Produksi | Tim Teknologi Huxiu
Penulis | Liang Ka'er
Editor | Miao Zhengqing
Gambar Utama | Visual China Group
Xiaomi berhasil mempertahankan dua batas bawah yang menjadi perhatian investor pada kuartal ini.
Satu adalah margin laba ponsel. Menghadapi kenaikan harga komponen inti seperti penyimpanan, Xiaomi menyesuaikan struktur produk, menaikkan harga jual rata-rata ponsel pintar ke level tinggi, dan mempertahankan margin laba di 8,5%. Batas lain adalah ritme investasi bisnis baru, dengan pengiriman mobil kuartalan melebihi 100.000 unit, dan kerugian segmen bisnis inovatif yang mencakup mobil dan AI tetap berada dalam kisaran yang diharapkan di atas 20 miliar yuan.
Namun, laporan keuangan juga menunjukkan data lain yang patut diperhatikan: harga jual rata-rata ponsel Xiaomi meningkat hampir 300 yuan secara tahunan, namun pengiriman global turun 26,5%; mobil telah menjadi sumber pertumbuhan pendapatan penting, tetapi belum mengambil alih tongkat estafet pertumbuhan laba. Dalam konferensi telepon setelah rilis laporan keuangan, manajemen menggunakan porsi cukup besar untuk menjelaskan bisnis seperti model besar, Xiao Ai Super, dan robot embodied, namun komersialisasi masih berada pada tahap awal.
Ini membentuk masalah operasional inti Xiaomi saat ini: ponsel sedang beralih dari prioritas skala ke optimalisasi struktur, mobil masih dalam tahap pendakian laba, AI dan robot masih jauh dari pendapatan berskala. Beberapa kurva pertumbuhan hadir bersamaan, namun waktu komersialisasinya tidak sinkron, terdapat "kesenjangan waktu" dalam proses pergantian mesin pertumbuhan lama dan baru.
Ponsel Pertahankan Margin Laba, Juga Menanggung Tekanan Skala
Selama ini, model bisnis Xiaomi dibangun di atas flywheel sinergi perangkat keras dan internet. Ponsel bertugas memperoleh pengguna berskala besar, sistem operasi dan perangkat IoT meningkatkan loyalitas pengguna, layanan internet bertanggung jawab atas monetisasi laba. Ponsel bukan hanya bisnis perangkat keras, tetapi juga pintu masuk pengguna terpenting bagi ekosistem Xiaomi. Prasyarat agar model ini terus berjalan adalah skala pengguna ponsel tetap tumbuh.
Kenaikan biaya komponen mengganggu ritme awal. Presiden Grup Xiaomi Lu Weibing mengatakan dalam konferensi telepon, kenaikan harga penyimpanan pada kuartal empat tahun lalu, terutama kuartal satu dan dua tahun ini, melampaui ekspektasi.
Menghadapi tekanan biaya, Xiaomi mulai menyesuaikan struktur produk dan penetapan harga. Lu Weibing menyatakan, mereka harus menyusun ulang lini produk, mendefinisikan ulang produk, dari perencanaan, definisi hingga peluncuran memerlukan siklus yang relatif panjang. CFO Lin Shiwei menyebutkan, dengan mengoptimalkan struktur produk dan meningkatkan harga, harga jual rata-rata (ASP) ponsel Xiaomi mencapai rekor tertinggi sepanjang masa.
Laporan keuangan menunjukkan, ASP ponsel Xiaomi di kuartal kedua naik hampir 300 yuan secara tahunan, margin laba tetap di 8,5%. Dari sudut pandang pertahanan laba, penyesuaian ini berhasil, namun sisi lain adalah penyusutan skala.
Data Omdia menunjukkan, pengiriman ponsel pintar global Xiaomi di kuartal kedua adalah 31,2 juta unit, turun sekitar 26% (penurunan yang diungkapkan laporan keuangan Xiaomi adalah 26,5%). Pangsa pasar globalnya turun dari 15% pada periode sama tahun lalu menjadi 11%, peringkat tetap ketiga, namun pangsa pasar Samsung dan Apple pada periode yang sama naik.
Meski ASP membantu Xiaomi mempertahankan batas merah margin laba 8% yang menjadi perhatian umum pasar, namun juga memengaruhi ekspansi skala bisnis ponsel sampai batas tertentu. Bagi produsen perangkat keras umum, menaikkan harga adalah pertahanan rasional menghadapi kenaikan biaya, tetapi bagi Xiaomi, penyusutan pengiriman produk entry-level berarti perlambatan pertumbuhan pengguna ekosistem baru, yang dalam jangka panjang dapat berdampak berantai pada bisnis IoT dan internetnya.
Apakah High-end Dapat Menerima Skala Asli
Xiaomi lebih sensitif terhadap kenaikan biaya ini, terkait dengan struktur produknya.
