Penulis Asli: Arthur Hayes, Co-founder BitMEX
Kompilasi Asli: Golem, Odaily Planet Daily
Catatan Redaksi: Dalam artikel terbarunya "Yen-quake", Arthur Hayes berpendapat bahwa nilai tukar yen terhadap dolar akan segera menguat. Jalur yang paling mungkin adalah pemerintah Jepang memanfaatkan mekanisme FIMA, menggadaikan obligasi negara yang dimilikinya ke Federal Reserve untuk pembiayaan repo, meminjam dolar, dan kemudian menggunakan dolar tersebut untuk membeli yen. Arthur Hayes sekaligus menyatakan bahwa ini juga akan menyebabkan lonjakan likuiditas dolar, yang selanjutnya akan mendorong kenaikan harga aset seperti Bitcoin dan emas fisik. Ia berpendapat bahwa saat ini selain Bitcoin dan Ethereum yang dinilai terlalu rendah, dalam beberapa bulan ke depan ENA juga berpotensi naik 5-10 kali lipat.
Arthur Hayes mengungkapkan "peluru" nya saat ini belum semuanya ditembakkan. Yang harus ditunggu sekarang adalah Warsh mengumpulkan subkomite dan merevisi aturan FIMA, untuk membuka jalan bagi Jepang memanfaatkan mekanisme FIMA mendorong apresiasi yen. Odaily Planet Daily menyusun inti konten artikel sebagai berikut, selamat menikmati ~
Dalam sepuluh tahun terakhir, yen terus melemah hingga menjadi sangat lemah, mendorong pasar aset global terus meningkat. Tapi seperti semua hal baik yang menguntungkan pemegang aset keuangan kaya, situasi ini pada akhirnya akan berakhir. Yen adalah mata uang yang paling dinilai rendah di dunia, dan juga titik perdebatan antara dua kekuatan besar AS-China serta pemilih biasa Jepang. Untuk memecahkan teka-teki yen ini, ada tiga cara, tetapi Departemen Keuangan AS dan politisi Jepang hanya menyukai salah satunya.
Saya akan menjelaskan mekanisme kerja setiap metode yang mendorong apresiasi yen, dan meringkas mengapa yang terakhir adalah pilihan utama. Selanjutnya, saya akan membahas bagaimana secara politik mengimplementasikan skema ketiga ini. Terakhir, saya akan menjelaskan secara rinci mengapa dengan lonjakan likuiditas dolar, Bitcoin dan kripto akan mengalami lonjakan harga (saya tahu ini juga alasan kalian membaca "omong kosong manusia" saya ini).
Ketiga skema tersebut adalah sebagai berikut:
1. Bank of Japan (BOJ) menaikkan suku bunga secara signifikan, sehingga menghilangkan selisih suku bunga antara dolar dan yen (setidaknya untuk suku bunga jangka pendek);
2. Pemerintah melobi lembaga domestik dan lembaga publik (seperti Dana Pensiun Pemerintah Jepang GPIF) untuk mengubah strategi investasi, menjual aset luar negeri dan membeli aset domestik;
3. [Pilihan Utama] Kementerian Keuangan Jepang (MOF) menggadaikan obligasi negara AS yang dimilikinya melalui repurchase (repo) kepada Federal Reserve untuk mendapatkan dolar, kemudian menjual dolar dan membeli yen di pasar valas.
Sebelum masuk ke detail, para "degens" seharusnya bertanya pada diri sendiri: Mengapa membahas apresiasi yen saat ini? Selama beberapa dekade terakhir, banyak orang pernah menyatakan yen akan segera menguat dan mengakhiri carry trade global. Dua minggu yang lalu, pejabat tinggi kebijakan moneter AS-Jepang melaksanakan manipulasi nilai tukar gabungan, tentu saja secara resmi disebut halus sebagai "intervensi". Perilaku yang sama, jika dilakukan orang biasa, adalah "konspirasi" dan "persekongkolan"; tetapi ketika pelakunya menjadi negara, penyebutannya menjadi sangat berbeda.
