Pasar Bitcoin [BTC] belum menunjukkan tanda pemulihan yang meyakinkan yang dapat membenarkan terbentuknya titik terendah. Sebaliknya, indikator baru bermunculan yang memperkuat kemungkinan tekanan penurunan lebih lanjut.
Salah satu indikator tersebut berasal dari pemegang jangka panjang (LTH)—kelompok yang didefinisikan sebagai dompet yang memegang Bitcoin selama lebih dari 155 hari.
Kelompok ini sering mencerminkan modal keyakinan, dan perubahan dalam perilaku mereka cenderung memiliki bobot dalam analisis pasar.
Ambang batas historis pemegang jangka panjang menjadi fokus
Secara historis, Bitcoin membentuk titik terendah pasar ketika harganya jatuh di bawah basis biaya pemegang jangka panjang. Hubungan historis itu sekali lagi sedang ditinjau.
Basis biaya mengacu pada harga pembelian rata-rata dari pemegang yang telah memegang aset selama lebih dari 155 hari. Ini biasanya cenderung naik dari waktu ke waktu seiring investor baru matang ke dalam kategori pemegang jangka panjang pada tingkat harga yang lebih tinggi.
Menurut data dari CryptoQuant, basis biaya LTH saat ini berada di $38.900, sementara Bitcoin diperdagangkan pada $64.890 pada saat penulisan.
Jika pola historis terulang, Bitcoin pada akhirnya dapat menguji kembali zona ini. Rata-rata, siklus sebelumnya melihat harga turun sekitar 20% di bawah basis biaya LTH sebelum melakukan rebound yang menandai titik terendah siklus.
Namun, sejarah tidak menjamin pengulangan. Pada level saat ini, Bitcoin tetap sekitar 66,8% di atas basis biaya rata-rata pemegang jangka panjang.
Margin lebar itu menunjukkan bahwa katalis bearish yang signifikan akan diperlukan untuk memaksa pergerakan menuju ambang batas tersebut.
Apa katalisnya?
Pemegang jangka panjang belum tentu memposisikan diri secara bullish dalam jangka pendek.
Binary Coin Days Destroyed (Binary CDD), yang melacak apakah investor jangka panjang memindahkan koin yang tidak aktif, saat ini menandakan peningkatan aktivitas.
Indikator ini mencetak nilai 1 ketika pemegang jangka panjang mentransfer koin mereka—perilaku yang sering dikaitkan dengan distribusi atau pengambilan keuntungan.
Data pasar menunjukkan bahwa ini adalah pertama kalinya sejak 18 Februari Binary CDD mencetak pembacaan 1. Sebelumnya, kejadian terakhir adalah pada 10 Februari.
Kekambuhan ini menunjukkan bahwa periode pengambilan keuntungan yang terukur mungkin sedang berlangsung di antara peserta jangka panjang.
Sejauh ini, dampak harganya masih terbatas. Bitcoin baru-baru ini rebound dari posisi terendah mingguan di $62.510, yang dicapai pada hari Selasa setelah sesi jual beruntun yang dimulai lebih awal dalam minggu tersebut.
Pemegang jangka panjang tetap relatif terukur
Meskipun terjadi penjualan baru-baru ini, data menunjukkan bahwa pengambilan keuntungan pemegang jangka panjang tetap terkendali dan moderat dibandingkan dengan aktivitas dari pemegang jangka pendek (STH).
Pemegang jangka pendek—dompet yang telah memegang Bitcoin kurang dari 155 hari—telah menyumbang porsi penjualan yang lebih besar baru-baru ini. Distribusi mereka meningkat selama jam-jam kemudian pada tanggal 23 Januari.
Dinamika ini menjadi lebih jelas ketika memeriksa Rasio Output yang Dihabiskan Menguntungkan (SOPR) LTH/STH, yang mengukur profitabilitas koin yang dihabiskan oleh setiap kelompok.
Ketika rasio SOPR LTH-ke-STH mencetak di atas 1, ini menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang memimpin pengambilan keuntungan. Pembacaan di bawah 1 menunjukkan bahwa pemegang jangka pendek mendominasi tekanan jual.
Hingga pergeseran baru-baru ini, pemegang jangka panjang telah memimpin pengambilan keuntungan, meskipun secara moderat. Data terbaru menunjukkan pemegang jangka pendek mengambil kendali aktivitas penjualan, menunjuk pada pengekangan relatif di antara investor jangka panjang.
Untuk saat ini, tidak ada kepastian bahwa Bitcoin akan mengunjungi kembali basis biaya pemegang jangka panjang. Pergerakan seperti itu kemungkinan akan membutuhkan kombinasi tantangan makroekonomi, sentimen negatif, dan tekanan jual yang berkelanjutan.
Tanpa katalis tersebut, pasar mungkin terus berkonsolidasi di atas ambang batas yang signifikan secara historis ini.
Ringkasan Akhir
- Level basis biaya jangka pendek historis Bitcoin menarik perhatian baru seiring pemegang jangka panjang memindahkan aset, berpotensi untuk dijual.
- Pengambilan keuntungan selama hari terakhir tetap didominasi oleh pemegang jangka pendek.
