Penulis: Sam Tabar
Kompilasi: Jiahuan, ChainCatcher
Saya telah membeli lebih banyak ETH.
Bukan karena siklus, juga bukan karena narasi. Saya melihat data, mempelajari aset ini, dan menyimpulkan harganya salah. Ketika saya melihat kesalahan harga, saya bertindak.
Namun keputusan ini layak mendapat lebih dari sekadar tweet. Pertanyaan-pertanyaan yang ditimbulkannya layak untuk kita bahas dengan jujur.
Membingkai sebagai "Mata Uang" adalah Kesalahan
Argumen "ETH sebagai Mata Uang" adalah visi terbesar untuk masa depan Ethereum. Saya dapat memahami daya tariknya. Mata uang adalah permainan koordinasi, ia membutuhkan konsensus kepercayaan yang sangat besar dan abadi, cukup besar untuk mewujudkan dirinya sendiri.
Bitcoin sedang bermain dalam permainan itu, dan untuk menang, ia telah melepaskan semua atribut lainnya.
Sebaliknya, Ethereum memilih kegunaan.
Pilihan ini berarti ETH tidak dapat memenangkan permainan koordinasi mata uang seperti Bitcoin. Tetapi ini juga berarti Ethereum membangun sesuatu yang tidak pernah dicoba Bitcoin: lapisan penyelesaian yang dapat diprogram, dan sekarang seluruh dunia aktif membangun di atasnya.
Ini adalah jenis aset yang sama sekali berbeda, dengan proposisi nilai yang berbeda. Mengukurnya dengan logika mata uang dan menyebutnya gagal, sama seperti memberi nilai pada jalur kereta api berdasarkan apakah ia bisa menjadi mata uang yang bagus.
Nilai Sudah Hadir
Kritik yang paling sering saya dengar adalah bahwa tantangan koordinasi Ethereum antara lapisan dasar, L2, pengembang, dan pasar menyebabkan fragmentasi ekosistem, membuat ETH kehilangan momen puncaknya.
Pernyataan ini ada benarnya. Namun, modal institusional tidak perlu Ethereum memenangkan perang narasi. Yang dibutuhkannya adalah lapisan penyelesaian yang dapat diprogram, andal, dan teruji. Stablecoin sedang diterbitkan di Ethereum. Surat utang AS sedang ditokenisasi di Ethereum. Transaksi agen AI mulai diselesaikan di Ethereum.
Semua ini tidak perlu menunggu konsensus narasi. Itu semua sudah terjadi.
Ketika saya memutuskan untuk membangun di sekitar Ethereum, logika saya sangat langsung: WhiteFiber menyediakan lapisan komputasi untuk kami. ETH menyediakan rel penyelesaian untuk kami. Komputasi dan penyelesaian, tepatnya dua primitif inti yang dibutuhkan untuk migrasi keuangan institusional ke rantai.
Melirik keadaan saat ini, Ethereum adalah satu-satunya tempat yang memiliki keduanya dalam skala.
Cerita mungkin masih ditulis. Tapi relnya sudah digunakan.
Bertaruh Benar, Waktunya yang Salah
Banyak orang melihat harga ETH dua tahun terakhir dan menyimpulkan perdagangan ini sudah berakhir. Saya pikir mereka melihat katalis yang salah.
Revaluasi valuasi tidak akan pernah datang dari antusiasme retail terhadap narasi; bagi aset dengan infrastruktur dasar sebesar ini, itu selalu merupakan fondasi yang rapuh. Katalis sejati adalah permintaan institusional, dan permintaan institusional tidak berjalan sesuai timeline crypto Twitter.
Ia akan bergerak hanya ketika kerangka kepatuhan siap, ketika jalur kustodian benar-benar ada, ketika lingkungan regulasi cukup stabil bagi CFO untuk memberi tanda tangan persetujuan.
Momen itu jauh lebih dekat daripada yang tercermin dari harga saat ini.
Mengapa Saya Membeli
Saya ingin menyampaikan ini dengan sangat jelas. Saya memegang ETH karena saya memiliki tanggung jawab fidusia untuk membuat keputusan alokasi modal yang bijaksana, dan pada harga beli saya, ETH memenuhi standar itu.
Mengesampingkan semua narasi, hakikat aset ini adalah: ia menghasilkan pendapatan. Bisnis staking kami mencapai margin laba kotor 94.7% pada kuartal pertama. Ini adalah bisnis, bukan hanya sebuah visi.
Ia menyediakan keamanan untuk platform kontrak pintar dominan global, yang menangani transaksi triliunan dolar tahun lalu, dan meningkatkan volume transaksi institusional setiap kuartal. Dan, saya pikir harganya diperdagangkan dengan diskon yang signifikan dibandingkan nilai aktual infrastruktur yang digerakkannya.
Saya tidak perlu ETH menjadi mata uang cadangan dunia untuk memilikinya. Saya hanya perlu ia tetap seperti sekarang, dan terus melakukan apa yang sedang dilakukannya.
Hanya itu sudah cukup bagi saya untuk membeli. Dengan cara yang sama, itu juga cukup bagi saya untuk terus memegang.