Menteri Keuangan AS Besant menyatakan, dia berharap Federal Reserve meningkatkan batas counterparty untuk alat repo FIMA, agar Kementerian Keuangan Jepang dapat memanfaatkan cadangan aset besarnya untuk mempertahankan nilai tukar yen. Kementerian Keuangan Jepang juga mengumumkan sedang bekerja sama dengan AS, berusaha menekan nilai tukar dolar terhadap yen. Otoritas telah menyatakan dengan jelas mereka akan mengubah lanskap moneter global, oleh karena itu, kita harus memperhatikannya.
Tiga Skema untuk Memperkuat Yen
Skema satu dan dua sama sekali tidak bisa dilakukan, karena pihak-pihak terkait tidak mampu menanggung konsekuensi politik dan ekonomi dari menyimpang dari kebijakan mapan sejak tahun 2010-an.
Skema Satu: Bank of Japan Menaikkan Suku Bunga
Transaksi mata uang sering didasarkan pada perbedaan suku bunga, dan imbal hasil dolar lebih tinggi 2.75% daripada yen. Meminjam yen, menukarnya menjadi dolar dan membeli obligasi negara AS, dapat membawa keuntungan selisih positif. Oleh karena itu, menurut prinsip no-arbitrage, nilai tukar dolar terhadap yen harus naik (yaitu yen terdepresiasi terhadap dolar), untuk mengimbangi perbedaan suku bunga ini. Agar yen terapresiasi terhadap dolar, cara paling langsung adalah Bank of Japan menaikkan suku bunga, menyamakan tingkat suku bunganya dengan bank sentral lain yang telah menaikkan suku bunga pasca-pandemi Covid-19.
Untuk memahami kesulitan kenaikan suku bunga Bank of Japan, harus diingat: Karena kebijakan Yield Curve Control (YCC) yang diterapkan selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, yaitu dengan mencetak uang untuk membeli obligasi guna membatasi imbal hasil obligasi negara Jepang 10 tahun, Bank of Japan telah menjadi pemegang terbesar obligasi negara Jepang "sampah" ini.
Begitu suku bunga naik, harga obligasi akan turun; semakin rendah harga obligasi jatuh, semakin besar kerugian belum direalisasi Bank of Japan. Berbeda dengan investor biasa, bank sentral yang dapat mencetak uang tanpa batas dapat menanggung kerugian yen tanpa batas, namun, begitu pencetakan uang besar-besaran oleh Bank of Japan menyebabkan kepercayaan global terhadap yen hilang, dan kemudian tidak lagi menerima yen untuk menyelesaikan transaksi minyak, makanan, obat-obatan, dll., situasinya akan menjadi kritis.
Meskipun saat ini belum sampai pada tahap ini, Bank of Japan harus menghadapi prospek potensial yang bencana ini. Justru karena takut melihat kerugian di neraca, Bank of Japan ragu-ragu, hanya berani melakukan kenaikan suku bunga kecil, menyaksikan pasar menjual obligasi negara Jepang jangka panjang. Hasilnya, yen tetap terdepresiasi, sementara inflasi akibat energi impor sangat melanda fondasi sosial Jepang.
Para politisi tidak ingin Bank of Japan menaikkan suku bunga, karena mereka harus menerbitkan obligasi negara Jepang untuk menutupi defisit anggaran. Jika imbal hasil naik, biaya pembayaran utang juga akan meningkat, ini akan melemahkan kemampuan mereka menggunakan berbagai subsidi pemerintah (biasanya pemotongan pajak konsumsi) untuk "membeli" rakyat biasa.
Jika Bank of Japan cepat menaikkan suku bunga menyebabkan yen menguat, yang selanjutnya mendorong volatilitas nilai tukar dolar terhadap yen naik, maka semua investor yang menggunakan yen sebagai pembiayaan untuk membeli saham atau obligasi global, akan dipaksa untuk menutup posisi.
