Sebelum Beli di Dasar, Pahami Dua Jenis Penarikan Pasar

比推Dipublikasikan tanggal 2026-02-13Terakhir diperbarui pada 2026-02-13

Abstrak

Sebelum berinvestasi saat harga turun, penting untuk membedakan dua jenis penurunan pasar: risiko sistematis (disebabkan pasar, seperti krisis keuangan 2008) dan risiko idiosinkratik (spesifik perusahaan, seperti penurunan saham software karena kekhawatiran AI). Pada penurunan sistematis, investor dapat memanfaatkan keunggulan perilaku dengan bersabar menunggu pemulihan pasar. Namun, pada penurunan idiosinkratik, dibutuhkan keunggulan analitis—visi yang lebih akurat tentang masa depan perusahaan dalam 10 tahun ke depan dibandingkan persepsi pasar. Artikel ini menggunakan FactSet sebagai contoh: penurunan tahun 2008 bersifat sistematis, sedangkan penurunan 2025/2026 bersifat idiosinkratik akibat kekhawatiran disruptif AI. Investor harus menilai apakah penurunan disebabkan oleh kepanikan sementara atau kerusakan permanen pada "moat" perusahaan. Jangan gunakan pendekatan perilaku yang kasar untuk menyelesaikan masalah yang memerlukan analisis mendalam.

Penulis: Todd Wenning

Kompilasi: Deep Tide TechFlow

Judul asli: Sebelum Beli di Dasar, Pahami Dua Jenis Penarikan Pasar

Panduan Deep Tide: Teori keuangan akademis membagi risiko menjadi risiko sistematis dan risiko idiosinkratik. Demikian pula, penarikan saham juga dibagi menjadi dua jenis: penarikan sistematis yang digerakkan oleh pasar (seperti krisis keuangan 2008) dan penarikan idiosinkratik spesifik perusahaan (seperti jatuhnya saham perangkat lunak karena kekhawatiran AI saat ini).

Todd Wenning, menggunakan FactSet sebagai contoh, menunjukkan: selama penarikan sistematis, Anda dapat memanfaatkan keunggulan perilaku (bersabar menunggu pemulihan pasar); tetapi selama penarikan idiosinkratik, Anda memerlukan keunggulan analitis — visi Anda tentang perusahaan dalam sepuluh tahun ke depan harus lebih akurat daripada pasar.

Dalam situasi saat ini di mana AI mengguncang saham perangkat lunak, investor harus membedakan: apakah ini kepanikan pasar sementara, atau apakah parit pertahanan (moat) benar-benar runtuh?

Jangan gunakan solusi perilaku tumpul untuk memecahkan masalah yang memerlukan analisis yang halus.

Teks lengkap sebagai berikut:

Teori keuangan akademis menganggap ada dua jenis risiko: sistematis dan idiosinkratik.

  • Risiko sistematis adalah risiko pasar yang tidak dapat dihindari. Ini tidak dapat dihilangkan melalui diversifikasi, dan ini adalah satu-satunya jenis risiko yang Anda dapat imbalan karenanya.

  • Di sisi lain, risiko idiosinkratik adalah risiko spesifik perusahaan. Karena Anda dapat membeli portofolio terdiversifikasi dari bisnis yang tidak terkait dengan murah, Anda tidak akan mendapat imbalan karena mengambil risiko jenis ini.

Kita bisa membahas Teori Portofolio Modern lain hari, tetapi kerangka sistematis-idiosinkratik sangat membantu untuk memahami berbagai jenis penarikan (penurunan persentase dari puncak ke lembah investasi) dan bagaimana kita sebagai investor harus mengevaluasi peluang.

Sejak kita mengambil buku investasi nilai pertama, kita diajarkan untuk memanfaatkan Tuan Pasar yang frustrasi saat terjadi penjualan saham. Jika kita tetap tenang saat dia kehilangan akal sehat, kita akan membuktikan diri sebagai investor nilai yang tabah.

Tapi tidak semua penarikan itu sama. Beberapa digerakkan oleh pasar (sistematis), sementara yang lain spesifik perusahaan (idiosinkratik). Sebelum Anda mengambil tindakan, Anda perlu tahu jenis mana yang Anda lihat.

Dihasilkan oleh Gemini

Penjualan saham perangkat lunak baru-baru ini karena kekhawatiran AI menggambarkan hal ini. Mari kita lihat sejarah penarikan 20 tahun antara FactSet (FDS, biru) dan S&P 500 (diukur melalui ETF SPY, oranye).

