Emas dan Bitcoin baru-baru ini sama-sama menunjukkan terobosan. Bitcoin berhasil menembus garis tren turun yang terbentuk selama pasar beruang ini, dan kembali berdiri di atas rata-rata pergerakan 21 minggu yang sebelumnya menjadi garis pembatas penting. Sementara itu, setelah mencetak rekor tertinggi baru di awal tahun dan mengalami koreksi signifikan, emas kembali menguat. Pada saat yang sama, utang pemerintah AS telah menembus $40 triliun, imbal hasil obligasi AS 10 tahun sempat menyentuh area 4.70%, membuat biaya pendanaan jangka panjang global terus berada di bawah tekanan.
Seiring dengan perluasan skala utang AS yang terus berlanjut, kebijakan di masa depan mungkin terpaksa mentoleransi inflasi yang relatif tinggi untuk sementara waktu guna meringankan tekanan utang riil. Dalam latar belakang ini, aset keras seperti emas dan Bitcoin kembali mendapat perhatian. Serangkaian langkah yang baru-baru ini diambil oleh Departemen Keuangan AS terkait pasar obligasi jangka panjang juga semakin menjadi sinyal bahwa lingkungan makro sedang mengalami perubahan.
Utang AS $40 Triliun Ditambah Imbal Hasil Obligasi 4.70%: Tekanan di Pasar Jangka Panjang Meningkat
Dalam setahun terakhir, skala utang pemerintah AS tumbuh sekitar 10%, dari $36 triliun menjadi $40 triliun. Pada awal Juli 2025, plafon utang sah AS kembali dinaikkan $5 triliun, membuka ruang lebih besar untuk perluasan utang selanjutnya. Bersamaan dengan itu, perusahaan-perusahaan teknologi besar AS sedang menerbitkan obligasi dalam skala rekor untuk mendanai pembangunan infrastruktur AI, penawaran obligasi korporasi baru yang masif ini semakin bersaing dengan obligasi AS dalam menarik dana investor.
Permintaan dari luar negeri juga sedang berubah. Jepang tetap menjadi negara pemegang obligasi AS terbesar di luar negeri, dengan kepemilikan sekitar $1,1 triliun. Namun, seiring imbal hasil obligasi Jepang 10 tahun mendekati 3% dan obligasi 30 tahun naik di atas 4%, daya tarik obligasi domestik meningkat nyata. Investor China juga telah menunjukkan tren serupa, kepemilikan obligasi AS mereka berkurang sekitar $700 miliar dari level tertinggi historis.
Menghadapi tekanan di pasar jangka panjang, Departemen Keuangan AS pada 19 Agustus mengumumkan akan menggandakan setidaknya skala dukungan likuiditas pembelian kembali (repo) untuk obligasi kupon nominal dengan tenor 10 hingga 30 tahun, dari maksimum $2 miliar per sesi menjadi setidaknya $4 miliar, yang akan diterapkan dari 9 September hingga 4 November. Meskipun tidak sepenuhnya sama dengan 'Operasi Twist' (Operation Twist) The Fed pada 2011, efek pasar yang coba dihasilkan keduanya memiliki kesamaan: meredakan tekanan di pasar jangka panjang, membatasi kenaikan lebih lanjut biaya pendanaan jangka panjang.
Emas dan Bitcoin Tembus Bersamaan: Aset Keras Kembali Jadi Perhatian
Kombinasi emas dan Bitcoin tetap merupakan cara yang cukup efektif untuk melindungi nilai (hedge) terhadap peningkatan utang yang terus berlanjut. Seiring utang AS terus meluas, logika perputaran dana ke aset keras seperti emas dan Bitcoin semakin menguat. Di saat yang sama, pasar sebelumnya sempat memperhitungkan kemungkinan dua kali kenaikan suku bunga lagi dalam tahun ini, tetapi tren penurunan inflasi kini telah muncul kembali, juga membawa perubahan baru pada lingkungan pasar.
Sinyal teknis juga patut diperhatikan. Emas, setelah mencetak rekor tertinggi baru pada akhir Januari 2026, mengalami koreksi yang nyata. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) mingguannya sempat turun ke level terendah sejak dimulainya pasar bull emas ini pada September 2023, menciptakan kondisi untuk pembalikan arah. Bitcoin sendiri telah berhasil menembus garis tren turun pasar beruang ini dan kembali berada di atas rata-rata pergerakan 21 minggu. Indikator siklus sebelumnya juga menunjukkan bahwa Bitcoin telah sangat mendekati titik terendah (bottom), dan bulan Agustus mungkin menjadi jendela waktu penting untuk mengonfirmasi dasar siklus kali ini.
Secara keseluruhan, terobosan utang pemerintah AS melewati $40 triliun, tekanan pada imbal hasil obligasi AS jangka panjang, serta perluasan pembelian kembali obligasi jangka panjang oleh Departemen Keuangan AS, bersama-sama membentuk latar belakang makro penting di balik terobosan emas dan Bitcoin baru-baru ini.
Intervensi kebijakan dapat meredakan tekanan pada imbal hasil jangka panjang untuk sementara, tetapi sulit untuk membalikkan tekanan dari penawaran utang dan pasar pendapatan tetap global secara fundamental. Ini berarti tren aliran dana kembali ke emas masih mungkin berlanjut, dan logika yang sama mungkin secara bertahap muncul pada Bitcoin. Yang lebih perlu diperhatikan selanjutnya adalah apakah dasar siklus Bitcoin pada Agustus dapat dikonfirmasi akhirnya, serta apakah respons kebijakan terhadap imbal hasil obligasi AS jangka panjang dapat terus berfungsi efektif.
Sebagian pandangan di atas berasal dari BIT on Target, hubungi kami untuk mendapatkan laporan lengkap BIT on Target.
Penyangkalan: Pasar mengandung risiko, berinvestasi memerlukan kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan saran investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan situasi pribadi dengan cermat dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. BIT tidak bertanggung jawab atas segala keputusan investasi yang dibuat berdasarkan informasi yang disediakan dalam konten ini.