Ingat Juli 2024? Saat itu nilai tukar yen dalam beberapa hari perdagangan melonjak dari 160 ke 140. Saya pernah menulis dua artikel tentang ini untuk analisis mendalam, tetapi singkatnya, gubernur baru Bank of Japan Ueda Kazuo secara mengejutkan mengumumkan kenaikan suku bunga, dan berjanji akan menaikkan suku bunga lebih lanjut di masa depan. Pasar pun panik, para spekulan yang short yen dan long aset keuangan lainnya ramai-ramai menutup posisi. Saat itu ada rumor, beberapa PM di bawah hedge fund terpaksa mengundurkan diri, seperti Kenny G mengakhiri Leopold, dewa saham AI.
Saat itu nilai tukar yen menyentuh 140, indeks Nasdaq 100 dan indeks Nikkei turun lebih dari 10%. Bank of Japan panik, dan pada 12 Agustus mengumumkan, dalam menilai jalur kenaikan suku bunga di masa depan akan mempertimbangkan "kondisi pasar", yang pada dasarnya berarti kenaikan suku bunga di masa depan telah ditangguhkan. Begitu berita keluar, yen melemah, pasar saham rebound dari titik terendah, melanjutkan momentum kenaikan.
Dibandingkan dengan bank sentral negara lain, Bank of Japan terlalu cepat dalam proses normalisasi suku bunga, sehingga tidak mampu menahan tekanan pasar yang hebat yang ditimbulkannya.
Skema Dua: "Japan Inc." Menjual Aset Luar Negeri untuk Memulangkan Yen
Saya mendefinisikan "Japan Inc." sebagai perusahaan dan sektor publik yang memegang aset keuangan.
Albert J. Alletzhauser dalam buku "The House of Nomura: The Inside Story of the Japanese Legendary Financial Dynasty" menceritakan sebuah anekdot menarik: Setelah crash pasar saham 1987, Kementerian Keuangan Jepang pernah menginstruksikan Nomura Securities membeli saham AS untuk menopang pasar. Sebagai perusahaan swasta, Nomura sebenarnya tidak wajib mengikuti instruksi ini, tetapi Jepang adalah masyarakat yang menghargai konformitas dan tindakan kolektif, Nomura akhirnya melaksanakannya.
Seringkali, tujuan tertinggi perusahaan bukanlah pengembalian pemegang saham, melainkan mencapai lapangan kerja penuh dan mempertahankan "kehormatan negara" (apa pun definisinya). Jika pemerintah menyarankan perusahaan swasta dan individu menjual aset luar negeri (terutama saham dan obligasi AS), menjual dolar untuk ditukar dengan yen dan memulangkan dana ke dalam negeri, "Japan Inc." harus mematuhinya.
Indikator paling jelas yang melepaskan sinyal "repatriasi modal Jepang" adalah pergerakan dana pensiun terbesar Jepang — Government Pension Investment Fund (GPIF). GPIF dikelola oleh komite birokrat, yang anggotanya ditunjuk oleh berbagai departemen pemerintah.
Pada 2014, untuk mendukung kebijakan pencetakan uang besar-besaran di bawah "Abenomics", Perdana Menteri saat itu setelah bertahun-tahun berusaha, mengganti kepala GPIF, mendorong mereka memutuskan untuk meningkatkan proporsi alokasi saham dan obligasi luar negeri dalam portofolio. Ini sangat penting, karena ukuran portofolio yang dikelola GPIF mencapai 1 triliun hingga 2 triliun dolar. Pada Oktober 2014, ketika strategi investasi mereka berubah, mereka membuka gelombang yang tak terbendung, mereka mulai menjual yen untuk ditukar dengan dolar, dan membeli saham dan obligasi AS.
Langkah ini menciptakan penjual yen struktural, yang membuat spekulan merasa tenang, mereka dapat menggunakan yen murah untuk membiayai berbagai aset keuangan, tanpa perlu khawatir yen akan menguat saat perpanjangan pinjaman atau pelunasan.
Saya menyebutkan GPIF, karena kepala Kementerian Keuangan Jepang, Tuan Katayama, baru-baru ini menyatakan, menurutnya, sudah waktunya menyesuaikan strategi investasi GPIF, agar lebih condong ke sekuritas domestik daripada asing. Namun, para birokrat di dalam GPIF tidak menerimanya, dan secara terbuka menyatakan akan tetap berpegang pada kepentingan terbaik peserta. Jelas, mengingat mereka adalah pendukung "Abenomics", mereka pasti tidak akan mendukung pergeseran fokus investasi ke sekuritas domestik Jepang.
