Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan berlangsung pada 28 dan 29 Juli, dengan pengumuman suku bunga diperkirakan pada Rabu siang. Kisaran target saat ini adalah 3,50–3,75% dan tetap tidak berubah sejak pertemuan Juni, yang menjadi pertemuan pertama Warsh sebagai ketua. Alat Fedwatch dari CME Group, yang menghitung probabilitas berdasarkan harga futures dana federal 30 hari, memperkirakan kemungkinan suku bunga tetap dipertahankan sebesar 66,3%.
Pasar Prediksi Condong ke Pertahankan Suku Bunga
Pasar prediksi menunjukkan gambaran serupa dengan angka yang sedikit berbeda. Kontrak Kalshi tentang keputusan Fed, dengan volume perdagangan melebihi 42 juta dolar, menunjukkan kemungkinan suku bunga dipertahankan pada level 73% — angka ini melonjak tajam setelah pergeseran 10 persen ke arah hasil ini dalam beberapa hari terakhir. Kemungkinan kenaikan 25 basis poin adalah 26%, sementara kemungkinan kenaikan yang lebih signifikan kurang dari 1%.
Ramalan Non-Standar Citadel Securities
Frank Flight, kepala strategi makro di Citadel Securities, keluar dari konsensus ini. Dalam sebuah catatan untuk klien yang dilaporkan oleh Bloomberg pada 27 Juli, Flight berpendapat bahwa Fed mungkin secara mengejutkan menaikkan suku bunga seperempat poin persentase minggu ini, meskipun sebagian besar analis masih mengharapkan suku bunga tetap dipertahankan.
Flight bergabung dengan Citadel Securities pada akhir 2025 setelah tujuh tahun bekerja di Goldman Sachs, di mana ia naik pangkat menjadi Wakil Presiden untuk Suku Bunga dan Strategi Makro, dan kemudian memegang posisi manajer portofolio di Brevan Howard dan Soros Fund Management. Pada April, Financial News memasukkannya ke dalam daftar "Bintang Naik Keuangan Eropa," mencatat pekerjaannya dalam menilai berbagai kelas aset.
Argumennya lebih didasarkan pada masalah kepercayaan daripada indikator inflasi tunggal. Garis pemikiran seperti ini memiliki bobot karena komunikasi bank sentral sering dinilai dari beberapa pertemuan, bukan satu. Menaikkan suku bunga sekarang, tulisnya, akan memperkuat komitmen yang dinyatakan Warsh terhadap stabilitas harga dan akan berfungsi sebagai sinyal bahwa Fed tidak perlu lagi mengumumkan setiap langkahnya sebelumnya.
Flight telah mempertahankan posisi ini selama beberapa bulan. Dalam catatan tanggal 19 Juni, ia menggambarkan Fed di bawah kepemimpinan Warsh beralih dari posisi yang bergantung pada data dan inersia menjadi adaptif, yang cepat merespons penyimpangan inflasi. Saat itu ia menunjuk pertemuan Juli sebagai yang relevan dan mempertahankan kenaikan suku bunga pada September, Desember, dan Maret 2027 dalam ramalannya. Konsistensi menjadi ciri khas ramalan ini: pertemuan Juli tetap menjadi elemen kunci dari konsep ini, alih-alih disesuaikan dengan perubahan ekspektasi pasar.
Trump Kembali Memberi Tekanan untuk Menurunkan Suku Bunga
Pada 27 Juli, Presiden Trump berbicara dengan wartawan di atas pesawat Air Force One, menyebut Warsh "fantastis" sambil bersikeras pada penurunan biaya pinjaman. Dia mengatakan Warsh ingin melakukan hal yang benar tetapi mengkarakterisasi anggota dewan Fed lainnya sebagai terpolitisasi, menambahkan bahwa beberapa mungkin memiliki niat buruk.
Trump mengatakan suku bunga harus turun dan bahwa dengan suku bunga yang lebih rendah, ekonomi negara bisa tumbuh pada tingkat tahunan 8% hingga 12%. Dia mengulangi pandangan lamanya bahwa AS harus memiliki suku bunga terendah di dunia, menambahkan bahwa suku bunga di sini lebih tinggi daripada di zona euro, Jepang, dan China.
Trump bersikeras bahwa Fed harus menurunkan suku bunga, dan bahwa negara lain membayar jauh lebih sedikit untuk meminjam. Dia mencatat bahwa Warsh masih harus bekerja dengan anggota dewan lainnya, mengingatkan bahwa ketua menetapkan nada diskusi tetapi tidak menentukan kebijakan sendirian.
Trump telah memberi tekanan pada Fed untuk menurunkan suku bunga sejak kembali ke kantor pada Januari 2025 dan sebelumnya menyerukan penurunan hingga 1% atau lebih rendah. Beberapa pejabat Fed, termasuk Presiden Fed Dallas Lorie Logan, baru-baru ini mengungkapkan kekhawatiran tentang inflasi yang bertahan dan kesiapan, sebaliknya, untuk menaikkan suku bunga.
Inflasi dan Minyak Tidak Memberikan Ramalan yang Jelas
Data Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk Mei, yang menunjukkan kenaikan tahunan sebesar 4,2%, sebagian besar didorong oleh biaya energi, mempertahankan kemungkinan kenaikan suku bunga, meskipun sebagian besar peserta pasar condong pada pandangan bahwa suku bunga akan dipertahankan. Volatilitas harga minyak, terkait dengan peristiwa di Timur Tengah, menambah faktor ketidakpastian lain menjelang pertemuan Rabu. Sentimen di pasar suku bunga telah bergeser secara bertahap: jika sebelumnya pertemuan dipandang sebagai rutinitas, kini diakui bahwa cukup banyak ketidakpastian yang tetap ada untuk membenarkan lindung nilai terhadap kedua hasil.
Apa Artinya Ini untuk Bitcoin dan Aset Berisiko
Bitcoin cenderung bereaksi lebih kuat justru ketika Fed menyimpang dari ekspektasi, bukan ketika mengambil keputusan yang sesuai dengan konsensus. Mempertahankan suku bunga, yang tetap menjadi skenario dasar pasar, kemungkinan akan meninggalkan posisi pedagang kripto hampir tidak berubah menjelang pengumuman. Kenaikan suku bunga yang mengejutkan, yang terus diperhatikan oleh Flight, kemungkinan akan memiliki konsekuensi yang lebih luas.
Kenaikan suku bunga cenderung menguatkan dolar dan mengalihkan modal ke aset pendapatan tetap — tren yang berulang kali memberi tekanan pada bitcoin dan altcoin selama siklus pengetatan moneter sebelumnya. Pedagang yang melacak aliran ETF dan posisi derivatif menjelang Rabu akan mencari tanda-tanda bahwa investor institusional diam-diam meningkatkan perlindungan terhadap penurunan, alih-alih membuka posisi bearish yang jelas.
Perbedaan ini sering kali lebih penting daripada probabilitas yang tercermin dalam berita utama, karena lindung nilai sering dimulai sebelum ekspektasi berubah di pasar berjangka atau prediksi. Bagi pedagang yang mengevaluasi posisi mereka menjelang keputusan, situasinya mengingatkan pada minggu-minggu sebelumnya menjelang pertemuan Fed. Ketika kebijakan sesuai dengan ekspektasi, pergerakan harga awal pada bitcoin dan altcoin utama sering kali cepat memudar ketika pedagang menutup posisi yang dibuka untuk acara tersebut.
Ketika Fed mengejutkan pasar, likuiditas bisa mengering dalam hitungan detik, memungkinkan harga bergerak jauh lebih jauh daripada yang diperkirakan oleh konsensus ramalan.
Apa Selanjutnya
Mempertahankan suku bunga akan memperpanjang kisaran saat ini untuk pertemuan ketiga berturut-turut dan mengalihkan perhatian ke September, di mana, menurut CME Fedwatch, kemungkinan kenaikan suku bunga seperempat poin persentase sudah mencapai 54,3%. Kenaikan suku bunga minggu ini akan menjadi langkah pertama selama masa jabatan Warsh dan kemungkinan akan mendorong kenaikan imbal hasil obligasi jangka pendek dan penguatan dolar menjelang musim gugur.
Setelah keputusan pada Rabu, Warsh akan menjawab pertanyaan jurnalis. Konferensi pers ini, bersama dengan pernyataan itu sendiri, akan menunjukkan apakah komite akan terus memberi sinyal tentang kurs yang hati-hati atau mulai mempersiapkan landasan untuk respons kebijakan moneter yang lebih cepat, yang telah dibicarakan Flight sejak Juni.
end-content