Menurut Omdia, lebih dari setengah pengiriman ponsel pintar Xiaomi terkonsentrasi di bawah $200. Di antara lima produsen teratas global, sensitivitas Xiaomi terhadap kenaikan biaya memori relatif lebih tinggi. Model harga rendah memang memiliki laba terbatas. Setelah biaya komponen naik, produsen harus menyerap biaya sendiri, atau menyesuaikan konfigurasi dan harga jual. Yang pertama mengurangi laba, yang terakhir dapat menekan permintaan di pasar sensitif harga.
Data regional telah mencerminkan tekanan ini. Kuartal kedua, pengiriman ponsel Xiaomi di pasar China turun 21%, pasar India turun 10%; di pasar Timur Tengah dan Afrika, pengiriman masing-masing turun 50% dan 30%.
Kinerja produk baru memberikan sampel lebih konkret. Laporan Counterpoint menunjukkan, setelah seri Redmi Note 17 diluncurkan, pangsa penjualan Xiaomi di Eropa pada minggu ke-30 pernah naik ke posisi kedua, menunjukkan produk baru masih dapat memberikan dorongan sementara. Namun, sebagai penjualan utama, Note 17 Pro, dengan penyesuaian konfigurasi tertentu dan harga lebih tinggi daripada generasi sebelumnya, penjualannya masih lebih rendah dari produk generasi sebelumnya.
Jika pasar harga rendah menghadapi tekanan biaya, mencari pertumbuhan di pasar high-end menjadi pilihan alami, pasar juga menyediakan jendela yang sesuai. Paruh pertama 2026, penjualan ponsel pintar high-end global dengan harga $600 ke atas meningkat 5% secara tahunan, menyumbang 29% dari total penjualan ponsel pintar global, lebih tinggi dari periode sama 2025. Kenaikan harga komponen juga mempersempit jarak harga antara ponsel Android mid-range dengan flagship lama dan flagship diskon.
Tetapi, keberhasilan high-end Xiaomi tidak bisa hanya dilihat dari ASP. Yang lebih penting adalah, apakah produk high-end dapat menerima pengiriman yang berkurang dari pasar harga rendah, apakah pendapatan ponsel dan pangsa pasar dapat stabil.
Xiaomi sedang mencoba meningkatkan nilai produk ponsel flagship melalui model besar MiMo dan upgrade sistem operasi. Namun, kontribusi AI terhadap bisnis ponsel saat ini lebih tercermin sebagai peningkatan pengalaman, loyalitas pengguna, dan kesadaran merek. Berapa banyak penjualan tambahan dan premium produk yang dibawanya, masih kurang data yang dapat dihitung secara terpisah.
Informasi dari saluran publik menunjukkan, pada Agustus Xiaomi memulai penyesuaian harga baru, melibatkan seri Xiaomi 17, Redmi K90, dan Turbo 5, dengan tingkat penyesuaian sekitar 300 hingga 500 yuan. Karena perubahan terkait terjadi setelah kuartal kedua, dampaknya baru akan terlihat lebih lanjut pada paruh kedua tahun ini.
Jika ASP dan margin laba naik, pendapatan dan pangsa pasar juga cenderung stabil, berarti upgrade struktur produk mulai menunjukkan hasil, sebaliknya, jika volume pengiriman dan pendapatan masih terbebani, berarti produk high-end belum sepenuhnya menerima skala asli. Pergantian ini mengandung risiko.
Sumber Gambar: Dokumentasi Huxiu
Mobil Sudah Berkontribusi Pendapatan, Masih Perlu Menanggung Laba
Di ujung lain ekosistem perangkat keras, mobil telah menjadi sumber pendapatan baru paling jelas bagi Xiaomi.
Kuartal kedua, pengiriman mobil listrik Xiaomi mencapai 104.200 unit, menghasilkan pendapatan 23,9 miliar yuan, telah menjadi pendorong penting pertumbuhan pendapatan grup. Ini berarti, Xiaomi Auto telah menyelesaikan lompatan dari bisnis baru ke pendapatan berskala.
Menanggapi pertanyaan tentang fluktuasi margin laba, Lin Shiwei menyatakan, selain penyesuaian struktur model dan kenaikan biaya, investasi terkait model besar juga berdampak tertentu pada margin laba segmen bisnis mobil dan inovasi AI. Margin laba segmen ini adalah 19,2%.
Karena mobil dan AI dilaporkan bersama, sulit bagi pihak luar untuk memisahkan kemampuan profitabilitas masing-masing bisnis untuk sementara. Namun, tahapan keduanya tidak sama, mobil telah membentuk pendapatan kuartalan ratusan miliar yuan, AI masih didominasi oleh R&D dan investasi komputasi.