Seperti Abe menguasai situasi melalui penempatan personel dari 2012 hingga 2014, Perdana Menteri Takachi juga harus mengambil langkah yang sama. Bagi kita investor, sinyal sudah sangat jelas: Strategi investasi GPIF pada akhirnya akan berubah, memaksa mereka menjual sekuritas asing senilai ratusan miliar dolar, dan repatriasi dana akan mendorong nilai tukar yen naik.
Proses ini meski membutuhkan beberapa tahun untuk diselesaikan, sudah cukup membuat Besant khawatir, karena ini berarti "Japan Inc." sebagai salah satu pemegang terbesar sekuritas AS akan beralih dari posisi pembeli ke penjual. Ini akan menghancurkan pasar saham dan obligasi yang menjadi sandaran "His Majesty America" untuk menopang kerajaannya yang boros. Namun, justru karena "His Majesty America" memberikan jaminan keamanan nasional Jepang, maka "Japan Inc." sebenarnya juga tidak bisa menjual aset AS yang dimilikinya.
Yang disebutkan di atas bukanlah informasi baru. Semua orang menganggap nilai tukar yen rendah, kedua pihak AS-Jepang juga berharap dolar terapresiasi terhadap yen. Tetapi jika nilai tukar dolar terhadap yen jatuh dari 160 ke 90 (nilai wajar berdasarkan purchasing power parity), kedua belah pihak tidak akan mampu menanggung kerugian yang ditimbulkannya.
Dan pada saat teman dekat Trump, "musang" Warsh (dia memang terlihat seperti musang, dan bertindak sama liciknya) menjabat sebagai ketua Federal Reserve, skema ketiga telah disetujui untuk dimulai.
"Perjanjian Treasury-Fed" 2026 masih kuat dan efektif; selain menggunakan alat reverse repo dan suku bunga kebijakan di bawah tingkat pertumbuhan nominal untuk langsung mendanai T-bills yang diterbitkan Besant, Warsh juga berwenang mengimplementasikan "Skema Tiga", sehingga sekali dan untuk selamanya menyesuaikan nilai tukar dolar terhadap yen ke tingkat yang diperlukan untuk menyeimbangkan kembali sistem ekonomi global.
Skema Tiga: Meminjam dari Amerika
Besant menjelaskan dengan sangat jelas, Kementerian Keuangan Jepang dan perusahaan-perusahaan Jepang seharusnya tidak mengumpulkan dana yang diperlukan untuk mendongkrak yen dengan menjual sekuritas AS, melainkan memanfaatkan mekanisme FIMA, menggadaikan obligasi negara yang dimiliki ke Federal Reserve untuk pembiayaan repo, meminjam dolar, lalu menggunakan dolar ini untuk membeli yen. Ada sedikit cacat dalam rencananya, nanti saya bahas, tetapi diagram "kotak dan panah" yang diungkapkan di atas adalah alur ini. Mari kita ulas lagi alur ini:
1. Kementerian Keuangan Jepang membeli obligasi negara, dan mendapatkan pinjaman dolar dari mekanisme FIMA Federal Reserve;
2. Kementerian Keuangan Jepang menjual dolar dan membeli yen di pasar valas global;
3. Kementerian Keuangan Jepang menginvestasikan kembali dana yen ini di dalam negeri, membeli obligasi negara dan saham Jepang.
Dampak utama kebijakan ini meliputi:
· Federal Reserve menyediakan dana dolar dengan mencetak uang, ukuran neracanya akan berkembang seiring dengan peningkatan saldo repo FIMA yang belum dilunasi;
· Nilai tukar dolar terhadap yen turun, berarti yen menguat;
· Terpengaruh pembelian yen terhadap obligasi Jepang, imbal hasil obligasi Jepang turun;
· Terpengaruh pembelian yen terhadap saham, pasar saham Jepang naik.
