Finansial dan investor Amerika, Stanley Druckenmiller, mengomentari rencana Departemen Keuangan AS untuk meningkatkan volume pembelian obligasi jangka panjang. Dalam catatannya untuk WSJ, ia menyebut pendekatan ini sebagai kesalahan, mengkritik campur tangan lembaga tersebut secara keseluruhan.
Mengingat kembali, Departemen Keuangan AS mengumumkan peningkatan volume pembelian obligasi dengan jatuh tempo antara 10 hingga 30 tahun pada 19 Agustus 2026. Jumlahnya ditingkatkan dari $2 miliar menjadi $4 miliar.
Faktor ini, bersama dengan seruan Presiden AS Donald Trump untuk menyetujui rancangan undang-undang kerangka (CLARITY), menjadi salah satu katalis pertumbuhan di pasar kripto. Sebagai contoh, strategi makro Mark Conners meyakini bahwa keputusan Departemen Keuangan ini dapat mendorong Bitcoin hingga level $180.000.
Meski efek keseluruhan positif untuk aset berisiko tinggi secara umum, Druckenmiller menunjuk pada potensi risiko. Menurutnya, Departemen Keuangan gagal mencapai tujuan yang ditetapkan — menurunkan hasil obligasi dan mengurangi laju pertumbuhan utang pemerintah.
Segera setelah pengumuman, suku bunga benar-benar turun, tetapi keesokan harinya pulih dan naik lebih kuat lagi. Selain itu, tidak ada prasyarat untuk intervensi tersebut, yakin sang ahli.
Menurut Druckenmiller, pasar ini tidak "rusak", hasil obligasi meningkat karena para pelakunya melakukan penilaian ulang terhadap kebijakan anggaran AS dan mulai menuntut lebih banyak. Itulah sebabnya upaya Departemen Keuangan untuk campur tangan tidak membuahkan hasil, dan persentase hasil malah naik lebih kuat, yakinnya.
Ahli tersebut memberikan argumen berikut:
- tidak ada masalah likuiditas. Perdagangan berjalan normal, lelang tidak gagal, bank tidak mengalami stres. Departemen Keuangan merespons kenaikan hasil;
- persentase seperti itu dibenarkan oleh faktor-faktor fundamental. Di antaranya: inflasi tinggi, pengangguran rendah, defisit sekitar 6% PDB, ukuran utang melebihi $40 triliun;
- hasil obligasi — mekanisme tekanan pada Kongres dari pasar. Selama pemerintah dapat meminjam dengan murah, politisi memiliki sedikit insentif untuk mengurangi defisit dan mereformasi pengeluaran sosial. Jika Departemen Keuangan secara artifisial menekan suku bunga, itu memudahkan mereka untuk tidak mengubah apa pun;
- ini adalah preseden berbahaya. Ahli tersebut mempertanyakan "batas atas" dari program Departemen Keuangan. Begitu pasar memutuskan bahwa Departemen Keuangan melindungi tingkat suku bunga tertentu, pasar akan terus mengujinya, yakinnya;
- langkah seperti itu dari lembaga tersebut mirip dengan pelonggaran kuantitatif Fed. Departemen Keuangan membeli surat berharga jangka panjang dan secara efektif menggantinya dengan utang yang lebih pendek. Tetapi tindakan seperti itu tidak diambil dalam kondisi inflasi tinggi.
Apa yang seharusnya dilakukan?
Miliarder tersebut yakin bahwa langkah yang tepat adalah membiarkan pasar menentukan hasil obligasi, menurunkannya dengan cara mengurangi defisit. Menurut Druckenmiller, surat berharga ini bisa saja diperdagangkan lebih tinggi, bahkan hingga 5,5%.
Campur tangan Departemen Keuangan, di sisi lain, tidak hanya tidak memberikan hasil, tetapi juga menciptakan risiko tambahan:
"Pemerintah yang melindungi harga dari faktor fundamental selalu kalah. [...] Kenaikan suku bunga adalah sinyal masalah yang akan datang, dan penekanan artifisialnya hanya memperkuat bahaya", simpulnya.
Perlu dicatat, segera setelah penurunan akibat pengumuman Departemen Keuangan tentang pembelian, hasil obligasi 30-tahun pulih menjadi 5,27%, tetapi kemudian turun lagi menjadi 5,2%.
Sebelumnya, kami telah mengulas pendapat miliarder Ray Dalio. Ia berulang kali menyatakan tentang peningkatan risiko krisis utang AS, mendorong untuk berinvestasi dalam emas dan Bitcoin.
end-content
