Sumber: Wall Street News
CEO Intel Lip-Bu Tan menyatakan, target pengembaliannya untuk Intel adalah "mencapai 10 kali lipat dalam 5 hingga 10 tahun", dan dia secara sistematis merekonstruksi peta jalan teknologi Intel di sekitar teknologi packaging canggih, material semikonduktor baru, dan teknologi substrat generasi berikutnya.
Dalam sebuah episode podcast baru-baru ini, Lip-Bu Tan merinci jalannya untuk mengubah Intel: setelah mengkonsolidasi neraca keuangan dan memfokuskan lini produk, dia kini memusatkan investasi pada teknologi packaging canggih EMIB, substrat kaca, serta bidang material baru seperti gallium nitride (GaN), silicon carbide (SiC), indium phosphide (InP), dan berlian sintetis. Ini untuk mengatasi tantangan dari pendekatan batas fisik dalam pengecilan node tradisional. Dia juga mengungkapkan bahwa ledakan AI agen dan skenario inferensi telah memicu pemulihan kuat permintaan CPU, rasio CPU terhadap GPU di server pusat data telah berkembang dari satu banding delapan di masa lalu menjadi satu banding empat atau bahkan lebih rendah.
Lip-Bu Tan mengatakan, dalam 14 bulan terakhir telah menciptakan pengembalian sekitar 6 kali lipat untuk pemegang saham Intel, tetapi "ini baru permulaan". Dia memperkirakan bahwa pada 2030 hingga 2032, dunia luar akan mulai benar-benar mengenali potensi Intel — tidak hanya terbatas pada basis pelanggan PC tradisional, tetapi juga akan meluas ke pasar yang muncul seperti edge computing, physical AI, dan agent AI.
Menurutnya, jika XPU Intel, kemampuan packaging canggih, dan kemampuan foundry dapat diintegrasikan secara efektif, mereka akan memberikan solusi chip yang disesuaikan untuk beban kerja yang berbeda. Ini adalah arah strategis jangka panjang yang dia tetapkan untuk perusahaan.
Material Baru Jadi Kunci Pemecahan, Packaging Canggih dan Substrat Kaca Jadi Fokus
Dalam konteks pendekatan batas fisik yang semakin dekat dari pengecilan node tradisional, Lip-Bu Tan mengarahkan terobosannya pada sains material dan packaging canggih. Dia menyatakan, Intel saat ini telah memproduksi secara massal proses 18A, sedang mendorong produksi massal 14A, dan dapat melihat jalur teknologi 10 nanometer hingga 7 nanometer, tetapi "jalan ini akan semakin mahal dan sulit".
Untuk itu, Lip-Bu Tan telah memulai beberapa penataan di bidang material packaging. Dia berinvestasi di perusahaan substrat kaca 3DGS, melihat kinerja unik kaca sebagai bahan isolasi pendinginan; dalam koneksi antarchip, Intel fokus mempromosikan teknologi packaging canggih generasi berikutnya EMIB, dan telah mengumumkan proyek kerja sama manufaktur packaging canggih di India dan New Mexico, AS. Intel memiliki sekitar 1000 paten di bidang modul, bagaimana mengintegrasikan substrat dan modul secara efektif adalah inti dari masalah teknik yang ditekankan Lip-Bu Tan.
Dalam arah material semikonduktor baru, Lip-Bu Tan menyatakan telah berinvestasi di tiga arah: gallium nitride, silicon carbide, dan indium phosphide, di mana beberapa target investasi telah diakuisisi oleh perusahaan semikonduktor besar seperti ADI. Dia juga berinvestasi di perusahaan wafer berlian sintetis, melihat potensi berlian sebagai bahan isolasi panas dalam packaging chip. "Semangat insinyur memang begitu — Anda terus menghadapi hambatan, lalu mencari cara untuk melewati atau menghindarinya," ujarnya.
Bisnis Foundry: Kepercayaan di Utamakan, Yield dan Cycle Time adalah Indikator Inti
Bisnis foundry wafer Intel pernah dianggap sulit bertahan oleh dunia luar, tetapi Lip-Bu Tan memilih bertahan. Dia menyatakan, logika inti keputusan ini adalah: manufaktur canggih dalam negeri AS memiliki nilai strategis untuk keamanan rantai pasokan, perusahaan semikonduktor besar mana pun tidak dapat mengonsentrasikan rantai pasokannya hanya pada satu atau dua wilayah geografis.
Pada tingkat eksekusi, Lip-Bu Tan mengunci indikator prioritas bisnis foundry pada yield, defect density, dan cycle time. Dia menekankan, foundry pada dasarnya adalah bisnis kepercayaan — "sebelum klien menyerahkan wafer kepada Anda, mereka harus percaya dulu". Jika yield tidak memenuhi standar, klien akan pergi karena kerugian pendapatan dan sulit untuk ditarik kembali.
Dia juga menyatakan, Intel dan TSMC adalah hubungan kemitraan, bukan sekadar pesaing, dan industri secara keseluruhan juga membutuhkan lebih banyak kapasitas untuk memenuhi permintaan yang terus tumbuh. Dia memperkirakan, pada 2030 hingga 2032, potensi sebenarnya dari bisnis foundry Intel akan mulai terlihat di pasar.
Kerja Sama Terafab: Membangun Infrastruktur Semikonduktor Bersama Elon Musk
Lip-Bu Tan mengungkapkan, proyek Terafab yang sedang berjalan dengan Elon Musk berasal dari penilaian bersama mereka — perkembangan infrastruktur semikonduktor tertinggal di belakang pertumbuhan AI dalam hal kapasitas, efisiensi produksi, dan efisiensi daya. Dalam kerangka kerja sama ini, Musk memutuskan untuk membangun fabriknya sendiri, Intel akan memberikan dukungan teknologi dan proses untuk membantunya mempercepat produksi. Lip-Bu Tan menyatakan, dia mengadakan pertemuan mingguan dengan tim Musk, dan kerja sama berjalan lancar.
Dia juga menyebutkan, Musk memiliki pemikiran yang tidak konvensional pada tingkat operasional, misalnya pernah mendiskusikan apakah merokok diizinkan di area tertentu di cleanroom, "Saya mungkin tidak akan sejauh itu, tetapi di beberapa area mungkin bisa, kuncinya adalah menjaga pola pikir yang terbuka".
Kesalahpahaman Terbesar Investor: Intel Masih di Tahap 'Merangkak', Potensi Sejati Baru Tampak Setelah 2030
Menghadapi keraguan pasar tentang kemajuan transformasi Intel, Lip-Bu Tan merespons dengan mengutip kerangka "merangkak-berjalan-berlari" yang konsisten. Dia menyatakan, beberapa bulan terakhir masih dalam tahap "merangkak": dalam membangun tim arsitektur CPU, GPU, dan perangkat lunak, Intel sedang diam-diam membangun posisi dan berusaha maju dengan kecepatan "perusahaan rintisan besar" untuk inovasi lompatan; di sisi foundry, kesenjangan dengan TSMC masih signifikan, harus tetap rendah hati, memperkuat kemampuan dasar seperti IP dan yield.
"Intuisi saya sebagai VC mengatakan — cari peluang pengembalian 10 kali lipat," kata Lip-Bu Tan. Dia mengacu pada pengalamannya di Cadence: dari CEO sementara hingga pensiun, menciptakan pengembalian sekitar 76 hingga 85 kali lipat untuk pemegang saham. Dia mengakui, ukuran Intel lebih besar, lebih sulit untuk direplikasi, tetapi "mencapai pengembalian 10 kali lipat dalam 5 hingga 10 tahun" adalah target yang jelas yang dia tetapkan untuk dirinya sendiri.
Berikut adalah transkrip wawancara:
Pembawa Acara: Selamat datang kembali di No Priors. Hari ini, Allad dan saya mengundang Lip-Bu Tan — investor legendaris dari Walden, mantan CEO Cadence, dan sekarang CEO Intel. Kami akan berbicara tentang rencananya mengubah Intel, apa artinya pemerintah AS menjadi pemegang saham utama, bagaimana menjadi investor semikonduktor yang baik, dan apakah kami dapat memproduksi chip di dalam negeri AS. Selamat datang, Lip-Bu.
Mengapa Menerima Tantangan Intel Ini?
Pembawa Acara: Mari kita mulai dengan pertanyaan yang jelas. Memegang posisi CEO perusahaan semikonduktor AS yang sangat penting ini adalah pekerjaan yang sangat sulit. Mengapa Anda menerimanya?
Lip-Bu Tan: Pertanyaan yang bagus. Saya berusia 66 tahun, banyak orang mengatakan Anda seharusnya pensiun, mengapa menerima pekerjaan paling panas di industri ini. Ada beberapa alasan: pertama, ini adalah perusahaan ikonik, sangat penting bagi seluruh ekosistem semikonduktor dan AS; kedua, setelah Cadence, saya memutuskan untuk melakukan satu hal besar lagi.
Pembawa Acara: Banyak hal terjadi dalam setahun terakhir. Apa yang paling mengejutkan Anda?
Lip-Bu Tan: Hal yang paling mengejutkan adalah sesuatu yang belum pernah saya alami dalam pekerjaan atau pelatihan sebelumnya — suatu pagi sangat awal, Presiden Trump meminta saya mengundurkan diri, mengatakan ada konflik kepentingan, tidak ada pengecualian. Saat itu saya pertama-tama meyakinkan diri sendiri: Saya tidak butuh pekerjaan ini, saya melakukan ini semata-mata untuk menyelamatkan Intel. Setelah mengesampingkan emosi pribadi, saya mulai memikirkan apa yang bisa saya lakukan untuk Intel. Untungnya, Kamis pagi saya mendapatkan kesempatan pertemuan, Senin ada pertemuan lagi, dia mendengar penjelasan saya — saya lahir di Malaysia, besar di Singapura, lulusan MIT, dan sejak itu tinggal di AS, tidak pernah pergi. Saya membagikan ini kepadanya, dia mendengarkan, dan memberi saya kesempatan untuk terus melanjutkan. Saya sangat bersyukur.
Pembawa Acara: Anda mengatakan pekerjaan ini adalah "menyelamatkan Intel". Apa gambaran dalam pikiran Anda tentang Intel menang dan Intel berkembang pesat?
Lip-Bu Tan: Saya telah melewati 14 bulan, banyak hal terjadi. Pertama adalah mengubah budaya, memperjelas mekanisme akuntabilitas, mempercepat pengambilan keputusan. Saya terbiasa dengan ritme perusahaan rintisan, semuanya bergerak dengan kecepatan cahaya, tetapi Intel memiliki lapisan demi lapisan sistem rapat birokrasi yang harus saya ubah. Kedua, mendengarkan pelanggan — untuk benar-benar memuaskan pelanggan, Anda harus rendah hati, bersedia mendengarkan, menghadapi masalah yang mereka hadapi dan menyelesaikannya. Ketiga, dari hari pertama, saya memutuskan agar semua tim teknik melapor langsung kepada saya. Saya berasal dari latar belakang teknik, saya ingin tahu langsung di mana masalahnya, apa yang perlu diperbaiki. Mendengarkan pelanggan, memuaskan pelanggan, memastikan kami memiliki produk yang tepat, menyederhanakan lini produk, dan menyusun peta jalan dan visi yang jelas untuk lima hingga sepuluh tahun ke depan.
Visi Sepuluh Tahun Intel
Pembawa Acara: Apa visi Anda untuk Intel dalam sepuluh tahun?
Lip-Bu Tan: Cara saya bekerja yang konsisten — baik di Cadence maupun Intel — adalah merangkak dulu, tetap rendah hati, mendengarkan pelanggan; kemudian berjalan; akhirnya berlari. Langkah demi langkah.
Langkah pertama adalah memperkuat neraca keuangan — sejujurnya, kondisi neraca keuangan saat itu cukup buruk. Saya senang pemerintah AS menjadi pemegang saham besar. Saya menjelaskan kepada Presiden Trump: lihat Jepang, lihat Singapura, ini tingkat infrastruktur, pemerintah seharusnya memberikan dukungan.
Kedua, saya sangat berterima kasih kepada teman lama saya Jensen Huang — dia menginvestasikan 5 miliar dolar AS ke Intel, dan saya juga senang telah melakukan beberapa pekerjaan yang bernilai, 5 miliar dolar AS-nya sekarang telah bertambah nilainya menjadi 25 miliar dolar AS atau lebih. Selain itu, Masayoshi Son dari SoftBank — saya pernah menjadi anggota dewan SoftBank — juga mengulurkan tangan. Melalui ini, kami mengkonsolidasikan neraca keuangan.
Selanjutnya adalah memfokuskan produk, menyederhanakan lini produk, mendengarkan pelanggan, meluncurkan produk generasi berikutnya yang unggul. Kebetulan saat ini permintaan untuk CPU AI agen dan inferensi sangat kuat, jadi dalam arti tertentu, saya datang pada waktu yang tepat. Saat pelatihan, rasio CPU terhadap GPU sekitar satu banding delapan, sekarang saya bisa melihatnya menjadi satu banding empat, bahkan lebih rendah. CPU menjadi penting, dan saya merasa lega.
Saya berbicara dengan beberapa pengembang model AI, mereka mengatakan dalam aspek pembelajaran penguatan, serta kecepatan koordinasi dan penjadwalan semua agen, CPU sebenarnya lebih baik. Jadi sekarang permintaan untuk CPU saya tinggi. Setelah membangun dasar yang kuat di lini produk server pusat data, bisnis penting lainnya adalah foundry wafer kami. Ini adalah bisnis padat modal, tidak mudah. Anda perlu memiliki kombinasi IP yang tepat — seperti IP daya rendah untuk klien seluler, tanpa ini Anda tidak bisa melayani mereka. Ini adalah bisnis layanan, juga bisnis kepercayaan — jika yield tidak memenuhi standar, klien akan meninggalkan Anda karena kerugian pendapatan. Jadi saya sangat fokus pada yield, defect density, cycle time, memastikan dapat melayani klien dengan kualitas dan keandalan tinggi. Akhirnya harus menuju full-stack, bukan hanya silikon itu sendiri — Anda perlu perangkat lunak, ada klien yang langsung bertanya "beri saya seluruh rak", Anda perlu memberikan solusi tingkat sistem. Semua hal ini saya lakukan langkah demi langkah secara diam-diam, sambil merekrut bakat terbaik yang bisa saya temukan. Omong-omong, semua perekrutan dilakukan secara pribadi, tanpa menggunakan perusahaan pencari bakat.
Bekerja Sama dengan Elon Musk di Terafab
Pembawa Acara: Inisiatif penting lain yang banyak dibahas adalah Terafab, dan kerja sama dengan Elon Musk. Bisakah Anda ceritakan bagaimana ini terjadi, dan bagaimana Anda berkolaborasi?
Lip-Bu Tan: Saya pikir kami semua setuju, Elon Musk adalah salah satu pengusaha terbesar abad ini. Dia dan saya memiliki penilaian bersama: perkembangan infrastruktur semikonduktor tidak mengikuti pertumbuhan AI — baik dari sisi kapasitas, efisiensi produksi, maupun efisiensi daya, ada kesenjangan, kami semua melihat masalah ini.
Kedua, saya sangat menikmati proses kerja sama dengannya. Dia sangat tidak konvensional, menanyakan setiap aspek "mengapa melakukan dengan cara tradisional", ini sangat menyegarkan. Saya suka mendengar pendapat yang berbeda, lalu bersama-sama menemukan jalur optimal, kedua belah pihak bisa belajar banyak. Dia memiliki visi yang jelas — robot dan mobilnya membutuhkan banyak chip.
Secara spesifik Terafab, dia memutuskan untuk membangun fabriknya sendiri, dan kami dengan senang hati bekerja sama dengannya, membantunya memajukan produksi lebih cepat, menggunakan beberapa teknologi dan proses kami — ini adalah proyek kerja sama bersama. Timnya hebat, saya mengadakan pertemuan mingguan dengan mereka, bekerja sama dengannya sangat menggairahkan. Dia menyebutkan beberapa ide, seperti mengizinkan merokok di cleanroom yang melanggar kebiasaan — saya mungkin tidak akan sejauh itu, tetapi di beberapa area mungkin bisa, kuncinya adalah menjaga pola pikir terbuka, kami juga mendengarkan dan mengevaluasi dengan serius.
Transformasi Rantai Pasokan Semikonduktor Global
Pembawa Acara: Jika melihat dari perspektif makro bagaimana AI mendorong perubahan rantai pasokan semikonduktor global, negara demi negara, apa pengamatan Anda?
Lip-Bu Tan: Dampak AI pada keseluruhan lanskap akan melebihi internet, dan lebih dalam. AI pertama-tama membuat Anda lebih efisien dalam menyelesaikan sesuatu, dengan bantuan banyak agen, banyak tugas rumit yang sebelumnya harus dilakukan sendiri sekarang dapat diselesaikan lebih cepat. Misalnya, di bidang desain semikonduktor, optimasi waktu dan kecepatan waktu ke pasar dapat ditingkatkan secara signifikan, biaya juga dapat diturunkan.
Pertumbuhan permintaan AI menghadapi beberapa hambatan: pertama, batasan daya, beberapa negara tidak memiliki cukup daya listrik; kedua, dampak helium, banyak orang tidak menyadari bahwa helium memiliki pengaruh yang cukup signifikan terhadap industri semikonduktor; ketiga, kelangkaan memori, ini adalah masalah paling mendesak saat ini — bahkan jika Anda memperluas produksi sekarang, kapasitas baru membutuhkan waktu beberapa tahun untuk terwujud, CPU, GPU juga kekurangan pasokan, harga naik, dan biaya akhirnya akan diteruskan ke sisi klien.
Perusahaan yang paling terpukul adalah yang tidak mengadopsi AI. AI dapat membantu perusahaan meningkatkan efisiensi di hampir semua fungsi, perusahaan harus aktif mengadopsi AI, menemukan cara yang lebih baik untuk memanfaatkan AI — baik itu prediksi, desain, atau berbagai beban kerja.
Pembawa Acara: Argumen paling sederhana menentang Terafab dan daya saing foundry Intel adalah masalah biaya tenaga kerja dan kelayakan manufaktur dalam negeri. Logika apa di balik keputusan Anda untuk terus meningkatkan bisnis foundry?
Lip-Bu Tan: Ketika saya memutuskan apakah akan terus bertaruh pada foundry, atau keluar dari bisnis foundry, ada banyak suara di luar sana, beragam — mengatakan terlalu mahal, mengatakan tidak berhasil. Tetapi penilaian akhir saya adalah: ini sangat penting bagi AS, sangat penting bagi seluruh industri.
Kami semua mengalami tantangan rantai pasokan, perusahaan semikonduktor besar mana pun harus serius memikirkan masalah rantai pasokan, harus memiliki rantai pasokan yang kuat dan tangguh, tidak bisa sepenuhnya bergantung pada satu atau dua pemasok yang terkonsentrasi secara geografis. Semakin banyak orang akan menyadari, manufaktur dalam negeri AS sangat penting.
Proses paling canggih kami, seperti 18A, yaitu tingkat 1.4 nanometer, kami sudah merencanakan 1 nanometer, 0.7 nanometer. Node proses semakin kecil, lebar garis lebih tipis dari rambut, sangat kompleks, kesalahan pada langkah apa pun dapat menghancurkan semua usaha sebelumnya. Justru karena itu, persyaratan akurasi manufaktur semakin tinggi, ini akan semakin menjadi hambatan.
Kami sangat menghormati TSMC, kami adalah mitra yang baik, dan industri membutuhkan lebih banyak kapasitas untuk melayani klien, jadi kami memutuskan untuk bertahan — dalam jangka panjang ini adalah langkah kunci, dan ini adalah area di mana saya dapat menciptakan lebih banyak nilai bagi industri.
Batas Fisik dan Packaging Canggih
Pembawa Acara: Orang telah lama membahas bahwa penyusutan chip akan mencapai batas fisik, jika lebar garis terlalu sempit, tidak bisa terus mengecil. Menurut Anda kapan akan benar-benar menabrak dinding?
Lip-Bu Tan: Kami sekarang memiliki 18A, sedang mendorong produksi massal 14A, saya bisa melihat jalur 10 nanometer dan 7 nanometer — jalur ini bisa dicapai, tetapi akan semakin mahal dan sulit. Inilah mengapa kami membutuhkan mitra, perlu bekerja sama erat dengan pemasok substrat, vendor peralatan, bersama-sama mendorong peningkatan yield dan kinerja.
Area kritis lain yang menjadi hambatan adalah packaging canggih. TSMC memiliki CoWoS, kami memiliki solusi generasi berikutnya yang disebut EMIB, saya harus memastikannya dapat mencapai yield yang disyaratkan klien pada tahap produksi massal.
Ketika penyusutan tradisional mulai menghadapi hambatan, saya mulai kembali ke tingkat material untuk mencari terobosan — gallium nitride, silicon carbide, indium phosphide, saya memiliki investasi di ketiga arah ini. Dalam hal material packaging, saya mulai memperhatikan kaca — kaca adalah bahan isolasi pendinginan yang bagus, saya berinvestasi di perusahaan bernama 3DGS. Intel memiliki sekitar 1000 paten di bidang modul, bagaimana mengintegrasikan substrat dan modul adalah masalah teknik yang penting. Kami juga baru-baru ini mengumumkan proyek kerja sama manufaktur packaging canggih di India dan New Mexico, AS. Selain itu, saya juga memperhatikan berlian sintetis — ini adalah bahan isolasi panas lain yang sangat baik, saya juga berinvestasi di perusahaan wafer berlian.
Semangat insinyur memang begitu — Anda terus menghadapi hambatan, lalu mencari cara untuk melewati atau menghindarinya. Saya sangat senang bisa menggunakan pengalaman ini sebagai seseorang yang telah berpartisipasi penuh dalam siklus hidup semikonduktor lengkap dari alat EDA hingga desain hingga manufaktur, untuk memberikan kontribusi bagi industri.
Pembawa Acara: Mungkinkah konvergensi node proses akan meratakan perbedaan kinerja antara foundry yang berbeda, membentuk semacam asimtot?
Lip-Bu Tan: Esensi hukum Moore adalah penggandaan kepadatan transistor, tetapi daya dan biaya tidak turun secara proporsional — Anda bisa menggandakan kinerja, tetapi area dan biaya belum tentu turun secara setara. Kecuali Anda menemukan material baru, metode desain baru. Inilah alasan mengapa saya mulai meningkatkan perekrutan bakat sains material — ini telah menjadi inti inovasi di bidang ini.
18 tahun lalu saat saya masih berinvestasi di semikonduktor, banyak VC tingkat pertama sama sekali tidak tertarik pada bidang ini. Saya masih ingat, setelah berbicara tentang semikonduktor dalam pertemuan mitra, setengah dari mereka pergi dengan alasan, setengah lainnya berkata "apakah Anda memiliki proyek perangkat lunak atau layanan", akhirnya hanya satu atau dua orang yang simpatik menemani saya. Sekarang, Nvidia Jensen Huang bernilai 5.3 triliun dolar AS, Broadcom dan TSMC masing-masing dua triliun, teman baik saya Lisa Su AMD mendekati 800 miliar, Intel mendekati 600 miliar. Semikonduktor sekali lagi menjadi bidang panas, menjadi dasar yang tidak tergantikan. 15 hingga 20 tahun lalu, hampir tidak ada VC yang mau berinvestasi bersama saya di semikonduktor, kecuali lembaga besar seperti Samsung, ARM, SoftBank. Sekarang, VC berduyun-duyun, antusiasme investasi di bidang ini sangat tinggi, dan saya sangat senang.
Tantangan Investasi Semikonduktor
Pembawa Acara: Anda adalah investor jangka panjang sekaligus operator. Investasi semikonduktor menghadapi banyak kesulitan — padat modal, hasil tidak dapat diprediksi, harus memahami beban kerja secara mendalam, risiko tinggi bagi klien untuk berganti pemasok, industri yang sangat siklikal... Bagaimana Anda melihat risiko ini, dan apa saran Anda kepada orang lain tentang di mana berinvestasi di rantai pasokan ini?
Lip-Bu Tan: Kewirausahaan ventura ada dalam darah saya, saya sangat menikmatinya. Saya di sini bukan untuk menyombongkan diri, tetapi sebagai latar belakang: saya memiliki catatan 159 perusahaan IPO, 126 exit melalui akuisisi, di antaranya lebih dari 200 investasi semikonduktor, 38% di AS.
Dalam metode investasi, saya selalu memulai dari pertanyaan inti: di mana hambatannya, masalah apa yang Anda pecahkan. Misalnya, saya berinvestasi di Cradle Semiconductor, karena interkoneksi menjadi hambatan; saya berinvestasi di Celestial AI, karena interkoneksi optik menjadi semakin penting dalam kluster — Jensen Huang hampir menginvestasikan semua perusahaan terkait fotonika, ini bukan kebetulan.
Pada tingkat desain, apakah AI dan machine learning dapat membantu mengurangi kompleksitas, meningkatkan kualitas desain — saya pikir ada peluang besar di bidang EDA, ada beberapa perusahaan rintisan baru yang bergerak ke arah ini, ini adalah tambang emas. Dalam hal material baru, gallium nitride, silicon carbide, indium phosphide adalah arah investasi saya, beberapa di antaranya telah diakuisisi oleh perusahaan besar seperti ADI. Manajemen daya — proses konversi dari 40V ke 1V sangat boros — juga merupakan jalur bottleneck yang saya lihat.
Kerangka investasi saya selalu: apakah masalahnya nyata? Apakah klien benar-benar berjuang untuk ini? Kemudian yang sangat penting: siapa klien target pertama? Saya cenderung memilih hyperscaler — mereka memiliki kemampuan dan kemauan, jika mereka menyukai produk Anda, dalam beberapa tahun ke depan mereka bersedia membayar jutaan atau bahkan memberikan jaminan tertentu, karena setelah mendapatkan satu klien besar, Anda dapat meningkatkan skala.
Bakat juga sangat penting — AS, Silicon Valley, Austin, serta Israel, adalah tempat yang saya fokuskan. Israel memiliki pengusaha inovatif yang sangat disruptif, bekerja sangat keras. Di masa perang, mereka masih bersikeras mengadakan pertemuan — terkadang berkata "ada alarm, saya harus ke ruang bawah tanah, jaringan mungkin buruk, kita ubah menjadi suara saja", ketangguhan ini membuat saya sangat kagum.
Sekarang selain AI agen, physical AI adalah frontier besar berikutnya, perlu melihat full-stack dengan serius, inilah mengapa saya masih terlibat dalam banyak investasi terkait model frontier — saya sangat optimis tentang teknologi frontier open source untuk physical AI, ini adalah tambang emas.
Pengalaman Cadence
Pembawa Acara: Anda menyebutkan AI membawa kemungkinan desain dan pengujian chip yang lebih cepat, murah, dan kreatif. Berdasarkan pengalaman Anda di Cadence, menurut Anda arah mana yang paling subur? Apakah ada yang sudah berfungsi?
Lip-Bu Tan: Saya di Cadence hampir 15 tahun, salah satu hal yang paling saya banggakan adalah menemukan penerus saya sendiri, membesarkannya secara pribadi, dia sekarang adalah CEO yang sangat baik, aktif mengadopsi AI, membawa AI agen ke dalam alat untuk meningkatkan efisiensi. Sassine dari Synopsys juga melakukan hal yang sama, didukung investasi 2 miliar dolar AS dari Nvidia, juga mengakuisisi Ansys untuk memperluas ke desain sistem penuh.
Perusahaan besar melakukannya, tetapi ada juga peluang bagi perusahaan rintisan untuk melakukan hal yang lebih disruptif, akhirnya perusahaan-perusahaan ini dapat IPO atau diakuisisi oleh dua perusahaan besar. Itu tergantung visi pengusaha. Filosofi saya yang konsisten adalah: jika pengusaha ingin keluar dengan cepat, bantu mereka mencapainya; jika mereka ingin IPO dari hari pertama, bantu mereka melalui jalan itu. Sebagai VC, kami mendukung impian pengusaha, membantu mereka mewujudkannya.
Penskalaan dan Keputusan Investasi
Pembawa Acara: Arah-arah yang Anda sebutkan — perusahaan material, EDA, manufaktur — jika melihat 10 tahun ke depan, apakah Intel atau perusahaan semikonduktor masa depan akan berubah total karena AI?
Lip-Bu Tan: Saya pikir iya. Kembali ke karakteristik padat modal, tidak dapat diprediksi, siklikal yang Anda sebutkan, ini semua perlu dimasukkan dalam keputusan investasi. Saya biasanya suka masuk sangat awal, membangun tim; menemukan investor yang tepat yang dapat menemani Anda di masa sulit, bukan hanya teman saat lancar; sambil mencari investor strategis, baik dalam manufaktur, memori, interkoneksi, atau dimensi lain untuk menambah nilai bagi perusahaan. Saya juga memiliki teman-teman di tahap pertumbuhan dan hedge fund, mereka memiliki perspektif unik tentang pasar publik, dapat membantu pengusaha menilai arah mana yang harus dihindari, ini sangat berharga.
Sejujurnya, saya melihat ke belakang, dari 10 perusahaan yang saya investasikan, 9 di antaranya mengubah rencana bisnis di tengah jalan, karena pasar berubah. Jadi saya lebih suka pengusaha yang memiliki tim, bukan hanya satu orang. Juga harus memiliki pola pikir terbuka, bersedia mendengarkan, menerima saran kami, tetapi akhirnya membentuk penilaian mereka sendiri — hasil terbaik bukan "dia menyuruh saya melakukan apa, saya lakukan", tetapi Anda memberikan umpan balik yang cukup, dia sendiri menyimpulkan kesimpulan yang Anda setujui atau pahami, inilah kesenangan berwirausaha.
Jika melihat 10 tahun lagi, pemenangnya adalah perusahaan yang dapat fokus pada area niche, menemukan mitra yang tepat, dan dapat berskala. Memiliki solusi full-stack, ini penting. Perusahaan besar dapat seperti Jensen Huang, fokus pada CUDA dan platform, menginvestasikan semua untuk menjadikannya perusahaan platform, dia berhasil. Perusahaan rintisan juga dapat seperti Anthropic, OpenAI, mengubah aturan permainan dengan cara yang lebih elegan, perusahaan rintisan dapat bergerak dengan kecepatan cahaya, benar-benar menjadi dominator.
Untuk Intel, saya berharap dapat memainkan peran seperti itu — kami memiliki XPU, packaging canggih, foundry, jika ini diintegrasikan, memberikan chip khusus yang disesuaikan untuk beban kerja yang berbeda, ini adalah arah saya.
Rekonstruksi Tim di Era AI
Pembawa Acara: Industri perangkat lunak mengalami perubahan besar — merekrut orang seperti apa, siapa yang cocok mengelola banyak agen. Banyak orang sekarang cenderung merekrut orang berusia 30 hingga 50 tahun, karena mereka terbiasa mengelola tim, kemampuan ini dapat langsung dialihkan ke pengelolaan agen. Dalam konteks perangkat keras atau foundry, bagaimana Anda melihat perubahan struktur dan kemampuan tim?
Lip-Bu Tan: Kembali ke kerangka merangkak-berjalan-berlari. Tahap "merangkak", saya merekrut bakat terbaik di industri semikonduktor; sekarang saya mulai memikirkan bakat perangkat lunak seperti apa yang perlu diperkenalkan untuk membangun kemampuan full-stack; sementara itu saya memperhatikan usia rata-rata tim di usia 40-an hingga 50-an, saya perlu membawa beberapa bakat yang lebih muda, membuat mereka memahami beban kerja, memahami model frontier open source.
Menariknya, putra saya sekarang menjadi guru saya. Setiap kali saya pergi ke rumahnya untuk bermain dengan cucu, saya selalu meminta nasihatnya tentang AI dan machine learning, dia lebih mengerti daripada saya. Saya belajar banyak, lalu mencoba mengubah pengetahuan ini menjadi penilaian investasi dan perekrutan bakat.
Intel dulu adalah perusahaan lama yang sangat bergantung pada spreadsheet, saya sedang mengubahnya menjadi perusahaan yang diberdayakan AI — tidak hanya di bagian desain, tetapi mengadopsi AI di seluruh organisasi, mengurangi ketergantungan pada spreadsheet. Kami harus menggabungkan bakat teknis senior dengan alat AI, tidak hanya di penjualan dan pemasaran, sekarang bagian desain juga aktif mengadopsi AI.
Kebijakan Industri dan Sumber Modal
Pembawa Acara: Untuk perusahaan padat modal, cara mendapatkan modal selalu menjadi masalah besar. Kebijakan industri menciptakan perusahaan terpenting seperti TSMC, tetapi cara ini lama tidak disukai dalam budaya bisnis AS. Bagaimana Anda melihat ini?
Lip-Bu Tan: Untuk bisnis padat modal dan proyek infrastruktur, akses modal sangat penting. Sekarang beberapa VC sudah bersedia menginvestasikan 1 miliar dolar AS ke satu perusahaan, ini tidak terbayangkan sebelumnya. Jadi dalam strategi investasi tahap awal, atau masuk sangat awal, saat valuasi masih wajar; atau mencapai tahap A, tetapi sekarang valuasi tahap A sudah lebih dari 1 miliar, sulit.
Modal yang dapat membantu penskalaan, seperti reksa dana — mereka tidak terlalu sensitif terhadap persyaratan kepemilikan saham, saya sangat menyambut investor semacam ini. Untuk proyek padat modal seperti pabrik AI, foundry, harus mencari dukungan dana pemerintah, sovereign wealth fund, atau dana infrastruktur besar. Sovereign wealth fund dan dana pemerintah akan semakin penting.
Sebagai perusahaan publik, saya juga secara sadar fokus pada investor yang lebih berorientasi pada pertumbuhan jangka panjang, bukan uang jangka pendek yang setiap triwulan bertanya "kapan Anda akan membeli kembali saham" — tentu saja pengembalian pemegang saham adalah kepedulian yang wajar, tetapi saya juga harus membangun bisnis, keseimbangan ini penting.
Kesalahpahaman Terbesar Investor Terhadap Intel
Pembawa Acara: Menurut Anda apa kesalahpahaman terbesar investor terhadap Intel saat ini?
Lip-Bu Tan: Ada beberapa poin. Pertama, kembali ke merangkak-berjalan-berlari: beberapa bulan terakhir saya masih merangkak, tetapi orang sudah mulai melihat potensinya. Dalam hal produk, di sisi klien PC kami masih memiliki pangsa pasar, tetapi kinerja harus ditingkatkan secara signifikan — jadi saya diam-diam membangun tim arsitektur CPU, GPU, dan perangkat lunak, mempersiapkan lompatan kepemimpinan, maju cepat seperti perusahaan rintisan besar, menggunakan teknologi yang lebih baik untuk mencapai lompatan.
Dalam hal foundry, kami masih jauh tertinggal dari TSMC, kami harus tetap rendah hati, fokus membangun fondasi — IP, yield, defect density, cycle time — membuat foundry lebih efisien dan andal. Ini adalah bisnis kepercayaan, klien harus percaya dulu sebelum menyerahkan wafer kepada Anda. Hal-hal ini membutuhkan waktu lebih lama, tetapi saya pikir pada 2030 hingga 2032, orang akan mulai melihat seberapa besar potensi sebenarnya Intel.
Klien PC adalah basis kami, tetapi kami sedang memperluas ke edge, ke physical AI dan agent AI. Dulu Anda hanya menyediakan server dan PC untuk manusia, tetapi sekarang ada dimensi baru yang sama sekali berbeda — jutaan agen membutuhkan akses ke daya komputasi, membutuhkan akses ke software stack. Saya pikir dalam dua arah agent AI dan physical AI, Intel memiliki peluang, permainan ini belum berakhir.
AI baru saja dimulai, Anda memiliki sisi pelatihan yang didominasi Jensen Huang, Anda memiliki sisi edge, Anda memiliki agent AI, dan physical AI — ini adalah peluang besar, semua orang masih memiliki peluang, inilah arah yang akan saya investasikan sepenuhnya. 14 bulan terakhir telah menciptakan pengembalian 6 kali lipat bagi pemegang saham, tetapi ini baru permulaan, masih ada banyak ruang.
Intuisi saya sebagai VC mengatakan — cari peluang pengembalian 10 kali lipat. Di Cadence, dari CEO sementara hingga pensiun, harga saham naik dari 2.4 dolar AS menjadi memberikan pengembalian sekitar 76 kali lipat untuk pemegang saham; setelah masa jabatan ketua eksekutif habis, sekitar 85 kali lipat. Ukuran Intel lebih besar, lebih sulit untuk direplikasi, tetapi target saya adalah 10 kali lipat — mencapai pengembalian 10 kali lipat dalam 5 hingga 10 tahun, sebagai orang yang berjiwa VC, inilah target saya.
Di Mana Daya Komputasi Akan Berada?
Pembawa Acara: Ada pandangan bahwa pusat data akan semakin besar, gigawatt hanyalah awal, sentralisasi adalah arus utama. Tetapi gambaran bisnis yang Anda gambarkan tampaknya juga mencakup komputasi edge dan klien. Menurut Anda bagaimana akhirnya daya komputasi akan didistribusikan antara pusat data, edge, klien, atau sepenuhnya ditentukan oleh beban kerja aplikasi?
Lip-Bu Tan: Pembangunan infrastruktur AI skala besar saat ini benar, saya tidak melihat alasan untuk memperlambat, karena beban kerja terus tumbuh. Faktor pembatas saat ini terutama dari sisi penawaran — perlambatan apa pun berasal dari kendala sisi penawaran, bukan sisi permintaan.
Tetapi yang lebih saya perhatikan adalah: setelah semua infrastruktur ini dibangun, aplikasi seperti apa yang akan berjalan di atasnya? Anda harus menemukan aplikasi yang benar-benar memiliki skala — seperti era internet, aplikasi seperti Amazon, Netflix muncul, sementara yang lain menghilang atau diakuisisi. Industri AI akan mengalami proses yang sama: pertumbuhan besar diikuti konsolidasi, akhirnya satu atau dua pemenang sejati muncul.
Fokus pada aplikasi adalah kunci, Anda lihat Netflix adalah aplikasi sejati, Amazon juga aplikasi sejati, mereka menang. Dan beberapa aplikasi memang lebih cocok dijalankan di edge atau klien — robot, pertahanan, dalam skenario ini, pilihan daya komputasi di perangkat sangat kritis, asumsi Anda tentang konektivitas, kemampuan yang tertanam di perangkat, menentukan apa yang dapat Anda lakukan. Hal ini pernah diabaikan di era SaaS.
Metode investasi saya selalu: temukan masalah yang nyata, temukan mitra yang tepat, evaluasi apakah pasar aplikasi berkelanjutan — jika Anda benar-benar percaya, gandakan, tiga kali lipatkan taruhan Anda. Tentu saja, ini juga termasuk bertaruh pada aplikasi yang belum meluas secara massal.
Pembawa Acara: Terima kasih banyak telah bergabung hari ini, ini benar-benar menyenangkan.
Lip-Bu Tan: Terima kasih atas undangannya.
