Penulis: milesjennings
Kompilasi: Jiahuan, ChainCatcher
Komite Perbankan Senat baru saja memajukan undang-undang "struktur pasar" kripto (yakni undang-undang tentang pembagian pasar, tanggung jawab pengawasan, dan aturan perdagangan) melalui pemungutan suara lintas partai—momen bersejarah bagi industri kripto.
Mengapa? Karena RUU Pasar Aset Digital CLARITY akhirnya akan menetapkan aturan yang jelas untuk jaringan blockchain dan aset digital.
Sepuluh tahun terakhir, kurangnya kejelasan regulasi di AS telah mendistorsi pasar, menekan inovasi, dan membuka konsumen terhadap risiko besar. CLARITY akan mengakhiri situasi ini.
Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 menetapkan mekanisme perlindungan investor dan mendukung pembentukan modal serta inovasi Amerika selama satu abad berikutnya. Signifikansi CLARITY serupa—perubahan langka dalam lanskap regulasi keuangan AS yang membawa peluang besar.
Dengan lolos dari tinjauan Senat hari ini, undang-undang dasar yang sangat penting bagi seluruh industri kripto ini lebih dekat dari sebelumnya untuk menjadi hukum.
Baik pendiri startup, konsumen, maupun lembaga keuangan tradisional besar dan investor yang sedang bermigrasi ke rantai, semuanya akan mendapat manfaat.
Selanjutnya, RUU dari kedua komite di Kongres akan digabungkan menjadi satu RUU lengkap, untuk diputuskan melalui pemungutan suara penuh Senat. Setelah lolos, akan diajukan ke DPR untuk disetujui, dan jika berhasil, dikirim ke Gedung Putih untuk ditandatangani oleh Presiden.
Mengapa AS Membutuhkan CLARITY Sekarang
Sepuluh tahun terakhir, industri kripto terus berkembang, tetapi AS tidak pernah memiliki kerangka regulasi yang komprehensif. Regulator hanya bisa mengandalkan potongan-potongan regulasi yang ada untuk mengatur industri ini, dan pendekatan ini adalah kegagalan total.
Ini tidak hanya menciptakan kebingungan interpretasi hukum dan perubahan sikap yang berulang, tetapi juga memicu penyalahgunaan wewenang dan pelampauan batas kewenangan pemerintah yang serius.
Ketidakpastian regulasi ini tidak hanya menghambat inovasi, tetapi juga menyediakan lahan subur bagi pelaku buruk. Dalam berita negatif yang banyak diekspos di bidang kripto selama dekade terakhir, orang dengan motif buruk dapat dengan mudah meluncurkan produk yang mengeksploitasi celah regulasi untuk mengeksploitasi konsumen.
Sementara itu, pembangun yang bertanggung jawab justru menghadapi "penegakan hukum sebagai pengganti legislasi" yang mencurigakan.
Ketidakpastian ini telah mendorong pengembangan kripto ke luar negeri. Ketika AS tidak dapat memberi ruang bagi inovasi, para pemula akan mencari yurisdiksi lain, termasuk yang telah memberlakukan rezim regulasi yang lebih canggih.
Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa dan regulasi kripto Inggris adalah dua contoh di mana AS tertinggal.
Kabarnya untuk inovasi AS, belum ada yurisdiksi lain yang telah menerapkan solusi regulasi dengan benar. Tetapi rezim regulasi yang dibuat khusus pada akhirnya akan menarik dan memusatkan aktivitas kewirausahaan ke daerah-daerah ini, bersama dengan nilai ekonomi dan lapangan kerja yang mereka ciptakan.
Bayangkan seperti apa perekonomian AS jika Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, NVIDIA, dan Salesforce semuanya didirikan di luar AS.
Jadi, jika AS dapat memberikan kejelasan regulasi kepada para pembangun, inovasi domestik akan sangat diuntungkan. RUU GENIUS AS yang disahkan pada Juli 2025 adalah contoh kasus yang bagus.
GENIUS menciptakan kerangka regulasi untuk stablecoin (aset digital yang dipatok ke mata uang fiat, biasanya dolar AS), memunculkan model baru: infrastruktur moneter terbuka.
Setelah RUU ini disahkan, terjadi pertumbuhan dan adopsi yang belum pernah terjadi sebelumnya, menguntungkan ekonomi AS, dan juga dominasi jangka panjang dolar.
Ketika kerangka hukum dirancang untuk mendorong inovasi sekaligus melindungi konsumen, AS dapat memimpin, dan dunia akan mendapat manfaat darinya.
Para pemula dan pengguna awal yang percaya pada janji kripto, apa pun yang dipikirkan orang luar, harus memiliki kerangka regulasi yang jelas untuk mewujudkan visi mereka.
