Penulis: Zhou, ChainCatcher
Sejak awal bulan ini, tim kepemimpinan Coinbase mengalami penyesuaian yang cukup padat.
Penasihat Hukum Utama Paul Grewal akan mengundurkan diri pada 31 Juli, pindah ke perusahaan startup, dan akan digantikan oleh Molly Abraham yang dipromosikan dari dalam sebagai Penasihat Hukum Utama.
Bersamaan dengan itu, posisi Wakil Ketua yang baru dibuat diisi oleh Ryan VanGrack yang memiliki latar belakang di SEC dan Gedung Putih, menangani kebijakan dan urusan perusahaan.
Chief People Officer Lawrence Brock beralih peran menjadi penasihat, co-head bisnis institusi Greg Tusar dipindahkan ke posisi kebijakan, dan kepala Base Jesse Pollak mundur ke posisi belakang.
Pada 28 Juli, Coinbase telah menunjuk karyawan senior perusahaan Rob Witoff sebagai Chief Technology Officer (CTO) yang baru, Witoff sebelumnya menjabat sebagai kepala platform Coinbase.
Perubahan-perubahan ini terjadi pada saat fundamental perusahaan sedang tertekan. Laporan Benchmark menyebutkan, karena terdampak lesunya aktivitas perdagangan pasar kripto, lembaga tersebut telah menurunkan perkiraan pendapatan Coinbase untuk kuartal kedua, volume perdagangan spot platform pertukaran terpusat turun sekitar 28% di kuartal kedua, dan harga saham perusahaan mengalami penurunan sekitar 30% sepanjang tahun ini.
Lima posisi kunci telah menyelesaikan pergantian, ke arah perusahaan seperti apakah Coinbase sedang diarahkan?
Dari Memenangkan Gugatan, hingga Terlibat Menetapkan Aturan
Keberangkatan Grewal terjadi ketika berbagai jalur pertempuran Coinbase dengan regulator mulai berakhir satu per satu.
Sebagai penasihat hukum utama, pertarungan terpentingnya adalah gugatan sekuritas SEC terhadap Coinbase pada Juni 2023. Kasus ini menuduh perusahaan beroperasi sebagai bursa efek, pialang, dan lembaga kliring yang tidak terdaftar, dianggap sebagai pertarungan kunci bagi kelangsungan hidup legal seluruh industri kripto di AS, dan berakhir pada Februari 2025 dengan SEC menarik gugatan dan tidak memberikan denda pada perusahaan.
Menurut Wall Street Journal, pada 22 Juli, Coinbase mencapai kesepakatan dengan SEC terkait gugatan Freedom of Information Act (FOIA), SEC akan membayar $150.000 dan memperbaiki kebijakan penyimpanan catatannya, kasus ini mengungkap hilangnya hampir satu tahun catatan komunikasi pada masa ketua sebelumnya Gary Gensler.
Ditambah dengan kesepakatan serupa dengan FDIC pada Februari tahun ini, gugatan-gugatan yang menuntut transparansi regulator dan pemerintah ini juga berakhir satu per satu sebelum kepergiannya.
Molly Abraham yang menggantikan Grewal dipromosikan dari dalam, sementara posisi Wakil Ketua yang baru dibuat diserahkan kepada VanGrack yang berlatar belakang mantan SEC dan Gedung Putih, khusus menangani kebijakan dan urusan eksternal, Tusar yang berasal dari bisnis institusi juga beralih ke posisi kebijakan.
Komposisi penerus mengungkap pergeseran fokus urusan hukum dan kebijakan perusahaan.
Menurut dokumen publik, pada 27 Juli, Chief Policy Officer Coinbase Faryar Shirzad secara resmi mengirim surat kepada CFTC tentang penyusunan aturan pasar prediksi, menyatakan dukungan terhadap peraturan baru dan mencari koordinasi lebih lanjut.
Namun, peralihan dari berperkara ke menetapkan aturan ini tidak berjalan mulus.
RUU klarifikasi yang sangat diharapkan industri ditunda di Senat, ada pandangan yang menyebutkan sebagian tanggung jawab penundaan menunjuk ke Coinbase, karena batasan RUU terhadap pembayaran bunga stablecoin berhubungan langsung dengan pendapatan bagi hasil akuisisi pelanggan antara Coinbase dan Circle. Perusahaan awalnya menentang dengan keras, kemudian berbalik mendorong, setelah beberapa kali bolak-balik, versi baru justru lebih ketat dalam membatasi pendapatan aktif, sehingga posisinya dipertanyakan.
CEO Brian Armstrong bahkan menyatakan, jika RUU mandek dalam waktu lama, sebagian bisnis perusahaan mungkin akan dipindahkan keluar dari AS.
