Penulis Asli: Eric, Foresight News
Sejak 20 Agustus, token LIT dari perp DEX Lighter, yang memiliki tim kuantitatif mantan Citadel, terus mencetak rekor tinggi baru. Hingga 26 Agustus, LIT menyentuh harga tertinggi di 3,8 dolar AS, meningkat hampir 5 kali lipat dari titik terendah sekitar 0,78 dolar AS yang dicapai pada 30 Maret tahun ini.
Pertama-tama, perlu diperhatikan bahwa saat ini pasokan beredar LIT hanya sekitar 25% dari total pasokan, bagian tim dan investor terkunci hingga 30 Desember 2026. Tekanan jual LIT saat ini hanya berasal dari imbalan pen-staking-an, yang jumlahnya tidak banyak. Selama fase kenaikan harga, motivasi pengguna untuk men-staking lebih kuat dan mereka cenderung memegang.
Dengan pasokan beredar yang terbatas, upaya pembelian kembali (buyback) dan pembakaran (burn) LIT juga cukup besar. Menurut dashboard resmi, jumlah LIT yang telah dibeli kembali saat ini mencapai 17,3 juta, setara dengan 1,73% dari total pasokan dan 6,92% dari pasokan beredar.
Pada Juli, dalam artikel "Bersaing Bersama Robinhood, Apakah Lighter Sedang Menjalankan Strategi Besar?" (https://foresightnews.pro/article/detail/98462), kami menganalisis penyebab kenaikan berkelanjutan LIT dengan mempertimbangkan faktor-faktor termasuk mekanisme pembelian kembali dan pembakaran, serta kemitraan dengan Robinhood. Selain faktor stimulus tingkat bisnis tersebut, Lighter juga melakukan inovasi unik di tingkat rantai.
Sebelum Lighter, derivatif on-chain pada dasarnya menghadapi trilema yang tidak mungkin. L2 serbaguna seperti Arbitrum memiliki biaya dan latensi yang tidak cocok untuk penempatan order frekuensi tinggi. Rantai independen seperti dYdX v4 dan Hyperliquid mengorbankan keamanan hingga batas tertentu, sedangkan buku order hibrida ala StarkEx bergantung pada pencocokan terpusat, yang memiliki risiko sensor dan MEV.
L1 yang dibangun sendiri oleh Hyperliquid, menggunakan konsensus HyperBFT untuk menjalankan mesin pencocokan langsung di dalam kumpulan validator, menghasilkan finalitas sub-detik dan throughput lebih dari 200.000 transaksi per detik. Namun, konsekuensinya adalah model keamanan yang sepenuhnya bergantung pada diri sendiri, dengan hanya beberapa puluh node validator menopang seluruh rantai, dan aset lintas rantai bergantung pada jembatan.
Lighter memilih arah lain. Ini adalah ZK Rollup yang dirancang khusus untuk perdagangan, dengan pencocokan, likuidasi, dan manajemen risiko seluruhnya dikemas dalam Lighter Core yang dikembangkan sendiri, menggunakan mesin pembuktian kustom untuk menghasilkan bukti zk-SNARK, dan kemudian mengirimkan status yang terkompresi ke mainnet Ethereum. Dibandingkan dengan zkVM serbaguna, skema ini mengorbankan generalitas untuk mendapatkan kecepatan pembuktian, stabilitas latensi, dan efisiensi eksekusi buku order frekuensi tinggi. Indikator resmi yang diberikan adalah latensi pencocokan di bawah 5 milidetik, dengan satu blok mampu membundel 20.000 pesanan dan pembatalan.
Menurut data L2BEAT, sebagai L2 yang dikembangkan secara independen tanpa menggunakan tumpukan ZK Rollup yang sudah ada, TVL Lighter melebihi 1,1 miliar dolar AS, menempati posisi kelima, tepat di belakang Base, Arbitrum, OP Mainnet, dan Mantle.
Sistem Lighter terdiri dari tiga peran. Sequencer mengurutkan transaksi berdasarkan first-in-first-out dan memberikan finalitas lunak, prover menghasilkan bukti untuk setiap blok, dan kontrak pintar di Ethereum menampung dana pengguna, menyimpan root status, dan memverifikasi setiap bukti.
Perbedaan sebenarnya terletak pada konten bukti rangkaian (circuit proof). Kebanyakan Rollup hanya membuktikan transisi status yang valid, sementara rangkaian Lighter mengkodekan aturan pertukaran itu sendiri menjadi kendala zk. Ia menggunakan struktur bernama Order Book Tree, sejenis pohon biner dengan prefiks, yang mengkodekan prinsip harga-waktu prioritas ke dalam indeks daun, dengan kompleksitas pembuktian hanya tingkat logaritmik. Ini berarti protokol dapat membuktikan secara kriptografis bahwa pesanan dengan prioritas tertinggi dieksekusi terlebih dahulu, pembatasan funding rate dieksekusi dengan benar, dan likuidasi menggunakan formula yang tepat.
Hal ini sangat penting untuk kontrak berjangka (perpetual). Posisi leverage menggunakan margin, dan likuidasi bersifat otomatis dan mekanis. Jika Anda tidak dapat memverifikasi apakah likuidasi dieksekusi dengan benar, Anda pada dasarnya mempercayai platform pada saat ia paling tidak memiliki insentif untuk jujur kepada Anda. Likuidasi yang dapat diverifikasi bukan sekadar jargon pemasaran, melainkan inti dari arsitektur ini.
