Bitcoin [BTC] telah berkonsolidasi di atas $65K selama lebih dari seminggu, setelah turun 46% dari $126K menjadi $60K dalam tiga bulan terakhir. Meskipun sentimen lemah, tekanan penjualan keseluruhan telah berkurang secara signifikan.
Menurut analis VanEck yang dipimpin oleh kepala penelitian aset digital Mathew Siggel, mereka yang memegang BTC selama 1-2 tahun adalah penjual terbesar pada akhir 2025 dan awal 2026. Namun, kelompok ini telah mengurangi pelepasan aset karena sebagian besar dari mereka (yang membeli dengan harga rata-rata $72K) sekarang dalam kondisi rugi.
“Dalam sebulan terakhir, penjualan dari kohort yang lebih tua, >1 tahun, telah turun signifikan menjadi total yang diperkirakan 517 ribu BTC pada Februari. Di pita 1-2 tahun, penjualan token turun paling dramatis, melambat menjadi 190 ribu.”
Sigel menyimpulkan bahwa distribusi Bitcoin 'melambat,' tetapi memperingatkan bahwa investor masih mungkin menanggung kerugian yang menyakitkan.
Sejauh ini, kerugian yang terealisasi telah melampaui $22 miliar, menekankan meningkatnya kapitalisasi dan kurangnya keyakinan untuk memegang BTC lebih lama.
Kewaspadaan Pasar Tetap Ada
Meski demikian, penurunan ini telah berdampak buruk pada pendapatan penambang dan kemungkinan memperburuk krisis penambang dan keluarnya pemain yang tidak kompetitif. Hal ini digambarkan dengan penurunan tingkat hash (kekuatan komputasi yang diperlukan untuk menambang BTC) jaringan Bitcoin.
Menurut VanEck, tingkat hash jaringan telah menurun 14% dalam 90 hari terakhir. Namun, para analis menambahkan,
“Penurunan tingkat hash berkelanjutan selama 90 hari relatif tidak umum. Periode kontraksi tingkat hash ini secara historis mendahului pengembalian BTC yang kuat dalam 90 hari berikutnya.”
Ini mungkin menjadi kelegaan jangka pendek bagi pasar jika terbukti. Dan meningkatnya ekspektasi atas disahkannya undang-undang struktur pasar kripto, CLARITY Act, dapat lebih membantu menstabilkan harga Bitcoin.
Meski begitu, ada posisi yang berat untuk risiko penurunan. Menurut data Glassnode, arus dan skew Opsi sangat condong ke arah lindung nilai terhadap risiko penurunan. Perlu dicatat, Put skew tetap tinggi (permintaan untuk put, taruhan bearish) relatif lebih tinggi daripada call (taruhan bullish).
Dengan kata lain, investor tidak ingin terkejut dengan penurunan lebih lanjut meskipun ada potensi pemulihan di tengah membaiknya peluang disahkannya CLARITY Act.
Ringkasan Akhir
- VanEck menyatakan bahwa penjual utama Bitcoin (pemegang 1-2 tahun) telah sangat mengurangi aksi jual mereka setelah BTC turun di bawah $72K.
- Manajer aset itu memproyeksikan bahwa BTC dapat pulih pada Q2, mengutip pola historis kontraksi tingkat hash.