Siapa yang menjadi "korban"?
1. Wajib pajak AS: Jepang berutang kepada wajib pajak AS sejumlah uang, karena alasan politik, uang ini tidak akan pernah dibayar. Karena ini murni tindakan mencetak uang, akan memicu inflasi pada tingkat aset keuangan dan barang komoditas. AS tidak bisa menggunakan pangkalan operasi depannya di kawasan Asia Pasifik untuk melawan China dan Rusia demi menuntut pembayaran pinjaman ini.
2. Siapa pun yang short yen: Begitu tren jelas, mereka harus segera menutup posisi. Ini bukan masalah besar, karena volatilitas nilai tukar dolar terhadap yen akan menurun, sehingga memungkinkan carry trade yen ditutup secara tertib selama bertahun-tahun.
Mengapa skema tiga belum diimplementasikan?
Saat ini, mekanisme FIMA memiliki batas atas pinjaman belum dilunasi sebesar 60 miliar dolar AS untuk setiap counterparty. Dalam aksi manipulasi nilai tukar dolar terhadap yen baru-baru ini, Departemen Keuangan AS dan Kementerian Keuangan Jepang menggelontorkan lebih dari 1000 miliar dolar, tetapi hanya mendorong apresiasi yen sebesar 5%, dan efek apresiasi ini hanya bertahan beberapa hari perdagangan. Untuk memanfaatkan mekanisme FIMA, batas ini harus dihapus sepenuhnya, dan memperluas cakupan counterparty yang memenuhi syarat, memasukkan perusahaan besar Jepang dan lembaga investasi kuasi-publik (seperti GPIF).
Siapa yang mengelola mekanisme FIMA? Selama pandemi Covid-19, Federal Open Market Committee (FOMC) mendelegasikan kewenangan untuk menyesuaikan cara kerja mekanisme FIMA kepada Subkomite Mata Uang Asing. Anggota voting komite ini termasuk Warsh (Ketua FOMC), Williams (Wakil Ketua FOMC dan Presiden Fed New York), dan Jefferson (Wakil Ketua Dewan Gubernur Federal Reserve). Komite mengadakan pertemuan sesuai kebutuhan, tidak menerbitkan notulensi, juga tidak mengumumkan catatan voting, pihak luar hanya dapat mengetahui hasil keputusannya.
Lalu, apakah komite ini akan mematuhi Besant? Jawabannya pasti ya.
Trump dan Warsh sering berkomunikasi, mengingat Besant telah menjelaskan dengan jelas bagaimana menyesuaikan nilai tukar dolar terhadap yen untuk membentuk kembali keseimbangan ekonomi global, Trump jelas sepenuhnya mendukung ini. Oleh karena itu, Trump dan Besant akan menyampaikan instruksi kepada Warsh. Warsh sebelumnya telah membuktikan dirinya licik dan menggertak seperti "macan kertas". Di bawah manajemen Federal Reserve New York yang dipimpin Williams, neraca Federal Reserve masih terus berkembang melalui RMP.
Warsh pernah mengklaim dirinya dalam membuat kebijakan akan mendengarkan pendapat pasar, dan pasar jelas menuntut kenaikan suku bunga, karena imbal hasil obligasi negara dua tahun sudah lebih tinggi 0.5% dari suku bunga dana federal efektif, tetapi Warsh menolak menaikkan suku bunga dalam pertemuan Juli. Warsh tidak segera melakukan reformasi radikal dan drastis pada cara kerja Federal Reserve, melainkan membentuk lima gugus tugas khusus, khusus meneliti bagaimana dan mengapa Federal Reserve harus berubah. Sepertinya sebelum gugus tugas ini mengajukan saran apa pun, "Godot" sudah muncul
(Catatan Odaily: Istilah berasal dari "Waiting for Godot", Arthur Hayes mengejek efisiensi lima gugus tugas --).
Oleh karena itu, Warsh dalam waktu singkat telah membuktikan, dia hanyalah seorang politisi partisan penurut lagi, hanya akan bertindak sesuai permintaan bos. Ini seperti pendahulunya, Powell yang penurut dan tanpa tulang punggung, "softy", serta sebelumnya "nenek kerdil taman" Yellen (dia malah menjadi "bad girl" setelah naik jabatan sebagai menteri keuangan).
