Dua tokoh besar Wall Street—Mark Cuban dan Michael Burry—baru saja mengeluarkan peringatan terkait ekosistem kecerdasan buatan (AI) raksasa milik Nvidia.
Sebelumnya, seorang pengguna di platform media sosial X memposting kekhawatiran bahwa Nvidia, dengan mendanai pelanggan untuk membeli GPU-nya untuk pembangunan pusat data, berperan sebagai "penopang", sehingga membuatnya rentan terhadap "resesi" demam AI. Kemudian, investor miliarder AS Mark Cuban juga mengungkapkan kekhawatiran serupa.
Dia menulis di X: "Ini sangat mirip dengan pecahnya gelembung dot-com. Tapi berbeda dengan saat itu yang memiliki banyak IPO, Nvidia sendiri adalah 'IPO'-nya, yang mendanai semua orang."
Cuban merujuk pada fenomena umum di era gelembung dot-com, di mana startup mengumpulkan dana dan mendapatkan valuasi tinggi melalui penawaran umum perdana (IPO). Dia juga menambahkan bahwa dalam kemajuan teknologi kali ini, Nvidia telah menggantikan peran pasar saham.
"Satu terobosan dari pemasok chip lain, atau satu kesalahan, bisa menyebabkan seluruh sistem runtuh," tulisnya di X. "Ini sangat menakutkan."
Komentarnya muncul saat Nvidia telah menandatangani transaksi bernilai ratusan miliar dolar dengan banyak pemain dalam ekosistem AI, termasuk OpenAI, Microsoft, CoreWeave, dan SK Hynix. Cuban khawatir produsen chip ini begitu terikat dengan pelanggannya sehingga jika ada masalah, kerusakan bisa menyebar dengan cepat dan menimbulkan konsekuensi yang luas dan menyakitkan.
CEO Nvidia Jensen Huang sendiri mengakui peran kritis perusahaannya dalam rapat perusahaan pada November lalu, dengan mencatat ada banyak meme online tentang perusahaan yang menopang kemajuan AI, pasar saham, dan ekonomi global.
"Pada dasarnya, kami menopang planet ini—itu bukan pernyataan yang salah," kata Huang. Saham Nvidia turun lebih dari 3% pada Rabu, dan hampir datar sepanjang tahun ini.
Tak sendirian. Investor short-sell terkenal Michael Burry, yang dijuluki "The Big Short", juga mengeluarkan peringatan serupa.
"Ada alasan mengapa harga credit default swap (CDS) lima tahun Nvidia melonjak secara parabola," tulisnya, dengan menyertakan grafik yang menunjukkan harga asuransi gagal bayar utang Nvidia telah berlipat ganda dalam dua bulan terakhir.
"Nvidia begitu over-extended, mendorong pengeluaran siklis ke skala yang epik," tambahnya, mengisyaratkan bahwa pasar sedang mencerna risiko yang lebih besar bahwa Nvidia mungkin tidak dapat memenuhi komitmen keuangannya karena terlalu banyak transaksi yang memperluas wilayahnya.
Dalam beberapa pekan terakhir, baik Cuban maupun Burry telah mengkritik beberapa aspek demam AI.
Cuban memperingatkan dalam podcast bahwa perusahaan-perusahaan sedang membangun infrastruktur AI secara berlebihan, yang seiring waktu akan menjadi lebih efisien, sehingga menyebabkan kelebihan kapasitas. Dia bercanda bahwa banyak bangunan seperti itu pada akhirnya akan diubah menjadi lapangan pickleball.
Demikian pula, Burry mengatakan bahwa raksasa teknologi berinvestasi berlebihan pada mikrochip dan pusat data yang akan segera menjadi usang, menunda depresiasi untuk membesar-besarkan pendapatan mereka, dan menandatangani transaksi "saling menguntungkan" untuk terus menghidupkan hype AI.
Burry juga menulis dalam sebuah postingan pada 24 Juli bahwa dia telah menambah posisi short-nya di Nvidia dan memegang "jumlah yang cukup" opsi put. Dia berpendapat bahwa sebagian besar permintaan Nvidia bukan berasal dari pelanggan akhir, melainkan dicapai melalui pembiayaan, yang tidak dicatat dalam neracanya. Dia menulis, "Sebagian besar pendapatan masa depan diperoleh melalui pembiayaan siklis."
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "科创板日报", penulis: Huang Junzhi