Nilai jangka panjang mobil bagi Xiaomi, tidak hanya diukur dari pendapatan penjualan mobil. Logika inti "ekosistem lengkap manusia-mobil-rumah" adalah mobil dapat menjadi pintu masuk ekosistem baru, mendorong pendapatan bisnis lain. Namun, saat ini Xiaomi belum mengungkapkan berapa banyak peningkatan yang dibawa pengguna mobil, serta di bidang mengemudi otonom, perangkat lunak infotainmen mobil, juga belum membentuk model berlangganan yang telah divalidasi sepenuhnya.
Oleh karena itu, kemampuan laba dan nilai sinergi ekosistem Xiaomi Auto masih perlu dibuktikan. Hanya dengan memperluas pengiriman sambil meningkatkan ekonomi per unit, serta menghasilkan pendapatan perangkat lunak dan konsumsi ekosistem, mobil baru benar-benar mengambil alih mesin pertumbuhan.
AI dan Robot Masih Perlu Membuktikan Nilai Komersial
Sambil menyesuaikan ponsel dan mendaki laba mobil, Xiaomi sedang meningkatkan prioritas strategis AI dan embodied intelligence.
Lu Weibing memperkenalkan, tim robot Xiaomi telah mencapai validasi industri "tingkat keberhasilan mur self-tapping 98%" di pabrik mobil. Namun ia juga menyatakan, robot humanoid masih memiliki waktu yang cukup lama sebelum komersialisasi besar-besaran dan matang, sulit menetapkan target jangka pendek.
Pada World Robot Conference 2026, Xiaomi memamerkan robot humanoid generasi baru, tinggi sekitar 1,7 meter, berat 66 kg, dengan 66 derajat kebebasan di seluruh tubuh. Xiaomi menyebut interaksinya mengandalkan penggerak model besar, eksekusi mandiri, dapat menangani aplikasi multi-skenario. Selain produk yang dipamerkan kali ini, saat ini robot tersebut telah beroperasi di pabrik mobil Xiaomi.
Ini berarti, Xiaomi dapat menggunakan pabriknya sendiri untuk menyediakan skenario industri nyata bagi robot. Dibandingkan langsung ke konsumen, tugas pabrik memiliki batas lebih jelas, dan lebih mudah mengukur nilai melalui indikator data spesifik. Namun, dari validasi teknologi ke bisnis independen, masih harus melalui serangkaian tahapan. Sebelum menjadi jelas, robot hanyalah cadangan teknologi jangka panjang.
Beberapa analis industri sekuritas yang diwawancarai mengatakan kepada Huxiu, saat ini tidak dapat membuat model valuasi independen untuk bisnis robot Xiaomi, tidak dapat membandingkan dengan Tesla, juga tidak dapat membandingkan dengan Honor. Lu Weibing langsung menyatakan, "Saya yakin dengan sinerginya dengan ekosistem dan bisnis kami, tetapi masih berada pada tahap yang relatif awal, jangan terpaku pada target spesifik".
Pada tahap ini, bisnis yang memberikan dukungan laba stabil bagi Xiaomi tetap adalah layanan internet. Margin laba bisnis ini di kuartal ini mencapai 76,8%, menghasilkan pendapatan 9 miliar yuan, pengguna aktif bulanan global mencapai rekor baru 771 juta. Ini adalah akumulasi yang terbentuk dari perluasan skala pengguna perangkat keras selama bertahun-tahun, juga menunjukkan model "perangkat keras memperoleh pelanggan, internet memonetisasi" masih berfungsi.
Namun, rekor tinggi pengguna aktif bulanan tidak bertentangan dengan penurunan pengiriman ponsel. Yang pertama lebih mencerminkan skala pengguna existing, yang terakhir berkaitan dengan kecepatan pengguna baru di masa depan. Apakah perlambatan pengiriman ponsel akan memengaruhi bisnis internet, masih perlu diamati terus. Secara keseluruhan, Xiaomi tidak memiliki tekanan keuangan jangka pendek. Dana perusahaan di rekening mencukupi, jumlah pembelian kembali saham dalam tahun 2026 telah melampaui 11,7 miliar HKD, volume pengiriman mobil juga terus mendaki.
Lu Weibing mengatakan di akhir konferensi telepon, perusahaan akan "secara tegas meningkatkan investasi di bidang teknologi keras seperti AI, chip, sistem operasi, embodied intelligence, untuk mengumpulkan kekuatan bagi pertumbuhan generasi berikutnya". Artinya, Xiaomi tidak kekurangan arah pertumbuhan, kuncinya adalah kapan arah-arah ini dapat tercermin dalam laporan keuangan. Pertumbuhan berikutnya mungkin tergantung pada apakah mesin baru dapat menyelesaikan pengambilan alih sebelum mesin lama melambat.
Artikel ini berasal dari Huxiu, penulis: Liang Ka'er Tautan asli: https://www.huxiu.com/article/4884962.html?type=text