Pintu Masuk Perdagangan Meluas, Narasi On-Chain Menyusut
Penyesuaian di sisi bisnis juga terkonsentrasi, arahnya menuju Everything Exchange.
Strategi ini sudah diajukan sejak Desember 2025, intinya adalah mengintegrasikan perdagangan berbagai jenis aset seperti cryptocurrency, saham, ETF, pasar prediksi, kontrak berjangka abadi, dan lainnya dengan akun terpadu, mengubah Coinbase dari platform perdagangan kripto spot menjadi infrastruktur yang menghubungkan ekonomi on-chain dengan keuangan tradisional.
Sejumlah besar produk ini diluncurkan dan diaktifkan sekaligus pada 16 Juni tahun ini, termasuk:
- Pembukaan perdagangan saham AS, ETF, dan indeks di dalam aplikasi utama, pengguna dapat mentransfer kepemilikan yang sudah ada dari pialang eksternal;
- Peluncuran tokenized saham AS yang diklaim 1:1 didukung oleh saham nyata untuk pengguna non-AS, mendukung perdagangan 24 jam;
- Peluncuran kontrak berjangka abadi Pre-IPO yang dapat bertaruh pada valuasi perusahaan sebelum go public, target pertama adalah SpaceX, disusul Anthropic dan OpenAI;
- Peluncuran kontrak berjangka indeks yang membundel tema seperti AI, China, dan pertahanan;
- Dan kerja sama dengan platform compliant Kalshi untuk mengintegrasikan pasar prediksi, mencakup pemilu, keputusan suku bunga, dan peristiwa makro.
- Selain itu, perusahaan juga menyematkan penasihat investasi AI terdaftar SEC pertama yang diklaim, Coinbase Advisor.
Pada Mei tahun ini, CFTC menyetujui Coinbase sebagai lembaga berlisensi pertama yang dapat menyediakan kontrak berjangka abadi kripto global kepada klien AS, ini memungkinkan produk derivatif yang sebelumnya terbatas di luar negeri untuk kembali ke pasar AS.
Masuk bulan Juli, strategi masih terus ditingkatkan. Pada 21 Juli, Coinbase International Exchange meluncurkan kontrak berjangka indeks S&P 500 yang mendukung perdagangan 24 jam. Keesokan harinya, kepala Coinbase Kanada menyatakan secara terbuka bahwa perusahaan sedang memajukan pembuatan bursa serba bisa yang mencakup aset kripto, saham tokenized, dan pasar prediksi di Kanada.
Berbeda dengan garis ekspansi utama ini, adalah penyusutan Base. Pada pertengahan Juli, Pollak memposting tulisan panjang menyerahkan manajemen harian Base App kembali ke Coinbase, diserahkan kepada Cobie yang dikenal komunitas, sementara dirinya kembali ke rantai Base itu sendiri. Dia mengakui, taruhan selama dua tahun terakhir ke arah sosial dan pencipta mengalami penyimpangan yang jelas, yang benar-benar muncul adalah pasar prediksi, kontrak berjangka abadi, dan stablecoin, upaya sosial terkait gagal membentuk adopsi yang berkelanjutan.
Brian Armstrong juga menyatakan, fokus inti Base saat ini secara berurutan adalah perdagangan, pembayaran, dan agen AI, ketiganya saling berhubungan—pembayaran memerlukan perdagangan valas, agen AI juga akan banyak melibatkan skenario perdagangan dan pembayaran, sebagian besar sumber daya saat ini telah terkonsentrasi pada jalur perdagangan.
Pengunduran diri ini dapat dianggap sebagai penutupan sementara narasi on-chain konsumen.
Tekanan eksternal yang positif juga memperbesar urgensi ini. Menurut data Token Terminal, Robinhood Chain yang mainnet-nya baru diluncurkan sekitar sepuluh hari lalu, volume perdagangan hariannya sudah mendekati Base, dan didukung oleh akses langsung yang lebih kuat yaitu saham tokenized dan puluhan juta pengguna pialang.
Mengandalkan AI untuk Membentuk Ulang Operasi, Juga Membentuk Ulang Produk
Kembali ke garis penunjukan CTO, sebenarnya dapat dilihat bahwa AI memainkan dua peran sekaligus di Coinbase.
Secara internal, itu adalah alat penghemat biaya dan peningkatan efisiensi. Setelah perusahaan melakukan PHK sekitar 14% pada Mei, organisasi dengan jelas beralih ke model tim yang lebih ramping, proyek yang dulu memerlukan sepuluh orang atau lebih untuk dilaksanakan, sekarang seringkali hanya memerlukan dua hingga tiga orang.