Selisih Imbal Hasil Obligasi Negara Dua Tahun dengan Suku Bunga Dana Federal Efektif
Saya tidak tahu kapan Warsh akan mengumpulkan subkomite, mengumumkan penyesuaian terhadap mekanisme FIMA, sehingga memungkinkan pencetakan uang tanpa batas untuk memanipulasi nilai tukar dolar terhadap yen turun, tetapi saya yakin ini akan terjadi. Bahkan, saya bertaruh ini pasti terjadi, dan terus meningkatkan eksposur investasi saya terhadap aset-aset yang mencerminkan ekspansi besar-besaran neraca Federal Reserve lagi. Aset-aset ini termasuk Bitcoin, emas fisik, dan saham perusahaan penambang emas.
Implementasi Skema Ketiga Akan Mendorong Harga Bitcoin Naik
Semakin banyak Federal Reserve mencetak uang, semakin tinggi harga Bitcoin. Lalu, apakah trik FIMA ini cukup menjadi "pompa" raksasa, dana miliaran dolar triliunan yang sangat besar disuntikkan ke dalamnya, sehingga mendorong harga aset yang kita pegang naik?
Saat ini, kami hanya fokus pada kepemilikan obligasi negara, karena obligasi negara adalah satu-satunya aset yang memenuhi syarat sebagai agunan FIMA. Situasi di masa depan mungkin berubah, tetapi kita fokus dulu pada aset yang diizinkan digunakan alat ini saat ini. Dua entitas dengan kepemilikan obligasi negara AS terbesar adalah pemerintah Jepang dan GPIF. Pemerintah Jepang memegang obligasi negara AS senilai 1.143 triliun dolar, GPIF memegang 230 miliar dolar, total 1.373 triliun dolar.
Ini adalah jumlah yang cukup besar. Untuk memahami skala ini, kita dapat merujuk pada situasi selama pandemi Covid-19, Federal Reserve mencetak sekitar 4 triliun dolar uang, terlihat dari ekspansi neracanya selama periode akhir 2020 hingga 2021.
Ada hubungan yang sangat jelas antara pertumbuhan ukuran neraca Federal Reserve (kurva putih) dan lonjakan harga Bitcoin (kurva emas). Dalam artikel sebelumnya saya pernah berspekulasi, pembangunan di bidang AI sedang memasuki fase pemborosan modal. Pernyataan ini sangat penting, karena pemerintahan Trump berharap bagian likuiditas ini digunakan untuk mendorong pengeluaran modal AI dalam negeri AS, bukan untuk mendorong harga kripto naik.
Tetapi saya pikir, saat ini memberikan kredit kepada perusahaan AI yang tidak dapat menghasilkan pengembalian modal positif (baik hyperscaler cloud yang menginvestasikan besar-besaran tetapi tidak benar-benar profitable, maupun laboratorium AI AS yang tidak dapat profitable sesuai "harga token pasar China") pada dasarnya adalah pemborosan; dan kenaikan harga Bitcoin justru mencerminkan cara penggunaan modal non-produktif ini.
Harga emas baru-baru ini rebound tajam dari titik terendah tahapan, ini memberi kita sinyal: pasar lebih memilih mengarahkan banjir mata uang fiat dolar yang akan datang ke aset keuangan moneter, daripada memberi uang kepada "mesin pembakar uang" OpenAI Altman, atau pusat data luar angkasa Musk yang samar-samar.
Pesta Altcoin Segera Tiba, Optimis ENA 5x Return
Saya tahu kalian semua ingin tahu apa yang kami lakukan secara spesifik di Maelstrom, tetapi untuk membangun keyakinan investasi, harus memahami latar belakang makro terlebih dahulu.
