Bitcoin mengirimkan sinyal peringatan yang jelas di setiap lapisan pasar utama minggu ini.
Di on-chain, jaringan sedang sibuk dengan tenang. Volume transfer melonjak 31% menjadi $4,6B dan pendapatan fee naik 17%, namun modal yang melakukan pekerjaan itu sedang berputar, bukan terakumulasi. Perubahan realized cap bulanan anjlok 57% mendekati nol, artinya uang segar hampir berhenti memasuki ekosistem. Alamat aktif datar di ~607K. Mesinnya berjalan, tapi tidak ada yang mengisinya.
Pasar spot mengonfirmasi pergeseran suasana. CVD berbalik sangat negatif, berayun 143% dari +$16M ke $6,9M. Pembeli telah mundur dan penjual mengendalikan penemuan harga. Momentum turun menjadi 29,9 dan cenderung lebih rendah. Volume naik 8%, tetapi volume itu digunakan untuk menjual, bukan mengakumulasi.
Derivatif memperhitungkan ketidaknyamanan ini. Open interest futures pada dasarnya datar di $36,7B, tetapi biaya untuk memegang posisi long melonjak 26%, artinya bull membayar premi untuk tetap berada di pasar yang bergerak melawan mereka. Perpetual CVD semakin dalam lagi 26% ke negatif. Di opsi, total open interest turun $2,3B dan 25-delta skew turun dari ~15% ke ~12%. Permintaan put mereda tetapi volatility spread tetap tinggi di 24%, menandakan trader mengharapkan ayunan harga meski mereka lindung nilai kurang agresif.
Aliran ETF adalah titik data paling bearish minggu ini. Aliran keluar bersih hampir dua kali lipat menjadi $1,3B sementara volume perdagangan melonjak 78% menjadi $10,9B. Institusi tidak hanya mengurangi eksposur, mereka melakukannya dengan mendesak dan dalam skala besar. ETF MVRV berada di 1,25, artinya rata-rata pemegang ETF hampir tidak mendapat untung.
Metrik profitabilitas menceritakan kisahnya dengan jelas: hanya 59,8% suplai yang dalam keadaan untung (turun dari 61,5%), rasio realized profit/loss mencapai -0,9 (kerugian mendominasi aktivitas on-chain yang terealisasi), dan kerugian tak terealisasi bersih semakin dalam menjadi -4,1%. Pasar tidak dalam kepanikan, tetapi mayoritas pembeli baru-baru ini rugi dan menyerah perlahan.
Kesimpulan: Bitcoin berada dalam fase distribusi/konsolidasi dengan cakupan yang memburuk. Aktivitas on-chain sehat secara struktural, tetapi arus masuk modal terhenti, tekanan jual spot meningkat, dan uang institusional keluar melalui ETF dengan laju yang semakin cepat. Sampai pertumbuhan realized cap kembali berlanjut dan spot CVD berubah positif, jalur perlawanan terendah adalah sideways-ke-lebih rendah.
🔗 Akses laporan lengkap dalam PDF
Jangan lewatkan!
Intelijen pasar yang cerdas, langsung ke inbox Anda.
Berlangganan sekarang- Ikuti kami dan hubungi di X
- Bergabunglah dengan saluran Telegram kami
- Untuk metrik on-chain, dasbor, dan peringatan, kunjungi Glassnode Studio
Penafian: Laporan ini tidak memberikan saran investasi apa pun. Semua data disediakan hanya untuk tujuan informasi dan pendidikan. Keputusan investasi tidak boleh didasarkan pada informasi yang diberikan di sini dan Anda sepenuhnya bertanggung jawab atas keputusan investasi Anda sendiri.
Saldo bursa yang disajikan berasal dari basis data komprehensif label alamat Glassnode, yang dikumpulkan melalui informasi bursa yang diterbitkan secara resmi dan algoritma klastering proprietari. Meskipun kami berusaha memastikan akurasi tertinggi dalam merepresentasikan saldo bursa, penting untuk dicatat bahwa angka-angka ini mungkin tidak selalu mencakup keseluruhan cadangan bursa, terutama ketika bursa tidak mengungkapkan alamat resmi mereka. Kami mendesak pengguna untuk berhati-hati dan bertindak bijaksana saat menggunakan metrik ini. Glassnode tidak akan bertanggung jawab atas setiap perbedaan atau potensi ketidakakuratan.
Harap baca Pemberitahuan Transparansi kami saat menggunakan data bursa.