Diketahui, saat ini 95% hingga 100% kode perusahaan telah diselesaikan dengan bantuan AI, proporsi ini pada Februari tahun ini masih sekitar 40%, setiap insinyur rata-rata menjalankan 5 hingga 10 agen AI secara bersamaan, output keseluruhan setara dengan sekitar 1200 pengembang penuh waktu, perusahaan bahkan memberikan target yang lebih jauh, berharap pada 2030 dapat membuat pekerjaan agen AI mencapai tingkat yang setara dengan 100.000 karyawan.
Namun,, penyederhanaan ini tidak terjadi secara merata. Pada 22 Juli, kantor Coinbase Singapura resmi dibuka, perusahaan berencana menambah karyawan lokal dari sekitar 150 orang menjadi sekitar 200 orang hingga akhir tahun, posisi yang tumbuh paling cepat terkonsentrasi di bidang teknik dan penjualan institusional, tim juga sedang mengeksplorasi dilengkapinya dompet stablecoin untuk agen AI.
Secara eksternal, AI diperlakukan sebagai arah produk baru. Pada 27 Juli, Armstrong memposting tulisan yang dengan jelas menentang pemikiran zero-sum bahwa jika sedang mengerjakan kripto seharusnya beralih ke AI. Dia menulis, kripto adalah infrastruktur, seperti listrik atau internet, tidak bersaing dengan gelombang tren berikutnya, tetapi mendukung gelombang tren berikutnya.
Agen AI tidak dapat membuka rekening bank, juga tidak bisa menunggu transfer bank yang memerlukan beberapa hari untuk sampai, mereka membutuhkan mata uang yang dapat diprogram secara real-time, dan ini persis yang dapat diberikan oleh kripto. Dia merangkum arah yang sedang dipajukan perusahaan sebagai keuangan agen, dan menunjukkan bahwa skala perdagangan dan pembayaran agents di masa depan mungkin jauh melampaui manusia.
Dalam hal penyampaian, secara resmi disebutkan bahwa bulan lalu, lalu lintas agen di halaman dokumentasi Base untuk pertama kalinya melampaui lalu lintas manusia. Perusahaan juga meluncurkan pembaruan tiga ujung, merchant dapat menerima pembayaran USDC dari agen AI melalui Coinbase Business, individu dapat menggunakan instruksi bahasa alami untuk membuat agen memantau pasar dan mengeksekusi berdasarkan kondisi, misalnya jika BTC turun di bawah level tertentu segera lakukan likuidasi, dan pengembang dapat mengintegrasikan pembayaran agen hanya dengan tiga baris kode.
Pendiri Real Vision Raoul Pal menyatakan, miliaran agen AI akan segera online, mereka akan saling membayar untuk komputasi, data, dan layanan dengan skala yang belum pernah dilihat pasar manusia, dan sistem keuangan yang ada terlalu lambat, tidak dapat menanggungnya, jalur pembayaran agen Coinbase telah diadopsi oleh Google dan Amazon.
Dua jalur internal dan eksternal berjalan paralel, AI telah dipertaruhkan dengan taruhan yang cukup berat. Namun, saat ini kedua arah masih kurang validasi yang memadai.
Di sisi internal, apakah peningkatan efisiensi yang dibawa AI benar-benar dapat mengimbangi tekanan pendapatan yang disebabkan oleh penurunan volume perdagangan, saat ini belum ada jawaban lengkap, dari skala saat ini ke target jangka panjang, juga terdapat jarak pelaksanaan yang cukup panjang.
Di sisi eksternal, produk keuangan agen masih berada pada tahap awal. Menurut data publik seperti agenteconomy.to, jumlah transaksi kumulatif x402 sekitar 1.59 miliar dolar, tetapi nilai transaksi kumulatif hanya sekitar 40-50 juta dolar, dan sebagian besar lalu lintas awal berasal dari pengujian terkait meme dan aktivitas spekulatif, masih ada jarak antara skala bisnis nyata dan narasinya.
Kesimpulan
Di bawah latar belakang tiga kali lipat tekanan volume perdagangan, kemenangan bertahap regulasi, dan lompatan kemampuan AI, menjadi perusahaan seperti apakah Coinbase? Jawabannya mulai terlihat.
Penyesuaian ini dari perusahaan kemungkinan dimaksudkan untuk mengurangi ketergantungan pada siklus perdagangan kripto tunggal, menggunakan cakupan aset yang lebih luas dan efisiensi operasional yang lebih tinggi untuk memperoleh fundamental yang lebih stabil, sekaligus mempersiapkan tata letak lebih awal untuk kebutuhan pembayaran dan perdagangan yang mungkin dibawa oleh agen AI.
Penyesuaian tim kepemimpinan ini menyelesaikan masalah prioritas organisasi dan fokus strategis. Ujian sesungguhnya adalah apakah kombinasi ini dapat memberikan hasil dalam periode lesu.