Mereka juga membutuhkan kerangka yang mengakui potensi jaringan blockchain untuk mendorong transformasi platform teknologi yang penting dan baru. Transformasi ini harus melampaui aplikasi spekulatif yang dipicu oleh kebijakan buruk, memungkinkan orang membangun di luar skenario keuangan awal (yang sudah tercakup dalam regulasi AS yang ada).
CLARITY dirancang khusus untuk membangun kerangka yang jelas seperti itu.
Bagaimana Kita Sampai di Titik Ini
Isi RUU CLARITY tidak sepenuhnya baru. Banyak konsep dan prinsipnya berasal dari undang-undang komoditas dan sekuritas yang ada. RUU ini juga berevolusi dari iterasi legislatif sebelumnya, termasuk dua RUU "struktur pasar" yang berasal dari DPR:
RUU Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21 tahun 2024, alias "FIT21" (HR 4763); dan RUU Pasar Aset Digital CLARITY tahun 2025 (HR 3633).
Mirip dengan RUU Senat saat ini, FIT21 dan CLARITY versi DPR sama-sama mencoba memberikan jalan bagi jaringan blockchain untuk:
- Meluncurkan jaringan blockchain dan aset digital dengan aman dan efektif di AS;
- Memperjelas pembagian tanggung jawab pengawasan SEC dan CFTC di bidang kripto, mengklarifikasi apakah aset digital adalah sekuritas atau komoditas;
- Memastikan pengawasan terhadap bursa kripto;
- Melindungi konsumen AS lebih lanjut melalui pembatasan aturan untuk perdagangan kripto.
Dua tahun lalu, FIT21 disahkan dengan dukungan bipartisan yang luar biasa (279 suara mendukung vs 136 menentang, termasuk 71 Demokrat yang mendukung).
CLARITY versi DPR disahkan pada Juli 2025 dengan tingkat dukungan bipartisan yang lebih tinggi (294 mendukung vs 134 menentang, termasuk 78 Demokrat yang mendukung).
RUU-RUU ini bersama-sama memberikan sinyal kuat kepada Senat: percepat legislasi struktur pasar kripto.
CLARITY versi Senat membangun momentum kerja sama bipartisan DPR dan lebih maju dalam beberapa poin kunci dibanding RUU sebelumnya (lihat di bawah). RUU ini telah berkembang di Senat selama beberapa tahun, dengan tahun lalu menjadi fase paling cepat:
- Juni 2022, Senator Lummis dan Gillibrand pertama kali mengajukan RUU Inovasi Keuangan yang Bertanggung Jawab Lummis-Gillibrand, proposal legislatif bipartisan pertama yang bertujuan menciptakan kerangka regulasi komprehensif untuk industri kripto.
- Juli 2025, Komite Perbankan Senat (komite yang mengawasi SEC) merilis draf diskusi RUU dalam yurisdiksinya, menggabungkan dan menyatukan dua pendekatan dari RUU Lummis-Gillibrand dan CLARITY versi DPR.
- Menerbitkan permintaan informasi, mengumpulkan umpan balik dan solusi legislatif, berharap menemukan keseimbangan antara inovasi dengan menjaga stabilitas keuangan dan melindungi konsumen.
- September 2025, berdasarkan umpan balik yang diterima, Komite Perbankan Senat merilis draf diskusi kedua.
- Januari 2026, Komite Perbankan Senat merilis iterasi lain, yang mencerminkan hasil negosiasi bipartisan selama berbulan-bulan.
- Juga pada Januari 2026, Komite Pertanian Senat merilis dan memajukan draf legislasi struktur pasar dalam yurisdiksinya.
- Hari ini (14 Mei 2026), Komite Perbankan Senat baru saja memajukan bagian CLARITY yang menjadi tanggung jawabnya dalam rapat "markup".
Mengapa CLARITY Penting: Jaringan Bukan Perusahaan
Selama lebih dari satu abad, mendirikan perusahaan telah menjadi pendorong utama inovasi Amerika. Jalur ini sudah sangat matang: pengusaha mengumpulkan dana untuk memulai bisnis, dan jika berhasil, menghasilkan keuntungan untuk dikembalikan kepada pemegang saham.
Hukum Amerika telah mengasah model ini secara halus, menetapkan tanggung jawab, menekankan transparansi, digunakan untuk menyelaraskan insentif, mengelola kepercayaan orang terhadap pendiri dan operator.
Kerangka ini cocok untuk membangun perusahaan. Tapi tidak cocok untuk membangun jaringan.
Kerangka hukum yang ada mengasumsikan adanya satu pengendali, dan mengharuskan kendali itu ada dalam jangka panjang. Tetapi jaringan tidak memiliki pihak pengendali. Jaringan mengandalkan aturan bersama untuk mengoordinasikan orang, modal, dan sumber daya, bukan kepemilikan terpusat.
Memaksakan kerangka yang dibuat untuk perusahaan ke jaringan akan mendistorsi jaringan menjadi bentuk perusahaan. Kendali kembali terpusat, perantara muncul kembali, dan mereka yang bergantung pada sistem dieksploitasi nilainya.
