Bitcoin gagal merebut kembali harga yang lebih tinggi, memperkuat keyakinan yang berkembang bahwa pasar mungkin memasuki fase bearish yang lebih dalam. Setelah beberapa upaya untuk mendorong di atas level resistensi kunci, BTC terus diperdagangkan secara sideways dengan momentum yang menurun, mencerminkan pergeseran sentimen investor yang jelas. Ketakutan meningkat di seluruh pasar, dan aksi harga belum menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang meyakinkan.
Menurut data baru yang dibagikan oleh Axel Adler, beberapa indikator on-chain dan pasar struktural kini mendukung kelanjutan kondisi bearish dalam beberapa bulan ke depan. Analisis Adler menunjukkan melemahnya permintaan, tekanan jual yang persisten, dan likuiditas yang memburuk—faktor-faktor yang secara historis mendahului periode koreksi yang berkepanjangan.
Meskipun Bitcoin bertahan di atas zona support kritis, ketidakmampuannya untuk membentuk higher high atau mempertahankan pemulihan menunjukkan bahwa pembeli tetap hati-hati dan sebagian besar defensif.
Selain itu, kondisi pasar yang lebih luas menunjukkan kerapuhan yang serupa, dengan posisi derivatif, aliran stablecoin, dan perilaku pemegang jangka panjang semuanya menandakan keyakinan yang berkurang. Konvergensi faktor-faktor ini memperkuat tesis bearish dan menyiratkan bahwa volatilitas dapat mengintensifkan sebelum pasar menemukan bottom yang berarti.
Spread MVRV Bitcoin Menandakan Fase Bear yang Dalam
Analisis Adler menyoroti salah satu indikator struktural paling jelas yang mengarah pada kondisi bearish yang berkelanjutan: model Pasar Bull vs. Bear Bitcoin MVRV Z-Score. Secara khusus, dia mencatat bahwa spread MVRV 30-hari hingga 365-hari sangat negatif dan terus memburuk.
Spread ini mengukur perbedaan profitabilitas antara pemegang jangka pendek dan jangka panjang, dan ketika kohort jangka pendek berkinerja buruk secara signifikan, hal ini secara tradisional menandakan penghindaran risiko, kelelahan, dan melemahnya permintaan.
Crossover—ketika MVRV 30-hari naik di atas metrik 365-hari—secara historis telah menandai transisi dari pasar bear ke fase bull baru. Namun, Adler menekankan bahwa crossover seperti itu tidak tampak akan segera terjadi dalam kondisi saat ini. Spread tetap jauh di bawah ambang batas yang diperlukan untuk pembalikan struktural, memperkuat pandangan bahwa Bitcoin masih terperangkap dalam fase bear yang dalam dalam kerangka kerja model ini.
Analogi siklus lebih lanjut mendukung interpretasi ini. Meninjau siklus pasar sebelumnya, Adler memperkirakan bahwa jendela kemungkinan berikutnya untuk crossover yang berarti berada pada paruh kedua tahun 2026. Ini menyiratkan bahwa bahkan jika rally jangka pendek terjadi, mereka lebih cenderung menjadi pantulan counter-trend daripada tahap awal pasar bull yang berkelanjutan. Sampai struktur MVRV membaik, sentimen yang lebih luas mungkin tetap bearish secara tegas.