Sebagai L2 Ethereum, Lighter mewarisi dua hal yang tidak dapat diberikan oleh L1 independen.
Yang pertama adalah jaminan keluar (exit guarantee). Jika sequencer terus-menerus mensensor transaksi, pengguna dapat secara paksa mengirimkan transaksi langsung ke L1. Jika tidak diproses selama lebih dari 14 hari, sistem akan membeku dan masuk ke Desert Mode, di mana pengguna dapat menggunakan data on-chain untuk merekonstruksi status dan mengajukan bukti saldo untuk menarik dana, seluruh proses tanpa memerlukan kerja sama operator. L2BEAT bahkan telah mereproduksi proses ini, merekonstruksi root status dari data blob di L1 dan memverifikasi hingga ujung rantai. Semua data status yang diperlukan untuk membangun bukti dipublikasikan di rantai, ini adalah prasyarat agar lifeboat ini dapat berfungsi.
Yang kedua adalah efek jaringan likuiditas. Dana Lighter dihosting di kontrak Ethereum, pengguna dapat langsung deposit dari berbagai rantai seperti Ethereum, Arbitrum, Base, Solana, dan juga dapat menggunakan kembali aset dari ekosistem Aave, Uniswap, dan stablecoin Ethereum, tanpa memerlukan jembatan lintas rantai yang rumit. Komposabilitas Hyperliquid dibatasi di dalam HyperEVM internal, tidak dapat langsung memanggil TVL Ethereum yang bernilai ratusan miliar dolar.
Selain itu, perlu disebutkan juga arsitektur horizontal LighterEVM. Mesin perdagangan inti berjalan di rangkaian ZK yang dikustomisasi, kontrak pintar serbaguna berjalan di lingkungan zkVM paralel, logika keduanya terpisah tetapi dapat berbagi status secara atomik. Meskipun protokol pinjaman di rantai padat, kecepatan pencocokan buku order inti tidak terpengaruh, dan pengembang dapat membangun produk terstruktur di sisi EVM yang dapat langsung membaca buku order.
Baru kemarin, Lighter memposting artikel yang memperkenalkan perkembangan terbaru dalam sistem verifikasinya. Dalam sebulan terakhir, waktu verifikasi blok rata-rata Lighter turun dari sekitar 5,3 menit menjadi sekitar 1 menit, terutama dicapai melalui dua peningkatan independen: pertama, "dekomposisi berat/ringan", yaitu memisahkan rangkaian verifikasi berdasarkan kompleksitas transaksi, sehingga lebih dari 98% transaksi sederhana hanya perlu membayar biaya verifikasi yang lebih rendah. Peningkatan ini mengurangi waktu verifikasi setengahnya. Kedua, hasil kompetisi optimasi prover yang diselenggarakan bersama Eigen Labs, melakukan optimasi tingkat infrastruktur murni untuk prover Plonky2. Hasil pertama telah diluncurkan pada 23 Agustus, sekali lagi memotong waktu verifikasi lebih dari setengahnya.
Sebuah fakta menarik: ketika tokenisasi RWA (Real World Assets) baru mulai populer, rantai dengan aset RWA on-chain terbanyak adalah ZKsync.
Alasannya hanya satu: keamanan.
Bahkan hingga hari ini, ZKsync masih dapat masuk dalam sepuluh besar, lebih tinggi daripada Arbitrum, Polygon, Base, dan rantai lain yang secara teoritis tampak lebih kuat. Keunggulan bukti ZK terletak pada fakta bahwa meskipun finalitasnya secara teknis masih memerlukan konfirmasi dari mainnet Ethereum, sebenarnya kepercayaan transaksi telah divalidasi di L2. Bagi institusi, meskipun sedikit lebih lambat daripada L2 lain atau L1 yang dibangun sendiri, meskipun biayanya sedikit lebih tinggi, itu sepenuhnya dapat diterima.
Dibandingkan dengan ZK Rollup serbaguna seperti ZKsync, Starknet, atau bahkan L2 khusus yang dikembangkan berdasarkan tumpukan ZK Rollup serbaguna tersebut, keunggulan terbesar Lighter adalah menulis logika perdagangan, likuidasi, dll., langsung ke dalam rangkaian, ditambah dengan tingkat keamanan mainnet Ethereum. Mekanisme yang bahkan lebih aman daripada lembaga likuidasi tradisional ini membuatnya benar-benar mampu bertahan di pasar perp DEX yang sangat kompetitif.
Kemitraan dengan Robinhood adalah contohnya. Selain menggunakan pembayaran aliran order yang sama dan latar belakang tim yang kuat, mekanisme yang disediakan Lighter memberikan keunggulan unik dalam hal keamanan dan kepatuhan. Pasar bersedia memberikan premi untuk arsitektur ini, logikanya jelas. Bagi proyek yang ingin menjual kontrak berjangka kepada pengguna Robinhood atau lembaga keuangan tradisional, cerita "aturan pencocokan tertulis dalam rangkaian, keamanan dana dijamin oleh Ethereum" adalah narasi yang dapat disampaikan kepada departemen kepatuhan dan auditor.
Hyperliquid membuktikan bahwa kinerja dapat berasal dari konsensus, Lighter sedang membuktikan bahwa kepercayaan dapat berasal dari pembuktian. Dibandingkan dengan perp DEX lain yang berjuang keras di tingkat operasi dan bisnis, Lighter telah membuka "jalan" baru.