Melintasi seluruh ekonomi digital, dinamika ini telah melahirkan jaringan berbentuk perusahaan dengan kekuatan terpusat yang besar—sistem pembayaran, pasar e-commerce, platform sosial, toko aplikasi—mereka mengambil bagian yang tidak proporsional dari nilai yang diciptakan oleh peserta.
Pengguna taksi online membayar $100 untuk satu perjalanan, pengemudi hanya mendapatkan sebagian kecil. Lagu yang diciptakan musisi didengarkan jutaan orang, dari setiap dolar pendapatan, mereka hanya mendapat beberapa sen.
Di mana pun jaringan berbentuk perusahaan mendominasi, sebagian besar nilai mengalir ke perantara. Hukum perusahaan tradisional melindungi perantara dan investor mereka, tetapi pengguna, pencipta, dan pekerja tidak dilindungi.
Untuk sebagian besar era internet, kompromi ini tidak dapat dihindari. Protokol terbuka kekurangan model ekonomi yang berkelanjutan, tidak dapat bersaing dengan modal dan kemampuan koordinasi di balik jaringan berbentuk perusahaan.
Blockchain mengubah ini.
Blockchain dan protokol perangkat lunak yang diterapkan di atasnya, telah melahirkan jenis sistem baru: jaringan blockchain. Jaringan ini dirancang untuk memiliki kontrol yang terdesentralisasi, beroperasi sesuai aturan transparan, dan ada sebagai infrastruktur bersama yang dimiliki dan dioperasikan oleh pengguna.
Nilai jaringan blockchain meningkat dengan penggunaan publik, dan dapat didistribusikan kepada peserta—termasuk peserta di pinggiran jaringan—bukannya hanya diambil oleh node pusat.
Blockchain memungkinkan "membangun jaringan yang benar-benar beroperasi seperti jaringan, bukan seperti perusahaan".
Teknologi blockchain berada pada momen kritis. Beberapa transformasi platform sebelumnya—komputer pribadi, telepon seluler, internet—semuanya adalah inovasi teknologi terpenting dalam sejarah manusia. Kemunculan kecerdasan buatan juga dengan cepat menjadi salah satunya.
Tetapi semua transformasi platform ini pada akhirnya memusatkan kekuasaan dan kendali secara ekstrem, di mana segelintir orang menentukan nasib konsumen, pencipta, dan pengembang yang tak terhitung jumlahnya yang bergantung pada teknologi dan layanan ini.
Karena semakin banyak aktivitas ekonomi yang menjadi digital dan semakin banyak aspek yang dibentuk oleh kecerdasan buatan, pertanyaan "siapa yang mengendalikan sistem digital yang kita andalkan" menjadi sangat penting seperti sebelumnya.
Jika kendali ini terus terkonsentrasi, maka kemampuan untuk membentuk hasil, membatasi akses, dan mengekstrak nilai juga terkonsentrasi: perusahaan akan mendominasi cara jaringan beroperasi, memutuskan siapa yang diuntungkan.
Jaringan blockchain terdesentralisasi menawarkan jalan lain: infrastruktur yang tidak dapat dengan mudah ditulis ulang, disensor, atau diarahkan ulang oleh satu peserta pun.
Dengan kata lain, jaringan semacam ini dapat membantu mendesentralisasikan platform yang ada, menggantinya dengan jaringan yang memiliki sifat barang publik digital—mengurangi efek penguncian, mendesentralisasikan kendali, menanamkan netralitas, mengurangi risiko kegagalan titik tunggal, mengembalikan kepemilikan ke tangan pengguna.
RUU CLARITY dirancang untuk membuat jalan ini benar-benar dapat dilalui.
Kami akan membagikan lebih banyak tentang apa artinya CLARITY secara konkret bagi para pembangun kripto setelah memasuki pertimbangan penuh Senat dan pembaruan muncul.
Tetapi jika CLARITY melewati langkah-langkah berikutnya dan terakhir dalam proses legislatif, arsitektur hukum AS akhirnya akan selaras dengan sifat jaringan blockchain. Para pembangun akan dapat beroperasi secara transparan, mengumpulkan dana secara domestik, membangun untuk jangka panjang, tanpa lagi dipaksa melakukan kompromi struktural karena ambiguitas regulasi.
Dan ketika semakin banyak proyek beroperasi dalam lingkup regulasi AS, bukan di luarnya, regulator dan penegak hukum akan mendapatkan alat yang lebih baik untuk memerangi penipuan dan penyalahgunaan yang telah lama mengganggu industri ini.
Kami telah melihat sekali apa yang terjadi ketika kripto mendapatkan regulasi yang layak: RUU GENIUS dalam semalam melepaskan gelombang inovasi. Hari ini kita sudah dapat melihat kripto dalam beberapa aplikasi utama, dari stablecoin hingga agen AI, dan lainnya—masih ada yang lebih menarik di depan.