Sumber: Koyfin, per 12 Februari 2026

Penarikan FactSet selama krisis keuangan terutama bersifat sistematis. Pada tahun 2008/09, seluruh pasar khawatir tentang ketahanan sistem keuangan, dan FactSet juga tidak kebal dari kekhawatiran ini, terutama karena ia menjual produk kepada profesional keuangan.

Saat itu, penarikan saham kurang berkaitan dengan parit ekonomi FactSet, dan lebih tentang apakah parit FactSet akan penting jika sistem keuangan runtuh.

Penarikan FactSet tahun 2025/26 adalah kebalikannya. Di sini, kekhawatiran hampir sepenuhnya terfokus pada parit FactSet dan ruang pertumbuhannya, serta kekhawatiran umum tentang kemampuan AI yang dipercepat yang mengganggu kekuatan penetapan harga industri perangkat lunak.

Dalam penarikan sistematis, Anda dapat lebih masuk akal untuk melakukan taruhan arbitrase waktu. Sejarah menunjukkan bahwa pasar cenderung pulih, dan perusahaan dengan parit yang utuh bahkan mungkin menjadi lebih kuat dari sebelumnya, jadi jika Anda bersedia dan mampu bersabar saat orang lain panik, Anda dapat memanfaatkan nafsu yang kuat untuk menggunakan keunggulan perilaku.

Foto oleh Walker Fenton di Unsplash

Namun, dalam penarikan idiosinkratik, pasar memberi tahu Anda bahwa ada sesuatu yang salah dengan bisnis itu sendiri. Khususnya, ini mengisyaratkan bahwa nilai akhir bisnis menjadi semakin tidak pasti.

Oleh karena itu, jika Anda berharap memanfaatkan penarikan idiosinkratik, Anda perlu memiliki keunggulan analitis di samping keunggulan perilaku.

Untuk berhasil, Anda perlu memiliki visi yang lebih akurat tentang bagaimana perusahaan akan terlihat dalam sepuluh tahun ke depan daripada yang saat ini diisyaratkan oleh harga pasar.

Bahkan jika Anda sangat mengenal suatu perusahaan, ini tidak mudah dilakukan. Saham biasanya tidak turun 50% relatif terhadap pasar tanpa alasan. Banyak pemegang yang sebelumnya stabil — bahkan mungkin beberapa investor yang Anda hormati karena penelitian mendalam mereka — harus menyerah agar hal ini terjadi.

Jika Anda akan turun tangan sebagai pembeli selama penarikan idiosinkratik, Anda perlu memiliki jawaban untuk menjelaskan mengapa investor yang pada dasarnya berpengetahuan luas dan bijaksana ini salah menjual, dan mengapa visi Anda benar.

Hanya ada garis tipis antara keyakinan dan kesombongan.

Baik Anda memegang saham yang sedang mengalami penarikan, atau ingin memulai posisi baru di dalamnya, penting bagi Anda untuk memahami jenis taruhan apa yang Anda lakukan.

Penarikan idiosinkratik dapat menggoda investor nilai untuk mulai mencari peluang. Sebelum Anda mengambil risiko, pastikan Anda tidak menggunakan solusi perilaku tumpul untuk memecahkan masalah yang memerlukan analisis yang halus.

Tetap sabar, tetap fokus.

Todd

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Grup diskusi TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity

Berlangganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush

Tautan asli:https://www.bitpush.news/articles/7611840

Pertanyaan Terkait

QApa yang dimaksud dengan penarikan (drawdown) yang didorong oleh pasar (sistematis) dalam konteks investasi?

APenarikan yang didorong oleh pasar (sistematis) adalah penurunan harga saham yang terjadi karena kekhawatiran atau ketidakstabilan di seluruh pasar keuangan, seperti yang terjadi selama krisis keuangan 2008. Risiko ini tidak dapat dihindari melalui diversifikasi dan mempengaruhi hampir semua saham. Sejarah menunjukkan bahwa pasar cenderung pulih dari penarikan semacam ini, sehingga investor yang sabar dapat memanfaatkan keuntungan perilaku dengan menunggu pemulihan.

QApa perbedaan utama antara risiko sistematis dan risiko idiosinkratik?

ARisiko sistematis adalah risiko pasar yang tidak dapat dihindari dan mempengaruhi seluruh pasar, sehingga tidak dapat dihilangkan melalui diversifikasi. Investor mendapat imbalan untuk mengambil risiko ini. Sebaliknya, risiko idiosinkratik adalah risiko khusus perusahaan yang dapat dikurangi dengan diversifikasi portofolio yang murah, dan investor tidak mendapat imbalan untuk mengambil risiko jenis ini.

