Penulis:Francisco Rodrigues
Diterjemahkan: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide:
Bitcoin telah lama dijuluki sebagai "Emas Digital", namun narasi ini sedang menghadapi tantangan serius dalam gejolak pasar baru-baru ini yang dipicu oleh kebijakan tarif Trump dan situasi geopolitik di Kutub Utara. Sementara harga emas terus merangkak naik dan mendekati level $5000, Bitcoin justru menunjukkan kinerja yang lesu.
Penelitian dari NYDIG (New York Digital Group) menunjukkan, likuiditas Bitcoin yang sangat tinggi dan sifat perdagangan 24/7 menjadikannya sebagai "ATM" bagi investor untuk menukarnya menjadi uang tunai di masa panik, alih-alih menjadi tempat berlindung. Artikel ini membahas secara mendalam mengapa Bitcoin kalah dalam hal sifat lindung nilai dibandingkan emas tradisional di bawah tekanan kebijakan jangka pendek saat ini.
Teks lengkap sebagai berikut:
Bitcoin berperilaku lebih seperti "mesin" di masa ketidakpastian, di mana investor dengan cepat menjualnya untuk mengumpulkan uang tunai.
Poin Inti:
- Pemisahan Lindung Nilai: Dalam ketegangan geopolitik terbaru, Bitcoin turun 6.6%, sementara emas naik 8.6%. Ini adalah bukti kuat bahwa Bitcoin masih menunjukkan kerapuhan yang sangat besar selama periode tekanan pasar.
- Efek "ATM": Di masa ketidakpastian, Bitcoin berperilaku lebih seperti "Anjungan Tunai Mandiri (ATM)" - investor dengan cepat menjualnya untuk mengumpulkan uang tunai dengan cepat, bertolak belakang dengan reputasinya sebagai "aset digital yang stabil".
- Ketidaksesuaian Sifat Lindung Nilai: Emas tetap menjadi pilihan utama untuk lindung nilai terhadap risiko jangka pendek, sementara Bitcoin lebih cocok untuk menangani risiko moneter jangka panjang dan ketidakpastian geopolitik yang berlangsung selama bertahun-tahun, bukan beberapa minggu.
Secara teori, Bitcoin (Bitcoin) seharusnya bersinar di masa ketidakpastian karena merupakan mata uang keras dengan sifat anti-sensor. Namun dalam praktiknya, ketika situasi menjadi mendesak, ia justru menjadi aset pertama yang dijual investor.
Dalam seminggu terakhir, seiring dengan meningkatnya ketegangan geopolitik - setelah Trump mengancam akan memberlakukan tarif untuk sekutu NATO terkait upaya akuisisi Greenland, dan spekulasi tentang kemungkinan aksi militer di kawasan Arktik - pasar mengalami penarikan, dan volatilitas melonjak drastis.
Sejak 18 Januari, ketika Trump pertama kali mengancam tarif dalam upayanya mengakuisisi Greenland, Bitcoin telah terdepresiasi 6.6%, sementara emas naik 8.6%, mencapai rekor baru mendekati $5000.
Alasannya terletak pada bagaimana setiap aset masuk ke dalam portofolio selama masa tekanan. Perdagangan 24/7 Bitcoin, likuiditas yang sangat dalam, dan karakteristik penyelesaian instan, menjadikannya sebagai aset yang paling mudah dikurangi oleh investor ketika mereka perlu mengumpulkan uang tunai dengan cepat.
Menurut Greg Cipolaro, Kepala Penelitian Global NYDIG, emas, meskipun tidak mudah diakses, cenderung dipegang而不是 dijual. Hal ini membuat Bitcoin berperilaku lebih seperti "mesin ATM" di masa panik, merusak reputasinya sebagai "Emas Digital".
"Dalam masa tekanan dan ketidakpastian, preferensi likuiditas mendominasi, dan dinamika ini jauh lebih merugikan Bitcoin daripada emas," tulis Cipolaro.
"Meskipun likuid untuk ukurannya, Bitcoin mempertahankan volatilitas yang lebih tinggi, dan dijual secara refleksif seiring dengan likuidasi leverage. Oleh karena itu, dalam lingkungan Penghindaran Risiko (Risk-off), terlepas dari narasi jangka panjangnya, ia sering digunakan untuk mengumpulkan uang tunai, mengurangi Nilai Berisiko (VAR), dan mengurangi risiko portofolio, sementara emas terus berfungsi sebagai endapan likuiditas yang sebenarnya," tambahnya.
Performa pemegang besar (paus) juga tidak membantu.
Bank sentral terus membeli emas pada tingkat rekor, menciptakan permintaan struktural yang kuat. Sementara itu, menurut laporan NYDIG, pemegang Bitcoin jangka panjang (Long-term Holders) sedang menjual.
Data on-chain (Onchain data) menunjukkan bahwa koin vintage (Vintage coins, yaitu token yang belum bergerak dalam waktu lama) terus mengalir ke bursa, menunjukkan adanya aliran tekanan jual yang stabil. "Kejenuhan penjual (Seller overhang)" ini menekan dukungan harga. Cipolaro menambahkan: "Di dunia emas, dinamika yang sama sekali berbeda ditunjukkan. Pemegang besar, terutama bank sentral, terus menimbun logam ini."
Alasan lain untuk ketidakcocokan ini adalah bagaimana pasar menetapkan harga risiko. Gejolak saat ini dipandang sebagai episodik (Episodic), didorong oleh tarif, ancaman kebijakan, dan guncangan jangka pendek. Emas telah lama dianggap sebagai lindung nilai terhadap ketidakpastian seperti itu.
Sebaliknya, Bitcoin lebih cocok untuk mengatasi kekhawatiran jangka panjang, seperti depresiasi fiat (Fiat debasement) atau krisis utang berdaulat.
"Emas unggul dalam momen kehilangan kepercayaan instan, risiko perang, serta depresiasi fiat yang tidak melibatkan keruntuhan sistemik penuh," tambah Cipolaro.
"Sebaliknya, Bitcoin lebih cocok untuk melindungi nilai dari kekacauan moneter dan geopolitik jangka panjang, serta erosi kepercayaan lambat yang berlangsung selama bertahun-tahun, bukan beberapa minggu. Selama pasar menganggap risiko saat ini berbahaya tetapi belum menyentuh hal fundamental, emas tetap menjadi tempat berlindung pilihan."