Seperti yang saya katakan sebelumnya, ketika Besant berbicara, saya akan mendengarkan dengan seksama. Jika ada keahlian andalannya, itu adalah memanipulasi mata uang. Coba cari di Google rekam jejak gemilangnya bekerja sama dengan Soros, kalian akan paham. Mengimplementasikan "trik" sarana moneter ini, tidak memerlukan persetujuan politisi terpilih, juga tidak memerlukan orang yang masa jabatannya akan berakhir, menghadapi sidang konfirmasi terbuka Senat. Cukup mengumpulkan "subkomite valas" yang biasanya mengantuk, mengubah aturan permainan, dapat memicu semburan pencetakan dolar.
Ketika saya melihat berita tentang Besant menyerukan reformasi mekanisme FIMA, saya segera memiliki intuisi bullish. Setiap analis makro yang saya ikuti berpendapat, ini menandakan akan terjadi perubahan besar dalam pergerakan nilai tukar dolar terhadap yen. Kalian harus memposisikan diri lebih awal, karena kali ini mereka serius.
Pencetakan uang adalah keputusan politik yang dibuat untuk menyelesaikan realitas ekonomi yang tidak berkelanjutan. Politik selalu rumit, tetapi dalam situasi saat ini, niat pemerintahan Trump jelas: berharap kalian login ke akun broker, membeli aset keuangan. Justru karena itu, Besant memberikan sinyal jelas kepada semua orang yang mau mendengarkan, menunjukkan dari mana uang yang dicetak akan mulai menyebar. Saya mendengarkan, dan akan menjalankan "tugas" saya — Buy in.
Kami sudah memegang banyak Bitcoin, jadi pertanyaan selanjutnya siapa lagi yang akan tampil lebih baik?
Ini bukan artikel rekomendasi saham AI, tetapi jika kalian tertarik pada hal itu, silakan copy bottom. "Titik terendah Leopold" telah memberi kalian waktu masuk aset terkait AI yang sangat baik. Berbicara tentang kripto, aset berkapitalisasi besar yang belum meledak adalah ETH, satu-satunya aset utama yang gagal menembus rekor tertinggi baru dalam rally 2025; selain itu, Ethereum akan menjadi lapisan keamanan untuk aset RWA.
Berikutnya adalah altcoin yang sedang terpuruk, tetapi berpotensi mudah naik 5 hingga 10 kali lipat, Ethena (ENA).
Salah satu masalah Ethena adalah kurangnya mekanisme buyback, namun, mengingat saat ini masih merupakan stablecoin dolar dengan peringkat keenam dalam peredaran, bisa diabaikan. Masalah ENA adalah, karena harga token turun menyebabkan penghasilan basis Bitcoin hilang, imbal hasil memegang USDe hampir hanya sedikit lebih tinggi dari obligasi negara AS. Untuk memegang USDe yang di-staking sambil menanggung risiko counterparty platform perdagangan terpusat dan risiko kontrak pintar, ini sama sekali tidak sepadan.
Karena itu, pasokan peredarannya turun 75% dari puncak, harga token ENA juga turun lebih dari 90%. Tetapi bahkan jika hanya ada sedikit peningkatan likuiditas dolar di masa depan, dapat mendorong harga Bitcoin naik, sehingga mendorong imbal hasil basis naik, dan menyebabkan masuknya dana besar ke USDe. ENA keluar dari kemerosotan tidak memerlukan banyak syarat, oleh karena itu, dalam beberapa bulan ke depan, itu mungkin merupakan pilihan "spekulatif" yang layak dipertimbangkan untuk quick flip 5x.
Saat ini saya belum menembakkan semua peluru, kami harus menunggu Warsh mengumpulkan subkomite dan mengubah aturan FIMA, awasi terus, hal ini mungkin terjadi tiba-tiba saat tidak ada yang memperhatikan. Namun, emas dan nilai tukar dolar terhadap yen seharusnya mulai berfluktuasi sebelum pengumuman kebijakan, lagipula, pihak-pihak besar yang dekat dengan pemerintahan Trump kemungkinan besar akan memposisikan diri lebih awal sebelum pengumuman berita. Situasi seperti ini umum terjadi di kelas aset lain, pasar emas dan valas juga tidak terkecuali.
Singkatnya, hari-hari yen "murah" hampir berakhir.