QMengapa investor memerlukan keunggulan analitis, bukan hanya keunggulan perilaku, saat menghadapi penarikan idiosinkratik?

ADalam penarikan idiosinkratik, masalahnya spesifik terhadap perusahaan, seperti kekhawatiran tentang daya tahan moat bisnis atau disruptor seperti AI. Investor perlu memiliki visi yang lebih akurat tentang bagaimana perusahaan akan terlihat dalam sepuluh tahun ke depan dibandingkan dengan yang diimplikasikan oleh harga pasar saat ini. Ini memerlukan analisis mendalam untuk memahami mengapa investor lain mungkin salah dalam menjual, sehingga membutuhkan keunggulan analitis di samping kesabaran.

QBagaimana contoh kasus FactSet (FDS) menggambarkan perbedaan antara penarikan sistematis dan idiosinkratik?

ASelama krisis keuangan 2008/09, FactSet mengalami penarikan sistematis karena kekhawatiran pasar secara keseluruhan tentang sistem keuangan, meskipun moat bisnisnya tetap utuh. Sebaliknya, pada 2025/26, penarikan FactSet bersifat idiosinkratik, didorong oleh kekhawatiran spesifik tentang dampak AI pada moat bisnisnya dan daya saing masa depan, yang memerlukan analisis mendalam untuk menilai peluang investasi.

QApa pesan utama artikel ini bagi investor yang mempertimbangkan untuk 'membeli di dasar' (buy the dip) selama penarikan saham?

APesan utamanya adalah bahwa investor harus membedakan antara penarikan sistematis (pasar) dan idiosinkratik (perusahaan). Untuk penarikan sistematis, kesabaran dan keunggulan perilaku dapat cukup. Namun, untuk penarikan idiosinkratik, investor memerlukan keunggulan analitis untuk memiliki visi yang lebih akurat tentang masa depan perusahaan. Jangan gunakan pendekatan perilaku yang tumpul untuk memecahkan masalah yang memerlukan analisis yang halus.

Bacaan Terkait

SEC AS Ingin Hapus Aturan Lama Tahun 2005, Apa yang Dilihat oleh Tokenisasi Saham

**Ringkasan:** Pada 11 Juni, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengusulkan penghapusan dua aturan inti dalam Peraturan Sistem Pasar Nasional (Regulation NMS): Aturan 611 dan Aturan 610(e). Aturan ini, yang dibuat pada 2005, dirancang untuk melindungi harga terbaik di pasar saham AS. Aturan 611 mencegah pesanan "dilaksanakan melalui" harga yang lebih baik di tempat lain (trade-through rule), sedangkan Aturan 610(e) membatasi kutipan terkunci dan silang. SEC berargumen bahwa pasar saat ini jauh lebih otomatis, terhubung, dan kompetitif dibandingkan 2005. Aturan-aturan ini dianggap telah meningkatkan kompleksitas, biaya kepatuhan, dan fragmentasi perdagangan, sementara mungkin tidak lagi diperlukan karena kewajiban pelaksanaan terbaik yang sudah dimiliki pialang. Proposal ini menarik perhatian komunitas Web3 dan aset tokenisasi karena dalam latar belakangnya, SEC secara eksplisit menyebutkan teknologi buku besar terdistribusi (DLT), aset kripto, kontrak pintar, dan Automated Market Makers (AMM) sebagai pendorong bentuk dan metode perdagangan sekuritas baru. Dengan menghapus aturan yang sangat terpusat dan kaku ini, SEC membuka pintu bagi lebih banyak eksperimen dalam mekanisme perdagangan, keselarasan yang lebih baik dengan perdagangan 24/7, dan potensi integrasi yang lebih mulus untuk model seperti saham ter-tokenisasi. Namun, ini baru tahap usulan dengan periode masukan publik 60 hari. Perubahan ini tidak mengatasi tantangan mendasar tokenisasi saham seperti penjagaan aset, penyelesaian, hak pemegang saham, atau persyaratan KYC/AML. Bahkan jika aturan federal ini dicabut, aturan terkait dari bursa dan FINRA mungkin masih berlaku. Intinya, ini adalah langkah awal potensial untuk mengurangi kompleksitas yang digerakkan oleh aturan dan memungkinkan inovasi dalam struktur pasar ekuitas AS.

Foresight News1j yang lalu

SEC AS Ingin Hapus Aturan Lama Tahun 2005, Apa yang Dilihat oleh Tokenisasi Saham

Foresight News1j yang lalu

Transformasi Ethena dan Kecemasan Wall Street

**Ringkasan:** Pada Juni 2026, protokol stablecoin Ethena mengumumkan kemitraan strategis dengan raksasa manajer aset tradisional, Janus Henderson. Kolaborasi ini menandai transformasi Ethena dari protokol DeFi asli menjadi entitas yang tertanam di dalam inti keuangan tradisional, sekaligus mencerminkan kecemasan institusi Wall Street terhadap masa depan. Awalnya, stablecoin USDe Ethena dikenal dengan strategi delta-netral yang bergantung pada pendanaan *perpetual futures*. Namun, kelemahan model ini terbukti saat pasar berubah, memaksa Ethena melakukan transformasi. USDe berevolusi dari produk sintetis kripto murni menjadi stablecoin dengan cadangan hybrid yang mencakup aset keuangan dunia nyata (RWA) seperti surat utang negara, obligasi korporasi, dan instrumen kredit. Kemitraan dengan Janus Henderson memiliki empat lapisan: (1) diversifikasi cadangan USDe dengan aset kredit korporasi (CLO) terealisasi token Janus Henderson, (2) investasi strategis Janus Henderson dalam token ENA, (3) penggunaan sUSDe sebagai alat manajemen kas treasury Janus Henderson, dan (4) rencana pengembangan produk ETF untuk mendistribusikan USDe dan ENA kepada klien institusional. Kecemasan Wall Street yang mendorong langkah seperti ini berasal dari tekanan struktural yang lebih besar. Setelah pengesahan undang-undang stablecoin AS yang jelas (GENIUS Act), persaingan beralih ke pembangunan jaringan distribusi. Institusi tradisional seperti Janus Henderson khawatir akan kehilangan kendali atas saluran distribusi aset di era tokenisasi, tekanan terhadap hasil (*yield*) yang lebih menarik dari produk seperti sUSDe, dan yang terpenting, kehilangan akses ke lapisan penyelesaian ekonomi digital baru yang didominasi stablecoin. Kemitraan ini adalah strategi "mundur untuk maju" – menerima kekurangan dalam inovasi protokol tetapi memanfaatkan lisensi, jaringan klien, dan reputasi untuk mengamankan posisi dalam infrastruktur keuangan masa depan. Kolaborasi ini mengilustrasikan peleburan batas antara keuangan tradisional dan DeFi, dengan stablecoin sebagai medan pertempuran utamanya.

Foresight News1j yang lalu

Transformasi Ethena dan Kecemasan Wall Street

Foresight News1j yang lalu

Kumpulan Interaksi Populer | Interstate Luncurkan Acara Poin; Daftar Tunggu Awal untuk Flip Tersedia (12 Juni)

**Rangkuman Interaksi Terpopuler | Interstate Luncurkan Acara Poin; Daftar Tunggu Awal Flip Dibuka (12 Juni)** *Interstate*, infrastruktur yang mengintegrasikan berbagai perdagangan on-chain seperti Meme, pasar prediksi, dan xStocks, telah mengumumkan acara poin baru. Setiap transaksi akan memberi pengguna poin reward. Interaksi: Kunjungi situs web resmi mereka dan selesaikan tugas transaksi yang ditentukan. *Flip*, asisten keuangan berbasis AI, membuka pendaftaran untuk daftar tunggu awal (early waitlist). Flip membantu pengguna melacak pengeluaran, mengelola tagihan, melacak portofolio investasi (termasuk saham dan crypto), dan lebih banyak lagi. Interaksi: Kunjungi situs web mereka dan daftar untuk daftar tunggu. *ArcNova*, infrastruktur film dan TV asli AI yang berfokus pada drama pendek AI, menawarkan pengguna cara mendapatkan poin melalui tugas harian. Pengguna dapat login ke platform, menyelesaikan tugas seperti check-in harian, tugas sosial, dan tugas aplikasi, serta mengundang teman untuk mendapatkan poin ekstra. Interaksi: Kunjungi halaman tugas di situs web mereka.

Odaily星球日报2j yang lalu

Kumpulan Interaksi Populer | Interstate Luncurkan Acara Poin; Daftar Tunggu Awal untuk Flip Tersedia (12 Juni)

Odaily星球日报2j yang lalu

Tidak Semua Rantai Bisa Menjembatani Institusi, Mengapa Canton Bisa?

