Pasar sepertinya masih belum bisa bernapas lega.
Pada paruh pertama 2025, perang tarif mendominasi berita utama. Pembangunan menuju FUD "Hari Pembebasan" memicu penjualan tajam di Q1, mengurangi 18% dari kapitalisasi pasar crypto TOTAL. Itu merupakan arus keluar yang mencengangkan sebesar $500 miliar.
Saat kita memasuki paruh kedua, Q4 dimulai dengan FUD yang serupa. Bahkan, Bitcoin [BTC] turun 25% sejauh ini, mengikuti perang tarif Trump pada awal Oktober. Sekarang, tampaknya perang lain sudah menentukan nada untuk Q1 2026.
Reli perak memanas, menambah tekanan pada pasar Bitcoin
Momentum pasar baru-baru ini cukup sepihak.
Mendukung hal ini, aset-aset lama menunjukkan pergeseran dengan jelas. Emas, perak, dan platinum semuanya bergerak naik bersama-sama, mencapai rekor tertinggi baru. Ambil contoh perak – naik 70% yang mencengangkan di Q4, sekarang berada di rekor tertinggi sepanjang masa $79/ons.
Tidak diragukan lagi, lonjakan ini telah menarik modal dari Bitcoin. Namun, ini bukan hanya divergensi acak. Pasar terlihat seperti memasuki "perang logam" penuh, dengan China sekali lagi menjadi pusat perhatian.
Pada 01 Januari, pembatasan ekspor China atas perak akan mulai berlaku.
Mengapa penting – Dengan China mengontrol 60-70% dari pasokan global, langkah ini dapat mengguncang pasar, menciptakan ketidakseimbangan penawaran-permintaan klasik. Terutama setelah permintaan perak pada tahun 2025 melonjak menjadi 1,24 miliar ons.
Dalam konteks ini, kenaikan baru-baru ini dalam harga perak mulai masuk akal. Namun, apakah ini hanya permulaan? Jika demikian, di mana posisi Bitcoin, yang sudah melihat kurangnya minat institusional meskipun "penurunan" 25% di Q4?
Lembaga memilih Perak, meninggalkan BTC dalam debu
Sepertinya investor AS sedang memanfaatkan situasi ini lebih dulu.
Secara on-chain, Indeks Premium Coinbase (CPI) Bitcoin terus tenggelam lebih dalam ke zona merah, menandakan kurangnya pembelian dari investor berbasis AS. Sementara itu, ETF yang banyak arus keluar juga menunjukkan tren serupa.
Sebaliknya, permintaan institusional untuk perak telah melonjak. Analis percaya bahwa 50–60% dari semua pasokan perak sekarang dipegang oleh raksasa institusional. Dalam pengaturan ini, larangan China hanya memberi pembeli lebih banyak insentif untuk menimbun.
Hecla Mining [HL], penambang perak terbesar di AS, juga menunjukkan tren ini.
Secara teknis, saham HL sedang dalam kondisi bullish, naik 170% selama dua kuartal terakhir. Q4 saja telah menambah 66%+, mendorong kapitalisasi pasarnya dari $320 miliar menjadi $1,2 triliun pada saat berita ini ditulis. Itu adalah tanda jelas dari permintaan yang kuat.
Oleh karena itu, dengan larangan China yang memperketat pasokan, logam mengambil alih kepemimpinan, dan penambang seperti Hecla sedang menunggangi reli. Sebaliknya, Bitcoin tetap terjebak, dengan "perang logam" ini menetapkan nada bearish untuk BTC menuju 2026.
Pemikiran Akhir
- Permintaan institusional mengalir deras ke perak, dengan 50–60% pasokan dipegang oleh perusahaan besar.
- Saham HL naik 170% selama dua kuartal karena kontrol ekspor China diperkirakan akan memperketat pasokan.
