Pasar sedang berada pada titik di mana kesabaran investor sedang diuji.
Singkatnya, HODLer sedang memutuskan untuk tetap bertahan demi potensi kenaikan atau mengurangi risiko menjelang koreksi yang lebih dalam yang dapat menekan laba/rugi. Sementara itu, ketidakpastian seputar imbal hasil obligasi Jepang memperkuat suasana risk-off.
Dalam situasi ini, tidak mengherankan jika metrik on-chain Bitcoin [BTC] tidak melihat pemulihan seperti di Q2. Saat itu, STH NUPL BTC pulih setelah dua bulan FUD, tetapi kali ini tetap berada di zona merah.
Yang patut diperhatikan, FUD saat ini tampaknya semakin merambah ke dalam jaringan.
Berdasarkan grafik di atas, Cadangan Miner turun 900 BTC dalam dua hari terakhir, setara dengan penjualan senilai $76 juta. Jika dibandingkan dengan Biaya Penambangan Rata-rata mereka, jelas bahwa para penambang ini beroperasi dalam kondisi rugi.
Singkatnya, sinyal on-chain Bitcoin terus mengarah pada kapitalisasi.
Namun, meskipun ada tekanan yang jelas ini, BTC masih bertahan di atas level $85k. Ketahanan ini memunculkan pertanyaan penting: Apakah setup textbook "beli ketakutan" akhirnya mulai berlaku, memperkuat dasar BTC?
Aktivitas paus baru mendorong setengah dari realized cap Bitcoin
Dalam setup makro saat ini, dukungan paus mulai memainkan peran utama.
Sebagai konteks, tekanan sedang membangun di Jepang setelah BOJ menaikkan suku bunga sebesar 25 bps, level tertinggi dalam 30 tahun.
Efeknya?
Permintaan Bitcoin spot tertekan, dengan investor AS khususnya sebagian besar tetap berada di pinggir lapangan.
Meski demikian, volatilitas ini menciptakan setup prima untuk pergeseran dalam dinamika pasokan BTC. Tangan-tangan lemah sedang diguncang keluar, meninggalkan tangan-tangan yang lebih kuat untuk mengambil alih pasokan yang tersedia. Yang patut diperhatikan, grafik di bawah ini memperkuat poin ini.
Hampir 50% dari realized cap Bitcoin sekarang berasal dari pembeli paus baru.
Sebagai konteks, realized cap mencerminkan "harga" di mana koin terakhir kali berpindah tangan on-chain. Dengan hampir setengahnya sekarang terkait dengan pembelian paus baru, sebagian besar pasokan Bitcoin telah berotasi ke tangan yang lebih kuat.
Dari perspektif teknis, dinamika ini membantu menjelaskan ketahanan BTC.
Meskipun ada FUD pasar yang berkembang dan tekanan kapitalisasi, BTC kini telah mencatatkan empat penutupan mingguan yang bergerak dalam kisaran tertentu di atas $85k. Jika perilaku ini berlanjut, memprediksi dasar Bitcoin tampaknya tidak terlalu jauh dari kenyataan.
Pikiran Terakhir
- Metrik on-chain masih menandakan stres, namun BTC terus bertahan di atas $85k, mengisyaratkan kekuatan yang mendasarinya.
- Hampir 50% dari realized cap Bitcoin sekarang didorong oleh pembeli paus baru, menunjukkan perputaran pasokan dari tangan lemah ke pemegang yang lebih kuat, memperkuat potensi dasar BTC.