Tidak semua blockchain dapat menangani kebutuhan institusi keuangan. Canton, dikembangkan oleh Digital Asset, dirancang khusus sebagai lapisan koordinasi infrastruktur yang memungkinkan alur kerja keuangan institusional (seperti obligasi, repo, dan penyelesaian transaksi) beroperasi di ekosistem terdistribusi. Pendekatannya yang berfokus pada privasi data, kontrol izin granular melalui kontrak pintar Daml, serta kemampuan penyelesaian transaksional atomik (atomic settlement) dan sinkronisasi global (Global Synchronizer), menjawab kekhawatiran utama institusi tentang kedaulatan data, kepatuhan, dan pengurangan risiko penyelesaian. Dukungan strategis dari konsorsium institusi keuangan terkemuka—termasuk bank global, perusahaan infrastruktur pasar, dan investor seperti a16z crypto, yang telah mengumpulkan pendanaan sekitar $8.05 miliar—menunjukkan keseriusan adopsi Canton. Token asli jaringan, Canton Coin (CC), berfungsi sebagai mekanisme insentif dan pembayaran biaya untuk menjaga keberlanjutan infrastruktur sinkronisasi publik ini. Jaringan ini telah menunjukkan pertumbuhan nyata, dengan ratusan mitra, ribuan validator aktif, dan volume transaksi besar (termasuk triliunan dolar aset tokenisasi dan ratusan miliar dolar transaksi repo harian). Dengan demikian, Canton tidak mengejar lalu lintas aplikasi retail, tetapi membangun fondasi teratur yang diperlukan untuk menghubungkan dan menyinkronkan aktivitas inti keuangan institusional secara aman dan efisien, yang pada akhirnya dapat memperluas kumpulan aset institusional yang siap dijalankan di chain dan mendorong peningkatan likuiditas di pasar on-chain di masa depan.

Foresight News2j yang lalu

Tidak Semua Rantai Bisa Menjembatani Institusi, Mengapa Canton Bisa?

Foresight News2j yang lalu

MoneyGram: Mengapa Kami Meluncurkan Stablecoin Milik Sendiri?

MoneyGram, perusahaan raksasa pengiriman uang lintas batas, secara resmi meluncurkan stablecoin-nya sendiri bernama MGUSD. Stablecoin ini bukan hanya produk biasa, melainkan bagian dari strategi besar untuk memperkuat peran MoneyGram dalam kehidupan finansial jutaan penggunanya, terutama mereka yang kurang terlayani oleh sistem perbankan tradisional. Dengan MGUSD yang dibangun di blockchain Stellar dan menggunakan arsitektur dompet *self-custody*, pengguna dapat memiliki saldo dolar AS yang stabil di aplikasi MoneyGram. Ini mengatasi masalah fluktuasi mata uang lokal dan memberikan kontrol penuh kepada pengguna atas dananya. Saldo ini tidak hanya untuk transfer internasional, tetapi juga dapat digunakan untuk pembayaran sehari-hari, penarikan tunai di jaringan luas MoneyGram, penukaran mata uang, dan layanan keuangan lainnya di masa depan. MoneyGram menekankan bahwa MGUSD dirancang untuk memecahkan masalah nyata pelanggannya yang sudah ada, bukan bersaing dengan stablecoin utama di pasar. Keunggulan utama adalah integrasi dengan infrastruktur dan jaringan fisik global mereka yang sudah mapan. Produk ini juga dibangun dengan memprioritaskan kepatuhan regulasi dari awal. Selain untuk konsumen, MGUSD juga memodernisasi infrastruktur internal MoneyGram. Perusahaan telah mengintegrasikan stablecoin ke dalam platform manajemen perbendaharaan perusahaan, meningkatkan efisiensi likuiditas global, penyelesaian transaksi, dan pembiayaan untuk mitra agen. Mereka telah memproses transaksi valuta asing bernilai miliaran dolar menggunakan stablecoin. Proyek ini diluncurkan dalam waktu sekitar satu tahun berkat transformasi operasional di dalam perusahaan. MoneyGram mereorganisasi tim produk dan teknologinya ke dalam unit bisnis yang lincah dan lintas fungsi, menggabungkan kecepatan startup dengan pengetahuan dan kepatuhan perusahaan keuangan global yang telah berpengalaman puluhan tahun. MoneyGram tetap berkomitmen pada ekosistem kemitraan yang terbuka, bekerja sama dengan agen, bank, dan platform digital untuk menjangkau lebih banyak pengguna. Misi inti mereka adalah memanfaatkan teknologi stablecoin untuk memberikan alat penyimpanan nilai yang stabil, layanan keuangan yang lebih baik, dan kontrol penuh atas uang kepada pengguna di seluruh dunia melalui jaringan tepercaya yang sudah dikenal.

Foresight News2j yang lalu

MoneyGram: Mengapa Kami Meluncurkan Stablecoin Milik Sendiri?

Foresight News2j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow