa biaya. Kita harus menghadapi risiko berikut:
-
"Fenomena Galapagos": Risiko Pulau Teknologi Terisolasi
Web3, DeFi (Keuangan Terdesentralisasi) dan teknologi public blockchain adalah雏形 (embrio) infrastruktur internet finansial generasi berikutnya. Saat ini, inovasi-inovasi ini hampir seluruhnya dibangun di atas sistem stablecoin dolar. Regulator memotong stablecoin, sampai batas tertentu juga memutus koneksi teknisi China dengan ekosistem public blockchain paling mutakhir global. Dalam jangka panjang, jika infrastruktur finansial global benar-benar beralih ke sistem kliring berbasis blockchain, China mungkin menghadapi kesenjangan teknologi karena kurangnya lingkungan praktik, mengulangi kesulitan "jaringan lokal".
-
"Kotak Hitam" Keuangan Bawah Tanah
Pengetahuan ekonomi umum memberitahu kita, permintaan tidak akan hilang karena dilarang. Selama perusahaan perdagangan luar negeri memiliki kebutuhan penyelesaian cepat, selama penduduk memiliki kebutuhan lindung nilai, perdagangan stablecoin bawah tanah akan tetap ada. Larangan keras akan menyebabkan perdagangan menjadi lebih tersembunyi (seperti melalui grup Telegram, penyelesaian tunai offline), ini justru meningkatkan kesulitan anti-pencucian uang dan memantau arus dana. Regulator kehilangan "pegangan", hanya bisa mengandalkan penindasan polisi setelah kejadian, biayanya sangat tinggi.
-
Hilangnya Hak Suara
Secara aktif meninggalkan perjuangan di medan perang "dolar public chain". Karena USDT adalah hegemoni dolar, kita sebenarnya bisa menerbitkan "stablecoin yuan lepas pantai" (seperti CNH Stablecoin) untuk melakukan lindung nilai. Namun orientasi kebijakan saat ini adalah menyangkal sepenuhnya stablecoin swasta. Ini mungkin menyebabkan dalam keranjang mata uang digital di masa depan, yuan kekurangan pembawa swasta yang fleksibel, sepenuhnya bergantung pada CBDC (mata uang digital) bank sentral, dalam fleksibilitas dan daya tembus mungkin tidak sebaik produk komersial seperti USDC.
V. Ke Mana Arah Pelaku Usaha? Tinggalkan Ilusi, Rangkul "Sistem Ganda"
Kebijakan sudah jelas, untuk tim yang masih menunggu di dalam negeri, kami berpikir seperti ini:
-
RWA di Daratan Adalah Jalan Buntu: Jangan lagi berpikir untuk memasukkan aset domestik ke dalam rantai dan menerbitkan token, ini langsung menyentuh dua garis merah "penggalangan dana ilegal" dan "kontrol modal".
-
e-CNY Adalah Satu-satunya "Mata Uang Fiat On-Chain": Meskipun e-CNY saat ini belum cukup pintar, arah masa depan pasti adalah mata uang yang dapat diprogram yang dipimpin oleh bank sentral. Jika Anda ingin melakukan bisnis G-end (pihak pemerintah), alihkan pandangan dari Ethereum kembali ke blockchain konsorsium dan yuan digital.
-
Hong Kong Adalah Satu-satunya "Katup Pelepas": Semua peluang, ada di seberang Sungai Xiangjiang. Strategi China saat ini kemungkinan besar adalah "memblokir ketat di dalam negeri, mengalirkan di Hong Kong".
-
Daratan membersihkan dengan tegas, memastikan keamanan markas besar.
-
Mendukung Hong Kong menerbitkan stablecoin yang patuh, membiarkan Hong Kong sebagai pasukan khusus berjuang di pasar internasional melawan USDT.VI. Kesimpulan: Musim Dingin Telah Tiba, Tapi Juga Batu Ujian
Artikel Wang Yongli dan kombinasi pukulan regulator, sebenarnya mengumumkan berakhirnya era pertumbuhan liar "zona abu-abu" Web3 China.
Bagi spekulan, ini adalah bencana; tetapi bagi Builder sejati, ini mungkin adalah kepastian lain. Ketika ilusi "mau ini mau itu" hancur, kita baru bisa melihat di mana garis merah, di mana medan perang sebenarnya yang tersisa untuk kita.
Entah pergi sepenuhnya ke luar negeri untuk menghadapi ombak, atau menari dengan belenggu di pintu sempit yang patuh. Selain itu, tidak ada jalan lain.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Langganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush







