Volume stablecoin menyusut untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun, tetapi penurunan ini mungkin tidak mencerminkan penurunan permintaan sebanyak yang terlihat.
Kapitalisasi pasar keseluruhan turun sekitar 4,3% dari puncak Mei sebesar USD 322,41 miliar menjadi USD 308,5 miliar. Hanya pada bulan Juni saja, penurunan mencapai USD 7,7 miliar — ini merupakan penurunan bulanan terbesar sejak runtuhnya Terra pada Mei 2022.
Pada saat yang sama, volume transaksi adjusted untuk stablecoin mencapai rekor USD 1,83 triliun pada bulan Juni. Ini 60% lebih tinggi dari angka Mei dan lebih dari dua kali lipat level yang tercatat setahun sebelumnya.
Perbedaan ini menunjukkan perubahan pola penggunaan stablecoin. Lebih sedikit dolar yang menganggur, sementara volume yang tersisa bergerak lebih cepat melalui sistem pembayaran, perdagangan, dan penyelesaian.
Saldo yang Tidak Digunakan Bermigrasi ke Aset Penghasil Pendapatan
Volume pasokan $USDT dari Tether menyusut dari USD 189,54 miliar per 1 Mei menjadi sekitar USD 184 miliar per 29 Juli. Pada periode yang sama, volume pasokan $USDC dari Circle menurun dari USD 77,27 miliar menjadi USD 72,41 miliar. Penyusutan ini tetap moderat dibandingkan dengan kehancuran pasar 26% pada tahun 2022.
Sebagian modal tampaknya mengalir ke produk Treasury yang ditokenisasi, yang menawarkan hasil yang tidak tersedia untuk stablecoin pembayaran. Menurut data rwa.xyz, volume sektor ini telah tumbuh menjadi lebih dari USD 16 miliar dibandingkan dengan sekitar USD 11 miliar pada Maret.
Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani pada Juli 2025, melarang penerbit membayar bunga langsung untuk stablecoin pembayaran. Struktur seperti ini mendorong bendahara untuk menyimpan tabungan di dana yang ditokenisasi, dan hanya memegang stablecoin ketika perlu melakukan pembayaran.
Kecepatan Perputaran Menggantikan Kapitalisasi Pasar sebagai Indikator Kunci
Menurut laporan Standard Chartered dari Maret 2026, perputaran stablecoin saat ini sekitar enam kali per bulan. Ini kira-kira dua kali lipat dari dua tahun lalu. Data Visa juga menunjukkan bahwa setiap dolar dalam stablecoin berpindah jauh lebih sering daripada dolar yang disimpan di rekening bank biasa di AS.
$USDC telah menjadi aset penyelesaian utama, meskipun pasokannya lebih kecil daripada $USDT. Pada bulan Juni, sekitar USD 1,21 triliun volume adjusted melewatinya, dibandingkan dengan USD 576 miliar untuk $USDT.
Namun, tidak semua transfer di blockchain mewakili pembayaran ekonomi riil. Aktivitas otomatis, transfer pertukaran, dan perdagangan palsu dapat menggembungkan angka mentah.
Menurut laporan Forbes, menurut perkiraan McKinsey dan Artemis, pada tahun 2025, bagian pembayaran riil yang dapat diidentifikasi menyumbang sekitar USD 390 miliar. Transaksi antar perusahaan mencapai USD 226 miliar, sementara pembayaran gaji dan transfer uang sekitar USD 90 miliar.
Bagian pembayaran masih kecil, tetapi telah melonjak tajam dalam dua tahun.
Kapitalisasi pasar stablecoin masih penting karena penerima mendapatkan bunga atas cadangan mereka. Namun, bagi jaringan, prosesor, dan platform keuangan, frekuensi transaksi bisa menjadi metrik yang lebih berharga. Data bulan Juni menunjukkan bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari jaminan "beku" menjadi infrastruktur keuangan yang aktif.
end-content
